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海外消费周报:供需优化,行业增长韧性十足-20250620
申万宏源证券· 2025-06-20 14:12
报告核心观点 教育行业供需优化增长韧性足,青年职业技能培训需求旺、高教经营效益将回升、K12 培训产能扩张;医药创新药审评审批或加速,关注相关企业;社服茶饮、旅游、博彩各有亮点 [1][2][3][17][24] 海外教育 市场回顾 6 月 13 - 19 日教育指数跌 4.5%,跑输恒生国企指数 0.1 个百分点;年初至今累计涨幅 4.46%,跑输 10.92 个百分点 [7] 投资策略 - 青年职业技能培训需求井喷,预计 25 年市场规模 800 亿元,渗透率 5%,成长空间大 [1][8] - 高教办学投入拐点显现,未来一年经营效益有望触底回升,派息恢复可期,部分公司股息率超 10% [2][9] - K12 培训机构从完全市场化竞争走向特许经营,产能扩张带动营收和利润高增 [3][10] 数据更新 6 月 13 - 19 日东方甄选及其子直播间抖音 GMV 约 1.8 亿元,日均 2584 万元,环比升 67.1%,并给出各直播间 GMV 构成 [12] 投资分析意见 关注港股高教、职教、中概教培公司,推荐宇华教育等,首推中国东方教育、新东方,重点关注好未来 [13] 海外医药 市场回顾 本周恒生医疗保健指数跌 9.55%,跑输恒生指数 6.23 个百分点 [15] 重点事件 - 政策:国家药监局发布创新药审评审批征求意见稿,符合要求的 30 个工作日内完成审评审批 [17] - 国内公司进展:复星医药等多家公司有新合作、临床试验进展 [18] - 海外公司进展:吉利德等公司有产品获批上市、达成收购协议 [19] 建议关注 创新药和 Pharma 类企业,如百济神州、三生制药等 [22] 海外社服 投资策略 - 现制茶饮板块比拼供应链,蜜雪和古茗有竞争壁垒 [24] - 在线旅游国内竞争改善,布局出境和海外 [24] - 澳门博彩收入有韧性,估值处底部,5 月博彩毛收入 212 亿澳门元,创疫后新高 [24] 重点关注 古茗、蜜雪集团、携程集团、美高梅中国 [25] 盈利预测预估值 海外教育 给出多家教育公司市值、PE、利润预测及复合增速等数据 [30] 海外医药 给出多家医药公司市值、PE、收入、归母净利润等数据及同比变化 [31] 海外社服 给出多家社服公司市值、P/E、收入、净利润等数据 [32] 东方甄选数据 展示东方甄选 GMV、SKU、粉丝数、粉丝性别和年龄分布等数据及变化情况 [34][44][45]