This story was originally published on CFO Dive. To receive daily news and insights, subscribe to our free daily CFO Dive newsletter. In a one-two punch this week, the Securities and Exchange Commission finally showed its cards with regard to the scandal around intersegment sales accounting practices that has hung over Archer-Daniels-Midland for two years.  The SEC on Tuesday announced settled accounting and disclosure fraud charges against the Chicago-based grain trader giant and two former executives — ...

The settlement, along with the company’s efforts to improve and remediate its reporting processes, pave the way for ADM to move out from under the accounting cloud, according to Seth Goldstein, a Morningstar analyst. “To me, once you’re in the phase of settling with regulators that means the light’s at the end of the tunnel and you’re ready to move forward,” Goldstein said in an interview.The suit landed on the same day that the SEC announced that the Chicago-based grain trading giant agreed to pay a $40 mi ...

By Karl Plume and Chris Prentice WASHINGTON, Jan 27 (Reuters) - Grain trader Archer-Daniels-Midland Company will pay a $40 million civil penalty after the U.S. Securities and Exchange Commission charged it and two ​of its former executives with inflating the performance of a key business segment, the regulator ‌said on Tuesday. With the agreement, the U.S. Department of Justice closed a related criminal probe without bringing charges. The resolution concludes years-long government ‌investigations into ...

Corn futures are showing 1 to 2 cent losses on Monday’s midday. The CmdtyView national average Cash Corn price is down 1 3/4 cents at $3.92 3/4. USDA’s FGIS tallied corn export shipments at 1.51 MMT (59.45 mbu) during the week ending on January 22. That was 1.63% larger than the week prior and 20.74% above the same week last year. Mexico was the top destination of 402,936 MT, with 265,122 MT headed to Japan and 210,763 MT to Spain. Marketing year exports for 2025/26 are 31.437 MMT (1.24 bbu) since Septemb ...

投资框架：四大基石 - 成功的投资并非依赖单一指标或公式，而是通过叠加持久优势来实现，这些优势包括价值、动能、趋势和信贷四大基石 [1][2] - 价值是基础，通过以低于内在价值的价格购买资产来建立安全边际，其有效性源于经济规律在完整周期内终将发挥作用 [3] - 动能衡量市场正在奖励什么，表现强劲的证券倾向于持续跑赢，这反映了市场正开始认同其估值 [4] - 趋势是核心风险管理工具，通过长期趋势过滤，在有利条件下部署资本，在风险上升时撤回，从而避免灾难性回撤并保护复利 [6] - 信贷在市场和个体层面都至关重要，市场层面信贷利差是压力的预警系统，个体层面资产负债表实力关乎公司生存，是纯粹形式的安全边际 [7][8][9][10] - 四大基石协同作用时效果显著：价值识别错误定价，动能确认需求，趋势控制风险，信贷防范系统性压力和公司特定风险，结合后能产生远超市场的回报并避免重大错误 [11][12][13] - 可投资性源于多种力量的协同：价值确保未支付过高价格，动能表明资本已朝有利方向移动，趋势显示市场当前已认同，信贷保证公司在环境收紧时能够生存 [15] 公司案例：特尔尼翁 - 公司是拉丁美洲主要钢铁生产商之一，业务垂直整合，涵盖铁矿石、炼钢和下游加工，其位于墨西哥和南美的地理布局使其受益于基础设施、汽车和工业需求 [16] - 从价值角度看，公司的盈利和现金流倍数仍远低于正常周期峰值，反映了市场对钢铁行业的持续怀疑 [17] - 动能已明确转正，随着价格企稳和销量复苏，股价已确立中期和长期上升趋势 [17] - 公司的信贷状况突出，资产负债表异常强劲，具有低杠杆、充足流动性以及在周期中持续产生自由现金流的历史，这使其能在竞争对手收缩时进行投资，并保护股东价值免受稀释和困境的损害 [18] 公司案例：万物新生 - 公司在中国运营消费电子产品以旧换新和翻新平台，业务处于可持续性、成本意识型消费者和循环供应链的交汇点 [19] - 相对于长期增长潜力，其估值仍然受压，这更多反映了宏观和中国特定风险，而非公司层面的偿付能力问题 [20] - 随着业绩企稳和投资者认知从生存转向正常化，动能已显著改善，股价正在筑底而非崩溃 [20] - 公司保持着可控的杠杆和充足的流动性，无需依赖激进的外部融资，在波动宏观环境中，这种资产负债表稳定性使其区别于可能造成永久性资本损失的公司 [21] 公司案例：弗里德曼工业 - 公司是一家钢铁加工商，向能源、工业和制造市场供应扁轧和管状产品 [22] - 尽管基本面改善，但股票估值水平仍假设了平庸的结果，动能已开始确认其价值主张，股价已从长期底部突破并确立明确的上升趋势 [23] - 从信贷角度看，公司杠杆适度，流动性稳固，且运营不结构性依赖债务，在周期性行业中，这种资产负债表实力意味着生存能力，使其能在低谷期耐心等待价值实现 [24] 公司案例：西港控股 - 公司是一家多元化集团，业务涵盖猪肉生产、谷物贸易、航运、食糖和发电，拥有实物资产并产生实际现金流 [25] - 相对于资产价值和正常化盈利，其估值仍具吸引力，随着市场开始认识到多个运营部门状况改善，动能已转为有利，股价处于确定的上升趋势中 [26] - 公司的信贷状况卓越，历史上保持低杠杆、强流动性和多元化的现金流，这种组合使其在金融压力时期具有非凡的韧性，无需依赖良性的信贷市场来生存 [27] 框架实践与总结 - 上述公司案例共同阐释了该投资框架的实践：价值防止支付过高价格，动能提示市场开始认同，趋势使投资与现实而非希望保持一致，信贷确保生存 [28] - 资产负债表实力是复利的前提，无法度过低迷期的公司无法提供长期回报，强大的信贷状况提供了时间、灵活性和选择性，这是最实用的安全边际 [29] - 非凡的投资成果并非通过预测或叙事构建，而是通过持续持有价值、动能、趋势和信贷四大基石指向同一方向的公司来实现 [29]

市场交易与价格表现 - 芝加哥期货交易所将于美国中部时间上午8:30重新开市 大豆期货在圣诞节假期前情绪乐观 各合约上涨11至14美分 [1] - 周三未平仓合约减少4,814手 表明市场存在空头回补行为 [1] - 全国平均现货大豆价格上涨11 3/4美分 达到每蒲式耳9.92 3/4美元 [1] - 豆粕期货周三上涨3.00至3.80美元 豆油期货上涨65至74点 [1] - 具体合约价格：2026年1月大豆收于每蒲式耳10.63 1/4美元 上涨11 3/4美分 2026年3月大豆收于10.76 1/2美元 上涨12 3/4美分 2026年5月大豆收于10.87 1/2美元 上涨13 1/4美分 [3] 出口销售与进度 - 截至12月11日 美国农业部统计的大豆出口销售承诺量为2,577.8万公吨 较去年同期下降33% [2] - 当前出口销售承诺量仅占美国农业部全年出口预测的58% 显著落后于79%的平均进度 [2] 全球生产与作物状况 - 布宜诺斯艾利斯谷物交易所数据显示 阿根廷大豆种植进度为75.5% 低于平均速度 [3] - 阿根廷大豆作物评级为67%良好/优秀 较去年高出5个百分点 [3]

秋粮收购总体情况 - 截至11月底，安徽省监测企业收购秋粮594万吨，市场化收购占总收购量的87.3%，主渠道作用明显 [1] - 秋粮收购前，安徽省准备空仓容349亿斤以上、资金345亿元以上，全社会监测企业参与收购1872家、收购人员10165人、收购设备9897台套，确保“有仓收粮、有钱收粮、有人收粮、有车运粮” [1] 市场化收购举措 - 行业始终把市场化收购摆在突出位置，动员引导在皖涉粮央企、省属企业及市县国有粮食企业主动入市，带动多元市场主体入市收购，增强购销活力 [1] - 行业坚持分类施策，通过召开农企对接会、发布粮食收购进度、市场价格、天气预报及收购主体信息，引导种粮大户、粮食经纪人分级分类对接加工、贸易、饲料养殖、深加工等用粮企业，畅通售粮渠道 [1] 政策性收购举措 - 自秋粮上市以来，行业组织99家四级政府储备企业率先入市，按照1.29元/斤以上的价格收购政府储备稻谷，以发挥价格导向作用，提振市场信心 [2] - 截至11月底，省、市、县政府储备稻谷收购41.2万吨，积极引导预期，维护市场稳定 [2] 收购服务与监管 - 行业不断优化现场、咨询、预约、信息、产后等“五项服务”，发挥粮食产后服务体系作用，积极提供代清理、代烘干、代储存、代加工、代销售等“五代”服务 [2] - 行业普及农户科学储粮技术知识，推进粮食全链条减损，并加强执法监督检查，紧盯入库质量安全检验、计量器具检定、售粮款支付等重点环节，开展跨部门联合执法检查，严厉打击涉粮违法违规行为 [2]

公司业绩表现 - 第三季度调整后每股收益为2.27美元，超过华尔街2.09美元的平均预期，但为2019年以来最低的第三季度业绩 [1][5] - 公司股价在业绩公布后上涨4.7% [1] - 公司重申2025年每股收益指引为7.30美元至7.60美元 [5] 业务部门表现 - 大豆加工和精炼部门利润同比增长67%，原因是收购Viterra后交易量激增以及南美大豆出口强劲 [1][2][6] - 软籽加工和精炼部门利润增长超过一倍 [6] - 谷物贸易和加工部门利润增长56%，其中小麦加工和海运收益的增长完全抵消了谷物贸易业绩不佳的影响 [6] 战略举措与运营亮点 - 公司于7月完成对Viterra的收购，此举提升了交易量并扩大了在阿根廷的大豆加工业务 [1][5] - 收购Viterra增强了公司的作物营销和采购能力 [5] 行业与市场环境 - 阿根廷和巴西的丰收以及中国因贸易紧张局势避开美国供应，推动了强劲的南美大豆出口，使公司免受美国大豆出口下滑的影响 [2] - 竞争对手Archer-Daniels-Midland因其业务更集中于美国而下调2025年展望，部分原因是美国贸易政策的不确定性 [3] - 农业综合企业面临全球作物供应充足和利润率下滑的挑战，贸易政策不确定性扰乱了全球贸易 [3] - 贸易和生物燃料政策的持续不确定性对第四季度业绩构成压力，农民和客户不愿进行中长期交易，挤压了利润率 [4]

公司财务业绩 - 公司第三季度调整后每股收益为227美元，超过华尔街分析师平均预期的209美元 [3] - 公司第三季度净销售额从去年同期的786亿美元增长至1086亿美元 [2] 公司运营与战略 - 公司完成与维特拉（Viterra）的合并，该笔巨额交易价值340亿美元 [2] - 业绩增长得益于加工利润率的恢复以及谷物销售量的提升 [1] - 大豆价格下跌也对季度业绩表现有所助益 [1]

公司业绩与展望 - 阿彻丹尼尔斯米德兰公司下调其全年每股收益指引 [6] - 公司计划在2024年实现2亿至3亿美元的成本节约 [6] - 此次展望下调是公司2024年内的第三次 [3] 业务表现与影响因素 - 农业服务和油籽业务部门最新季度运营利润同比下降21%至3.79亿美元 [6] - 盈利下滑主要受不断变化的全球贸易格局和美国生物燃料政策延迟的影响 [6] - 大豆压榨利润率降低是导致展望下调的直接驱动因素 [4] 行业贸易动态 - 全球谷物贸易格局发生变化，中国当前更多地从南美而非美国购买大豆 [5] - 分析认为贸易流将发生转移，更多美国大豆将流向欧洲、东南亚和中东等其他市场 [5] - 尽管中国今年已从巴西储备了大量作物进口，但新的贸易协议可能使中国在明年年初更愿意购买美国大豆 [5] - 预计到2026年，大豆需求将随着贸易流转变而恢复正常化 [5] 关键外部事件 - 公司高管指出，中美贸易协议的明确性和生物燃料政策的监管清晰度将是影响商品价格的两大关键事件 [6] - 在获得明确信息之前，商品市场状况预计将维持紧平衡状态 [6] - 公司财报发布前数日，美国总统宣布了包含向美国大豆等农产品开放中国市场条款的贸易协议 [3]