默克公司股价表现 - 默克公司股价本周迄今已上涨近14% [1][10] - 年初至今公司股价下跌10% 而行业指数上涨8.3% [11] - 公司股票当前远期市盈率为9.49倍 低于行业平均的15.93倍及其5年平均值12.67倍 [12] 行业催化剂：辉瑞定价协议 - 辉瑞与特朗普政府达成旨在降低处方药成本的里程碑式协议 提振了整个制药行业 [1] - 该协议支持"最惠国待遇"定价提案 辉瑞将通过TrumpRx.gov平台提供大幅折扣并承诺未来数年在美国追加700亿美元投资 [2] - 辉瑞将获得三年药品进口关税豁免 此举缓解了行业对关税和MFN定价的两大担忧 [3] 默克公司产品进展 - 公司PD-L1抑制剂Keytruda的皮下注射制剂于上月获得FDA批准 品牌名为Keytruda Qlex [4] - 新批准的SC版本拥有独立专利 保护期远超过Keytruda静脉注射制剂将于2028年到期的专利 [5] - SC制剂有助于在IV专利到期后维持Keytruda的显著收入份额 [5] 同业公司表现与投资 - 阿斯利康和礼来公司股价本周均上涨约13% 艾伯维上涨约7% [6] - 礼来公司宣布计划到2025年投资270亿美元在美国建设四个新生产基地 [7] - 阿斯利康计划到2030年在美国投入500亿美元用于制造和研发 包括在弗吉尼亚州新建价值数十亿美元的生产设施 [7] - 其他公司如强生、葛兰素史克、诺华和罗氏也已承诺在美国投入数十亿美元 [8] 财务预期 - 默克公司2025年每股收益共识预期稳定在8.93美元 [13] - 2026年每股收益共识预期在过去60天内从9.61美元微降至9.59美元 [13]

财务表现 - 2025年第二季度每股收益为2.77美元，超出Zacks共识预期的2.66美元，但同比下降1.8% [1] - 调整后每股收益为2.29美元，同比增长18.7% [1] - 总销售额达237.4亿美元，超出预期的228亿美元，同比增长5.8%，其中运营增长贡献4.6%，汇率影响1.2% [2] - 国内销售额增长7.8%至135.4亿美元，国际销售额增长3.2%至102亿美元 [3] 业务部门表现 创新药物部门 - 销售额增长4.9%至152亿美元，超出预期的145.5亿美元 [5] - Darzalex销售额增长23%至35.4亿美元，超出预期的34.5亿美元 [7] - Tremfya销售额增长31%至11.9亿美元，超出预期的10.8亿美元 [13] - Erleada销售额增长23.4%至9.08亿美元，超出预期的8.53亿美元 [8] - Stelara销售额下降42.7%至16.5亿美元，主要受生物类似药竞争影响 [11] 医疗器械部门 - 销售额增长7.3%至85.4亿美元，超出预期的82.5亿美元 [16] - 运营增长6.1%，汇率影响1.2% [16] - 亚太地区销售受中国带量采购政策影响 [17] 新产品表现 - Carvykti销售额达4.39亿美元，环比增长19% [10] - Tecvayli销售额增长23.1%至1.66亿美元 [10] - Talvey销售额增长55%至1.06亿美元 [10] - Rybrevant/Lazcluze销售额达1.79亿美元，同比增长159% [10] 2025年业绩指引 - 全年销售额预期上调至932-934亿美元，此前为910-918亿美元 [18][19] - 预计销售额增长5.1%-5.6%，此前预期为2.6%-3.6% [19] - 调整后每股收益预期上调至10.80-10.90美元，此前为10.50-10.70美元 [20] 战略与展望 - 公司认为2025年是"催化剂年"，预计下半年创新药物和医疗器械部门增长将加速 [25] - 创新药物部门增长将主要由Darzalex、Tremfya、Spravato等产品驱动 [24] - 公司近期通过收购加强产品管线 [26]