海南多措并举稳就业、促发展、惠民生 推动人力资源社会保障事业高质量发展 海南人社系统始终把促进高校毕业生等青年就业作为重中之重。在开展高校毕业生就业服务攻坚行动 中，海南对离校未就业毕业生提前做好信息衔接，建立实名台账，全面落实"1131"服务举措，即年内对未就 业的毕业生提供至少1次政策宣介、1次职业指导、3次岗位推介、1次技能培训或就业见习机会，着力提高帮 扶就业率。 就业是最基本的民生。海南省大力实施就业优先战略，注重顶层设计。 八月三十日，由省委、省政府主办的海南省2025年国有企业专场招聘会在海口举行，这是我省连续第四 年开展的国有企业大型专场招聘活动。平宗 摄 人社工作无小事，群众利益大于天。 这体现于用心用情解决好人民群众急难愁盼问题：海南省261家就业驿站，支持劳动者免费学技能;全省 年举办上千场公共招聘会，帮助众多求职者找到工作;构建多层次、多支柱养老保险体系，确保老有所养;完 善治理欠薪"8+1"工作机制，让劳动者安"薪"工作……背后的动能，在于人力资源社会保障部门把所有的精力 都用在让老百姓过好日子上。 海南自由贸易港全岛封关后，海南人社系统将致力于稳就业、促发展、惠民生，打造人民生活的 ...

2025年12月16日，由赤峰市张琳创业指导大师工作室联合华仕职业技术培训学校承办的巴林右旗"农牧新势力"电商赋能创业培训正式开班，本次活动旨在 以电商技能赋能当地农牧从业者，推动北疆农牧产业转型升级。 培训紧扣巴林右旗农牧产业发展实际，课程设置聚焦直播带货实操、短视频内容创作、农特产品线上营销等核心板块。工作室组建了专业导师团队，采 用"理论讲解+案例分析+现场实操"的教学模式，针对农牧民创业过程中的痛点难点，手把手指导学员掌握电商运营技巧，帮助学员打通农特产品线上销 售渠道。 作者：张振 审核：范林琳 编辑：贾晨曦 赤峰市张琳创业指导大师工作室始终聚焦乡村创业赋能，此次培训是助力农牧产业与电商融合的重要实践。未来，工作室将持续深耕创业指导领域，结合 巴林右旗产业特色推出更多定制化培训课程，培育一批懂技术、会经营的农牧电商创业人才，让草原特色好物借助电商平台走出北疆，为乡村振兴注入持 续的创业活力。 供稿：创业服务科 ...

核心观点 - 国泰海通看好中国东方教育作为中国领先的职业技能培训机构的长期发展 凭借其强大的全国布局和品牌力 持续满足市场对高技能人才的强劲需求 预计公司2025-2027年归母净利润将持续增长 并给予2026年20倍市盈率估值 目标价9.0元人民币（约9.9港元） 维持“增持”评级 [1] 财务表现与预测 - **2025年上半年业绩稳健增长**：2025H1营业收入为21.86亿元人民币 同比增长10.2% 归母净利润为4.03亿元 同比大幅增长48.4% 扣非归母净利润为4.16亿元 同比增长49.5% [3] - **盈利能力显著提升**：2025H1毛利率达到57.3% 同比提升4.3个百分点 销售 管理 财务费用率分别为22.47% 10.79% 2.51% 同比分别下降0.94 2.11 0.60个百分点 体现出业务扩张与成本控制的双重优势 [2][3] - **未来三年盈利预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.98亿元 10.04亿元 11.28亿元人民币 对应每股收益（EPS）分别为0.36元 0.45元 0.51元 [1] 分部业务表现 - **烹饪技术业务**：收入10.24亿元 同比增长11.4% 毛利率60.5% 同比提升5.2个百分点 [4] - **西点西餐业务**：收入1.82亿元 同比增长14.3% 毛利率60.4% 同比提升6.6个百分点 [4] - **信息技术及互联网技术业务**：收入3.67亿元 同比下降3.0% 毛利率57.6% 同比提升3.5个百分点 [4] - **汽车服务业务**：收入4.92亿元 同比增长9.6% 毛利率54.7% 同比提升0.6个百分点 [4] - **时尚美业业务**：收入0.77亿元 同比大幅增长90.2% 毛利率61.4% 同比大幅提升8.8个百分点 [4] - **其他业务**：收入0.44亿元 同比增长18.2% 毛利率为-8.6% 但同比大幅改善23.6个百分点 [4] 运营与网络布局 - **全国性网络覆盖**：截至2025年上半年 公司以七大知名学校品牌经营业务 在中国内地几乎所有省份及中国香港共运营234所学校及中心 较此前增加1所 并在期内收购了山西冶金技师学院 [5] - **培训人次情况**：2025H1公司长期课程平均培训人次为13.41万人 同比增长4.9% 占总培训人次的87.8% 其中1-2年课程人次同比增长85.4% 但2-3年及3年以上课程人次同比分别下降8.1%和0.4% 显示长期培训人次面临一定压力 2025H1新招生人数为8.35万人 同比增加7.1% [5]

核心观点与投资建议 - 国泰海通维持对中国东方教育的“增持”评级，给予目标价9.0元人民币（对应9.9港元），该目标基于2026年20倍市盈率估值 [1] - 公司作为中国领先的职业技能培训机构，凭借强大的全国布局及品牌力，持续满足劳动力市场对高技能人才的强劲需求，有望迎来业绩与估值的双重提升 [1][2] 财务业绩与预测 - 2025年上半年营业收入为21.86亿元人民币，同比增长10.2% [3] - 2025年上半年归母净利润为4.03亿元人民币，同比大幅增长48.4%；扣非归母净利润为4.16亿元人民币，同比增长49.5% [3] - 2025年上半年毛利率显著提升至57.3%，同比增加4.3个百分点 [3] - 费用控制有效，2025年上半年销售、管理、财务费用率分别为22.47%、10.79%、2.51%，同比分别下降0.94、2.11、0.60个百分点 [3] - 预测公司2025至2027年归母净利润分别为7.98亿元、10.04亿元、11.28亿元人民币 [1] - 预测公司2025至2027年每股收益（EPS）分别为0.36元、0.45元、0.51元人民币 [1] 分业务板块表现 - 烹饪技术业务收入10.24亿元人民币，同比增长11.4%，毛利率为60.5%，同比提升5.2个百分点 [4] - 西点西餐业务收入1.82亿元人民币，同比增长14.3%，毛利率为60.4%，同比大幅提升6.6个百分点 [4] - 信息技术及互联网技术业务收入3.67亿元人民币，同比下降3.0%，但毛利率为57.6%，同比提升3.5个百分点 [4] - 汽车服务业务收入4.92亿元人民币，同比增长9.6%，毛利率为54.7%，同比微增0.6个百分点 [4] - 时尚美业业务收入0.77亿元人民币，同比大幅增长90.2%，毛利率为61.4%，同比大幅提升8.8个百分点 [4] - 其他业务收入0.44亿元人民币，同比增长18.2%，毛利率为-8.6%，但同比大幅改善23.6个百分点 [4] 运营与业务规模 - 截至2025年上半年，公司以七大知名学校品牌在中国内地几乎所有省份及中国香港运营234所学校及中心，较此前增加1所 [5] - 公司在2025年上半年收购了山西冶金技师学院 [5] - 2025年上半年长期课程平均培训人次为13.41万人，同比增长4.9%，占总培训人次的87.8% [5] - 长期培训人次结构呈现变化，其中1-2年课程人次同比增长85.4%，但2-3年及3年以上课程人次同比分别下降8.1%和0.4%，显示长期培训人次面临下降压力 [5] - 2025年上半年新招生人数为8.35万人，同比增加7.1% [5]

投资评级与目标 - 报告对粉笔(2469.HK)给予“买入”评级 [1] - 最新收盘价为2.61港元，总市值为58.38亿港元 [1] 核心事件与战略合作 - 公司与华图山鼎订立战略合作协议，旨在提升双方整体竞争力，共同探索招录类考试培训业务合作 [2] - 合作涵盖五个方面：投资合作、公司治理、AI技术合作、分销渠道合作、减少行业不良竞争 [2] - 此次合作有望提振市场信心，并改善行业竞争格局 [4] - 以2024年收入计，华图和粉笔为招录培训行业前三的龙头公司，两家龙头合作有利于分别发挥线上线下优势 [4] - 公司于11月3日公告回购不超过2亿港元，并于12月4日公告根据股权激励条款从市场购买850万股股份，总价值约2550万港元 [3] 行业前景与公司增长动力 - 2025年国考共有341.6万人通过资格审查，报名人数同比增加38.3万人，提升12.6%，市场需求扩大 [5] - 公司于4月推出AI笔试产品，基于过往积累的活跃用户，未来有望成为第二增长曲线 [5] - 传统的大班、小班业务有望受益于行业价格战趋于稳定 [5] - 明年AI产品有望拓展至面试、国央企考试、事业单位等领域 [5] 财务预测与估值 - 维持2025-2027年营收预测为30.61亿元、31.92亿元、34.28亿元 [5] - 维持2025-2027年经调整归母净利润预测为2.77亿元、4.01亿元、5.60亿元 [5] - 对应2025-2027年每股收益(EPS)预测为0.12元、0.18元、0.25元 [5] - 以2025年12月12日股价2.61港元（1港元=0.91元人民币）计算，对应市盈率(PE)为19倍、13倍、9倍 [5] - 预测2025-2027年营业收入同比增长率分别为9.72%、4.29%、7.40% [7] - 预测2025-2027年经调整归母净利润同比增长率分别为15.67%、44.88%、39.54% [7] - 预测2025-2027年毛利率分别为52.00%、53.00%、54.00% [8] - 预测2025-2027年净资产收益率(ROE)分别为18.72%、21.33%、22.94% [9]

核心观点 - 义乌市指创职业技能培训学校有限公司凭借20余年电商教育经验，构建了覆盖全产业链的培训体系，在TikTok直播培训领域处于行业领先地位，其核心竞争力体现在规模化办学、全链路课程、终身服务体系、行业影响力及持续创新等多个维度 [1] 办学规模与网络 - 公司通过宾王、西城、北下朱及总部四大校区布局，形成覆盖义乌核心电商产业带的培训网络，总营业面积超2000平方米 [3] - 采用小班授课模式，每班人数控制在5-10人，年均开设常规课程超500场次，年培训电商从业者突破1万人次，服务范围辐射全国20余个省份 [3] - 北下朱校区依托产业优势，近三年累计培养主播超3000名，其中60%学员实现月收入过万元 [4] 课程体系与教学模式 - 公司下设新希望电商直播学院，构建了“内贸+外贸+零售+批发”的全平台课程体系，涵盖TikTok直播全流程，形成20余门标准化课程模块 [5] - 讲师团队均为一线实操专家，平均拥有5年以上电商运营经验，曾主导操盘年销售额超千万元的店铺案例 [5] - 独创“1+1”双课时制教学模式，每节2小时课程包含1小时理论讲解与1小时实操练习，使学员结业后即可独立开展直播业务，学员首场直播平均观看人数突破5000人次 [5] 服务体系与效果 - 公司构建了覆盖学员全职业生涯的终身服务体系，学员毕业后可获得课程顾问与讲师团队提供的3个月店铺跟踪服务 [6] - 通过持续辅导，有学员的直播GMV从首月2万元增长至第三个月15万元，增长率达650% [6] - 公司每季度组织专项小组上门回访，2023年累计上门回访200余次，帮助学员优化运营，直接带动学员店铺利润率提升20%-30% [6] - 该服务模式使学员复购率达45%，远高于行业平均水平 [6] 行业影响力与资质 - 公司牵头起草了中国首部电商人才培训行业标准方案，并与速卖通、Shopee、亚马逊等平台建立深度合作 [10] - 公司是淘宝大学在线平台入驻商家、亚马逊SPN服务商，并荣获“电子商务示范单位”、“诚信电商”、“私营企业人才培养基地”等称号，连续多年入选“浙江省培训机构白名单” [10] 创新与趋势拓展 - 面对TikTok电商在东南亚、欧美市场的崛起，公司及时新增多语种直播技巧、海外仓运营等前沿课程 [11] - 公司与Shopee合作的认证培训项目，已培养能熟练运用英语、泰语、越南语进行直播的复合型人才超500名，参与该项目的学员海外店铺平均订单量较国内店铺增长3倍 [11] - 公司与天猫淘宝金华属地建立战略合作关系，共享平台流量资源与数据工具，形成“培训+资源”的赋能模式 [11]

报告核心观点 - 报告标题为“2026年教育行业投资策略：景气与困境反转交织，投资机会纷呈”，核心观点认为教育行业在2026年将呈现高教困境反转与职教景气上行交织的投资格局 [2][7][11] 高等教育行业 - 基本面触底叠加政策推进，高教行业困境反转可期，监管主旨是以办学质量提升为前提，以营利性牌照为激励，鼓励高质量民办高校扩张 [3][14] - 2025年湖南省重启营利性分类管理，或将成为试点，积累经验后向全国推广，营利性经营牌照的获取将为民办高校提供稳定的政策环境 [3][14] - 经过5年办学投入持续增加后，办学质量关键指标如生师比、生均办学经费等均已达标，投入周期见顶，未来规模效应显现，高教公司经营效益有望逐步触底回升 [3][14] - 高教行业迎来盈利修复及估值提升双重利好，建议关注宇华教育、中教控股、新高教、中国科培、东软睿新、希教国际控股、中汇集团 [3][14] 职业教育行业 - 青年人群技能培训需求激增，职教行业景气上行，预计随着大学毕业生及高考落榜生逐年增长，每年进入劳动力市场的青年人群数量将持续增长 [4][14] - 高中阶段（普通高中和中职）招生数量持续增加，毕业生人数提升，而大学扩招缓慢，导致高考落榜生数量增加，同时大学毕业生持续增长，青年人群大批进入劳动力市场 [4][14] - 由于缺乏劳动技能，青年人群（16至24岁）失业率普遍高于城镇居民失业率，就业困难带动职业技能培训需求井喷 [4][14] - 预计2025年技能培训市场规模达800亿元，且渗透率仅5%，成长空间可期，建议关注中国东方教育、粉笔 [4][14] 教培行业 - 学科培训行业经历“双减”大洗牌，产能大幅缩减96%，经营牌照重新派发但数量有限，行业供给短缺未见明显改善，非合规机构仅提供11.2%的产能供给 [14] - 素养教培替代学科培训进入快速发展期，机构通过素养培训等非学科培训为突破口，提供近似学科培训的服务以提升市占率 [14] - 获发办学牌照的均是具备教研实力和长期运营经验的机构，行业“特许经营”模式逐步清晰，集中度有望持续提升 [14] - 教培从完全市场化竞争走向“特许经营”后，正规机构将加速产能扩张，实现营收和利润高增，建议关注好未来、新东方、卓越教育、思考乐教育 [14] 市场表现 - 近6个月游戏Ⅱ行业指数上涨50.01%，元件Ⅱ行业指数上涨92.52%，通信设备行业指数上涨105.5%，能源金属行业指数上涨77.78%，冶钢原料行业指数上涨50.44% [3] - 近1个月大盘指数下跌3.87%，中盘指数下跌4.38%，小盘指数下跌1.74% [3]

政策与宏观背景 - “十五五”规划建议提出加快建设国家战略人才力量，重点培养战略科学家、科技领军人才、卓越工程师、大国工匠、高技能人才等各类人才 [1] - 各地不断推出新举措打造人才培养新生态，旨在激活发展新动能 [1] 绿色新职业发展 - 随着中国建成全球最大清洁能源体系，催生出储能电站运维管理员、风电场叶片维修工等新职业 [3] - 建筑节能减排咨询师借助低碳楼宇数智管控平台可调控一栋办公大楼的600多台空调，实现每年减少20%的碳排放 [3] - 电力聚合运营员利用物联网和大数据技术将分散电力资源聚合成“虚拟电厂”，在用电高峰期可使空调负荷降低10%以上而不影响用户体感 [3] 地方人才培养举措 - 浙江省金华市武义县通过举办技能带头人选拔大赛培养人才，项目涵盖工业机器人系统操作员、无人机驾驶员，并首次纳入“宣平小吃”制作 [5] - 获评技能标兵的人员可认定中高级职业技能等级，并享受子女入学、绿色就医通道等福利，以吸引更多人从事新兴行业并帮助企业建强人才队伍 [5] - 江苏无锡人社部门联动高校与社会机构，围绕市场急需紧缺职业推出无人机驾驶员、新能源车维修等新课程，采用线上加线下培养模式 [6] - 自今年5月首批课程推出以来，已累计帮助1.1万名劳动者提升专业能力，学员结业后可考取国家认可的五级职业技能等级证书 [6]

公司战略与扩张计划 - 公司正加速全国基地网络布局，计划今年落地70多个地市基地 [1] - 公司计划最终建成超过320个基地 [1] - 2025年上半年公司将以平均每周一家的速度在青岛、大同、莫干山等地进行基地布局 [1] 市场背景与业务模式 - 公司战略基于未来几年高校毕业生人数将持续增长的判断 [1] - 公司基地提供全封闭、沉浸式的学习环境 [1] - 公司正将基地升级为集食、宿、学、督于一体的综合社区 [1]

公司运营与员工关系事件 - 原达内教育青岛分公司一名孕期员工反映因公司业务线调整遭遇逼迫主动离职 [1] - 当事人张女士称因达内教育经营困难其劳动关系于3月变更至新达内教育 [1] - 公司通知员工调岗被裁后无赔偿不同意调岗只能离职且离职赔偿未遵循劳动法 [1] 政府监管与公司回应 - 青岛市人社局工作人员表示已对新达内教育青岛分公司进行调查 [1] - 记者多次联系新达内教育及达内教育相关负责人截至发稿未获回复 [1]