Q&A 全球大豆供需格局由过剩转向趋紧，2026/27 年度期末库存预计降至 1.24 亿吨，同比减少逾 100 万吨。 美豆 2026 年产量虽达 1.23 亿吨历史次高，但受 RVO 政策刺激压榨及 中国采购支撑，库存压力有限，成本支撑位在 1,200 美分/蒲式耳。 巴西大豆种植重心北移加剧干旱敏感度，受超强厄尔尼诺影响，市场预 期 2026 年种植面积增幅不足 1%，产量预估存在 500 万吨预期差。 国产大豆因种植收益劣于玉米及生长期气候不佳，2026 年总产降幅或 超 20%，进口政策不确定性是价格上行的主要潜在风险。 印尼 B50 政策于 2026 年 7 月执行，预计年度需求增量 60-70 万吨， 2027 年产能释放后增量有望达百万吨，重塑棕榈油价格逻辑。 超强厄尔尼诺对棕榈油产量影响具 9-10 个月滞后性，2026 年 Q3 干旱 影响将在 2027 年 Q2 显现，11 月进入季节性去库期为关键博弈点。 厄尔尼诺背景下，大豆和棕榈油走势研判 202609288 在当前厄尔尼诺现象、大宗商品价格轮动以及地缘冲突导致种植成本上涨的宏 观背景下，大豆和棕榈油市场的整体走势如何？哪些品种受到 ...

厄尔尼诺主题该如何把握？202609298 农产品周期研报：2028 年见顶预期与 2027 年品种配置策略 当前农产品市场正处于价格周期、库存周期和气候周期三者共振的阶段。从一 个更长的历史维度看，农产品大约存在 30 年的大周期，例如 1,942 年至 1972 年、1972 年至 2001 年。当前所处的周期始于 2001 年左右，其核心驱 动力在于需求端的规模性扩张，供给端通常需要 10 到 15 年时间来逐步满足这 种需求，之后市场便进入供大于求的阶段。因此，本轮始于 2001 年的大周期 目前已进入下行阶段，因为中国的需求已不再有大规模的量级提升。一个例证 是，2016 至 2017 年度发生了级别很高的厄尔尼诺现象，但由于市场处于供 大于求的环境，并未引发价格的大级别波动。然而，自 2020 年以来，疫情导 致投机性需求大幅增加，随后 2022 年的俄乌冲突及 2026 年的美伊以冲突， 加剧了市场对供给和物流安全稳定性的担忧，这使得投机性需求增多，从而提 升了整体价格的波动率。 在当前宏观周期背景下，如何看待由天气因素引发的 4 到 5 年价格周期，以及 对本轮周期高点时间的预判？ 农产品市场 ...

October 8, 2026 03:54 PM GMT China Consumer: Raw Materials Price Chartbook | Asia Pacific Raw Material Price Movements (Sept-26) and Stock Implications In last month's summary of key raw material price trends and implications for relevant Hong Kong/China consumer stocks, we highlighted the sustained headwinds from the uptick in PET and copper prices, while hog prices slightly increased and the recovery of raw milk price continued. Implications for stocks Yili (600887.SS, OW), Mengniu (2319.HK, OW): Raw milk ...

CHINA CONSUMER STAPLES COST INDEX TRACKER 13 October 2026 | 8:10AM HKT Equity Research The dairy supply-demand balance continues to improve with raw milk prices trending slightly up by 1.3% YoY in Oct-1 as the bright side, and imported milk powder volume was 26 kton in Aug 2026, -36% YoY/dry dairy products at 109 kton at -15% yoy incl. imported whey powder/whey powder concentrates at 50kton/2.5kton, -24%/-19% yoy, while US WPC (34%) prices were +15%/+55% Goldman Sachs does and seeks to do business with comp ...