海外社服行业 - 美高梅中国2Q25净收入87亿港币（同比增长9%，环比增长8%），经调整EBITDA 25亿港币（同比增长3%，环比增长6%），创单季度历史记录[1][6] - 美高梅中国市占率达16.6%，在博彩公司中环比增幅最高，且逐月提升[1][6] - 澳门美高梅Alpha别墅7月试营业，有20张博彩桌，预计十一黄金周前正式开业[1][6] - 目标价由15.5港币上调至19港币，维持买入评级[1][6] 海外教育行业 - 中国东方教育1H25归母净利润同比增长45-50%，对应利润总额4-4.2亿元，大幅超预期[2][9] - 高考落榜生规模从21年119万人增长至24年386万人，推动职业技能培训赛道景气提升[2][9] - 15个月培训专业上半年招生人数增长约81%，3年长学制新招生预计同比增长3.9%[3][10] - 预计25年收入增长加速至9.6%，较24年提升6.2个百分点[3][10] - 预计产能利用率从24年72.7%提升至75.3%，营销费率从23.7%下降至22.1%[4][11] 海外医药行业 - 恒瑞与GSK达成125亿美元许可协议，包括5亿美元首付款和潜在120亿美元里程碑付款[17] - 药明康德1H25收入207.99亿元（同比增长20.6%），归母净利润82.87亿元（同比增长95.5%）[17] - 石药集团与Madrigal就SYH2086达成授权协议，潜在价值达19.55亿美元[19] - 阿斯利康1H25总收入280.45亿美元（同比增长11%），净利润53.69亿美元（同比增长32%）[20]

市场指数表现 - 上证指数收盘3573点，1日跌1.18%，5日涨3.74%，1月跌0.9%；深证综指收盘2175点，1日跌1.39%，5日涨4.83%，1月跌1.27% [1] - 风格指数方面，大盘指数昨日跌1.83%，近1月涨3.48%，近6个月涨6.88%；中盘指数昨日跌1.48%，近1月涨4.98%，近6个月涨7.85%；小盘指数昨日跌0.96%，近1月涨5.54%，近6个月涨14.33% [1] - 涨幅居前行业中，地面兵装Ⅱ昨日涨2.76%，近1月涨7.88%，近6个月涨84.3%；元件Ⅱ昨日涨0.83%，近1月涨26.36%，近6个月涨43.44%等 [1] - 跌幅居前行业中，普钢Ⅱ昨日跌4.92%，近1月涨22.13%，近6个月涨24.56%；渔业昨日跌4.7%，近1月涨6.67%，近6个月涨14.44%等 [1] 今日重点推荐报告 反内卷：建立短期和长期改善的连接 - 从不同期限看，长期“反内卷”打造全国统一大市场提升全要素生产率，A股盈利有望趋势性抬升；中期提高2026年A股盈利周期性改善可见度；短期建立“短期景气亮点”和“中期供需格局改善”逻辑连接，“看长做短”行情演绎更顺畅 [11] - “反内卷”不等同于供给侧改革，投资机会挖掘侧重点需切换 [2] - 复盘2016 - 17年供给侧改革，当前“反内卷”处于类似2016年1月之前阶段，后续政策执行和股价反映有学习效应并自我强化，中期结构选择需关注政策跟踪和基本面判断 [13] 利率专题——保险买债特征全解析：保费、预定利率与买债节奏 - 过去三年保险资金资产重配置或是利率曲线平坦化重要推手，保费开门红对债市影响减弱，利率中枢下降时险资需择时增厚收益 [2] - 股债再平衡和新旧会计准则切换下，保险资金更看重风险收益比和平滑利润机制，高股息资产受青睐 [2] Figma上市，全球AI设计商业化崛起（GenAI系列报告之63） - Figma核心产品是云端协作式界面设计工具，实现流程一体化，AI功能推动设计大众化，营收持续增长 [17] - AI创意格局中，市场有大模型公司等三类玩家，垂类软件公司面向不同市场差异化竞争，Figma/Canva的PS估值高于Adobe [17] 国恩股份（002768）点评：打造PEEK全产业链平台，港股IPO抢占海外新高地 - 拟建设1000吨PEEK全产业链平台和30万吨改性及复合材料项目，打造稀缺一体化产线，规模对标头部企业 [18] - 塑料基本盘快速放量，高值化转型，香港石化及国恩东明优质资产即将放量，一体化优势加深 [22] - 港股IPO提上日程，募集资金用于泰国基地建设和香港石化技改，维持“增持”评级 [22] “十大金股组合”——2025年第8期（2025/8/1—2025/8/31） - 申万宏源2025年第七期十大金股组合7月涨幅5.11%，自2017年3月28日至2025年7月31日累计上涨322.85% [23] - 本次策略判断“牛市氛围”强化，配置建议关注有产业趋势催化的科技、供需改善的中游制造和创新药 [23] - 本期金股组合包括锐科激光、巨人网络等10只股票 [23] 各公司报告 天奈科技（688116）深度：导电材料行业引领，新产品迎硅碳及固态东风 - 超充平权驱动，碳管需求快速提升，预计26年全球多壁碳管浆料需求达37万吨，24 - 26年CAGR达28% [25] - 碳管制备及产品要求高，市场格局集中，天奈科技2024年市场份额53.2%，行业格局有望进一步集中 [25] - 出货高增和产品迭代双轨驱动，首次覆盖给予“买入”评级 [25] 和而泰(002402)深度：车载加持，控制器领军轻装再出发 - 控制器赛道长坡厚雪，和而泰增长逻辑为增量市场拓展，全球化运营，海外收入占比超六成 [29] - 汽车控制器业务成熟稳定，重点关注HOD和天幕变色玻璃控制两个细分品类 [29] - 首次覆盖给予“买入”评级 [29] 宁德时代（300750）点评：业绩符合预期，盈利稳健向上 - 25年中报显示，公司营业收入和归母净利润同比增长，盈利能力提升，预计全年出货600GWh左右 [28][30] - 稼动率高、存货增加预示需求景气，全球格局中竞争力稳固，新产品迭代推升技术溢价 [32] - 小幅上调25 - 27年盈利预测，维持“买入”评级 [32] 长江电力（600900.SH）点评：业绩稳定增长 拟投资葛洲坝航运扩能 - 2025年上半年业绩符合预期，发电量稳定增长，财务费用下降增厚业绩 [32] - 拟出资266亿建设葛洲坝航运扩能工程，增加梯级电站发电效益 [32] - 股息仍具吸引力，具备红利资产价值，维持“买入”评级 [32] 中国东方教育（00667.HK）1H25业绩预告：新市场开拓进展顺利，盈利改善持续推进 - 1H25归母净利润同比增长45 - 50%，职业技能培训赛道景气回升 [35] - 开发新专业把握招生新增量，延续精细化管理提升经营效益 [35] - 上调25至27年收入和经调整净利润，上调目标价，维持买入评级 [35]

今年，国家还启动大规模职业技能提升培训行动，支持企业开展针对性岗位培训，员工取得职业技能等 级证书的，按规定还可以获得差异化补贴。最近，江西吉安这家高新技术企业就在政策支持下，申领到 150万元技能补贴，员工很快掌握了智能产线的操作方法。 人力资源社会保障部最新数据显示，今年1—6月，全国已完成补贴性职业技能培训超512万人次。目 前，各地正陆续发布最新职业培训项目目录，组织数字人才、家政服务、长期照护等专项培训。预计到 2027年底，开展补贴性培训3000万人次以上。 转自：央视网 今年以来，国家围绕增加制造业、服务业紧缺人才供给，开展大规模职业技能提升培训，促进劳动者技 能就业、技能增收，激发就业新活力。 暑期正是高校学生实习见习的旺季，江苏苏州这个机器人实训基地先后迎来了全国各地1000多名学生， 学员们可以实地操控工业机器人，完成码垛、搬运等生产指令。 不仅是通过校企合作、产教融合等培养模式，让更多高校学生投入生产一线实操实训，各地也在挖掘先 进制造、交通物流等领域的岗位需求，分行业分领域开展"订单式"培训，帮助返乡农民工就近就业。在 贵州印江，技能培训班直接办到了工厂车间，学员们在老员工的指导下很快 ...

政校企合作人才培养模式 - 呼和浩特市构建"技能培训+高校毕业生就业"服务体系，推广"订单班""协议班"等毕业生技能提升人才培养模式，打造"技能培训+人才培养+就业服务"一体化协同育人新格局 [1] - 通过征集企业订单培训需求并定期推送至高校，促进院校专业教学与企业实际需求精准对接，企业实际生产项目被引入课堂教学，学生直接参与企业实际生产过程 [1] - 在呼企业招用"订单班"毕业生可按人数享受每人1500元的一次性扩岗补助，中小微企业吸纳大学毕业生还能获得每人2000元的奖励 [1] - 驻呼高校已与合作企业联合开设"订单班"91个，累计培养学生2200人 [1] 技能评价体系与校园行动 - 呼和浩特市指导高校设立技能等级评价站，将职业技能等级认定与高校学历教育有机融合 [1] - 已指导内蒙古机电职业技术学院、内蒙古商贸职业学院等5所高等院校备案设立技能等级评价站（点） [1] - 今年年初以来已开展认定并使1340人次获证 [1] 就业促进与岗位挖掘 - 呼和浩特市开展"技能照亮前程・青城工匠院校行"活动，以榜样力量激发学生学习技能的兴趣 [2] - 针对毕业生求职需求，将"政策大礼包"精准送进校园，确保政策可及、易懂、好用 [2] - 通过行业部门归集岗位、深入企业寻岗、释放政策性岗位等多种方式，已挖掘对口就业岗位3.5万个 [2] - 举办高校巡回招聘会11场，同步构建直播矩阵，结合不同高校专业特点挑选匹配岗位入校送岗 [2] - 今年以来已实现2.26万名大学生留呼就业 [2]

职业技能竞赛规划 - 陕西省2023年计划举办省级行业职业技能竞赛104场，涉及264个职业（工种），旨在激励劳动者技能成才和培养高技能人才 [1] - 竞赛分为省级一类竞赛16场（涉及46个职业如生成式人工智能系统应用员、无人机驾驶员）和省级二类竞赛88场（涉及218个职业如供应链管理师、家政服务员） [1] - 参赛对象包括企事业单位一线职工、高校师生，职工需满足中级工职业资格3年以上或本工种6年工作经验，新职业有特殊规定 [1] 参赛资格与限制 - 参赛者需在陕西工作/学习/居住满1年且年龄在16周岁至法定退休年龄之间 [1] - 已获得"中华技能大奖""全国技术能手""陕西省技术能手"称号者不得参赛 [1] 奖励机制 - 省级竞赛获奖选手可晋升技能等级，高技能人才与专业技术人才资格可贯通 [2] - 省级一类竞赛职工组单人赛第一名可推荐参评陕西省五一劳动奖章 [2] - 省级一类竞赛职工组前5名（单人）、前3名（双人）、前2名（三人）及省级二类竞赛职工组单人第一名可获"陕西省技术能手"称号 [2] 政策意义 - 职业技能竞赛是陕西省加强技能人才队伍建设的重要抓手，为技能人才提供展示平台 [2] - 该政策对壮大技术工人队伍、推动经济社会发展具有积极作用 [2]

招聘会概况 - 首场高校毕业生专场招聘会吸引160余家用人单位参与，提供近2600个就业岗位 [1] - 招聘会采用"1+2+3"模式：1场线下招聘会、2个线上活动（网络招聘和直播带岗）、3个特色服务区（AI求职互动区、职场礼仪指导区、专家职业指导区） [2] - 招聘单位按岗位所在地划分为中心城区、平原新城、生态涵养区3个区域，方便毕业生就近就业 [2] 就业服务活动 - 北京市人社局自7月至12月开展高校毕业生等青年就业服务系列活动，包括暑期服务月、实名帮扶、就业权益护航等多项活动 [1] - 活动期间将集中提供政策落实、实名登记、职业指导、招聘对接等全方位就业服务 [2] - 目标是有就业意愿的未就业高校毕业生和登记失业青年在年底前实现就业或参加就业准备活动 [2] 职业技能培训 - 6家职业技能培训机构参与招聘会，提供信息通信管理、计算机软件测试、多媒体制作、氢能应用、咖啡烘焙等培训课程 [1] - 培训课程旨在帮助青年群体提升职业技能，增强市场适应能力 [1] 求职者反馈 - 线下招聘会提供与企业面对面沟通机会，即使未达成意向也能获得反馈和改进建议 [1] - 职业指导老师现场针对求职者不足提出改进意见，提升求职能力 [1] - 求职者希望增加适合毕业生的就业岗位，搭建更多实践实习和就业指导平台 [1]

公司概况 - 潮生活惠民百事通是深圳市多易得信息技术股份有限公司旗下品牌 深耕新媒体领域13年 [1] - 业务覆盖全国46座城市 累计服务超12万学员 自营账号粉丝突破6500万 [1] - 以"精准捕捉市场需求"为导向 通过爆款课程帮助职场人提升竞争力 [1] 课程体系 - 构建职业技能培训 学历提升 城市入户咨询等多元领域课程矩阵 仅职业技能类课程超50款 [3] - 重点布局人工智能训练师 全媒体运营师 陪诊师三大爆款课程 契合数字浪潮与民生需求 [3][5][6] - 形成"按需定制"学习生态 适配不同职业阶段学员需求 [3] 核心课程亮点 人工智能训练师 - 培养AI时代"模型调教官" 教授数据标注 模型训练等关键技能 [5][8] - 学员案例：传统行业行政人员转型后薪资翻两倍 进入AI医疗影像诊断企业核心团队 [8] 全媒体运营师 - 打造"全能操盘手" 涵盖微信 抖音 小红书等全平台运营逻辑 [5] - 课程实时更新短视频脚本 直播话术 私域流量等实战技巧 [5] - 学员案例：传统销售转型后实现月销百万 自媒体创业者3个月粉丝突破5万 [5] 陪诊师 - 解决老龄化社会就医痛点 专业服务可使就医效率提升40%以上 [6] - 强化临床医学常识 医患沟通 应急处理等实用内容 [6] - 学员案例：个体经营者转型后月收入稳定超万元 获市场长期订单 [8] 教学支撑体系 - 300+行业资深导师团队 均具备10年以上实战经验 [7] - 独创"1+N"陪伴式辅导：1位班主任跟进进度 N位导师专项答疑 [7] - 智能学习系统生成能力雷达图 自动推送薄弱环节强化内容 [7] 未来规划 - 坚持"三贴近"原则：技术迭代趋势 企业用人标准 职场人碎片化时间特点 [9] - 布局元宇宙新职业培训 传统岗位数字化升级课程 [9] - 课程设计以"易学 实用 见效快"为核心 [9]

设计培训机构选择标准 - 试听课程是评估机构质量的核心方式 需关注教师讲解能力、案例时效性和课堂互动性 [4] - 课程内容需紧跟行业更新 包括软件版本(如Adobe全家桶)、设计趋势(如玻璃拟态)及工作流程(如Figma协作) [4] - 就业支持应包含作品集专业指导、针对性模拟面试及真实招聘资源 而非空泛承诺 [5] 线上培训模式优势 - 突破时空限制 适合转行人群及碎片化学习 成本较线下降低30%-50% [5] - 师资可覆盖一线城市资深从业者 案例更贴近实战 [5] - 学习进度自主可控 采用直播+录播+作业+1v1点评的混合教学模式 [7] 网时代教育案例数据 - 零基础学员通过6个月培训可实现独立完成APP界面设计 就业率达95% [6] - 毕业生薪资区间集中在8K-15K 典型案例为转正后9K的UI设计岗位 [6] - 采用严格的作品集打磨机制 单项目修改次数可达N版 [7] 行业现状与用户痛点 - 市场存在过度包装现象 课程名称炫目但内容滞后 如仍教授PS CS6版本 [4] - 用户决策易受广告误导 需通过试听对比实际教学质量 [3][4] - 就业承诺与实际支持不匹配现象普遍 需考察具体资源如内推机会等 [5]

英国就业市场概况 - 2025年2-4月英国16-64岁人群就业率升至75.1%，同比和环比均增长[1] - 受薪员工数量持续下降：2025年3-4月减少5.5万（0.2%），2024年4月-2025年4月减少11.5万（0.4%）[1] - 公共部门就业同比增长0.6%至615万，表现稳定；私营部门增长但面临挑战[3] 失业与经济不活跃情况 - 16岁及以上失业率在2025年2-4月达4.6%，同比和环比均上升[3] - 16-64岁经济不活跃率降至21.3%，但长期病假和学生群体占比突出[3] 薪资与职位空缺 - 2025年2-4月常规薪资同比增长5.2%，总薪资增长5.3%，实际薪资增长可观[4] - 2025年3-5月职位空缺数降至73.6万，连续35个季度下滑[4] 消费行业投资机会 - 薪资增长驱动消费升级，利好高端零售、品质餐饮、个性化旅游服务[5] - 英国本土高端时尚品牌和特色旅游项目有望受益[5] 医疗保健行业投资机会 - 长期病假人群占比高，推动医疗器械研发和生物医药创新需求[6] - 慢性疾病治疗和康复设备领域存在投资潜力[6] 教育与培训行业投资机会 - 技能人才短缺促使职业技能培训（编程、护理等）和在线教育平台需求增长[7] 人力资源服务行业投资机会 - 高端人才匹配需求凸显，猎聘和专业派遣服务机构具备发展潜力[8] 行业潜在挑战 - 职位空缺减少反映制造业、建筑业等劳动力依赖型行业风险[4] - 失业率上升可能抑制消费行业增长[9]

世界青年技能日宣传活动 - 活动以"技能照亮前程"为主题 旨在总结技能人才队伍建设经验 挖掘培养先进典型 弘扬工匠精神 激励青年技能成才 [1] - 陕西省人社厅主办 活动地点在西安 [1] 陕西省技能人才培养成果 - 截至6月底 完成培训5334人次 开展"揭榜挂帅"培训 培养电子设备装接工 人工智能训练师等8个职业高级工2700名 [1] - 推进职业技能提升工程 针对农民工 高校毕业生等群体开展政府补贴性培训14.2万人次 [1] 技能人才支持政策与基础设施 - 投入建设产教融合基地 公共实训基地 高技能人才培训基地 为企业技能人才成长创造条件 [1] - 建成国家级高技能人才培训基地57个 技能大师工作室71个 省级基地150个 大师工作室209个 覆盖半导体 新能源等产业 [2] 政企共建培养机制 - 遴选优质企办技工院校试点政企共建 构建共建共管共育机制 [2] - 紧密围绕重大战略 工程 项目 重点产业需求 发挥政府政策引领和企业资源配置优势 [2]