公司估值与增资协议 - 江苏龙蟠科技股份有限公司旗下非全资附属公司常州锂源新能源科技有限公司的股东全部权益价值采用收益法评估结果为人民币48.40亿元，市场法评估结果为人民币45.77亿元，最终采用收益法结果作为评估结论[13][18] - 评估基准日为2024年12月31日，评估结论自评估基准日起一年内有效[13] - 常州锂源2022年盈利，2023-2024年因碳酸锂价格剧烈波动导致亏损，管理层预计2025年起毛利率将转正[5] - 常州锂源是国内领先的磷酸铁锂正极材料供应商，拥有成熟的生产工艺和技术积累[18] 行业与市场前景 - 2024年中国锂电池出货量达1,175GWh，同比增长32.6%，正极材料出货量335万吨，同比增长74%[20] - 磷酸铁锂正极材料在锂电池中应用广泛，随着新能源和储能市场持续扩容，行业前景广阔[20] - 常州锂源在国内拥有五个生产基地，2024年底设计产能达23.2万吨，海外印尼工厂一期设计产能3万吨将于2025年一季度投产[21] 财务预测与假设 - 2025-2029年营业收入预计年复合增长率为9.3%，永续期增长率为2.0%[21] - 2025-2026年出货量预计增长10.8%-33.2%，直至达到设计产能后趋于稳定[21] - 折现率采用加权平均资本成本(WACC)模型计算为11.24%，其中权益资本成本15.28%，债务资本成本3.6%[23][26] - 敏感性分析显示折现率每变化0.5%，股东权益价值波动约人民币3.7-4.6亿元[26] 评估方法 - 收益法通过折现自由现金流计算企业价值，公式包含详细预测期和永续期现金流折现[6][7] - 市场法采用上市公司比较法，选取8家A股可比公司平均资本结构49.41%作为参考[23][26] - 资产基础法因忽略资产综合获利能力未被采用[5]

恒生指数 - 全日收报23792点，有投资者认为指数站稳23700点后下周可能挑战24000点，并注意到牛证资金增加 [1] - 当前收市价接近近期顶部23929点，技术信号总结为"买入"但未达强力买入级别 [1] - 上方关键阻力位24000点，若突破则可能上试24500点 [1] 石药集团 (01093HK) - 全日收报886港元，股价突破日线图保利加通道顶部，盘中曾升穿9港元 [3] - 技术信号为"买入"，短线阻力位看980港元 [3] - 周线图和月线图均显示股价突破顶部，需关注技术性调整可能 [3] - 窝轮市场出现资金流入价外认购证 [3] 金斯瑞生物科技 (01548HK) - 全日收报1462港元，股价自5月中旬持续回升，突破日线和周线图顶部 [5] - 技术信号为"买入"，上方阻力位分别位于1540港元和1700港元 [5] - 月线图显示保利加通道顶部位于1926港元，需逐步突破 [5] 中国联通 (00762HK) - 全日收报929港元，股价沿日线图保利加通道顶部缓步上行 [8] - 技术信号为"买入"，首道阻力位位于981港元 [8] - 技术系统分析显示关键阻力位在974港元和1003港元 [8] - 窝轮市场投资者更关注正股走势 [8] 携程集团-S (09961HK) - 全日收报4668港元，连续三日下跌并跌破保利加通道底部(4713港元) [11] - 技术信号总结为"卖出"，系统分析支持位位于457港元和432港元 [11] 宁德时代 (03750HK) - 全日收报305港元，较前期高位343港元回落约10% [14] - 近期维持窄幅波动，若无重大消息刺激可能延续横盘走势 [14] - 窝轮市场现有48只认购证，部分投资者关注认购机会 [14]

报告核心观点 报告围绕中港股市、宏观经济、企业动态等方面展开分析，指出恒指初步阻力参考23,000点，市场预期中央稳经济政策将加码，同时关注中美贸易谈判进展及各国经济数据变化，不同行业和企业表现存在差异[2][8]。 市场回顾 - 恒指初步阻力参考23,000点，美国对部分国家关税政策调整，市场预期中央加大稳经济力度，包括额外发债、“国家队”入市和国企回购等，近日美国或降低对华关税，恒指周五于50天线（22,790点）争持，收报22,867点，升91点，大市成交1,616亿元[2][6]。 - 美股偏软，道指及标指跌0.1 - 0.3%，纳指收平，纽约期油升1.9%至每桶61.02美元[6]。 中港股市短期展望 - 市场预期中央加大力度稳经济，第三季或额外发债刺激国内需求，减轻关税打击，憧憬“国家队”加大入市力度，要求国企加大回购规模稳定市场[2]。 短期看好板块 - 内需股因憧憬政策更大力度支持消费受关注[7]。 企业消息 新能源与科技企业 - 宁德时代12日至15日于香港招股，计划发行1.2万股H股，7.5%于香港公开市场发售，招股价不高于263元，集资最多310亿元，预期5月20日挂牌，引入23名基石投资者，投资金额合共26.3亿美元，所得款项净额约90%用于推进匈牙利项目建设[10]。 - 中芯国际联合首席执行官赵海军表示看到行业触底反弹信号，更多晶圆代工需求回流本土，公司产能利用率保持饱满，需关注关税政策等变化[10]。 - 英伟达计划未来两个月内为中国推出降版H20 AI晶片，以应对出口限制[10]。 - 阿里巴巴CEO吴泳铭强调回归初心，围绕“用户为先、AI驱动”战略主线，聚焦几大核心战役[10]。 - 哔哩哔哩618促销将推出商业化AI数据洞察能力，加强与电商平台合作[10]。 - 小鹏旗下小鹏汇天“陆地航母”生产许可证申请获民航管理局受理，量产工厂完成度达70%，计划第四季竣工[10]。 消费电子企业 - 丘钛科技4月手机摄像头模组销售按年减少20.1%，指纹识别模组产品销售按月及按年分别上升1.3%及83.4%[4][10]。 - 据内媒报道，苹果iPhone为“618大促”做准备，部分机型降价[10]。 汽车企业 - 广汽4月汽车产量为10.86万辆，按年下降25.74%，销量为11.64万辆，按年下降12.66%，新能源汽车产销量有不同表现[10]。 餐饮企业 - 谭仔国际全年纯利7,984万元，跌32.7%，不派末期息，收益28.43亿元，按年增加3.4%[10]。 地产企业 - 恒隆地产五一黄金周香港商场客流量增逾两成，内地销售额增双位数[11]。 - 太古广场办公室上季出租率续跌至92%，租金疲软，但商场零售额有改善[4][11]。 - 保利置业斥42.4亿人民币溢价26.3%夺上海杨浦区商品房用地[11]。 - 时代中国4月合同销售额按年跌47%至5.6亿人民币[11]。 - 中国海外发展四月合约物业销售跌7.5%[11]。 - 龙湖集团4月总合同销售51.3亿人民币，减少42.4%[11]。 - 中国金茂4月签约销售70.01亿人民币，按年增加7.7%[11]。 电力企业 - 龙源电力4月完成发电量按年增长4.85%，剔除火电影响增长17.35%[11]。 医药企业 - 再鼎医药正稳步迈向第四季扭亏目标[11]。 - 荣昌生物乳腺癌产品爱地希获内地上市批准[11]。 - 晶泰控股2.5亿人民币入股上海四维医学科技90%[11]。 外围市况展望 - 美国联储局5月维持息口不变，关注失业率上升及通胀上涨风险，预计今年减息两次，减幅共0.5厘，对未来通胀不确定性采取审慎态度，减息门槛提高，节奏缓慢，需留意特朗普政策影响[5]。 - 环球经济衰退风险上升，OPEC + 增加供应，国际油价面临下行风险[5]。 - 展示了各国指数、商品、外汇、利率及ADR的收市价、变动%和年初至今%等数据[5]。 今日市场焦点 - 裕元集团、腾讯音乐－SW、宝胜国际等企业业绩受关注[7]。 宏观焦点 贸易政策 - 美国拟降低对华关税，寻求中国放宽稀土管控，美财长和中国副总理牵头的谈判本周末在瑞士举行，美方目标是将关税降至60%以下，若磋商进展顺利最早下周下调关税[8]。 - 美商务部长预期10%进口关税在可见将来为底线，认为美国与中国双边贸易谈判旨在降温紧张局势，未来数月将与更多国家达成贸易协议[8]。 - 特朗普称与中国谈判达成很多共识，取得巨大进展，中美经贸高层会谈达成重要共识，建立中美经贸磋商机制，5月12日将发表联合声明[8]。 - 市场预计贸易谈判加快，日本或成第二个达成协议国家，但日本首相强调要求完全取消关税[8]。 经济数据 - 内地4月美元计出口增8.1%，胜预期，进出口总值按年升4.6%，贸易顺差961.8亿美元；以人民币计进出口按年升5.6%，贸易顺差6899.9亿元[8]。 - 内地4月CPI按年跌0.1%，符合市场预期，连续三个月陷入通缩；4月PPI按年跌2.7%，跌幅略低于预期[4][8]。 - 央行第一季货政报告提出发挥货币政策工具总量和结构双重功能，实施适度宽松货币政策，促进物价合理回升，引导金融机构支持重点领域[8]。 - 内地4月乘用车市场零售按年增14.5%至175.5万辆，新能源汽车零售90.5万辆，按年增33.9%，渗透率51.5%，首4个月乘用车零售累计687.2万辆，新能源汽车零售332.4万辆[9]。 - 财政司司长陈茂波表示未来对全年经济增长预测未必轻易作大调整，香港资金充裕，息口一段时间内维持较低水平，金融市场兴旺，应开拓新市场，帮助企业升级转型[9]。 - TechInsights数据显示2025年第一季全球平板电脑市场年增6%，苹果、三星、小米等厂商表现各异，关税冲击下半年更显著[9]。 本周各地重要经济数据事项 - 展示了5月9日 - 16日中国、美国、英国、日本等国家和地区多项经济数据的前值、预期值和实际值（部分数据实际值未公布）[12]。