整体观点与重点关注方向 - 核心观点：报告提出了需重点关注的三个方向以及五个可持续波段性操作领域，涉及新能源、电力基础设施及先进制造等多个板块 [4][5][6][7][8] - 太空光伏：市场关注度较高，2月7日中国成功发射一型可重复使用试验航天器，2月6日马斯克预测五年后每年向太空发射的AI算力将超过地球上所有AI算力的总和 [4] - 氢氨醇：板块本周表现较好，市场关注后续碳政策，碳双控、绿电的非电应用考核有望成为供给优化和推动绿电消纳的重要手段，并与“十五五”未来产业政策及化工板块形成共振 [4] - 权重股反弹：市场经过调整后，部分权重股估值已具备一定性价比，可能成为稳定大盘的力量并具有配置价值 [4] 可持续波段性操作领域 - 电网：已形成海外与国内共振格局，后续需持续关注北美缺电、雅下水电电网建设、电力+算力技术及零碳园区建设等 [5] - 户储：关注英国150亿英镑“温暖家庭计划”及澳洲户储补贴政策等催化，海外终端部署电力资源可能是成本与效率更优的选项，需持续关注产业变化和终端储能需求释放 [5] - AIDC电源：关注国产算力机会，看好国内AIDC建设，可配合AI应用形成板块轮动，海外层面关注HVDC方案放量及SST技术合作进展 [6] - 固态电池：重点关注比亚迪、宁德时代等龙头公司的设备招标进展情况 [7] - 海外风电：欧洲行业景气度高，2026年订单催化有望持续兑现 [8]

金融科技 - 2026年全球流动性合理充裕，美联储预计未来12-18个月有100个基点的降息空间，国内货币政策将延续适度宽松基调[14] - 2026年指数有望继续上攻，存款搬家可能成为重要增量，截至2025年11月住户存款增量仅12.06万亿元，创2022年以来新低[15] - 数字人民币2.0于2026年1月1日实施，实现从M0到M1的货币属性跃迁[18] - 人民币国际化持续推进，《人民币跨境支付系统业务规则》将于2026年2月1日起施行，拓展CIPS网络是工作重点[20] AI应用与算力 - AI应用进入商业变现阶段，2025年企业级AI市场规模已达370亿美元[56] - C端爆款应用已成巨头围猎场，例如ChatGPT年化收入达190亿美元，Anthropic年化收入达70亿美元[34] - B端部分场景已实现UE转正，如快手可灵AI业务2025年Q2营收超2.5亿元并实现毛利率转正[46] - 全球CSP厂商上修资本开支指引，谷歌2025年资本开支指引上调至910-930亿美元，亚马逊上调至1250亿美元[57] - 中国智算中心市场预计2028年投资规模将达到2886亿元[72] - AI服务器供电架构向800V HVDC演进，电力成本占数据中心运营成本的56.7%[89]

整体观点 - 报告整体看好AIDC电源/储能、锂电、氢氨醇+风电三大方向的投资机会 [4][5] AIDC电源/储能 - 北美AI产业链的炒作顺序为：光模块、液冷、AIDC电源、AI储能，近期液冷行情进一步打开了AIDC电源海外订单的想象空间 [4] - 2026年下半年HVDC技术方案有望开启放量，SST相关合作和进展也将逐步兑现 [4] - 海外储能景气度依然较好，美国缺电逻辑整体尚未改变，中美关系阶段性缓和，市场对BBB及301相关法案尚不敏感 [4] 锂电 - 近期枧下窝锂矿进行第一次环评信息公示，叠加天齐锂业公告不采用SMM报价，多家磷酸铁锂企业公告检修减产计划，为顺价及合同谈判增加筹码 [4] - 碳酸锂供给端变化以及“反内卷”逻辑挺价预期增强，推动锂电板块行情在春季躁动行情下开始修复 [4] - 锂电需求端整体博弈国内储能2026年招标，当年12月至次年2月通常为新能源车端淡季，预期已反应，后续储能、车端数据仍需跟踪 [4] - 锂电材料端投资排序为：碳酸锂 > 六氟磷酸锂 > 铝箔 > 隔膜 > 铜箔 > 负极 [4] 氢氨醇+风电 - “十五五”期间，基于中国未来产业、2026年欧盟碳关税双重利好加持，氢氨醇作为新能源消纳和绿电非电领域应用的重要方向有望获得更多投资 [5] - 发改委亦强调氢氨醇有望统筹、规模化、超前建设 [5] - 金风科技短期因商业航天行情股价快速上涨，但其氢氨醇逻辑市场预期尚较低，后续仍可重点关注 [5]

行业与公司概述 * 纪要主要涉及氢能产业链（绿氢、绿氨、绿醇）、光伏产业链、风电行业、AIDC（人工智能数据中心）电源及储能（AIGC/ADC配储）等行业[1] * 提及的公司包括在电解槽环节积极布局的阳光电源、隆基绿能等龙头企业[7][8] 核心观点与论据 氢能产业链（绿氢、绿氨、绿醇） * 国家政策推动绿氢、绿氨、绿醇规模化发展，特别是在“十五五”期间，绿氢有望成为新的经济增长点和可再生能源非电利用的关键[1][2][5] * 认为2026年将出现绿氢发展的元年，市场进入从0到1甚至从1到10的阶段，市场空间巨大[5] * 绿色甲醇在航运领域应用潜力大，若全球转向使用，市场空间预计可达8,000亿元[1][6] * 中国2024年氢气总产量约3,800万吨，其中绿氢产量仅十几万吨，渗透率极低，未来替代传统制氢方式将形成巨大的市场潜力，也是一个8,000亿级别的市场[6] * 建议重点关注绿色甲醇和制备环节，电解槽环节值得关注，龙头企业已有良好订单进展[1][7][8] 光伏产业链 * 光伏产业链正处于反内卷的重要阶段，多晶硅价格上涨将使光伏板块受益[3][11] * 多晶硅价格变化直接影响光伏行业行情，类似锂电材料，供需关系优化将恢复产业链盈利[11][12] * 当前市场对光伏需求端存在悲观预期，但潜在超预期因素包括国内可再生能源非电利用、政策端变化以及海外缺电问题[13] * 建议重点布局光伏产业链，特别是新材料和新设备环节，如金属负极、硫化锂、等离子体设备及干法电极等[13] 风电行业 * 10月份国内风电装机维持高景气状态[14] * 展望2026年，风电竞争格局将进一步改善，包括整机价格修复以及零部件企业盈利改善，上游企业将具备议价能力[3][14] AIDC电源与储能（AIGC/ADC配储） * AIDC电源领域重点推荐方向是固态变压器和高功率PSU，虽短期内可能不具系统性风口，但市场关注度高，在AIDC供电系统中地位重要且确定性高[1][9] * 看好AIGC配储，尤其是ADC配储的发展前景，储能需求刚性突出，随着用电需求紧张，其重要性将愈加凸显，有助于解决电力供应问题[1][10] 其他重要内容 * “十四五”期间氢能发展整体与预期有脱节，例如规划5万辆氢能重卡，实际销量仅3万多辆，一些风光储氢项目因新能源上网比例要求高、就地消纳问题未如预期落地，但仍为未来发展奠定了基础[3][4] * 电网端有新的项目核准，传统电力设备主要受益于BADC供电系统，同时看好氢能、NPC电源、国光电池及光伏四个方向的发展前景[15][16]