财务数据和关键指标变化 - 公司收费资产管理规模首次突破300亿美元，达到约310亿美元，同比增长18% [4][5][20] - 自2024年6月投资者日以来，收费资产管理规模的复合年增长率为16%，有望在2029年底前实现500亿美元的长期目标 [5] - 第一季度总筹资和投资部署额创下纪录，达到约20亿美元 [4][5][19] - 第一季度核心费率（不包括直接和二次追补费）为97个基点，过去12个月为103个基点 [20] - 2026年全年核心费率（不包括Stellus收购影响）预计为103个基点 [20] - 第一季度收费相关收入约为7500万美元，同比增长约11% [21] - 第一季度FRE利润率约为44%，与上一季度指引一致 [21] - 预计2026年FRE利润率将增长至40%中段，并在未来几年从40%中段持续扩大至接近50%（不包括收购影响） [22] - 第一季度现金税率为2.5% [22] - 董事会批准增加季度现金股息，本季度每股派息0.04美元，并回购了701,000股股票，平均价格8.55美元，总金额600万美元 [23] - 完成Stellus收购后，公司计划将资本用于偿还债务和股票回购 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - **风险投资策略（TrueBridge）**：旗舰基金表现强劲，大部分基金截至2025年12月31日实现了3至近6倍的净投资资本回报率 [4][5]；该策略在本季度贡献了约10亿美元的筹资和部署额 [19] - **私募股权策略**：本季度筹资约8.72亿美元，主要由Bonaccord的GP持股旗舰基金下一期基金的费用激活驱动 [20] - **直接贷款业务（Stellus）**：截至2025年12月31日，资产管理规模为38亿美元，收费资产管理规模为26亿美元 [12]；2025年加权平均管理费率约为收费资产管理规模的120个基点 [13]；其第四只私募基金最终募集约7.75亿美元，略高于最初宣布的7.5亿美元目标 [15]；干火药约为4.5亿美元 [15]；其私人BDC拥有约4亿美元的毛资产，约占收费资产管理规模的15% [15]；2025年季度赎回率平均为1.0%，第一季度为2.9%，第二季度仅为3.0% [16]；自成立至2025年底，所有贷款的年化违约率为1.1%，年化损失率为14个基点 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司专注于中端和中低端市场，认为该领域机会远大于大型赞助商市场，具有估值更低、资产竞争更少、杠杆使用更自律等优势 [10][25] - 中端和中低端市场的普通合伙人数量是高端市场的五倍多，公司数量是高端市场的十倍多 [25] - Stellus对SaaS和软件的总敞口低于8%，且并非针对大型软件公司，而是针对行业特定的技术赋能解决方案提供商 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于打造一个差异化的私募市场平台，专注于中端和中低端市场，并拥有多元化且极具持久性的有限合伙人投资者基础 [7][25] - 公司通过有机增长和并购（如收购Stellus）来推进其战略 [7][27] - 收购Stellus标志着公司进入直接贷款领域，Stellus的业务与公司其他策略互补，且专注于中低端市场 [12][17] - Stellus选择加入公司是基于双方共同的愿景、对中低端市场的专注、保留投资自主权和日常运营控制权的能力，以及增强双方贷款发起渠道和综合筹资能力的机会 [18] - 公司强调其有限合伙人基础具有高度持久性，大部分收费资产管理使用承诺资本作为收费基础，提供稳定、锁定的收入来源，通常持续10年以上，加权平均剩余期限约为7年 [8] - 公司近四分之三的有限合伙人基础属于三大类别：1) 财富管理和高净值客户；2) 养老金；3) 捐赠基金和基金会 [9] - 自投资者日以来，超过10%的资金筹集来自于成功的交叉营销努力，约12亿美元的资金是客户在最初投资之外，投资于公司其他策略的结果 [10] - 公司表示不会在当前股价水平发行股票进行新的并购交易，认为近期交易水平不能反映业务进展 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2026年初，另类资产管理领域出现较多新闻，涉及软件和人工智能颠覆、对私募信贷的担忧，导致市场普遍关注信贷质量和较高的赎回请求，这直接对公开市场估值产生了负面影响 [7] - 公司对这些趋势的敞口非常小 [7] - 公司面向零售投资者的半流动性产品对其历史增长并不重要，因此未直接受到近期关于赎回请求和零售投资者另类投资产品利弊讨论的新闻影响 [8] - 公司的高净值投资者基础更具机构化导向，与近期新闻中典型的零售导向产品截然不同 [9] - 公司认为其中端和中低端市场焦点使其免受2026年迄今许多成为头条新闻的市场动态影响 [25] - Stellus对中低端市场的专注、投资组合的分散性以及结构上更低的杠杆，有助于使其免受近期围绕SaaS和软件的波动和头条新闻的影响 [16][17] 其他重要信息 - 对Stellus Capital Management的收购预计将于2026年年中完成 [18] - 收购Stellus的公告估值中，2.5亿美元的前期对价约为Stellus 2025年预估FRE的12倍 [13] - 若Stellus在2025年全年是公司的一部分，公司的核心费率将从104个基点增至105个基点 [13] - 由于Stellus的FRE利润率在50%中高段，预计收购将对公司的FRE利润率产生小幅增值作用 [13] - 预计因1.25亿美元现金对价产生的商誉和无形资产摊销，每年将带来约200万美元的税收节约 [14][22] - 交易中的股票对价约为1180万个单位，在交易签署时价值1.25亿美元 [14][23] - 在交易完成后的第一个完整年度，预计收购将对每股ANI（不包括协同效应）和FRE利润率产生小幅增值作用 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于公司私募股权业务的表现以及与同行可能存在的差异 - **提问背景**: 分析师注意到一些大型普通合伙人同行的私募股权业务年初至今表现疲软，询问公司表现如何以及是否存在潜在差异 [29] - **回答要点**: - 公司私募股权策略的表现继续保持强劲和韧性 [30] - 原因包括：公司专注于中端和中低端市场，该市场机会集依然强劲且更广泛，交易竞争更少，公司能够更有选择性，通常从创始人所有者处进行初级交易，收购价格更低，使用的杠杆更少 [30][31] - 公司业务构成具有差异性：公司选择投资于最优秀的基金管理人，而非直接进行私募股权投资，这提供了差异化优势；公司投资组合中的直接投资（如跟投、二级市场投资）也提供了绝缘和保护 [32] - 公司GP持股业务专注于中低端市场，机会非常有吸引力且增长迅速 [32] - 公司定期公布的业绩结果持续表现出韧性和强劲势头，公司对当前和未来的环境保持机会主义态度 [33]

业绩总结 - GEG在2026财年第三季度实现收入340万美元，较去年同期增长7%[25] - 2026财年第三季度收入为3418万美元，较2025财年的3209万美元增长6.5%[30] - GEG的净亏损为1350万美元，较去年同期的450万美元亏损有所增加[25] - 2026财年第三季度净亏损为13520万美元，较2025财年的4501万美元增加了200%[32] - GEG的调整后EBITDA为-160万美元，较去年同期的50万美元有所下降[23] - 2026财年第三季度调整后的EBITDA为-1558万美元，较2025财年的472万美元下降了428%[32] 用户数据 - 截至2026年3月31日，GEG的管理资产(AUM)为7.44亿美元，收费管理资产(FPAUM)为5.28亿美元[28] - GEG在2026年3月31日的现金及现金等价物为4550万美元，显示出强劲的流动性[7] 投资与费用 - GEG在2026财年第三季度实现了980万美元的未实现损失，主要由于GECC股价波动[7] - Monomoy CRE在2026财年第三季度的投资和物业管理费用为100万美元，同比增长超过20%[7] - 2026财年第三季度的总运营成本和费用为7388万美元，较2025财年的5775万美元增长28%[30] - 2026财年第三季度的投资损失为9779万美元，较2025财年的2777万美元增加了252%[32] 资本与回购 - GEG董事会批准将股票回购计划增加1500万美元，总授权金额达到4000万美元[7] - 截至2026年5月4日，GEG已回购780万股股票，耗资1560万美元，平均回购价格为每股2.00美元[7] - 2026财年第三季度的资本支出为21万美元，较2025财年的84万美元减少了75%[32] 其他信息 - 2026财年第三季度的自由现金流（未杠杆）为-1579万美元，较2025财年的388万美元下降了507%[32] - 2026财年第三季度的非现金补偿费用为750万美元，较2025财年的796万美元下降了5.8%[32] - 2026财年第三季度的利息支出为1033万美元，较2025财年的1039万美元基本持平[32] - 2026财年第三季度的收入税费用为87万美元，较2025财年的0美元有所增加[32]

核心观点 - 公司作为另类资产管理人，在充满挑战的市场环境中，其2026财年第三季度业绩受到所投资的GECC股价波动带来的未实现亏损的显著影响，但公司仍专注于审慎的资本配置，并在房地产和特定投资项目上展现出增长动力 [1][3][5][6] - 尽管季度净亏损同比扩大，但公司总营收实现同比增长，资产负债表保持强劲流动性，并通过持续且扩大的股票回购计划，彰显管理层对公司长期价值的信心 [1][8][11][13] 财务业绩摘要 - 截至2026年3月31日，公司收费资产管理规模为5.28亿美元，总资产管理规模为7.44亿美元，较上年同期分别下降7%和3% [1][8] - 2026财年第三季度总营收为340万美元，较上年同期的320万美元增长7% [1][8] - 第三季度净亏损为1350万美元，上年同期净亏损为450万美元，亏损扩大主要源于对GECC普通股及相关特殊目的实体的投资产生未实现损失 [11] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为亏损160万美元，上年同期为盈利50万美元 [11] - 截至2026年3月31日，公司拥有约4550万美元的现金及现金等价物，以支持其增长计划 [1][11] 业务板块表现 - **另类信贷**：公司管理的GECC在季度内采取了加强资产负债表和提升投资组合质量的行动，专注于严格的信贷承销和增加创收的担保信贷投资 [4] GECC在季度内向股东支付了每股0.30美元的股息 [11] 公司管理的Great Elm信贷收益基金在季度内赎回了所有第三方投资者，截至季度末公司在该基金的投资约为700万美元 [11] - **房地产**：通过Monomoy平台驱动增长和价值创造，季度内运营执行强劲 [5] Monomoy REIT完成了五笔收购，部署和承诺资金约2800万美元，并完成了1050万美元的物业级融资 [11] Monomoy BTS在佛罗里达州向租户交付了第三个定制开发物业并启动了租约，并在德克萨斯州购买了土地以开始第四个开发项目 [1][11] 房地产资产管理部门MCRE获得约100万美元的投资和物业管理费，同比增长超过20% [11] 投资组合与资本活动 - 季度内公司投资产生了980万美元的未实现损失，主要受GECC股价波动驱动 [1] 其中，对GECC普通股的投资未实现损失为280万美元，对GECC相关特殊目的实体的投资未实现损失为810万美元 [17] - 与CoreWeave相关的投资表现良好，季度内确认了40万美元的未实现收益 [17] 截至报告日，公司已从该投资累计获得约680万美元的分红，远超其500万美元的初始投资，基于CoreWeave股票2026年5月5日收盘价，剩余投资的估计价值约为750万美元 [17] - 公司在第三季度回购了约140万股普通股，占流通股的4%以上，平均价格为每股2.04美元 [1][11] 自回购计划启动至2026年5月4日，已累计回购约780万股，总金额1560万美元，平均价格每股2.00美元 [11][13] - 董事会批准将股票回购计划授权额度增加1500万美元，使总授权额度达到4000万美元，截至2026年5月4日，该计划下仍有约2440万美元的回购额度可用 [1][11][13] 公司治理与战略举措 - 2026年5月4日，GECC董事会任命Jason Reese为首席执行官，以提供成熟的信贷投资经验和积极的管理监督 [11] - 公司通过Great Elm房地产风险投资公司整合了三个房地产子公司，形成一个垂直整合的综合房地产企业，专注于工业户外存储领域 [11] - 公司积极为其房地产平台探索额外的融资机会以促进业务增长 [5][11]

公司股价表现与催化剂 - 知名财经评论员Jim Cramer在节目中对Blackstone股票表示非常看好 并透露有兴趣购买更多[1] - 公司股价在1月从160多美元跌至100美元出头的低点 随后强劲反弹 盘中一度达到133美元 尽管下午回落至128.50美元[3] - 股价在下跌过程中曾因员工自愿购买基金份额的消息而快速再跌10美元 但随后软件股指数反弹带动股价回升[3] 公司业务与近期事件 - Blackstone是一家另类资产管理公司 专注于私募股权、房地产、对冲基金解决方案和信贷策略[3] - 市场曾担忧其私募信贷业务可能受到冲击 原因是其旗下一只基金因担心Anthropic会摧毁其软件投资而遭遇大量赎回[3] - 与其他私募股权公司限制赎回不同 Blackstone采取的做法是向员工提议自愿介入并购买部分私募信贷基金份额以帮助应对赎回[3] - 后续情况显示 软件股出现反弹 Anthropic并未造成毁灭性打击[3] 市场观点对比 - 有市场观点认为 尽管承认Blackstone的投资潜力 但某些人工智能股票可能提供更大的上行潜力和更小的下行风险[4]

业绩总结 - Apollo Global Management, Inc. 第一季度净亏损为19.3亿美元，合每股亏损3.27美元[16] - 调整后净收入（ANI）为12.08亿美元，合每股1.94美元[16] - 第一季度的费用相关收益（FRE）为7.28亿美元，同比增长30%[21] - 第一季度的利差相关收益（SRE）为7.19亿美元，显示出强劲的有机增长趋势[21] - 第一季度的资金流入达到115亿美元，过去12个月的总流入为300亿美元[21] - 第一季度的原始投资活动为710亿美元，主要来自原始平台和核心信贷的显著贡献[21] - 第一季度的净流入为8.98亿美元，过去12个月的净流入为39.72亿美元[64] 用户数据与资产管理 - 总资产管理规模（AUM）超过1万亿美元，达到1.03万亿美元，同比增长31%[21] - 收费生成的AUM同比增长40%，达到8340亿美元，资产管理贡献了2190亿美元的流入[32] - 截至2026年3月31日，公司的总资产管理规模（AUM）为1026.37亿美元，其中信贷资产管理规模为8341.32亿美元，股权资产管理规模为1922.35亿美元[63] - 2026年第一季度，Apollo Global Management的总资产为467,530百万美元，较2025年第四季度的460,949百万美元增长了1.26%[69] 费用与支出 - 管理费用同比增长24%，达到952百万美元，主要受益于第三方资本形成的增加[28] - 资本解决方案费用同比增长60%，达到246百万美元，反映了Apollo的直接融资和多元化交易的强劲表现[28] - 费用相关收益同比增长30%，达到728百万美元，反映出费用控制和长期增长投资的积极影响[28] - 第一季度回购股票总额为8.66亿美元，其中7.92亿美元用于大幅抵消因季节性股权激励计划导致的稀释[60] 投资与回报 - 固定收益和其他净投资收入同比增长21.9%，达到3551百万美元[36] - 替代净投资收入在1Q'26为5.79%，较1Q'25下降了显著幅度，且同比变化为不适用（NM）[38] - Athene的平均净投资资产在1Q'26为2963.52亿美元，较1Q'25增长了16.0%[38] - 2026年第一季度，Apollo Global Management的投资收益（损失）为696百万美元，较2025年第四季度的86百万美元增长了711.63%[71] 未来展望与战略 - 在过去12个月中，回购了约15亿美元的普通股，包括2.56亿美元的机会性回购[21] - 在过去12个月中，公司向股东返还了15亿美元的资本，包括支付的股息和机会性股票回购，同时分配约4.8亿美元用于未来业务的战略投资[60] - 2026年第一季度，第三方资本支持了公司约19%的有机新业务量[64] - 公司目前的股票回购计划授权剩余为31.3亿美元[65]

核心财务业绩 - 2026年第一季度总投资收益为9010万美元，同比增长37.8% [3][6] - 2026年第一季度净投资收益为4450万美元，合每股0.53美元，同比增长37.4% [6][7] - 2026年第一季度平均股本回报率达到15.8% [1][6] - 2026年第一季度经营活动产生的净资产净增加额为2980万美元，合每股0.36美元 [6][10] 运营与投资活动 - 2026年第一季度总投资承诺额为3.952亿美元，实际拨付投资额为3.063亿美元 [6][13] - 实际拨付投资中，1.758亿美元投向10家新投资组合公司，1.295亿美元投向20家现有投资组合公司 [6][13] - 2026年第一季度投资退出和还款总额为2.383亿美元，其中1.088亿美元来自早期债务还款和再融资 [6][14] - 投资组合按公允价值计算增长6550万美元，增幅2.7% [14] 投资组合状况 - 截至2026年3月31日，公司投资组合公允价值总额约为25亿美元，涵盖180家投资组合公司 [12] - 投资组合包括约19亿美元担保贷款、3.293亿美元设备融资和2.541亿美元股权及认股权证 [12] - 债务投资组合中87.5%为第一留置权贷款，12.5%为第二留置权贷款，82.5%的债务组合基于未偿本金为浮动利率 [12] - 截至季度末，有5项投资（公允价值约2440万美元）处于非应计状态，占债务投资组合公允价值的1.1% [15] - 贷款和设备融资投资的加权平均风险评级为3.0，较2025年底的2.9略有上升 [19] 资产净值与流动性 - 截至2026年第一季度末，净资产总额增长6.6%至12亿美元，每股净资产值为13.27美元 [6][11] - 截至2026年3月31日，公司拥有约2.821亿美元可用流动性，包括1960万美元无限制现金及等价物 [20] - 公司净杠杆率（净债务与权益比率）约为115%，较2025年底的118%有所下降 [21] - 公司在第一季度通过股权ATM发行计划以每股15.01美元的加权平均价格出售了5,277,274股普通股，筹集净资金7840万美元 [21] 股息与近期动态 - 公司董事会宣布2026年第二季度每月股息为每股0.17美元，4月、5月、6月合计0.51美元，这是连续第26个季度保持稳定的定期股息 [6][22] - 在2026年4月1日至5月4日期间，公司通过ATM计划以每股15.14美元的加权平均价格出售了1,985,521股普通股，筹集净资金2980万美元 [23]

Apollo's assets under management hit $1 trillion; fee earnings touch record high | Reuters Apollo and its fellow managers of alternative assets - which include private equity, private credit and real estate - have been facing investor pressure for months over fears about slower future growth and standards applied in direct lending. Many have nonetheless continued to post inflows. Apollo shares have bounced back from the lows hit in early March and are currently down 10% for the year. Inflows totalled $115 b ...

PALM BEACH GARDENS, Fla., May 05, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- Great Elm Group, Inc. (“Great Elm”) (NASDAQ: GEG), today announced plans to release financial results for the fiscal quarter ended March 31, 2026, after the close of market trading on Wednesday, May 6, 2026. Company to Host Conference Call & Webcast Great Elm will also host a conference call and webcast on Thursday, May 7, 2026, at 8:30 a.m. Eastern Time to discuss its fiscal 2026 third quarter financial results. All interested parties are invited ...

基金募资与规模 - 阿波罗公司宣布其旗舰基金Apollo Accord Fund VII完成最终募集，总承诺资本达19亿美元 [1] - 该基金获得了来自全球多元化投资者群体的广泛支持，包括养老基金、金融机构、捐赠基金、基金会和家族办公室 [1] - 自2017年成立以来，阿波罗的Accord Dislocation系列基金已累计募集资金总额达116亿美元 [2] 投资策略与定位 - 该系列基金的投资策略旨在捕捉市场波动时期的错位流动性信贷机会，以及在更稳定的市场环境中选择特定的特殊性和发行人驱动的机会 [2] - 投资方法强调构建多元化的投资组合，持有高度防御性的头寸，目标定位于资本结构的顶端，涵盖一级和二级市场 [2] - 该基金拥有灵活的授权，强调在资本结构中的优先顺位，旨在帮助投资者利用市场波动 [3] 市场环境与机遇 - 当前市场处于波动加剧的时期，驱动因素包括高企的估值、增加的地缘政治和宏观经济风险以及人工智能驱动的快速颠覆 [3] - 在这种环境下，市场奖励判断力、规模和严谨的承销标准，波动性和市场分化时期为准备果断行动的资本提供者创造了引人注目的机会 [3] - 对Accord VII的强劲需求反映了投资者对该策略及其在多元化投资组合中扮演重要角色的持续信心 [3] 公司背景与实力 - 阿波罗是一家高增长的全球另类资产管理公司，致力于在从投资级信贷到私募股权的整个风险回报谱系上为客户提供超额回报 [4] - 公司拥有超过三十年的投资经验，通过其完全整合的平台服务于客户的财务回报需求，并为企业的增长提供创新的资本解决方案 [4] - 截至2025年12月31日，阿波罗管理的资产规模约为9380亿美元 [4]