CXO行业整体表现 - CXO头部企业2025年第一季度业绩显著改善，结束此前一年低迷态势 [1] - 药明康德一季度营收96.5亿元（同比+21%），净利润36.7亿元（同比+89.1%） [1] - 康龙化成一季度营收30.99亿元（同比+16.03%），净利润3.06亿元（同比+32.54%） [1] - 药明康德在手订单总额523.3亿元（同比+47.1%），康龙化成新签订单同比增超10% [1] 泰格医药业绩下滑原因 - 2024年收入66.03亿元（同比-10.58%），扣非净利润8.55亿元（同比-42.13%） [1] - 2025年Q1收入继续下滑5.79%，净利润1.65亿元（同比-29.61%） [1] - 临床试验技术服务收入31.78亿元（同比-23.75%），客户资金紧张导致有效订单不足 [2] - CRO行业价格战致订单单价下降，Q4单季毛利率暴跌至17.7% [2] - 非经常性损益-4.76亿元，生物医药投资估值暴跌导致净亏损 [2] 泰格医药区域与战略问题 - 2024年境内营收同比-17.11%，境外营收同比-3.29% [3] - 国际化进展缓慢，境外营收占比不足50%，远低于行业头部80%水平 [4] - 战略调整限于裁撤疫苗业务等修补式应对，未根本性重塑成本结构 [3] - AI应用未显著提升人均效能，2024年人均创收创利无增长 [3] 行业技术变革与竞争格局 - 药明康德TIDES业务收入22.4亿元（同比+187.6%），SPPS产能年底将达10万升 [6] - 凯莱英多肽产能14250L，2025年继续扩产，绑定礼来等全球客户 [6][7] - 药明康德2022-2024年员工减少但净利率从22.62%升至24.83%，AI赋能效果显著 [7] - 行业临床服务价格降至2022年均价70%，企业通过海外产能布局应对政策风险 [8] - 头部企业估值中枢回落至10~20倍PE，反映市场对盈利稳定性的更高要求 [8]

近日，曾背倚ClinChoice昆翎的CRO（医药合同研发服务）企业方腾医药 因欠薪事件 被广泛 关注 ：南京、北京、厦门等多地分支机构的多名员工在社交媒体平台发文讨薪，部分员工已 申请仲裁。 方腾医药成立于2012年，最初为方恩医药在南京设立的SMO公司，随创新药、创新器械的持 续突破实现快速发展。目前，方腾医药已在肿瘤、心血管、内分泌、医疗器械等25个治疗领域 拥有超过1000个1-V期临床试验项目操作经验，为国内外药企、生物技术公司、医疗器械企业 CRO等提供临床试验服务。 21世纪经济报道记者了解到，去年以来，方腾医药在薪资结构等方面做了系列调整，今年春节 之后开始降薪，3月底便有员工在社交媒体谈论拖欠工资的情况。4月底以来，几次官方声明将 21世纪传媒 · 公众号矩阵成员。 作 者丨闫硕 编 辑丨季媛媛 图 源丨AI 其窘境完全摆在员工面前：4月30日，方腾医药首次发布延发工资声明；5月12日，第二次发 布延发邮件；5月20日，再次延迟发放。 以下文章来源于21新健康 ，作者闫硕 21新健康 . 相比于医药企业的发展历史， CRO是一个非常新兴的行业，是医药研发的衍生行业。 我国 CRO行业的发展始 ...

公司情况 - 方腾医药因欠薪事件被广泛关注，南京、北京、厦门等多地员工在社交媒体讨薪，部分已申请仲裁 [1] - 公司成立于2012年，最初为方恩医药在南京设立的SMO公司，后在25个治疗领域拥有超过1000个I-V期临床试验项目经验 [1][3] - 2022年员工人数超600人，2024年1月从ClinChoice昆翎剥离，法律上无关联，但天眼查显示仍存在股权联系 [3][4] - 员工反映HR、财务、法务团队与ClinChoice昆翎共享，离职流程曾受阻，目前通道已畅通 [2][4] - 去年薪资结构调整为底薪+城市津贴，公积金比例降至最低，春节后全员降薪，4月和5月工资被拖欠 [5] 行业现状 - 2021年以来医药行业进入调整期，2022年全球和中国生物医药投融资规模明显下降，CRO业绩承压 [7] - 中国药物临床试验机构从2018年625家增至2022年超1180家，市场供给端价格下降，行业竞争加剧 [7] - 2023年头部CRO企业降价20%-30%，部分降幅达50%，中小CRO生存空间被压缩 [7] - 2020年中国CRO市场规模76亿美元，占全球11.6%，预计2025年达229亿美元，占全球21.0% [8] - 国内CRO企业尝试出海，但除少数公司外，整体研发水准与国外存在差距 [9] 发展前景 - 国家鼓励创新药研发，国产新药首次IND数量快速增长，临床CRO外包率有望提升 [8] - 药品审评制度完善、监管趋严，兼具效率和成本的研发外包模式或成更多药企选择 [8] - 业内建议未上市中小CRO专注擅长领域，避免业务过度扩张 [8] - 头部CRO出售海外资产，行业认为CRO/CDMO企业应通过合规路径实现盈利增长 [9]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：诺思格 - 行业：国内临床 CRO 行业 纪要提到的核心观点和论据 诺思格经营情况 - 2025 年一季度营收 100,007,284.35 万元，同比降 2.53%；归属上市公司股东净利润 2,607.37 万元，同比增 13.12%；扣非净利润 2,041.50 万元，同比增 23.26%；期末资产总额 22.84 亿元，较 2024 年末降 2.22%；归属上市公司股东所有者权益 18.63 亿元，较 2024 年末增 1.68%[3] - 一季度订单量降 16%，服务费降 41%，远超预期，今年营收和利润压力大，或影响明年业绩[2][9][17] - 各业务板块表现不一，临床试验运营服务收入降 18.87%，占比从 44.74%降至 37.24%；临床试验服务收入增 30.43%，占比由 25.87%提至 34.62%；数据管理和统计分析业务收入增 0.87%，占比从 14.59%提至 15.09%；生物样本检测服务收入降 27.30%；药理、临床药理业务和临床试验咨询合计收入增 19%[2][4] - 美国区一季度收入和利润与去年基本持平[14] - 与礼来合作保持平稳，和 2024 年情况类似[16] 国内临床 CRO 行业情况 - 竞标数量维持高位，但订单价格持续下滑，资金短缺问题严重，行业整体景气度未见明显回升，企业面临较大经营压力[2][5][6] - 行业出清速度在加速，市场存在普遍悲观情绪[8] 公司发展规划及面临挑战 - 积极寻求国内外收并购机会，但符合业务互补性和增长潜力的标的较少，并购进展存在不确定性[2][7] - 海外业务主要集中在数据统计领域，澳大利亚分公司已设立，但尚未实现明显盈利，拓展仍需时间[2][12] - 各业务板块毛利率略有下降，降本增效空间有限，盈利端边际改善面临挑战[2][15][19] - 策划由诺思格主导建立基金公司，与中金电子共同建立的基金正常推进中[15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 截至 2024 年底公司整体人员达 2,200 人，2025 年一季度末人员基本稳定，会根据细分板块需求适当优化或补充[17] - 2025 年不会增加人员，虽工作量增加，但因订单价格下降、数量或略增，利润率空间缩小，将尽力控制成本，不加速扩张和推进[18]

纪要涉及的公司 博济医药 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩情况** - 2024 年营收 7.42 亿元，同比增长 33.5%；净利润 2877 万元，同比增长 18.23%；扣非净利润 1930 万元，同比增长 92.71%；新增业务合同金额约 15.15 亿元，同比增长 38.12%；在执行合同未确认收入约 27.6 亿元[2][3] - 临床业务板块营收近 6 亿元，同比增长 44%，占比 80.51%；临床订单金额 13.05 亿元，同比增长 38.6%，占比 86.15%；在研药物类项目超 220 个，比 2023 年增加 60 多个[3] - 临床前业务营收 8000 多万，增长 7.7%；订单 1.8 亿元，略微下降；注册业务营收 4000 多万，订单 5200 多万，同比略有下降[4] - 2025 年一季度营收 1.39 亿元，净利润 390 万元，扣非净利润 170 万元，同比下降；扣除去年同期大订单影响后，新签订单略有增长[2][4] - 2025 年营收目标 9.7 - 10 亿元，中药订单占比约 30%，增速 20% - 30%；预计实现约 6.8 亿元收入[2][10] 2. **财务指标** - 2024 年整体毛利率下降 3 个百分点，临床业务毛利率下降 2.73 个百分点；管理费用率下降 2.5 个百分点，研发费用率下降 1.12 个百分点[2][4] - 2025 年预计毛利率略微下降，临床业务毛利率在 30%左右；项目转让可能弥补临床及临床前毛利下降[3][11] 3. **竞争策略** - 承接更多项目保持业绩增长，订单增速保持在 30%以上；存量订单充足支撑营收增长[5] - 新签合同价格受市场影响有变化，但坚持基本毛利水平，预计未来不会大幅降价[7] 4. **行业需求与自身优势** - 未来创新药项目需求可能回升，注册和临床前领域机会增多[3][8] - 通过提升市场占有率和品牌影响力，凸显龙头优势[3][8] 5. **人员招聘** - 2025 年临床前业务补充离职人员，药学、GLP 实验室及 CDMO 服务等领域持续招人，临床领域增长不超 100 人[3][10] 6. **业务突破** - 2024 年在肿瘤、GLP - 1 受体激动剂、高尿酸血症、核药、乙肝等领域取得突破[3][13] - 自主立项临床前业务转化预期高，预计临床试验和转让金额约七八千万[14] 7. **业务规划** - 主要精力投入临床业务，做好 GLP 独立研究；各板块协同，自主立项转让后锁定临床试验，提供全流程服务[15][16] 8. **订单情况** - 去年有部分订单因融资等问题未启动或暂停，但总体少见；新签订单推进较顺利，今年一季度签单势头不错，目标 20 亿有难度[21][22][23] 9. **CDMO 业务** - 规模小，服务临床前和临床试验，成本高，以转让文号为主，毛利率不高；2024 年毛利率约 35%，销售收入 400 多万[24][25] 10. **AI 领域部署** - 应用于临床试验方案撰写、数据统计编程，研究用于临床试验监察；与药渡合作辅助新化合物筛选；与国奥经方合作进行中药筛选[26][27] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 行业出清加速，部分小型 CRO 公司面临困境，如上海汉博瑞祥基本不运营，华世康源基本破产，供给端有所改善[3][9] 2. 核药领域新兴，国内从事核药的公司和 CRO 较少，博济虽经验不足但有国际体系和技术优势，获客户认可[20] 3. 生物医药行业处于低谷期，但公众健康需求强劲，企业转向创新药研发，大型上市 CRO 公司更具优势[28]