核心观点 - 公司在黑色星期五至网络星期一期间处理了超过1.24亿笔交易，同比增长10%，显示出消费者支出向本地商家转移的趋势 [1] - 公司高层认为，消费者正变得更精明，并选择投资本地社区，公司的生态系统（Square、Cash App、Afterpay）正在推动这一转变 [3] - 数据描绘了商业的未来图景，为卖家提供合适的工具和为消费者提供灵活性，能促进本地经济繁荣，公司各业务的整合创造了惠及各方的网络效应 [6] 交易与消费数据 - **总交易量**：在为期四天的购物节期间，通过Square、Cash App和Afterpay处理了超过1.24亿笔交易 [1][2] - **同比增长**：交易量较去年增长10% [1][2] - **参与消费者**：约有4980万独立消费者使用了Square、Afterpay和Cash App Card [4] - **服务商家**：超过130万家企业在BFCM周末期间获得服务 [4] - **礼品卡支出**：为寻求轻松购物体验，礼品卡支出达到3350万美元 [4] - **峰值消费日**：在所有社区中，周六是BFCM周末消费最高的一天 [4] 本地经济热点 - **亚特兰大Midtown**：是本地忠诚度热点，拥有最多的回头客（57.9k），并在周末期间产生了46.9万笔本地交易 [4] - **纽约市West Village**：BFCM周末总交易额为250万美元，总交易量为18.1万笔 [5] - **芝加哥Lower West Side**：BFCM周末总交易额为4900万美元，总交易量为30.4万笔 [5] 细分业务表现 - **Cash App Card本地消费**：持卡人的本地消费增长了25%，表明与社区企业的互动加强 [11] - **社交购物增长**：通过Cash App Card进行的社交媒体购物在年轻消费者中增长了13% [4] - **先买后付（BNPL）表现**： - 平均购物篮规模增长10%，表明每笔交易购买商品数量增加 [11] - 每位客户的BNPL消费支出增长6%，表明在Afterpay应用内的使用习惯加深 [11] 快速增长品类 - **本地增长最快行业**： - 服务业：同比增长91% [11] - 家居与园艺：同比增长23% [11] - 旅游与体验：同比增长13% [11] - **零售热门趋势产品**：衬衫和上衣、鞋子、裤子 [11] 公司业务构成 - 公司是一家专注于金融服务的全球科技公司，由Square、Cash App、Spiral、TIDAL和TBD组成 [9] - **Square**：通过其集成的商业解决方案、商业软件和银行服务生态系统，帮助卖家运营和发展业务 [9][10] - **Cash App**：是一个货币应用，允许用户轻松发送、消费资金，或投资股票和比特币 [9][13] - **Afterpay**：是先买后付服务，允许符合条件的购物者立即购买产品并分期付款，是公司的全资子公司 [9][12]

公司业绩表现 - 公司在2025年黑色星期五至网络星期一（BFCM）周末的销售额同比增长36% [1] - 从11月初开始的整个促销季（包含BFCM周末），通过公司平台的电子商务销售额同比增长37% [2] - 公司首次实现单月商品交易总额（GMV）超过10亿美元（$1 billion）的里程碑 [2] 销售活动与市场表现 - 黑色星期五（11月28日）的销售额占BFCM周末总销售额的31%，网络星期一（12月1日）占22% [3] - 全球多个市场在BFCM周末实现同比增长，表现突出的市场包括日本、美国、香港、荷兰、西班牙、法国和德国 [2] - 2025年购物高峰较往年提前，促销活动在11月初即已开始，提前启动促销的商家销售额从初期就相应增长 [2] 管理层观点与行业洞察 - 公司总裁指出，为早期假日购物高峰做好充分准备的商家获得了回报 [4] - 周末创纪录的销售额表明，在经济不确定时期，消费者在有促销时更愿意消费 [4] - 那些优化全球产品以满足本地期望，同时保障盈利目标的品牌，能够在整个旺季最大限度地满足强劲的消费者需求 [4] 公司业务概况 - 公司是全球领先的赋能和加速全球直接面向消费者（DTC）电子商务的平台 [6] - 公司是北美、欧洲、中东、非洲及亚太地区超过1,400个品牌和零售商的合作伙伴 [6] - 公司通过为全球超过200个目的地的在线购物者提供无缝的本地化购物体验，帮助商家提高国际流量的销售转化率 [7]

公司年度股东大会安排 - 公司将于2025年12月19日上午10点（当地时间）在中国上海浦东新区海洋西路666号21层召开2025年度股东大会 [1] - 本次股东大会不提交任何提案供股东批准，而是作为股东与管理层讨论公司事务的公开论坛 [1] - 公司董事会已将2025年12月5日营业结束时定为股权登记日，以确定有权收到股东大会通知的股东 [2] 公司财务报告与投资者关系 - 公司已向美国证券交易委员会提交了包含截至2024年12月31日财年经审计财务报表的20-F表格年度报告 [3] - 股东可通过公司官网或SEC官网查阅年度报告，并可免费索取纸质副本 [3] - 投资者关系联系方式及公司信息官网为 https://ir.ador.com [5] 公司业务战略与运营 - 公司是一家全球专业零售商，自2007年起直接向全球消费者提供多样化的平价生活产品 [4] - 2024年公司战略重心转向服装设计，并推出首个自有品牌Adorcom，以满足全球对平价高端时尚日益增长的需求 [4] - Adorcom品牌专注于为35-55岁女性提供具有设计感且价格具竞争力的服装，并在美国和中国设有设计工作室及样品店 [4] - 公司还为电子商务公司提供广告、供应链管理、支付处理、订单履行及物流配送等全方位服务 [4] 公司近期财务业绩发布 - 公司已公布2025年第三季度未经审计的财务业绩 [6] - 公司已公布2025年第二季度未经审计的财务业绩 [7]

行业趋势：转售（Recommerce）成为主流 - 转售已从小众市场进入主流，89%的全球消费者预计在2025年花费在二手商品上的金额将与2024年持平或增加 [1] - 超过三分之一（35%）的消费者现在每月或更频繁地购买二手商品，显示转售已深度融入日常购物行为 [3] - 该报告对全球超过27,000人进行了调查，发现转售不再仅仅被视为一种替代购物方式，而是一种由个人价值观、社区联系和经济赋权驱动的自觉生活方式选择 [2] 关键驱动因素：消费者动机 - 省钱是消费者购买二手商品的首要原因之一，81%的消费者将其视为关键动机 [5] - 可持续性和环境效益是重要驱动因素，45%的消费者因此选择二手商品 [5] - 其他主要驱动因素包括寻找无法买到新品的特定物品（37%）、寻求独特或收藏品（36%）以及对快时尚的反感（17%） [6] 核心消费群体：年轻一代的引领作用 - Z世代和千禧一代是转售增长的主要驱动力，59%的Z世代和56%的千禧一代计划在今年增加对二手商品的支出 [3] - 近80%的Z世代和千禧一代认为自己是转售运动的一部分 [3] - 63%的消费者认为自己是转售社区的一部分，这一比例在Z世代和千禧一代中升至近80% [7] 平台生态：社区连接与卖家参与 - 65%的消费者享受寻找二手商品的“狩猎快感”，56%的消费者认为购买二手商品可以表达个人风格 [7] - 对卖家而言，热情是主要动机，在交易卡（45%）、收藏品（37%）和古董（35%）等爱好者类别中，分享对特定物品的热情是卖家参与转售的首要原因 [8] - 86%的eBay卖家从其自有物品中获取库存，将已有物品转化为收入 [9] 经济影响：财务赋权与市场机遇 - 81%的消费者对在二手购物中省钱感到满意 [9] - 公司2024年的总商品交易额（GMV）为750亿美元 [14] - 公司的可信赖市场平台通过支持可持续增长、支持卖家和激励新一代爱好者，在引领未来方面处于有利地位 [11]

财务业绩摘要 - 第三季度净销售额为840万美元，同比下降7% [1][5] - 第三季度净亏损7.2万美元，但今年迄今累计净收入为33.4万美元 [1][10] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为34.3万美元，今年迄今累计为140万美元 [1][11] - 今年前九个月销售额为3910万美元，同比大幅增长97% [1][5] 销售表现分析 - 第三季度处方药销售额为770万美元，同比下降7.9% [6] - 销售额下降主要由于直接面向消费者业务减少53.1万美元以及合作伙伴服务业务减少2.8万美元 [6] - 非处方产品销售额在第三季度为68.9万美元，同比增长10.8% [7] - 今年前九个月处方药销售额增长1920万美元，主要得益于合作伙伴服务收入增长2140万美元 [6][7] 盈利能力指标 - 第三季度毛利率为42.8%，同比提升0.8个百分点 [8] - 今年前九个月毛利率为34.0%，同比下降14.9个百分点，主要因合作伙伴服务业务利润率较低 [8] - 第三季度运营费用为360万美元，与去年同期基本持平 [9] 业务运营亮点 - 公司在GLP-1药物市场面临挑战，复合GLP-1处方药销售下降 [3] - 管理层强调业务模式的经济可扩展性，本季度实现了正向现金流并增加了现金余额 [3] - 公司继续投资专有技术，专注于提升患者体验、运营效率和可扩展性 [3] 战略发展方向 - 合作伙伴已实现产品多样化，公司拥有强大的新机会渠道 [2][4] - 公司具备帮助制造商启动直接面向患者计划的能力，并致力于在该市场开发新机会 [4] - 公司已建立作为高流量合作伙伴可靠服务提供商的地位，在需要冷链运输服务的订单处理方面展现专业性 [4]

公司战略与业绩概览 - 公司实现创纪录的季度净利润280万美元，较去年同期的30万美元大幅增长[1] - 公司采取双轨战略：一方面发展直接面向消费者的自有品牌服装，另一方面通过转向按需打印服装等高价值定制产品来重振传统电商业务[1] - 该战略已使公司连续六个季度实现盈利，并为2026年的整体增长复苏奠定基础[1][4] 2025年第三季度财务表现 - 总营收为5550万美元，同比下降3%，但较第一季度34%和第二季度15%的降幅显著收窄，反映出DTC品牌增长和传统业务趋于稳定[5] - 毛利润为3710万美元，高于去年同期的3480万美元[5] - 毛利率提升至66.9%，去年同期为61.1%，主要受高利润率专有产品线和定制传统产品推动[5] - 营业费用为3450万美元，与去年同期的3430万美元基本持平[5] - 净利润达到280万美元，去年同期为30万美元，创下自2022年以来的季度利润纪录[5] - 调整后税息折旧及摊销前利润为330万美元，去年同期为80万美元[5] 2025年前九个月财务表现 - 总营收为1.614亿美元，同比下降18%，主要因公司在竞争激烈的电商环境中优先考虑利润率保护[5] - 毛利润为1.065亿美元，去年同期为1.196亿美元[5] - 毛利率提升至66.0%，2024年同期为60.5%，得益于高利润率专有产品线的成功推出[5] - 营业费用同比下降17%至1.019亿美元，主要因收入减少和成本管理加强[5] - 净利润为500万美元，去年同期为亏损290万美元，显示出显著的盈利转机[5] - 调整后税息折旧及摊销前利润为620万美元，去年同期为亏损100万美元[5] 运营亮点与管理层评论 - 公司旗下DTC品牌Ador.com专注于为35-55岁女性提供设计师品质的服装，引领增长[4][8] - 新兴的女式高尔夫服装系列在利基高利润率市场获得关注[6] - 公司通过更深入的客户洞察和定制产品成功扭转传统业务局面，使营收下降幅度缓和至3%[4] - 管理层预计，凭借品牌增长势头和战略效率，公司将在2026年通过更广泛的渠道扩张和营销效率提升实现整体营收增长[6] 股份回购计划 - 公司董事会授权一项股份回购计划，可在2025年12月31日前回购最多70万美元的普通股[7] - 截至2025年11月10日，公司已回购340,333份美国存托凭证，总价值约67万美元[7] 资产负债表关键数据 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为1618.5万美元，截至2024年12月31日为1794.5万美元[17] - 存货从2024年底的364.1万美元增加至2025年9月底的498.8万美元[17] - 总资产从2024年底的6937.4万美元降至2025年9月底的6500.2万美元[17] - 股东权益赤字从2024年底的1317.2万美元改善至2025年9月底的757.6万美元[19]

公司战略与举措 - 公司在本季推出新的技术功能，旨在使购物体验更轻松、智能和有趣 [1] - 公司致力于通过创新使购物体验更具连接性、个性化和直观性，帮助顾客发现热门商品和喜爱的产品 [1] - 公司通过增强店内购物体验的智能导航功能，帮助顾客轻松找到能带来喜悦的商品 [3] - 公司在店内体验中增加“寻找Bullseye”互动游戏和虚拟动画助手，使购物旅程更具趣味性 [4] - 公司推出对话式AI驱动的礼物查找器，顾客可通过输入收礼人细节或场合信息来获得定制化礼物建议 [6] - 公司推出列表扫描功能，顾客可使用Target应用扫描手写清单或节日愿望清单，将商品无缝加入购物车 [6] 运营与财务表现 - 当顾客在店内使用Target应用时，其购物篮规模会高出近50% [1] - 若某商品在店内缺货，商店模式功能会为顾客连接替代履约方式，包括当日或次日达服务 [3] - 公司拥有近2000家门店和Targetcom网站，自1946年以来一直将5%的利润捐赠给社区，目前相当于每周捐赠数百万美元 [5]

财报发布安排 - 阿里巴巴集团计划于2025年11月25日美股开盘前，发布截至2025年9月30日的季度未经审计财务业绩 [1] - 公司将于美国东部时间2025年11月25日上午7:30（香港时间晚上8:30）举行电话会议，讨论财务业绩 [1] - 电话会议提供中英文接入，参与者需通过指定链接预先注册以获取拨号号码、会议密码和唯一接入PIN [2] 业绩发布访问渠道 - 业绩电话会议将通过公司官方网站进行网络直播，直播结束后可通过同一链接观看存档 [3] - 电话会议录音将在会议结束后保留一周，提供特定拨号号码和PIN码以供回听 [3] - 投资者可在2025年11月25日电话会议前，访问公司投资者关系网站查看业绩公告及相关演示材料 [4] 公司业务与行业 - 公司是一家全球性技术企业，主要专注于电子商务和云计算两大领域 [5] - 业务模式包括为商家、品牌和零售商提供数字及物流基础设施、效率工具和广泛的营销覆盖，以帮助其营销、销售和与消费者互动 [5] - 通过领先的云基础设施、服务和工作协作能力，赋能企业进行数字化转型并促进业务增长 [5] - 公司业务涉及技术、支付、电子商务、数字现金管理/数字资产、软件、互联网、零售、数据管理及在线零售等多个行业 [6] 近期融资活动 - 公司已完成对其于2024年11月发行的未偿美元优先无抵押票据的交换要约 [7] - 公司宣布完成规模约32亿美元的零息可转换优先票据发行，该票据将于2032年到期 [8] - 该约32亿美元零息可转换优先票据的发行已定价，并面向符合特定法规要求的非美国人士在海外交易中发行 [9]

公司整体业绩 - 第三季度总GAAP收入为60亿美元，同比增长38.3% [7] - 总毛利润为26亿美元，同比增长39.7% [7] - 净利润为3.75亿美元，较2024年同期的1.533亿美元增长144.6% [7][9] - 总调整后EBITDA为8.743亿美元，较2024年同期的5.213亿美元增长67.7% [7][9] 电子商务业务 - 季度GMV达到322亿美元，同比增长28.4% [7] - 季度总订单量为36亿，同比增长28.4% [7] - GAAP收入为43亿美元，同比增长34.9%，其中核心市场收入（主要为交易费和广告收入）达31亿美元，同比增长52.8% [7] - 调整后EBITDA为1.861亿美元，较2024年同期的3440万美元大幅增长440.1% [7][9] - 公司预计Shopee的2025年全年GMV增长将超过25% [3] 数字金融服务业务 - GAAP收入为9.899亿美元，同比增长60.8% [7][16] - 调整后EBITDA为2.583亿美元，同比增长37.5% [7][9] - 截至2025年9月30日，消费者和中小企业贷款未偿还本金为79亿美元，同比增长69.8% [7] - 逾期90天以上的不良贷款占总贷款本金的比例为1.1%，环比保持稳定 [7] 数字娱乐业务 - 预订额（Bookings）为8.407亿美元，同比增长51.1% [7] - GAAP收入为6.53亿美元，同比增长31.2% [7][16] - 调整后EBITDA为4.659亿美元，同比增长48.2% [9][10] - 季度活跃用户数为6.708亿，同比增长6.7%；季度付费用户数为6590万，同比增长31.2%，付费用户比率从8.0%提升至9.8% [10] - 该强劲表现由《Free Fire》与《Squid Game》和《NARUTO SHIPPUDEN Chapter 2》的联动活动驱动 [3] 运营费用与成本 - 销售和营销费用为11.5亿美元，同比增长30.9%，其中数字金融服务板块的该费用激增140.7%至1.58亿美元 [18][19] - 研发费用为2.863亿美元，同比下降5.2% [9][22] - 信贷损失拨备为3.738亿美元，同比增长76.3%，主要反映贷款业务增长 [9][21] - 电子商务成本收入为25亿美元，同比增长38.8%，主要受订单量增长带动的物流成本增加影响 [14][15] 财务健康状况 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为30.678亿美元，限制性现金为19.99亿美元 [37][40] - 九个月运营现金流为35.481亿美元 [40] - 基本每股收益为0.63美元，稀释后每股收益为0.59美元，分别较2024年同期增长142.3%和145.8% [9][26][28]

财务业绩发布安排 - 公司计划于2025年11月20日美国市场开盘前发布2025年第三季度财务业绩 [1] - 公司将于2025年11月20日美国东部时间上午7点（北京时间晚上8点）举行电话会议讨论业绩 [1] 投资者参与方式 - 希望参加电话会议的参与者需使用指定链接进行在线预注册 [2] - 预注册完成后，每位参与者将通过电子邮件收到拨入号码和唯一的个人识别码 [2] - 业绩电话会议可通过指定链接观看网络直播，存档回放将公布于公司投资者关系网站 [3] 公司业务概况 - 公司是中国领先的品牌在线折扣零售商，以显著低于零售价的价格向中国消费者提供高质量和受欢迎的品牌产品 [4] - 公司自2008年8月成立以来，已迅速建立起庞大且不断增长的客户和品牌合作伙伴基础 [4]