微软2026财年第二季度业绩与市场反应 - 尽管微软2026财年第二季度调整后每股收益超出Zacks共识预期6.7%，营收超出共识预期1.3%，且营收和利润均实现两位数同比增长，但其股价在财报发布后仍下跌10% [1][5] - 股价下跌主要由于第四季度资本支出高于预期以及云业务增长预期放缓 [1] - 第四季度，微软云业务营收首次突破500亿美元 [2] 各业务部门财务表现 - 受所有工作负载持续增长驱动，Azure及其他云服务营收同比增长39% [6] - 微软365商业产品及云服务营收同比增长16%，微软365消费者产品及云服务营收同比增长27% [6] - LinkedIn营收因营销解决方案增长而同比增长11% [6] - 除Xbox内容与服务外，第四季度所有产品营收均实现同比稳健增长 [5] 业绩展望与分析师观点 - 公司预计2026财年第三季度营收将在806.5亿至817.5亿美元之间，高于Zacks共识预期的804.7亿美元，强劲的商业业务增长预计将推动本季度业绩 [7] - 由于持续投资人工智能，预计微软云毛利率将同比下降至约65% [8] - 预计第三季度Xbox内容与服务营收将出现中个位数百分比下降 [8] - 摩根大通分析师维持“超配”评级，但将目标价从575美元下调至550美元，理由是CPU供应限制可能影响Azure增长 [9] - 高盛分析师维持“买入”评级，但将目标价从655美元下调至600美元 [11] 重仓微软的ETF作为替代投资方案 - 为分散投资单一股票的风险，同时捕捉微软在云计算和软件领域的增长，可考虑投资重仓微软的交易所交易基金 [3] - iShares Dow Jones US Technology ETF 资产净值210.6亿美元，持有141家公司，微软为第三大持仓，权重12.32%，过去一年上涨25.9%，费率0.38% [12][13] - iShares Top 20 U.S. Stocks ETF 资产净值4.863亿美元，持有21家公司，微软为第三大持仓，权重11.23%，过去一年上涨17%，费率0.20% [14][15] - Select Sector SPDR Technology ETF 资产管理规模940.7亿美元，持有70家公司，微软为第三大持仓，权重11.38%，过去一年上涨26.5%，费率0.08% [16][17] - Vanguard Information Technology ETF 资产净值1128亿美元，持有320家公司，微软为第三大持仓，权重12.19%，过去一年上涨22.8%，费率0.09% [18][19]

市场表现 - 信创50ETF盘中涨近2% [1] - 中科曙光涨停且股价连续4日大幅异动 海光信息涨超8% 二者盘中价刷新历史新高 浪潮信息与云天励飞涨超3% 金山办公与软通动力涨超1% [3] - 中科曙光现价112.71元 涨跌幅10.00% 成交量1.11亿股 成交额122.87亿元 海光信息现价251.70元 涨跌幅8.73% 成交量4603万股 成交额113.58亿元 浪潮信息现价65.90元 涨跌幅3.34% 成交量7601万股 成交额49.94亿元 [4] 行业基本面 - 计算机板块2025H1营业收入6120亿元 同比增长10.9% 其中25Q2营业收入3300亿元 同比增长7.5% 环比增长17.0% [5] - 计算机板块2025H1归母净利润128亿元 同比增长41.9% 其中25Q2归母净利润105亿元 同比增长20.0% 环比增长显著 [5] - 信创板块主要上市公司中报业绩较去年同期均出现改善 相关需求有望持续释放 [7] 政策与产业动态 - 商务部决定自2025年9月13日起对原产于美国的进口模拟芯片进行反倾销立案调查 [3] - 市监局依法决定对英伟达实施进一步调查 [3] - 2025年高层工作报告将高水平科技自立自强列为发展重点 强调发挥新型举国体制优势并强化核心技术攻关 [7] - 安全可靠测评2025年第二期公告发布 三款集中式数据库产品入围安全可靠I级 [7] 机构观点 - 海外大厂持续加大资本开支 全球AI算力需求增长 国外算力受限加速国内算力国产替代进程 [5] - DeepSeek引领国产AI算力与头部大模型软硬协同 助推国内AI产业加速发展 [6] - 中证信创指数的DeepSeek概念股权重高达48.1% 信创50ETF跟踪中证信创指数 权重集中在计算机软件(43%) 云服务(23%) 计算机设备(18%)和半导体(13%) [8]