财务数据和关键指标变化 - 2025年全年销售额创纪录达到14.9亿美元，第四季度销售额为3.86亿美元，创下最佳第四季度业绩 [4] - 第四季度合并销售额按报告基准增长7%，有机增长3% [8] - 2025年全年毛利率收缩20个基点至63.6%，主要受关税导致的成本上升影响，关税造成约1280万美元的额外成本，占销售额的0.9% [27] - 第四季度营业利润为2800万美元，营业利润率为7.1%，低于去年同期的3600万美元和10% [29] - 2025年全年营业利润下降2%至2.7亿美元，营业利润率为18.2%，较上年下降80个基点 [30] - 第四季度净利润为2800万美元，摊薄后每股收益0.88美元，同比增长16% [31] - 2025年全年净利润创纪录达到1.68亿美元，摊薄后每股收益5.24美元，同比增长2% [31] - 2025年全年销售、一般及行政费用占净销售额比例上升80个基点至45.5% [28] - 广告与促销投资在第四季度和全年分别增长10%和5% [29] - 截至2024年12月，公司拥有2.95亿美元现金等价物和短期投资，营运资本接近7亿美元 [35] - 应收账款较2024年增长17%，但基于创纪录的销售水平被认为是合理的 [35] - 库存水平在年底较2024年下降6%，库存周转天数降至244天，为2022年以来最低水平 [36] - 2025年全年经营现金流增至2.15亿美元，较上年增加2700万美元，占净利润的103% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - **美国业务**：第四季度销售额增长4%，有机增长2% [34]。剔除2024年8月完成的登喜路香水逐步淘汰，2025年全年销售额下降3% [8]。毛利率全年扩张40个基点至58.3% [34] - **欧洲业务**：第四季度销售额增长9%，其中有机增长4%，汇率带来4%的积极影响 [11]。全年销售额按报告基准增长7%，有机增长4% [12]。全年毛利率为66.1%，低于2024年的67% [32] - **品牌表现**： - **GUESS**：第四季度香水销售额增长7%，全年持平 [9] - **Donna Karan/DKNY**：第四季度香水销售额增长8%，全年下降4% [9] - **Roberto Cavalli**：在管理下的第二个完整年度，第四季度和全年香水销售额均增长33% [9] - **MCM**：第四季度香水销售额增长40%，全年增长17% [10] - **Ferragamo**：尽管品牌全年下降9%，但第四季度香水销售额保持稳定 [11] - **Jimmy Choo**：2025年香水销售额增长6% [12] - **Coach**：第四季度香水销售额增长5%，全年增长15% [13] - **Lacoste**：在管理下的第二个完整年度，第四季度销售额增长23%，全年增长28%，达到1.08亿美元，超出预期 [14] - **Montblanc**：第四季度销售额增长22%，全年销售额与2024年基本持平 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：表现良好 [100] - **欧洲市场**：南欧表现良好，北欧较为困难，东欧表现尚可 [100] - **亚洲市场**：中国增长持续缓慢，澳大利亚显示出强劲增长迹象，印度和韩国分销问题已解决，预计2026年将反弹 [100][102] - **拉丁美洲市场**：持续表现非常出色 [102] - **旅游零售市场**：2025年销售额增长6%，约占净销售额总额的7% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过推出多款畅销香水和品牌线延伸来激活产品组合，包括推出首个自有超高端产品线Solferino [5] - 战略性地扩大品牌组合，新增了David Beckham和Nautica的独家长期全球香水许可协议，并将与GUESS的许可协议延长15年至2048年 [18] - 公司计划在2026年采取侧翼产品策略，为2027年主要品牌的新重磅产品发布做准备 [46][70] - 预计2027年将恢复显著增长，由所有关键品牌的创新推动 [39] - 数字渠道和旅游零售是日益重要的销售平台 [5] - 电子商务表现强劲，特别是在亚马逊和TikTok Shop的早期尝试 [19] - 公司正在优化供应链以缓解成本压力，例如将部分生产转移到更靠近销售点的地方 [21] - 公司正在向100%第三方提供商过渡包装、运输、仓储和订单履行服务 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年行业增长回归到更历史常态化的水平，但面临关税和汇率压力等挑战 [4] - 香水类别具有韧性，被视为日常必备的奢侈品类 [4] - 零售商在2025年全年对库存水平保持谨慎，但在2025年第四季度开始出现有意义的缓解，订单模式稳定，库存下降 [23] - 2026年初订单模式健康 [23] - 关税情况日益多变，预计在2026年仍将是一个不利因素，公司将继续实施缓解策略 [23][27] - 2025年下半年采取了选择性提价行动，平均涨幅约为2%，主要集中在高端和奢侈品牌 [24] - 预计2026年将是一个过渡期，为2027年及以后更有利的经营环境做准备 [24] - 市场增长正在放缓，第四季度跟踪市场增长为2%，全年约为3% [45] - 去库存情况在第四季度有所改善，但结构性去库存将继续存在 [45] - 公司对前景保持谨慎乐观，但能见度不高 [47] 其他重要信息 - 超高端直销品牌Solferino在2025年底在全球拥有40个销售点，计划在2026年上半年扩展到额外50个销售点，长期目标是到2030年底达到500个销售点 [17] - Solferino已进入美国市场，在Bloomingdale's线上商店和7家门店推出 [18] - 公司通过将三条GUESS产品线的生产转移到意大利，并将所有部件从中国运往欧洲而非美国，实现了约350万美元的关税节省 [21][22] - 2025年公司回购了1400万美元的股票，并将继续评估额外回购 [38] - 公司维持每股3.20美元的年度股息 [38] - 2026年业绩指引维持不变，预计销售额约为14.8亿美元，摊薄后每股收益4.85美元 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于未来可能更新业绩指引的具体考量指标和促销压力情况 [42] - 管理层表示，由于环境仍然非常波动，市场增长放缓，以及2026年主要采取侧翼产品策略，需要观察市场反应后再考虑更新指引 [45][46] - 公司一贯保守，尽管一、二月表现良好且预计第一季度强劲，但能见度不高，因此选择保持指引不变 [47] - 关于促销，在第四季度看到促销活动略有增加，比通常多一些折扣和亲友折扣，但幅度不大，没有重大异常 [48][52] 问题: 关于新增品牌许可后的收购能力偏好，以及2026年侧翼产品策略下的品牌份额展望 [59] - 公司在签署David Beckham和Nautica后仍有能力增加更多品牌，正在积极寻找机会，并有能力编辑掉较小品牌，增加更重要品牌 [60][61][62] - 公司的双业务板块结构和意大利中心提供了管理更多品牌的灵活性 [65] - 2026年的侧翼产品策略旨在保持份额而非建立份额，是驱动健康增长的必要手段 [69] - 预计GUESS、Lacoste和Cavalli等品牌在2026年将表现优异，而Montblanc、Jimmy Choo和Coach增长将更为温和但保持良好 [70] - 2027年将是特殊的一年，前五大品牌都将有重要的重磅产品发布 [70] 问题: 关于第四季度毛利率低于预期的原因以及2026年毛利率的走势预期 [77] - 第四季度毛利率受到关税完全生效（影响约2个百分点）、不利的汇率影响（欧元兑美元从1.07升至1.16）以及渠道组合变化（更多通过分销商销售）的共同冲击 [79][80][81] - 预计2026年毛利率将保持平稳，上半年仍会受关税影响，下半年随着关税影响被消化以及成本节约计划生效，情况将有所改善 [81][82] 问题: 关于除前五大品牌外，是否有其他品牌可能在今年成为黑马 [87] - 管理层不认为今年会有其他品牌能进入前五名 [88] - 公司最大的品牌是增长的主要引擎，产品组合的尾部品牌将保持稳定或继续下降，未来可能考虑退出 [89] - 新签约的品牌如Longchamp、Nautica和David Beckham具有巨大潜力 [93] 问题: 关于2026年至今各关键地区的趋势 [99] - 美国市场表现良好，南欧表现良好，北欧较为困难，东欧尚可，拉丁美洲表现非常出色 [100][102] - 亚洲市场方面，中国增长持续缓慢，澳大利亚显示出强劲增长迹象，印度和韩国分销问题已解决，预计将反弹 [100][102] - 整体库存水平不高，售罄情况良好，补货订单相当强劲 [100][101]

Interparfums (IPAR) 2025年第四季度及全年业绩核心观点 - Interparfums (IPAR) 在2025年第四季度实现了创纪录的业绩，营收和利润均同比增长，且每股收益超出市场预期[1] - 尽管面临宏观经济压力和美国关税逆风，公司通过多元化高端香水品牌组合、有利的外汇因素以及成功的新品发布，在2025年保持了市场份额并推进了关键运营重点[2] - 公司对2026年持谨慎乐观态度，并重申了全年业绩指引，同时预计2027年运营环境将有所改善[4] 财务业绩摘要 - 第四季度每股收益为0.88美元，同比增长16%，超出市场预期的0.78美元[5] - 第四季度合并净销售额为3.862亿美元，同比增长7%（有机增长率为3%）[5] - 2026年全年业绩指引：预计净销售额为14.8亿美元，每股收益为4.85美元[11] - 过去三个月，公司股价上涨27.2%，超过行业16.7%的涨幅[11] 营收驱动与品牌表现 - 前七大品牌贡献了约77%的总销售额，在第四季度和2025年全年均实现健康增长[3] - 欧洲业务净销售额增长9%至2.33亿美元，得益于Coach、Lacoste和Montblanc等品牌的强劲表现[6] - 美国业务净销售额增长4%至1.55亿美元，由GUESS、Donna Karan/DKNY、Roberto Cavalli和MCM驱动[6] - Jimmy Choo、Coach、Lacoste和Roberto Cavalli表现突出，Montblanc和GUESS在假日季势头增强[3] - 旅游零售渠道的增长继续超越公司整体增速[3] 成本与利润率 - 第四季度合并毛利率为61.5%，较上年同期的64.5%下降300个基点，主要受关税相关成本压力和产品组合影响[7] - 销售、一般及行政费用增至2.098亿美元，上年同期为1.93亿美元[7] - 营业利润下降24%至2750万美元，营业利润率收缩280个基点至7.1%[7] 财务状况与资本管理 - 截至2025年底，公司拥有现金、现金等价物及短期投资共计2.952亿美元[8] - 库存同比下降6%，反映出库存优化改善和供应链正常化[8] - 长期债务（不包括当期部分）约为1.213亿美元[8] - 公司重申2026年年度现金股息为每股3.20美元[8] 行业相关公司表现（对比参考） - Ralph Lauren Corporation目前获评Zacks Rank 1，过去四个季度平均盈利超出预期9.7%，市场对其当前财年销售额和盈利的共识预期分别为同比增长12.2%和31.9%[12] - Columbia Sportswear Company目前获评Zacks Rank 1，过去四个季度平均盈利超出预期25.2%，市场对其当前财年销售额的共识预期为增长近2%，盈利预期则同比下降8.4%[13] - European Wax Center目前获评Zacks Rank 2，过去四个季度平均盈利超出预期170.2%，市场对其2026财年销售额的共识预期为增长1.3%，盈利预期为同比下降0.8%[14]

公司财务表现与业绩 - 公司2026财年第二季度营收达25亿美元，同比增长14% [2] - 按备考口径计算营收增长18%，其中Coach品牌增长25%提供了主要支撑 [2] - 公司实现了运营利润率扩张，按GAAP准则提升620个基点，按非GAAP准则提升390个基点，主要得益于毛利率提升和销售及行政管理费用杠杆效应 [3] 股东回报与现金流 - 公司计划在2026财年通过股息和股票回购向股东返还15亿美元 [3] - 该股东回报金额约占其预期调整后自由现金流的100% [3] - 此前的股东回报指引为13亿美元，当前计划有所上调，主要基于稳健的资产负债表、可观的自由现金流生成和强劲的经营业绩 [3] 分析师评级与目标价 - 法国巴黎银行于2月13日首次覆盖公司，给予“跑赢大盘”评级，目标价176美元 [1] - TD Cowen于2月10日维持“买入”评级，并将目标价从150美元上调至175美元，更新了模型以反映2026财年Q2业绩 [1] - 瑞银于2月9日维持“中性”评级，但将目标价从125美元上调至141美元 [2] - Telsey在其2026年展望中将公司列为领先的投资构想 [6] 公司业务概况 - 公司是一家全球性奢华品牌集团，旗下品牌包括Kate Spade New York、Coach和Stuart Weitzman [4]

行业概况 - 零售-服装和鞋类行业在2026年初表现相对稳定，尽管宏观经济环境波动，但需求正日益受到更挑剔、更具价值意识的消费者以及更快速的潮流周期影响 [1] - Zacks定义的零售-服装和鞋类行业目前位列Zacks行业排名的前15%，因其排名处于上半区，预计其未来三到六个月的表现将超越市场 [1] 推荐股票列表 - 文章推荐了五只Zacks排名第一（强力买入）的服装和鞋类股票，以构建稳定投资组合，分别是：Deckers Outdoor Corp (DECK)、On Holding AG (ONON)、Tapestry Inc (TPR)、American Eagle Outfitters Inc (AEO) 和 FIGS Inc (FIGS) [2] Deckers Outdoor Corp (DECK) 分析 - 公司旗下HOKA和UGG品牌表现强劲，HOKA是全球需求扩张、渠道表现均衡及市场份额持续增长的关键引擎，UGG则通过严格的市场管理和品牌相关性在更大基数上实现稳定增长 [5] - 国际市场加速增长和多元化，增强了美国以外地区的长期盈利可见性，同时定价纪律、成本控制和供应链效率支撑了利润率韧性 [6] - 公司拥有强劲的资产负债表，持续进行股票回购，并投资于产品创新和品牌建设，以维持增长和创造长期股东价值 [6] - 当前财年（截至2026年3月）的预期收入和盈利增长率分别为8.6%和8.7%，当前财年每股收益的Zacks共识预期在过去七天内上调了0.7% [7] On Holding AG (ONON) 分析 - 公司提供采用超轻、可拉伸面料制成的鞋类、运动服装产品和配饰，通过独立零售商、分销商、线上及门店销售 [9] - 当前财年的预期收入和盈利增长率分别为21%和82.8%，当前财年每股收益的Zacks共识预期在过去60天内上调了0.6% [9] Tapestry Inc (TPR) 分析 - 公司作为领先的全球品牌集团地位持续巩固，核心品牌Coach表现强劲，有效吸引了Z世代消费者，实现了销量和定价能力的双重增长 [10] - 2026财年第二季度调整后毛利率上升了110个基点，国际市场，特别是大中华区和欧洲，为持续增长提供了进一步机会 [11] - 管理层上调了2026财年业绩指引，预计营收将超过77.5亿美元，每股收益在6.40美元至6.45美元之间 [11] - 当前财年（截至2026年6月）的预期收入和盈利增长率分别为9.6%和23.7%，当前财年每股收益的Zacks共识预期在过去七天内上调了1.6% [12] American Eagle Outfitters Inc (AEO) 分析 - 公司受益于品牌实力及受客户欢迎产品带来的强劲需求，优于预期的假日季表现以及跨品牌和渠道的广泛需求，促使公司上调了营业利润预期 [13] - 可比销售额在假日高峰期间受益于健康的消费者互动，门店和数字渠道表现均衡，共同推动了增长 [14] - 对核心产品的持续需求及成功的商品策略构成顺风，公司在数字化、自动化、供应链多元化方面的投资，加上Aerie品牌的强劲势头、品类扩张、新品系列和成本纪律，共同推动增长 [15] - 当前财年（截至2027年1月）的预期收入和盈利增长率分别为3.4%和23.1%，当前财年每股收益的Zacks共识预期在过去30天内上调了3% [16] FIGS Inc (FIGS) 分析 - 公司是直接面向消费者的医疗保健服装和生活方式品牌，为医疗保健专业人员创造技术先进的服装和产品，并通过其网站、移动应用、B2B业务和零售店组成的直接面向消费者数字平台进行营销和销售 [17] - 当前财年的预期收入和盈利增长率分别为5.4%和1.5%，当前财年每股收益的Zacks共识预期在过去30天内保持不变 [18]

行业整体趋势 - 美国情人节消费支出预计将达到创纪录的291亿美元，较去年的275亿美元增长，每位购物者平均计划支出199.78美元，为历史最高水平 [1] - 情人节消费热潮涵盖礼品、餐饮、美容和体验等多个领域，为部分消费类股票带来季节性顺风 [2] 好时公司 - 好时是情人节支出的最直接受益者之一，糖果和巧克力是最受欢迎的情人节礼物，其旗下好时、Reese's 和 Kisses 等品牌在节日期间占据显著地位 [3] - 公司战略举措，包括成本优化、产品创新和针对性收购，正在加强其品牌组合和运营效率 [4] - 第四季度业绩强劲，预计2026财年调整后每股收益在8.20至8.52美元之间，较2025财年增长30%至35%，主要受提价、利润率改善和净销售额稳定增长推动 [4] - 管理层预计2026年调整后毛利率将达到41%，并已批准将股息提高6% [4] - Zacks对好时2026年每股收益的一致预期在过去七天内上调了96美分 [5] 布林克国际 - 布林克国际旗下拥有 Chili's 和 Maggiano's Little Italy 餐厅，是情人节外出就餐趋势的受益者，Chili's 是主要的增长引擎，同店销售额持续为正 [6] - 管理层专注于运营卓越和客户体验，举措包括菜单更新、厨房系统优化、改进服务平台以及玛格丽塔酒促销等饮料计划，旨在提升参与度、客单价和复购率 [7] - 数字和社交媒体增强进一步扩大了营销覆盖范围并提升了用餐便利性，客户满意度评分上升和运营更顺畅，使公司能够抓住季节性需求高峰和可持续的客流增长 [7] - Zacks对布林克国际2026财年每股收益的一致预期意味着同比增长20% [8] 摩凡陀集团 - 情人节推动了对有意义礼物的需求，手表或珠宝是选择之一，摩凡陀通过新设计和旗舰品牌的突出系列吸引年轻消费者 [9] - 在美国和欧洲，新品发布激发了强烈的消费者兴趣，使摩凡陀成为高端礼品场合的首选之一 [10] - 电子商务和直接面向消费者销售的增长扩大了覆盖范围并提高了利润率，对设计创新和品牌建设的关注加强了产品组合，使公司不仅能在情人节，也能在全年的其他送礼场合获利 [11] - Zacks对摩凡陀2027财年每股收益的一致预期意味着同比增长32% [12] Inter Parfums - 情人节推动了奢侈品香水的需求，为核心品牌如 Jimmy Choo、Coach 和 Lacoste 带来销售提振，这些品牌在假日季需求稳定且执行力强 [13] - 欧洲市场受益于万宝龙等品牌，而美国业务则在 GUESS、DKNY 以及 Roberto Cavalli 和 MCM 贡献增长的支持下表现强劲 [13] - 公司首款全资拥有的超豪华香水 Solferino 的推出标志着向更高利润率机会迈进，新兴品牌如 Longchamp、Off-White 和 Annick Goutal 预计将在今年开始贡献并在2027年加速增长 [14] - 加强电子商务和旅游零售渠道进一步拓宽了地域和渠道覆盖 [14] - Zacks对Inter Parfums 2025年第四季度每股收益的一致预期在过去30天内上调了1美分 [15] Airbnb - 情人节庆祝越来越注重体验，无论是周末度假还是惊喜的宅度假，旅行扮演着越来越重要的角色，使Airbnb能够捕捉季节性需求 [16] - 公司在2025年末势头强劲，报告预订了5.33亿个夜晚和体验，同比增长8% [16] - 平台通过“旅客最爱”、共同主办人网络、改进的房源发布工具以及在美国推出的“先预订，后付款”新选项等功能持续增强，降低了预订摩擦 [17] - 人工智能和机器学习正在增强欺诈检测、个性化搜索和客户支持，改善了房东和旅客的体验，公司资产负债表稳健，持续创新，并预计2026年收入将实现低双位数增长 [17] - Zacks对Airbnb 2026年每股收益的一致预期意味着同比增长14% [18]

公司股价与市场表现 - 过去一年股价上涨88% 年初至今上涨18.6% [2] - 近期强劲的股价表现被形容为“一股新鲜空气” [2] - 股价强势表现被评论为让人感觉像是回到了2013年“FANG”概念诞生之前的传统投资时代 [4] 分析师评级与目标价 - 富国银行将目标价从142美元上调至165美元 维持“增持”评级 [2] - Baird将目标价从140美元上调至160美元 维持“跑赢大盘”评级 [2] 品牌运营与财务表现 - Coach品牌表现优异 超出市场预期 [2] - 在最新财季 Coach品牌收入实现25%的同比增长 [2] - 公司为Coach品牌注入了新的活力 其成功程度超出预期 [2] 行业评论与投资观点 - 评论认为当前表现出色的公司都是家喻户晓的品牌 标志着传统投资的回归 [4] - 当前投资焦点并非年度收入增长率或“40法则” 而是回归到优秀的传统美国公司 [4]

核心观点 - BTIG将Tapestry Inc评级上调至“买入”并设定175美元的新目标价 较之前140美元的目标价上调 公司当前股价为152.10美元 [1] - 机构投资者对Tapestry Inc的看法出现分歧 既有大幅减持也有增持和新进投资 [2][3][4] 分析师评级与目标价 - BTIG于2026年2月8日将Tapestry Inc评级更新为“买入” 新目标价为175美元 [1] - 新目标价175美元较公司当前股价152.10美元存在约15.1%的潜在上涨空间 [1] 机构投资者持仓变动 - Thrivent Financial for Lutherans减持了31,329股Tapestry Inc股票 减持幅度达43.3% [2] - 减持后 Thrivent Financial仍持有40,966股 持仓价值约460万美元 [2] - Keybank National Association OH增持了5,952股Tapestry Inc股票 增幅为14.8% [3] - 增持后 Keybank National Association OH总持股达46,066股 价值约520万美元 [3] - 韩国国民年金在第三季度新建了Tapestry Inc头寸 投资价值约60.8万美元 [4] 公司股价与市场表现 - Tapestry Inc当前股价为152.10美元 当日上涨6.22% [5] - 当日股价波动区间为144.38美元至153.10美元 [5] - 公司52周股价区间为58.39美元至153.13美元 [5] - 公司市值约为311.3亿美元 [5] - 当日成交量为3,250,077股 [5]

公司股价表现与市场关注 - 公司股票在过去一年内上涨了89%，年初至今上涨了17.8% [1] - 公司股票被列入Jim Cramer的关注雷达名单 [1] 投行观点与评级调整 - 瑞银在1月下旬将公司目标股价从123美元上调至125美元，并维持中性评级 [1] - 瑞银预计公司即将公布的第二季度业绩将超过分析师的每股收益预期 [1] - 富国银行在公司发布财报后，将目标股价从142美元大幅上调至165美元，并维持超配评级 [1] 公司财务业绩与展望 - 公司旗下Coach品牌在最近一个季度表现强劲，收入增长了25% [1] - 公司提高了其全年收益预期 [1] - Jim Cramer赞扬公司首席执行官，并称公司已重振Coach品牌，成就非凡 [2] - Jim Cramer提及公司市值为280亿美元 [2] 品牌表现与市场评价 - 瑞银指出公司Coach品牌在最近几个季度似乎表现良好 [1] - 富国银行指出公司Coach品牌通过强劲增长超出了预期 [1] - Jim Cramer评价公司为“一家非常卓越的公司” [2]

核心业绩与市场反应 - 公司2026财年第二季度营收和调整后每股收益均超市场预期 营收达25.024亿美元，超出23.1亿美元的共识预期，同比增长14% 调整后每股收益为2.69美元，超出2.20美元的共识预期，同比增长34% [1][4] - 受强劲季度业绩和上调全年指引推动 公司股价在业绩发布次日上涨约10% [1][3][9] - 公司上调了2026财年全年业绩指引 预计营收将超过77.5亿美元，同比增长约11% 预计调整后每股收益为6.40-6.45美元，同比增长超25%，高于此前5.45-5.60美元的指引 [1][20][22] 品牌与区域销售表现 - Coach品牌是增长主要驱动力 第二季度净销售额达21.4亿美元，超出19.5亿美元的共识预期，同比增长25% 增长动力来自强劲的消费者互动，特别是在Z世代群体中 [2][7][9] - Kate Spade品牌表现疲软 第二季度销售额为3.6亿美元，低于3.68亿美元的共识预期，同比下滑14% [7] - 各区域市场表现分化 北美市场销售额同比增长17%至17.2亿美元 大中华区销售额同比增长35%至3.431亿美元 欧洲市场销售额同比增长27%至1.591亿美元 日本市场销售额同比下滑9%至1.283亿美元 [8] 盈利能力与成本结构 - 盈利能力显著提升 调整后毛利润达18.9亿美元，同比增长16% 调整后毛利率扩张110个基点至75.5% [10] - 运营效率改善 调整后运营收入达7.198亿美元，同比增长31% 调整后运营利润率扩张390个基点至28.8% [11] - 销售、一般及行政费用占营收比例下降 该费用总额为11.7亿美元，同比增长8.3%，但占净销售额的比例同比下降270个基点至46.7% [11] 渠道表现与客户增长 - 直接面向消费者模式表现强劲 直接面向消费者收入同比增长17% 数字渠道增长近20% 全球实体店销售额实现中双位数百分比增长 [6] - 全球客户获取强劲 第二季度在全球范围内新增超过370万客户 Z世代消费者占比同比提升 [5] 现金流、资本配置与股东回报 - 现金流状况健康 第二季度运营现金流为流入10.8亿美元 调整后自由现金流为流入10.4亿美元 [14] - 积极回报股东 第二季度通过股票回购向股东返还约4亿美元，以每股约112美元的平均成本回购近360万股普通股 [15] - 提高2026财年股东回报计划 预计将向股东返还15亿美元，接近其预期调整后自由现金流的100%，高于此前13亿美元的预期 其中预计回购约12亿美元普通股，高于此前10亿美元的预期 [16] 未来业绩展望 - 对下半年业绩持乐观态度 预计下半年总营收将实现低双位数同比增长，两年复合增长率超过20% 其中Coach品牌预计实现中双位数增长，两年复合增长率超过30% Kate Spade品牌预计同比中高个位数下滑 [17] - 第三季度具体预期 预计总销售额按固定汇率计算同比增长约14% 预计运营利润率扩张70个基点 预计每股收益约为1.25美元，同比增长超20% [18][19] - 2026财年分区域及品牌展望 按固定汇率计算，北美营收预计实现低双位数增长，欧洲增长20%，大中华区增长超25%，日本高个位数下滑，其他亚洲地区低双位数增长 Coach品牌营收预计实现高双位数百分比增长，Kate Spade预计高个位数下滑，但下半年将环比改善 [23]

投资方法论 - 投资策略专注于识别被错误定价的证券 其核心在于理解公司财务背后的驱动因素 并最终通过贴现现金流模型进行估值 [1] - 该方法论不局限于传统的价值、股息或增长投资 而是综合考虑股票的所有前景以确定风险回报比 [1] - 投资重点主要集中在美国、加拿大和欧洲市场的小盘股公司 [1]