市场环境与投资策略 - 华尔街在经历三年强劲上涨后，于2026年初表现稳固，但2月市场出现新的波动[1] - 市场对人工智能巨额投资的长期回报产生担忧，引发资金从科技股轮动，尽管许多公司盈利强劲[1] - 整体指数呈现横盘整理，但个股表现分化显著，市场驱动因素从宏观头条更多转向个股选择[1] - 贸易政策增加不确定性，最高法院驳回早期紧急关税后，政府提高了全球关税，令期待紧张局势缓和的投资者感到不安[2] - 去年末经济增长放缓及持续的粘性通胀抑制了市场情绪，但上涨股票数量仍超过下跌股票，显示出韧性[2] - 在此类不均衡的市场中，相对价格强度策略提供了明确优势，关注持续跑赢市场的股票有助于应对波动并紧跟市场领涨者[3] 相对价格强度策略框架 - 股票能否提供可观回报主要取决于其盈利和估值比率，同时必须检查其价格表现是否超过同行或行业平均水平[4] - 若某股票虽有令人印象深刻的盈利势头或估值倍数，但无法匹配更广泛的行业增长，则可能应避免投资[4] - 跑赢各自行业或基准的股票应被纳入投资组合，因其有更高机会获得显著回报，选择跑赢同行的股票是确保胜算的关键[5] - 在考虑具有显著相对价格强度的股票时，必须判断其是否具备相关的上涨潜力，在至少1至3个月内表现优于标普500指数且基本面坚实的股票表明有增长空间[6] - 分析师对这些公司未来盈利的乐观态度至关重要，筛选时加入了对本季度（第一季度）盈利预测的上调，因为盈利预测上调会带来额外的股价上涨[7] 股票筛选参数 - 相对价格变化百分比 – 12周大于0；4周大于0；1周大于0（筛选标准为过去12周、4周和1周表现均优于标普500指数的股票）[8] - 第一季度盈利预测在4周内的变化百分比大于0：过去四周内对本季度盈利预测有正面上调[9] - Zacks评级等于1：仅Zacks排名第一（强力买入）的股票可通过筛选，这类股票在过去26年中年化回报超过26%，并在其中23年跑赢标普500指数[9] - 当前价格大于或等于5美元且20日平均成交量大于或等于5万股：5美元的最低价格是筛选低价股的良好标准，而高交易量意味着充足的流动性[10] - VGM评分小于或等于B：研究表明，VGM评分为A或B的股票，结合Zacks排名第一或第二（买入），能提供最佳的上涨潜力[10] 重点公司分析 - **Remitly Global (RELY)**：总部位于西雅图，是一个移动优先的跨境汇款平台，业务覆盖超过175个国家，服务数百万客户，并正在从汇款业务扩展到更广泛的个人与企业跨境金融服务[10] 公司2026年盈利的Zacks一致预测显示增长43.8%[10] 公司市值约36亿美元[11] 过去60天内，其2026年盈利的Zacks一致预测上调了35.3%[11] 公司VGM评分为A[10] 其股价在过去一年下跌了28.2%[11] - **TechnipFMC plc (FTI)**：总部位于英国纽卡斯尔和美国休斯顿，是石油和天然气项目海底及水面技术的全球供应商[12] 公司未来三至五年的预期每股收益增长率为18.8%，优于行业12.8%的增长率[12] 公司2026年每股收益预计同比增长11.8%[13] 在过去四个季度中，有三个季度盈利超出Zacks一致预期，平均超出幅度为15.9%[13] 公司VGM评分为B[12] 其股价在过去一年上涨了117.9%[13] - **Seanergy Maritime Holdings Corp. (SHIP)**：这是一家在美国上市的纯好望角型船东，专注于干散货运输，运营一支现代化的好望角型和纽卡斯尔型船队，并稳步扩大运力，对不断改善的运费率有很强的杠杆效应[14] 公司在过去四个季度中，每个季度的盈利均超出Zacks一致预期，平均超出幅度高达76.4%[14] 公司市值近3亿美元[15] 过去60天内，其2026年盈利的Zacks一致预测上调了28.1%[15] 公司VGM评分为A[14] 其股价在过去一年上涨了97%[15] - **AngloGold Ashanti (AU)**：这是一家总部位于科罗拉多的金矿开采公司，市值约577亿美元[15] 公司2026年每股收益的Zacks一致预测显示同比增长60%[16] 过去60天内，其2025年盈利的Zacks一致预测上调了10%[16] 公司VGM评分为B[15] 其股价在过去一年上涨超过261%[16] - **Tapestry (TPR)**：成立于1941年，总部位于纽约，在美国及国际市场上设计和销售男女精品配饰及礼品[17] 公司市值近320亿美元[17] 过去60天内，其2026财年盈利的Zacks一致预测上调了13.3%[18] 公司在过去四个季度中，每个季度的盈利均超出Zacks一致预期，平均超出幅度为12.8%[18] 公司VGM评分为B[17] 其股价在过去一年飙升了85.7%[18]

评级与目标价调整 - TD Cowen于2月4日将公司目标价从32美元下调至26美元，但维持“买入”评级，认为其第三财季业绩超预期且产品改善，但更高预期抑制了股价 [1] - 高盛于同日将公司目标价从27美元下调至24美元，维持“中性”评级，指出Michael Kors全价销售环比改善且Jimmy Choo表现超预期，但批发业务重置和奥特莱斯压力仍影响近期业绩 [2] - 瑞银于2月4日将公司目标价从25美元下调至22美元，维持“中性”评级，认为公司正在执行自助举措以恢复品牌势头，第三财季报告显示转型基本按计划进行，但复苏更侧重于下半年且转型期可能长于预期 [3] 公司业务与品牌构成 - 公司管理并运营多个全球知名奢侈品牌，包括Jimmy Choo、Versace和Michael Kors等 [4] - Versace业务部门涵盖奢侈服装、配饰和鞋类 [4] - Jimmy Choo业务部门涵盖奢侈鞋履、小皮具、配饰和手袋 [4] - Michael Kors业务部门通过四种零售形式运营：生活方式商店、电子商务网站、精品店和奥特莱斯店 [4] 近期财务表现与运营状况 - 公司2023财年第三季度业绩表现优于预期 [1] - Michael Kors品牌的全价销售出现环比改善 [2] - Jimmy Choo品牌的表现强于预期 [2] - 公司批发业务重置和奥特莱斯渠道的压力持续对近期业绩构成压力 [2] - 公司正在执行自助举措以恢复品牌增长势头 [3] - 公司的转型计划基本在正轨上 [3]

文章核心观点 - Tapestry公司近期财报超预期 主要得益于旗下Coach品牌的强劲表现 该品牌的成功源于其多年来对Z世代消费者的专注研究 并通过数据驱动策略成功转型为“表达性奢侈品”品牌 实现了显著增长 同时公司凭借其规模优势和深厚的供应链关系 有效应对了关税和皮革成本上涨等挑战 并在可触及奢侈品细分市场中占据了领先的扩张地位 [1][8][9][15] 品牌战略与消费者聚焦 - 公司意识到品牌过去因试图迎合所有人而失去特色 从而进行了长达六年的转型 将目光聚焦于Z世代消费者 [2] - 公司采用“大数据”与“小数据”相结合的研究方法 “大数据”源于其直接面向消费者的业务 拥有数百万客户数据 “小数据”则包括深入消费者家中、陪同购物等定性研究 [2][3] - 通过深度倾听和学习 公司获得了关于Z世代的深刻洞察 并据此将品牌定位从“可负担的奢侈品”转向“表达性奢侈品” [2][4][9] - Z世代在非必需品（如美容、手袋）上的支出比其他世代高出约20% 公司充分利用了这一数据 实现了 phenomenal 的增长 [9] 财务与运营表现 - 在最近一个财季 Coach品牌单独实现了超过20%的增长 [9] - 公司预计未来两年70%的增长将来自国际市场 国际销售有助于规避关税影响 [6] - 尽管面临关税和成本压力 公司通过减少折扣、维持产品标价不变来应对 这使得每件商品的利润率（war）实际上有所提升 [12] - 公司近期财报显示成本上升对利润率造成了冲击 但已通过上述策略进行平衡 [12] 供应链与成本管理 - 公司作为大型企业 拥有深厚的资源和制造商思维 其皮革专家团队从全球采购优质皮革 并与顶级制革厂合作 [5] - 由于采购规模显著 公司在供应商中拥有较强议价能力 能够优先获得最佳材料 目前未出现皮革供应或制造商方面的问题 [5] - 许多Coach产品的制造商合作关系已持续20或30年 供应链关系非常深厚 [6] - 行业研究显示 皮革价格目前比一年前高出约20% 且即使未来关税下降 皮革委员会预计基础皮革价格仍将比当前水平高出7%至10% [13][14] 市场竞争与行业定位 - Coach品牌的产品价格定位在约500-600美元区间 远低于Louis Vuitton、Gucci等一线奢侈品牌 属于可触及奢侈品 [11] - 在可触及奢侈品价格区间内 Coach是目前真正实现市场增长的品牌 其直接竞争对手的增长速度均远不及Coach 部分甚至仍在收缩 [15] - 公司的成功并非仅仅是消费者降级消费趋势的结果 而是其主动扩张并定义市场的结果 [15]

核心观点 - 尽管市场环境持续充满挑战，Marimekko在2025年第四季度及全年仍实现了净销售额的增长，且可比营业利润率保持在良好水平 [1][11] - 公司2025年全年净销售额同比增长4%至1.896亿欧元，可比营业利润增至3230万欧元，利润率为17.1% [8][15] - 国际销售，特别是亚太地区的零售和批发销售，是增长的主要驱动力 [8][12] - 公司董事会提议派发每股0.42欧元的股息，并提供了2026年净销售额增长、可比营业利润率约为16-19%的财务指引 [4][5] 2025年第四季度业绩摘要 - **净销售额**：同比增长1%至5470万欧元（去年同期为5400万欧元）[8][12] - **国际销售**：同比增长5%至2390万欧元，占净销售额的44% [8][9] - **区域表现**：亚太地区的零售和批发销售增长是主要推动力，所有其他国际市场的零售额也实现增长，芬兰国内净销售额下降1% [8][12][13] - **营业利润**：营业利润为870万欧元（去年同期910万欧元），可比营业利润为880万欧元（去年同期930万欧元）[8] - **利润率**：可比营业利润率为16.1%（去年同期为17.1%），固定成本上升（尤其是营销投入）对利润产生负面影响，但相对销售利润率的改善和净销售额增长对利润有正面支持 [8][14] 2025年全年业绩摘要 - **净销售额**：同比增长4%至1.896亿欧元（去年同期为1.826亿欧元）[8][15] - **国际销售**：同比增长7%至8720万欧元，占净销售额的46% [8][9] - **增长驱动**：增长主要得益于亚太地区和欧洲的批发销售增长，以及斯堪的纳维亚地区的零售销售增长，但许可收入远低于去年强劲水平 [8] - **营业利润**：营业利润增至3180万欧元（去年同期3140万欧元），可比营业利润增至3230万欧元（去年同期3190万欧元）[8] - **利润率**：可比营业利润率为17.1%（去年同期为17.5%），净销售额增长推动了营业利润，但固定成本上升和相对销售利润率减弱产生了负面影响 [8] - **其他关键指标**：每股收益为0.60欧元（与去年持平），经营活动现金流增长19%至3450万欧元，股本比率为57.7%，净负债/EBITDA（滚动12个月）为-0.17 [9] 2025年战略举措与品牌建设 - **门店扩张**：2025年第四季度在巴黎开设了首家旗舰店，旨在提升品牌知名度并支持全球业务扩张 [16]，同期香港旗舰店迁址重开，并在东京、曼谷开设新店，将台北和吉隆坡的两家快闪店转为永久门店 [17] - **品牌体验**：通过“Field of Flowers”巡回展览（在上海和悉尼等地举办）[19]、与JW万豪酒店的合作 [17] 以及更新会员忠诚度计划和推出新App [18] 等方式，创造独特的品牌体验以连接当地社区和文化 - **设计核心**：公司拥有超过3500种印花图案的档案库，并持续引入新的设计视角，计划在75周年之际推出由全新设计师创作的印花和产品 [20] 2026年财务指引与市场展望 - **净销售额**：预计2026年净销售额将较2025年（1.896亿欧元）实现增长 [5] - **利润率**：预计2026年可比营业利润率约为16-19%（2025年为17.1%）[5] - **区域展望**： - **芬兰**：预计2026年净销售额将增长，但第一季度增长较为平缓，国内批发销售中的非经常性促销交付预计将增长并明显集中在下半年 [23] - **国际市场**：预计将实现增长，亚太地区作为第二大市场，净销售额预计增长，但第一季度增长也预计较为平缓 [24] - **北美**：2025年仅占集团净销售额的6%，美国关税增加仅对一小部分业务有直接影响 [27] - **成本与费用**：预计2026年固定成本将高于上年，营销费用预计增加（2025年为1050万欧元）[26] - **许可收入**：预计2026年许可收入将与上年水平大致相当 [25] - **季节性**：公司业务具有季节性，大部分以欧元计价的净销售额和营业业绩传统上在下半年实现 [25] 潜在挑战与运营重点 - **宏观不确定性**：地缘政治、全球贸易政策的快速变化以及可能的供应链中断，导致消费者信心和购买力存在显著波动，可能对2026年业务产生削弱影响 [5][22] - **供应链管理**：行业典型的提前订单承诺削弱了公司优化订单和快速响应需求变化的能力，增加了业务风险，全球生产和物流链的不确定性可能增加成本或导致延误 [28] - **运营调整**：公司正密切关注消费者信心、购买力、全球贸易政策及经济形势的变化，并相应调整其运营和计划 [29]

行业趋势与产品创新 - 2026年情人节美发趋势转向一种丰富、火热的赤褐色，这种颜色融合了铜色、红色和棕色，散发出温暖与自信，适用于从亲密约会到华丽晚宴的各种场合 [1] - 赤褐色假发的魅力在于其普适性，能衬托所有肤色，但2026年的趋势不仅关乎颜色，更关乎无缝、适应性强且毫不费力的美感，现代假发技术使实现这种造型变得可能且比以往更简单 [2] - 抽绳假发技术是技术进步的一个典型例子，它通过可调节的内置头带提供定制化的稳固贴合，无需粘合剂，全天保持美丽，尤其适合追求舒适和无忧佩戴的消费者 [3] 核心产品与技术特点 - V型分缝假发能实现高度自然且难以察觉的效果，其结构创造了无缝、与头皮融合的发缝，模仿了自然头发生长的外观，与迷人的赤褐色搭配可呈现极其逼真和惊艳的效果 [4] - 抽绳假发以快速简易佩戴和可调节的舒适贴合为特点 [3] - V型分缝假发以打造无缝、仿真的头皮分缝效果为核心特点 [4] 公司定位与产品线 - BeautyForever是一家领先的真人发假发在线零售商，专门销售高品质真人发假发和接发产品，致力于传播美丽，为各种场合提供广泛、时尚、可靠且创新的假发解决方案 [5] - 公司在美国佐治亚州诺克罗斯设有仓库，提供本地配送服务 [6] - 公司核心产品线包括：展现火热浪漫色调的赤褐色假发、提供可定制舒适度的抽绳假发以及实现无瑕逼真效果的畅销V型分缝假发 [6]

核心财务业绩 - 2026年2月10日公布的每股收益为0.28美元 与市场预期一致 [1][6] - 实际营收约为85.6亿美元 略低于市场预期 [1][6] - 2025年销售额下降10%至147亿欧元 但公司预计今年将恢复增长 [3] 品牌销售表现 - 旗舰品牌古驰季度销售额下降10% 但表现好于预期 [3] - 旗下其他品牌如圣罗兰和葆蝶家 销售表现持平或仅温和增长 [3] 关键财务比率与估值 - 市盈率为43.73 反映了市场对其盈利潜力的信心 [1][6] - 市销率为2.02 企业价值与销售额比率为3.01 [4] - 企业价值与营运现金流比率为12.71 收益率为2.29% [4] - 债务权益比为1.35 显示了公司的财务杠杆水平 [5] - 流动比率为1.32 表明公司短期偿债能力稳定 [5] 行业环境与公司战略 - 公司正在应对充满挑战的零售环境 [2] - 首席执行官强调需要重塑传统的百货商店模式 特别是在Saks Global危机的背景下 [2]

公司股权结构披露 - 截至2026年1月31日，依视路陆逊梯卡已发行股份总数为463,289,594股 [2][3] - 截至同一日期，公司实际投票权数量（不含库存股）为463,193,721，理论投票权总数（含库存股）为463,289,594 [2][3] 公司章程与治理规定 - 根据公司章程第23条的规定，任何单一股东的投票权上限为31% [3] - 公司章程可在公司官网的“治理/出版物”部分查阅 [3] 公司业务与行业地位 - 依视路陆逊梯卡是全球领先的眼用镜片、镜架和太阳镜设计、制造和分销商 [2]

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公司近期表现与市场认可 - Baird将Tapestry, Inc. (TPR)的目标价从140美元上调至160美元，并维持“跑赢大盘”评级，此次更新基于公司第二季度业绩后对模型的刷新 [2] - 公司被列入分析师推荐的“12只势不可挡的股息股”名单 [1] 第二季度财务业绩 - Coach品牌收入在第二季度跃升25%，达到21.4亿美元，远超分析师预期的约14.5%增长 [4] - 公司第二季度业绩强劲，轻松超出预期，主要得益于Tabby手袋的强劲需求 [3] 全年业绩指引上调 - 公司将全年调整后每股收益预期从之前的5.45-5.60美元上调至6.40-6.45美元 [4] - 全年营收预期从约73亿美元上调至超过77.5亿美元 [5] - 公司预计今年营业利润率将改善约180个基点，而此前目标为改善约50个基点 [5] 增长动力与市场趋势 - 增长动力主要来自富裕的Z世代消费者，他们购买价格在295至725美元之间的Tabby手袋 [3] - 这一趋势明显有利于Coach品牌，而Michael Kors等竞争对手则难以吸引更挑剔的客户 [3] 资本回报计划 - 公司将2026财年的股票回购预期从10亿美元增加至约12亿美元 [5] 公司业务概述 - Tapestry, Inc. 经营一系列配饰和生活方式品牌组合，包括Coach和kate spade new york [6] - Coach定位为全球时尚品牌，提供跨广泛品类的配饰和生活方式系列产品 [6]

公司股价表现 - 股价于周四创下历史新高，盘中最高触及145.42美元，最终收涨10.21%至每股143.19美元 [1] - 公司是近期“抵御市场波动的10只股票”之一，并在周四成为表现最佳的股票之一 [1] 第二季度财务业绩 - 截至12月的第二财季，净利润同比飙升81%，从去年同期的3.104亿美元增至5.613亿美元 [2] - 第二财季净销售额同比增长14%，从21.9亿美元增至25亿美元 [2] 上半年财务业绩 - 上半年净利润同比增长68%，从4.97亿美元增至8.361亿美元 [3] - 上半年净销售额同比增长13.5%，从37亿美元增至42亿美元 [3] 未来业绩指引 - 公司预计全年营收将超过77.5亿美元，同比增长11% [3] - 预计稀释后每股收益为6.40至6.45美元，同比增长超过25%，并超出此前5.45至5.60美元的指引 [4] 公司背景 - 公司是Coach、Kate Spade和Stuart Weitzman等知名品牌的控股公司 [4]