公司业绩与股价表现 - CRO概念股7月11日震荡上涨 博腾股份上涨14 84% 凯莱英上涨10 00% 药明康德上涨9 99% 康龙化成上涨7 69% [1] - 药明康德2025年上半年预计营收208亿元(同比+20 6%) 归母净利润85 6亿元(同比+101 9%) 含32 1亿元股权出售收益 [3] - 经调整Non-IFRS归母净利润63 1亿元(同比+44 4%) 扣非净利润55 8亿元(同比+26 5%) 汇率波动影响增速差异 [3] - 业绩扭转2024年下滑趋势 2024年中报营收172 41亿元(-8 64%) 净利润42 4亿元(-20 2%) 全年收入392 41亿元(-2 73%) 净利润94 5亿元(-1 63%) [3] 业务板块分析 - 化学业务(WuXi Chemistry)占收入超70% 2024年服务2600+客户 助力10款新药获批(美国5款/中国4款/韩国1款) [4] - 多肽和寡核苷酸板块(TIDES)受GLP-1赛道推动 2024年全球GLP-1临床药物从62增至85个(+37%) 公司管线从13增至20个(+54%) [5] - 支持38个小分子GLP-1临床项目中的11个 47个多肽项目中的9个 6个商业化药物中的1个 [5] - 探索非GLP-1类减重机制 开发口服多肽疗法面临酶降解和吸收挑战 [5] 行业发展趋势 - 中国创新药前5个月对外授权交易额达455亿美元(2024全年519亿) 政策推出16条措施支持创新药全链条发展 [6] - 中国IND申请和创新药上市申请增长 推动临床CRO长期发展 [6] - 全球细胞基因治疗市场规模从2016年5040万美元增至2020年20 8亿美元 预计2025年达305 4亿美元 [7] - 2025年1-6月医疗健康领域融资278起/315亿元 投融资回暖带动CXO行业复苏 [8] 战略调整与竞争格局 - 出售美国WuXi ATU和英国Oxford Genetics股权 规避《生物安全法案》风险 增资上海药明生基5亿元强化CGT布局 [7] - 中国临床试验机构从2018年625家增至2022年1180家 市场竞争加剧导致价格下行 [8] - 具备全球服务能力的CXO优势明显 AI技术将推动服务模式革新 [8]

公司现状 - 方腾医药因欠薪事件被广泛关注，南京、北京、厦门等多地员工在社交媒体讨薪，部分已申请仲裁[3] - 公司成立于2012年，最初为方恩医药在南京设立的SMO公司，目前已在25个治疗领域拥有超过1000个I-V期临床试验项目操作经验[3] - 2024年1月29日从ClinChoice昆翎剥离，法律上无关联，但天眼查显示仍有一定联系[6][7] - 公司员工人数超600人(2022年数据)，目前面临资金紧张问题，去年调整薪资结构为底薪+城市津贴，公积金比例降至城市最低，今年春节后开始全员降薪[11] 行业背景 - 中国CRO行业始于20世纪90年代，2012年进入迅速发展期[6] - 2020年中国CRO市场规模达76亿美元，占全球11.6%，预计2025年将达229亿美元，占全球21%[14] - 具有药物临床试验机构资格的认定机构从2018年625家增至2022年超1180家，市场供给端价格不断下降[13] - 2023年头部CRO企业降价幅度达20-30%，甚至有企业打出降幅50%的口号[13] 发展挑战 - 2021年以来医药行业进入调整期，2022年全球和中国生物医药投融资规模明显下降，CRO业绩承压[13] - 行业竞争加剧导致中小企业生存空间被压缩，部分企业选择出海寻求增长[15] - 国内CRO行业整体水准与国外存在差距，获得海外药企认可需要长期信任建设过程[15] - 当前国内头部CRO公司有出售海外资产的情况[15] 未来机遇 - 国家鼓励创新药研发产业，国内医药创新转型快速推进，国产新药首次IND数量快速增长[14] - 药品审评制度不断完善，对临床试验数据质量要求提高，研发外包模式有望成为更多药企选择[14] - 国内药企先行带动CRO出海可能成为发展方向，但需要CRO企业具备内外兼修的基本功[15]