核心财务表现 - 公司2026财年第三季度实现合并营收1062亿美元，同比增长11% [1] - 季度摊薄后每股收益为9.34美元，同比增长16% [7] - 季度运营利润为17亿美元，同比增长13% [7] - 公司上调并收窄全年指引，预计全年摊薄后每股收益为38.80至39.20美元，意味着同比增长17%至19% [2] 营收增长驱动因素 - 增长动力广泛，包括北美医药零售全国客户处方量增加、肿瘤与多专科业务持续增长、相关产品分销扩大以及近期收购的贡献 [1] - 专科与生物制药服务是主要驱动力：肿瘤与多专科业务营收增长37%至130亿美元 [5] - GLP-1药物分销营收达到140亿美元，同比增长26%，并实现连续季度增长 [5][8] 各业务板块表现 - **北美医药分销**：营收883亿美元，同比增长9%，主要受处方量增长和专科分销实力推动 [8] - **肿瘤与多专科**：营收130亿美元，同比增长37%，增长由服务提供商增长、专科分销扩大及财年内完成的收购推动 [9] - **处方技术解决方案**：营收15亿美元，同比增长9%，运营利润增长18%至2.77亿美元，受包括事前授权在内的可及性解决方案需求推动 [11] - **医疗外科解决方案**：营收30亿美元，同比增长1%，运营利润下降10%至2.65亿美元，反映了医生诊所业务量下降和季节性疾病发生率降低 [12] 盈利能力与运营效率 - 毛利润为37亿美元，同比增长10% [6] - 运营费用为21亿美元，同比增长7%，但占毛利润的百分比同比改善了138个基点，反映了强劲的运营执行力和效率提升 [6] - 肿瘤与多专科业务运营利润增长57%至3.66亿美元，若剔除收购影响，有机运营利润增长15% [10] 现金流与资本配置 - 季度自由现金流为11亿美元，过去12个月自由现金流总计96亿美元 [4][18] - 本季度通过股票回购（6.8亿美元）和股息（1.01亿美元）向股东返还7.81亿美元 [4][19] - 公司计划在2026财年回购约25亿美元的股票 [4][19] - 季度末现金及现金等价物为30亿美元 [18] 战略举措与业务进展 - 公司持续推进医疗外科业务的拆分计划，目标在2027年下半年完成首次公开募股 [4][13] - 公司于1月30日完成了挪威零售和分销业务的剥离，标志着其完全退出欧洲市场 [14] - 在处方技术解决方案领域，公司通过自动化和AI工具（如11月推出的处理药品供应链安全法咨询的AI聊天工具）提升了工作效率和生产力 [16] 其他重要事项 - 北美医药分销业务因Rite Aid破产获得1.6亿美元的税前收益（税后1.18亿美元） [15] - 管理层认为当前的监管环境（如《通胀削减法案》医保D部分价格变动）是“可应对的”，并继续与政策制定者和行业利益相关者保持接触 [17] - 公司在本季度为43个独特品牌新增了超过50个新项目，专注于现代化服务和构建下一代患者可及性与可负担性解决方案 [11]

财务数据和关键指标变化 - 2026财年第一季度调整后摊薄每股收益为4.08美元，同比增长9% [14] - 第一季度合并营收为859亿美元，同比增长5.5% [14] - 第一季度合并毛利润为30亿美元，同比增长18%，毛利率为3.48%，上升37个基点 [15] - 第一季度合并营业费用为19亿美元，同比增长约22% [15] - 第一季度合并营业利润为11亿美元，同比增长12% [5][15] - 第一季度净利息支出为7200万美元，同比增加4400万美元 [16] - 第一季度有效所得税率为19%，上年同期为20% [16] - 第一季度摊薄后股份数为1.953亿股，同比增长0.1% [16] - 公司上调2026财年全年指引：调整后营业利润增长预期从8%-10%上调至11.5%-13.5% [6][24] 调整后摊薄每股收益指引维持在17.45-17.75美元区间 [23] 合并营收增长预期从5%-7%上调至7%-9% [23] - 公司预计全年调整后自由现金流约为30亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - **美国医疗解决方案业务**：第一季度营收为762亿美元，同比增长5% [18] 营业利润为8.31亿美元，同比增长21% [18] 全年营收增长指引为7%-9% [23] 全年营业利润增长指引从9%-11%上调至14%-16% [24] - **国际医疗解决方案业务**：第一季度营收为76亿美元，按报告基准增长约10%，按固定汇率基准增长6% [20] 营业利润为1.42亿美元，按报告基准下降14%，按固定汇率基准下降17% [20] 全年营收增长指引按报告基准为7%-9%，按固定汇率基准维持在6%-8% [23][24] 全年营业利润增长指引维持在5%-8% [54] - **其他业务**：第一季度营收为21亿美元，同比增长6% [21] 营业利润为9100万美元，同比下降6% [22] 全年营收增长指引为1%-5% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场GLP-1产品销售额同比增长11%，增加10亿美元 [14] - 欧洲分销业务因某个发展中市场国家的制造商价格调整时机问题，导致第一季度营业利润下降 [21][54] - 全球专业物流业务（如World Courier）本季度量增利涨，呈现积极趋势 [21][55] - 视网膜生物类似药市场，RCA医生凭借临床熟悉度和信心，在早期采用中处于领先地位，帮助患者获得高质量、低成本的治疗 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司三大增长重点：1) 巩固在专业领域的领导地位 2) 与市场领导者合作 3) 增强患者对药品的可及性 [7] - 通过收购和扩展MSO（医疗服务组织）平台（如OneOncology和RCA）来推进增长战略 [8] MSO平台旨在为医生提供关键的后台和行政支持，同时加强与制药公司的关系 [8] - 公司致力于利用技术和高级分析来提升客户体验和运营卓越性 [7] - RCA在视网膜临床试验研究中表现出色，参与了美国超过三分之一的视网膜临床试验研究 [9] 公司计划将RCA的临床试验能力扩展到整个MSO平台 [9][38] - 公司正在评估业务组合，优先考虑增长型投资，并可能为某些业务（如MWI动物健康）寻求战略替代方案 [89][90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 专业药品创新持续加速，医生面临更先进治疗方案的同时也面临日益增加的运营复杂性，公司的MSO有助于应对这些挑战 [10] - 关于IRA药品价格谈判，公司已做好准备，并通过与制造商的合同条款进行讨论，成功维持了其经济效益和毛利润美元金额 [49][50] - 国际业务中，第一季度欧洲分销业务的疲软主要是时机问题，预计在本财年剩余时间内会好转 [25][54] - 公司对长期前景充满信心，并在最近几个月两次上调了长期指引 [31][99] 其他重要信息 - 公司已完成对OneOncology大部分剩余股权的收购，持股比例从35%增至92%，剩余8%由诊所和管理层持有 [5][74] - 由于OneOncology收购，公司已暂停股票回购，优先考虑降低债务 [16][75] - OneOncology收购预计在其首个12个月内对调整后摊薄每股收益为中性（扣除融资成本后） [25] - 与OneOncology收购相关的非运营收入贡献：预计2026财年其他损益项下将录得约3000万美元收入，主要与一项合资企业有关 [26][59] 预计非控股权益损失加回将大致抵消从ProPharma消除的非控股权益收入，导致2026财年非控股权益项金额相对较小 [27][60] - RCA收购后的表现超出预期，在临床试验业务和整体业务上均有良好表现 [95] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于美国业务营业利润增长减速及全年展望 [30] - 回答：第一季度美国业务调整后营业利润增长21%，若剔除RCA贡献和失去肿瘤客户的逆风，核心业务表现仍接近长期指引（7%-10%）的高端 [31][32] 全年指引上调至14%-16%，主要受OneOncology收购和持续强劲表现驱动 [33] 剔除收购影响后，预计核心业务全年仍将稳固处于长期指引范围内，尽管面临强劲同比基数 [33][34] 问题: MSO平台推动AOI增长的短期与长期机会 [36] - 回答：MSO战略是公司专业分销和GPO业务的自然延伸 [37] 短期机会包括利用RCA的临床试验专业能力和MSO的收入周期管理能力 across the platform [38] 中长期机会涉及支持医生领导的新产品、新技术以及构建新能力与服务 [39][40] 问题: 与医疗系统的战略合作伙伴关系机会及季度收益节奏 [42] - 回答：与医疗系统的关系是专业业务增长的重要组成部分，公司通过了解其战略并提供相应能力来推动增长 [43][44] 关于收益节奏：失去的肿瘤客户将在第二和第三财季继续构成逆风，第四财季将不再有该影响 [45] 第二季度利息支出预计约为第一季度的两倍，主要因OneOncology收购的融资债务 [46] 问题: IRA价格谈判对公司市场策略和合同的影响 [48] - 回答：公司已做好准备，凭借其为供应链提供的价值，在与制造商的讨论中成功维持了其经济效益和毛利润美元金额 [49][50] 年底的品牌定价和涨价情况基本符合预期 [51] 问题: 国际业务疲软的具体原因及对复苏的信心 [53] - 回答：国际业务第一季度疲软主要因某个发展中市场国家的制造商价格调整时机所致（去年在财季初，今年在财季末），这属于暂时性差异 [54] 维持全年5%-8%的营业利润增长指引，预计剩余财年会好转 [54] 全球专业物流业务量增利涨是积极信号 [55] 问题: 美国EBIT指引上调的构成（OneOncology贡献与有机增长） [57] - 回答：指引上调主要由OneOncology收购和美国业务持续强劲表现驱动 [58] OneOncology在营业利润线以下还有收益贡献，包括其他损益项下约3000万美元收入，以及与非控股权益相关的调整 [59][60][61] 问题: OneOncology对每股收益中性的具体影响及在细分层面的贡献流程 [63] - 回答：美国业务营业利润增长指引的上调主要受OneOncology驱动 [64] OneOncology的贡献在财年前四个月体现在其他收益线，后八个月计入营业利润 [64] 预计其贡献将在本财年及未来年度逐步增加 [65] 问题: 剔除收购影响后核心美国业务的表现及驱动因素 [67] - 回答：核心美国业务（剔除RCA和OneOncology）在最近几个季度处于长期指引（7%-10%）范围内 [58][67] 驱动因素包括稳固的利用趋势、对医疗系统和医生诊所的专业销售强劲以及业务的广泛表现 [68] 范围的高低端取决于这些强劲表现的具体水平 [68] 问题: OneOncology收购相关的线下项目细节及股票回购暂停原因 [72] - 回答：与OneOncology的UUG子公司相关的两个线下项目（其他收入和非控股权益调整）将持续存在，并非一次性 [74][96] 公司对OneOncology的持股比例已从35%增至92% [74] 暂停股票回购是为了优先降低杠杆，但长期资本配置优先级（投资、战略收购、回购、股息）保持不变 [75] 问题: 美国营收指引上调的构成及OneOncology的EBITDA与AOI差异 [77] - 回答：OneOncology对营收指引影响不大，因其MSO商业模式收入较低但营业利润率较高 [80] 营收指引上调反映了核心业务的潜在实力，已考虑失去客户和清单价格变化的影响 [81] OneOncology的EBITDA与营业利润之间除折旧摊销外无重大差异 [82] 问题: 欧洲药品定价趋势是否受美国MFN政策影响 [84] - 回答：目前未看到MFN政策导致欧洲市场发生实质性变化 [85] 国际业务整体符合预期，全球3PL平台（包括World Courier）增长强劲 [86] 问题: 对MWI动物健康业务潜在剥离的考量及战略契合度 [88] - 回答：公司不评论市场传闻，但正在评估业务组合以优先考虑增长型投资，并为某些业务寻求战略替代方案 [89][90] MWI本季度表现良好，营收增长7% [91] 某些剥离可能在短期内产生稀释，但长期来看有利于增强增长和回报 [92] 问题: RCA收购第一年的财务增值表现及超预期来源 [94] - 回答：RCA表现持续强劲，超出预期，特别是在临床试验业务方面，同时也有良好的补强收购机会 [95] 公司对此次收购非常满意，并预计增长将在本财年剩余时间继续加速 [95]

业绩总结 - 财政2026年非GAAP稀释每股收益（EPS）预期提高至至少10.00美元，之前的指导范围为9.65至9.85美元[5] - 预计财政2026年专业业务收入超过500亿美元，三年复合年增长率（CAGR）为16%[5] - 财政2026年运营收益约为34亿美元[19] - 财政2026年调整后的自由现金流约为32.5亿美元[20] - 财政2026年药品与专业解决方案占总收入的92%[22] - 财政2026年药品与专业解决方案的收入预计为500亿美元，三年CAGR为16%[36] - 公司在生物制药解决方案方面预计在财政2026年实现超过30%的收入增长[45] 用户数据与市场扩张 - 公司在2026年将继续支持约3000名提供者，通过其多专业平台提供服务[37] - 公司在糖尿病供应管理方面推出了ContinuCare Pathway，已与Publix超市达成合作[50] 未来展望 - 公司预计长期非GAAP EPS年复合增长率为12%至14%[57]

财务业绩概览 - 公司2025财年第三季度营收为1031.5亿美元，同比增长10.1%，但较市场共识预期1046.6亿美元低1.45% [1] - 季度每股收益为9.86美元，远超去年同期的7.07美元，并较市场共识预期8.92美元高出10.54% [1] - 公司股票在过去一个月内回报率达12.2%，显著跑赢同期标普500指数1%的涨幅 [3] 分业务营收表现 - 北美医药业务营收为864.8亿美元，低于两位分析师平均预期的880.2亿美元 [4] - 肿瘤及多专科业务营收为120.4亿美元，略高于两位分析师平均预期的120.2亿美元 [4] - 处方药技术解决方案业务营收为13.8亿美元，同比增长8.8%，但略低于四位分析师平均预期的13.9亿美元 [4] - 医疗外科解决方案业务营收为29.5亿美元，与去年同期持平，但低于四位分析师平均预期的30.2亿美元 [4] - 其他业务营收为3.02亿美元，高于两位分析师平均预期的2.69亿美元 [4] 分业务调整后营业利润 - 北美医药业务调整后营业利润为8.51亿美元，显著高于两位分析师平均预期的7.72亿美元 [4] - 肿瘤及多专科业务调整后营业利润为3.97亿美元，高于两位分析师平均预期的3.57亿美元 [4] - 处方药技术解决方案业务调整后营业利润为2.61亿美元，高于四位分析师平均预期的2.46亿美元 [4] - 医疗外科解决方案业务调整后营业利润为2.49亿美元，略高于四位分析师平均预期的2.46亿美元 [4] - 公司总部成本项调整后营业亏损为1.51亿美元，好于三位分析师平均预期的亏损1.66亿美元 [4] - 其他业务调整后营业利润为2500万美元，远高于两位分析师平均预期的1311万美元 [4]

业绩总结 - Cencora在2025财年第四季度的收入为837亿美元，同比增长5.9%[14] - 调整后的稀释每股收益为16.00美元，同比增长15.0%[9] - 2025财年总收入为321,300,000千美元，受到317,900千美元的外汇转换影响[59] - 2025财年第三季度，GAAP总收入为2,953,577千美元，较2024财年第三季度增长18.4%[44] - 2025财年，GAAP总收入为11,478,539千美元，较2024财年增长15.1%[51] 用户数据 - U.S. Healthcare Solutions部门的收入为758亿美元，同比增长5.7%[16] - International Healthcare Solutions部门的收入为79亿美元，同比增长7.6%[18] 未来展望 - 2026财年的收入指导为增长5%至7%，预计达到3213亿美元[25] - 2026财年的调整后每股收益指导为17.45至17.75美元[25] 新产品和新技术研发 - Cencora计划在2030年前投资10亿美元，以增强其美国分销网络和冷链存储能力[8] 财务数据 - 2025财年调整后的自由现金流为30亿美元[9] - 2025财年第三季度，调整后的非GAAP净收入为750,808千美元，调整后的每股收益为3.84美元[44] - 2025财年，调整后的非GAAP净收入为3,122,578千美元，调整后的每股收益为16.00美元[51] - 2025财年第三季度，GAAP毛利率为3.53%，调整后的非GAAP毛利率为3.47%[44] - 2025财年，GAAP毛利率为3.57%，调整后的非GAAP毛利率为3.49%[51] - 2025财年第三季度，GAAP运营费用占收入的比例为3.51%，调整后的非GAAP运营费用占收入的比例为2.25%[44] - 2025财年，GAAP运营费用占收入的比例为2.75%，调整后的非GAAP运营费用占收入的比例为2.18%[51] 负面信息 - International Healthcare Solutions部门的运营收入为1.507亿美元，同比下降2.0%[19] - 由于反垄断诉讼和其他费用，2024财年调整后的运营收入受到影响[54]

核心财务表现 - 2026财年第一季度营收达到640亿美元，同比增长22% [1][2] - 第一季度GAAP营业利润为6.68亿美元，同比增长18%；GAAP稀释后每股收益为1.88美元，同比增长11% [1][2] - 第一季度非GAAP营业利润为8.57亿美元，同比增长37%；非GAAP稀释后每股收益为2.55美元，同比增长36% [1][2] - 公司持有的现金及等价物从2025年6月30日的38.74亿美元增至2025年9月30日的45.93亿美元 [20] 各业务部门业绩 - 制药与专业解决方案部门营收为592亿美元，同比增长23%；部门利润为6.67亿美元，同比增长26% [3][4] - 全球医疗产品与分销部门营收为32亿美元，同比增长2%；部门利润为4600万美元，较去年同期的800万美元大幅增长 [5][6][7] - 其他业务部门营收为16亿美元，同比增长38%；部门利润为1.66亿美元，同比增长60% [8][9] 2026财年业绩展望 - 公司上调2026财年非GAAP稀释后每股收益指引至9.65美元至9.85美元区间，较此前指引提高0.35美元，对应增长17%至20% [10][11] - 同时上调调整后自由现金流预期至30亿美元至35亿美元，此前预期为27.5亿美元至32.5亿美元 [10][11] - 制药与专业解决方案部门利润增长预期上调至16%-19%，其他业务部门利润增长预期上调至29%-31% [12] 战略举措与近期亮点 - 公司预计将在11月初完成对Solaris Health的收购 [10][11][12] - 在第一季度启动了3.75亿美元的加速股份回购计划 [19] - 制药与专业解决方案部门的Sonexus业务在季度内成功上线了超过30种新专业疗法的制造商中心项目，预计其生物制药解决方案业务在2026财年将增长超过30% [19] - 公司宣布在印第安纳波利斯新建一个23万平方英尺的旗舰医药分销中心，预计于2027年秋季全面投入运营 [19]

财务业绩表现 - 季度营收达978.3亿美元 同比增长23.4% [1] - 每股收益8.26美元 较去年同期7.88美元有所提升 [1] - 营收超市场预期1.82% 高于共识预期960.8亿美元 [1] - 每股收益超预期0.36% 高于共识预期8.23美元 [1] 业务板块营收分析 - 美国医药板块营收899.5亿美元 较分析师预期873.6亿美元高出2.96% [4] - 处方技术解决方案营收14.3亿美元 较分析师预期13.5亿美元高出5.93% [4] - 国际业务营收37.4亿美元 较分析师预期36.7亿美元高出1.91% [4] - 医疗外科解决方案营收27亿美元 与分析师预期完全一致 [4] 各板块盈利表现 - 美国医药板块调整后营业利润9.5亿美元 略低于分析师预期9.66亿美元 [4] - 国际业务调整后营业利润0.99亿美元 略低于分析师预期1亿美元 [4] - 医疗外科解决方案调整后营业利润2.44亿美元 超出分析师预期2.16亿美元 [4] - 处方技术解决方案调整后营业利润2.69亿美元 超出分析师预期2.5亿美元 [4] - 公司总部调整后营业亏损1.38亿美元 高于分析师预期的1.09亿美元亏损 [4] 市场表现与行业地位 - 过去一个月股价下跌2% 同期标普500指数上涨0.5% [3] - 目前获Zacks二级买入评级 预示近期可能跑赢大盘 [3] - 美国医药板块同比增长25.4% 处方技术解决方案增长15.6% [4] - 国际业务同比增长1.3% 医疗外科解决方案增长2.5% [4]

公司业绩表现 - 2024年营收达1,518.10亿元，归母净利润25.07亿元，扣非归母净利润18.14亿元 [2] - 剔除特定因素影响后，2024年营收同比增长2.58%，归母净利润同比增长39.88%，扣非归母净利润同比增长14.89% [2] - 2025年第一季度营收420.16亿元，同比增长3.82%，归母净利润9.70亿元，同比增长80.38% [2] 新产品战略成果 - 2024年总代品牌推广业务销售收入192.67亿元，毛利额21.60亿元 [1] - 累计引进药品及器械总代品规2,247个，其中销量过亿单品品规52个 [1] - 依托CSO子公司"全擎健康"打造"品牌+销售"一站式整合营销生态 [1] 战略转型与规划 - 实施"三新两化"战略转型，打造新产品战略生态 [1] - 建立以CSO为核心的全方位新产品战略架构体系，覆盖商务拓展、研发注册、品种评估及营销推广等业务领域 [1]