人工智能与政策支持 - 国务院常务会议审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，强调大力推进人工智能规模化商业化应用 [1] - 国家发展改革委会议要求推动"人工智能+"行动走深走实，同时推进低空经济高质量发展 [2] - 国家网信办约谈英伟达公司，要求其对华销售的H20算力芯片漏洞后门安全风险问题进行说明 [5] 金融与市场监管 - 工商银行在年中工作会议上明确要求带头整治"内卷式"竞争，成为首家将反内卷列入工作重点的国有大行 [4] - 中美双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天 [3] 医疗与医药行业 - 国家卫生健康委和国家中医药管理局发布基孔肯雅热诊疗方案（2025年版），指出目前国内尚无相关疫苗 [6] - 国家医保局制定新上市药品首发价格机制，新增100多项与医疗新技术相关的价格项目 [7] - 舒泰神取得BDB-001注射液（ANCA相关性血管炎适应症）I/II期临床研究总结报告 [13] - 亚虹医药创新药APL-1401Ⅰb期临床试验获积极初步结果 [13] 钢铁与原材料市场 - 国内三大钢铁企业发布联合声明，宣布暂停钼铁采购以应对钼铁市场非理性上涨，指出价格大幅上涨已造成高端含钼不锈钢及特钢原料成本严重倒挂 [8] 游戏产业 - 2025年上半年国内游戏市场实际销售收入1680亿元，同比增长14.08%，创历史新高 [9] 公司公告与业绩 - 中国石化预计上半年净利润为人民币201亿元—216亿元 [11] - 道道全上半年净利润同比增长563%，拟10派1.76元 [11] - 奥士康拟发行可转债募资不超10亿元用于高端印制电路板项目 [12] - 汇绿生态控股子公司投资建设高速率光模块生产基地额度增至8亿元 [12] - 山鹰国际拟29.77亿元设立合伙企业引入长期投资者 [12] - 思泉新材拟定增募资不超4.66亿元用于液冷散热研发中心项目 [12] - 大悦城地产拟以0.62港元/股协议回购股份并申请撤销香港上市地位 [14] - 东芯股份澄清上海砺算产品并非应用于大模型算力集群等相关场景 [15] 美股与科技巨头 - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.74%，纳指跌0.03%，标普500指数跌0.37%，FIGMA美股IPO首日收涨250% [18] - 苹果第三财季营收940.4亿美元同比增长9.6%，iPhone收入445.8亿美元同比增长13%，净利润234.3亿美元同比增长9% [19] - 亚马逊第二财季营收1677亿美元同比增长13%，净利润181.6亿美元同比增长34.7% [20]

涉及的行业和公司 行业：金融、房地产、消费、电力公用事业、数字资产、零售、办公、资产管理、财富管理等 公司：比亚迪、宁德时代、恒瑞医药、Shein、老铺黄金、毛戈平、新世界发展、香港交易及结算所有限公司、香港中华煤气有限公司、中电控股有限公司等 核心观点和论据 - **经济**： - **观点**：香港经济虽面临挑战，但凭借金融枢纽和内地门户地位吸引资金流入，长期机会在于强化超级连接角色并适应内地结构变化 [14][15]。 - **论据**：2025 年 GDP 增长可能放缓至 1.9%，但出口因贸易重组同比增长约 13%，本地股市复苏和南向资金流入促进金融流动，第一季度金融和贸易对 GDP 增长贡献 1.9 个百分点 [14]。 - **股票策略**： - **观点**：香港股市今年吸引大量关注，内地投资者成为主要投资者，IPO 市场活跃，住宅市场企稳 [32][33][35][41]。 - **论据**：恒生指数年初至今上涨 28%，内地投资者年初至今买入 1030 亿美元香港股票，超过此前年度流量，中国企业在香港筹集资金多于内地交易所，住宅市场租金上涨、利率下降可能鼓励购房 [32][34][35][41]。 - **金融**： - **观点**：香港 IPO 市场活跃，带动交易所成交量和银行财富管理业务增长，低 HIBOR 反映市场信心，人民币升值有利于金融行业 [50][58][61][66]。 - **论据**：上半年 IPO 筹集资金 1070 亿港元，较 2024 年同期增长约 705%，南向资金占成交量约 27%，香港银行存款年初至 5 月增长 6.7%，人民币升值可能扩大人民币存款基础，促进跨境流动和投资 [50][52][53][66]。 - **房地产**： - **观点**：房地产市场最坏时期已过，住宅市场逐渐改善，零售市场趋于稳定，写字楼市场下行风险小于预期 [69][70][74][76]。 - **论据**：新世界发展成功再融资 880 亿港元，缓解投资者担忧，预计 2025 年房价增长 2%，2026 年增长 3%，零售销售 5 月恢复增长，写字楼市场活动有所回升 [69][70][74][76]。 - **电力公用事业**： - **观点**：香港电力公用事业公司将受益于政府净零目标和长期人口结构转变，资本密集型项目将推动资产增长和盈利 [79]。 - **论据**：政府计划到 2030 年将可再生能源发电占比提高到 7.5 - 10%，到 2035 年逐步淘汰所有燃煤发电机组，预计北部都会区到 2030 年代中期将占全市用电量的 20%以上 [81][90]。 - **互联互通计划**： - **观点**：互联互通计划促进内地与香港的资本流动，增强香港作为国际资产和财富管理中心的地位 [95][97][98]。 - **论据**：香港是内地 FDI 和 ODI 的主要通道，内地家庭持有大量现金，有望通过互联互通计划流入香港，香港资产和财富管理行业 AUM 在 2024 年增长 13%，达到约 34 万亿港元 [95][96][98]。 - **港元稳定币**： - **观点**：香港推出稳定币许可制度是成为全球数字资产投资和创新中心的关键一步，稳定币不会挑战港元联系汇率制度，可能为人民币稳定币项目提供经验 [111][115][120]。 - **论据**：香港是首个拥有专门针对稳定币的法律和许可制度的地区，稳定币发行时，港元供应不变，若资本流动导致汇率触及区间边界，金管局将进行干预，香港的稳定币经验可让内地监管机构了解其对经济和金融市场的影响 [113][115][116][121]。 - **港元**： - **观点**：港元联系汇率制度虽面临质疑，但金管局拥有充足外汇储备维护制度稳定，该制度对香港经济仍有优势 [124][125][134]。 - **论据**：截至 6 月底，金管局外汇储备覆盖比率为 160%（严格定义）或 186%（考虑所有外汇资产），即使排除政府财政存款，外汇储备仍充足，历史上香港通过宽松财政政策和宏观审慎措施应对制度带来的影响 [125][134]。 其他重要但可能被忽略的内容 - 消费增长已收缩一年，零售销售总体疲软，旅游复苏慢于预期，香港居民外流超过 2018 年平均水平的 120%，但大型活动和服务消费有所增加 [16][17]。 - 劳动力市场压力增加，失业率升至 3.5%，零售和建筑等行业失业率超过 5% [18]。 - 近期本地利率下降可能支持投资，美联储降息有望维持宽松货币政策，人民币升值可能促进资本流入和旅游业 [22][24]。 - 香港 IPO 市场活跃，中国企业在香港筹集资金多于内地交易所，且 IPO 项目更加多元化 [35]。 - 香港银行面临一个月香港银行同业拆息（HIBOR）下降的挑战，但低 HIBOR 反映市场信心，银行可从流动性流入中受益 [59][61]。 - 香港住宅市场预计价格和成交量将逐渐回升，开发商前景有望改善，零售市场预计 2025 年跌幅收窄，写字楼市场下行风险小于预期，但未来两年供应管道仍是最大挑战 [70][71][75][77]。 - 香港电力公用事业公司将受益于政府净零目标和北部都会区发展，预计到 2030 年代中期，北部都会区将占全市用电量的 20%以上 [79][90]。 - 互联互通计划不断发展，包括股票通、债券通、财富管理通、互换通和支付通等，将增强香港作为国际资产和财富管理中心的地位 [101][104][106][107][108]。 - 香港推出稳定币许可制度，是首个拥有专门针对稳定币的法律和许可制度的地区，该制度核心内容与其他地区相似，有助于提供全球一致性和减少监管套利风险 [112][113]。 - 港元联系汇率制度虽面临质疑，但金管局拥有充足外汇储备维护制度稳定，该制度对香港经济仍有优势，如促进金融创新和离岸人民币业务发展 [124][125][134][136]。

高盛上调MSCI中国指数目标 - 高盛将MSCI中国指数12个月目标点位从85点上调至90点，较最新收盘价有10%~11%上涨空间 [2] - 年初至今MSCI中国指数已上涨超过25%，高盛维持对中国股市"超配"立场 [2] - 高盛将保险与材料板块评级上调至"增持"，对银行与房地产保持谨慎态度 [2] - 国际贸易紧张局势缓和、二季度GDP数据强劲、港股IPO市场复苏等是推动因素 [2] - 投资者对中资股兴趣攀升至近年高位，主要因人民币升值预期、AI应用涌现及估值折让 [2] 高盛调整民营龙头企业名单 - 高盛"民营十巨头"名单新增宁德时代（03750 HK），剔除安踏体育（02020 HK） [3] - 其余9家为腾讯控股、阿里巴巴、小米集团、比亚迪股份、美团、网易、美的集团、恒瑞医药及携程集团 [3] 上海人工智能产业支持政策 - 上海市发放6亿元算力券，对租用智能算力主体给予最高30%租金补贴 [4] - 发放3亿元模型券，对采用第三方大模型应用主体给予最高50%、500万元补贴 [4] - 发放1亿元语料券，对采购语料主体给予最高30%、500万元补贴 [5] - 支持智能芯片、具身智能、脑机接口等技术创新，最高给予5000万元支持 [5] 工信部新兴产业政策 - 工信部将完善人形机器人、物联网、高端仪器仪表等产业发展政策 [7] - 制定增强消费品供需适配性方案，加快人工智能终端、智能穿戴等技术应用 [7] - 推动"人工智能+制造"行动，加强工业互联网应用和5G网络普及 [7] 光伏行业动态 - 工信部加强光伏行业治理，以标准提升倒逼落后产能退出 [8] - 光伏行业"反内卷"整治初见成效，硅料、硅片、电池已成功顺价 [8] - 券商认为政策纾困或技术迭代将加速供给出清，板块估值修复空间大 [8] AI产业市场表现 - 算力硬件股7月28日爆发，生益科技、胜宏科技等多股创历史新高 [5] - 券商预计国产算力卡脖子环节将逐步攻克，看好下半年投资机会 [5] - 国内AI大模型发展及国产芯片性能提升有望增强市场信心 [6]

28 July 2025 | 8:59PM HKT Hong Kong Conglomerates & Property 1H25 preview. Macro bottoming out. Earnings stabilization. Upgrade Jardine to Buy In our sector report in late Feb (Feb 24), we argued that HK's macro environment could bottom out within this year not only in the residential market with a pickup in transaction volume but also in the retail industry where we had anticipated the sales trend to turn positive as traveler diversion to Shenzhen and other countries started to normalize. Indeed, housing p ...

纪要涉及的行业或公司 涉及中国股票市场相关行业和公司，行业包括金融（银行、保险）、材料、房地产、科技硬件、消费服务、媒体、零售等；公司有腾讯、阿里巴巴、宁德时代、小米、比亚迪、美团、网易、美的、恒瑞医药、携程等 [1][56][63]。 纪要提到的核心观点和论据 1. **中国股市表现与投资立场**：6 - 7月盘整后，中国股市突破交易区间，MSCI中国和沪深300分别达到4年和年初至今新高 ；年初至今MSCI中国指数上涨25%，是2010年以来前七个月第二好的回报；维持对中国股票的增持立场，12个月指数目标显示MSCI中国有11%的潜在回报；建议采用重阿尔法轻贝塔策略，主题上重申中国民营企业和股东收益率，行业上提升保险和材料至增持，降低银行和房地产评级 [1]。 2. **中美贸易关系影响**：投资者对中美贸易摩擦的担忧自5月日内瓦会议后有所缓解，多数投资者认为美国对中国出口40%的有效关税接近上限；中美潜在的贸易协议可能是中国股票市场的清障事件，参考过去与美国达成贸易协议的司法管辖区的市场交易模式 [8]。 3. **中国经济增长情况**：中国二季度GDP同比增长5.2%，略好于市场共识，符合高盛预测；这意味着中国有望实现“约5%”的官方增长目标，政策制定者可能不会急于推出激进的刺激措施，经济学家预计下半年有针对性的宽松政策将有助于遏制房地产下滑和缓解劳动力市场压力 [13][14]。 4. **政策与市场反应**：投资者对中国启动1.2万亿元西藏水电投资项目反应积极，表明投资者对中国股票的情绪发生积极转变，包括较低的政策风险溢价、对政策效力的信心恢复以及对政策引发的投资机会的重新关注；该投资计划虽具有重大战略意义，但近期经济影响可能有限，投资将分散在10多年，平均每年资本支出占2024年总/基础设施固定资产投资的0.2%/0.5% [18]。 5. **反内卷行动**：“内卷”成为热点话题，当局已在电商、汽车、太阳能板、电动汽车电池和部分上游商品等行业采取反内卷行动；该行动可能面临比2016 - 2018年供给侧改革更多的限制，有效执行是提升许多周期性行业盈利能力的关键；如果产出价格（如PPI）因政策干预而上涨，能源、公用事业和材料行业将特别受益；行业整合有利于大型龙头企业，可能推动市场集中度提高 [23]。 6. **香港市场情况**：自今年早些时候以来，香港投资者的风险偏好明显增强，南向资金流入创纪录，年初至今达到1050亿美元，已超过去年全年；将2025年南向净买入估计提高到1600亿美元；香港IPO市场活跃，今年有51家新公司上市，筹集了160亿美元的股权资本；通常强劲的IPO活动与市场表现和情绪改善相吻合，2024 - 2025年新上市公司在上市首日、第一个月和前三个月的平均回报率分别为10%、17%和41% [28][30]。 7. **国际投资者关注**：中国重新进入国际投资者的视野，投资者对中国股票的兴趣升至近年高位，原因包括从美国市场分散投资的需求、人民币兑美元升值的潜力、中国人工智能模型的出现、国内对私营部门监管收紧周期可能转向以及中国股票相对于全球主要股票板块的深度估值折扣；新兴市场和亚洲基准的共同基金自去年底以来适度增加了中国风险敞口，但对冲基金和全球主动管理基金的持仓仍接近周期低点；外国基石投资者参与今年香港新上市的比例达到5年新高 [35]。 8. **指数目标与风险**：将MSCI中国12个月指数目标从85上调至90，主要是由于美国策略团队提高了标准普尔500指数的估值目标、中美贸易协议前景改善、私营部门监管风险缓解、人民币走强等因素；但市场也面临近期风险，如估值不再被低估、即将到来的二季度/上半年财报季表现平淡、宏观经济增长可能放缓以及8 - 9月通常是中国股票的季节性挑战期，建议采用重阿尔法轻贝塔的方法 [45]。 9. **A - H市场与行业配置**：A - H市场160家两地上市公司的加权平均和平均溢价分别压缩至6年和10年低点，A - H市场轮换模型显示未来季度两个市场回报平衡；行业配置上，用保险取代银行（增持），提升材料至增持，降低房地产至中性 [51]。 10. **中国民营企业与股东回报**：认为十家现有民营企业龙头（中国杰出10）有能力在股市扩大主导地位，类似美国的“神奇七股”；宁德时代加入杰出10名单，安踏因市值因素被移除；对中国股东回报故事持积极态度，高盛中国股东回报投资组合在过去2年实现了44%的总回报，分别跑赢MSCI中国和沪深300指数12个百分点和34个百分点 [56][58]。 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **财政赤字预测**：高盛经济预测显示，今年下半年财政赤字可能上升，假设今年晚些时候全国人大批准额外1万亿元特别国债发行额度，不包括地方政府用于债务解决的再融资债券发行 [15][17]。 2. **投资组合相关数据**：展示了MSCI中国各行业板块的相关数据，包括年初至今表现、每股收益复合年增长率、市盈率、市净率、对政策和中国活动指数（CAI）增长的回报敏感度、估值z - 分数、海外收入敞口和基金持仓等 [54]。 3. **研究报告相关规定与服务差异**：研究报告的制作、分发、信息来源、适用客户、与公司关系、服务水平差异等方面的规定和说明，如研究报告基于公开信息但不保证准确完整，不同客户接受的服务水平可能因多种因素而异等 [77][86]。

纪要涉及的行业或公司 涵盖全球金融市场，包括股票、固定收益、外汇等领域，涉及的地区有美国、欧洲、亚洲等，涉及的行业有工业、金融、消费品、能源、医疗保健等 纪要提到的核心观点和论据 - **资金流向趋势** - **股票基金**：截至7月23日当周，全球股票基金净流入疲软，为60亿美元（前一周为50亿美元），G10国家资金流向不一，美国和日本股票基金净流出，欧元区股票基金净流入，外国对美国股票的需求显著放缓，全球和新兴市场基准基金需求良好，新兴市场中韩国近期资金流入最强，台湾资金流出最大，行业层面工业和金融板块持续吸引最强劲的净流入，自7月初以来周期性股票和防御性股票资金流向差异更明显，投资者更偏好周期性股票并净卖出防御性股票 [1] - **固定收益基金**：全球固定收益基金资金流入非常强劲，政府和企业信贷产品均受益，当周流入270亿美元（前一周为170亿美元），过去四周银行贷款按资产管理规模百分比计算资金流入最强，过去两周投资者开始净购买通胀保值证券，新兴市场本地货币债券基金继续吸引非常强劲的资金流入 [1] - **货币市场基金**：资产增加了140亿美元 [1] - **跨境外汇资金**：流动强劲，欧元继续吸引稳定的外国净流入，亚洲的新加坡元、新台币和港元近期外国资金流入最强 [1] - **各地区和行业资金流向数据** - **股票**：4周资金总和为290.84亿美元，7月23日为57.98亿美元，占资产管理规模比例4周平均为0.03%，7月23日为0.02%，不同地区和行业资金流向差异大，如美国为 - 62.48亿美元，西欧为33.25亿美元，金融行业为99.53亿美元，医疗保健行业为 - 48.36亿美元等 [2][8] - **固定收益**：4周资金总和为866.05亿美元，7月23日为269.65亿美元，占资产管理规模比例4周平均为0.24%，7月23日为0.30%，新兴市场本地货币债券基金表现突出，4周资金总和为118.38亿美元，7月23日为55.50亿美元，占资产管理规模比例4周平均为1.04%，7月23日为1.92% [2][8] - **外汇**：4周资金总和为783.81亿美元，7月23日为246.95亿美元，占资产管理规模比例4周平均为0.15%，7月23日为0.19%，不同货币资金流向不同，如欧元4周资金总和为67.22亿美元，7月23日为22.10亿美元，占资产管理规模比例4周平均为0.15%，7月23日为0.20% [2][10] 其他重要但可能被忽略的内容 - **基金定位情况**：包括全球、G10经济体、固定收益市场、股票市场等不同层面的基金资产配置比例情况，如全球股票资产占总资产的比例、美国资产占总资产的比例、各行业在股票或债券资产中的占比等 [18][21][24][26] - **合规与披露信息**：包含分析师认证、公司交易政策、所有权和利益冲突、不同地区的额外披露要求、研究报告的分发实体、一般披露事项等内容，如高盛政策禁止分析师及其相关人员持有覆盖范围内公司的证券，不同国家和地区有不同的监管要求和披露规定 [28][29][30][31]

根据提供的文档内容，未包含具体的行业或公司研究信息，主要涉及的是分析师和机构的披露声明。因此，无法提取与公司或行业相关的核心观点或关键要点。文档内容主要为免责声明和披露信息，与投资分析无关。

只因做了翻新和周边出现新餐厅，悉尼Redfern一套露台屋（Terrace）的交易价格 在短短5年内翻了一番。 据RealEstate网站报道，这套四居室房屋位于Bourke St 720号，带后院车库和 Studio，最终以440.5万澳元的价格售出。 该房产在2020年的成交价为200万澳元。 （图片来源：RealEstate） Abdallaoui说道："这里和以前的'Murder Mall'相比，简直是天壤之别。" "现在那 里有6家世界级的餐饮场所，这正是该地区一直迫切需要的。" 记录显示，房子业主是Dentsu营销公司首席执行官Fiona Johnston。 她在2021年斥 资40万澳元进行巧妙翻新，如今已带来丰厚的回报。 中介Zakir Abdallaoui认为，除了Johnston对房屋的改造外，附近Surry Hills Village的重建也推高了该区域的房价。 （图片来源：RealEstate） （图片来源：RealEstate） 他表示，买家来自Paddington，目前明显存在一种趋势——Paddington的买家正纷纷 前往Redfern和Surry Hills购房。 （图片来源 ...

美联储大楼翻修工程 - 美联储大楼翻修工程耗资25亿美元，较2021年预计的19亿美元上升31.6% [1] - 特朗普声称实际成本已达31亿美元，较官方数字高出24% [2] - 翻修工程包括建设新的管道、电力、供暖、用水等基础设施，两栋大楼建于上世纪30年代且此前从未翻修 [1] - 特朗普批评工程"严重超支"，并拿出成本清单与鲍威尔争论 [2][5] 特朗普与美联储的利率分歧 - 特朗普再次呼吁美联储降息，声称降低3个百分点可每年节省1万亿美元 [5] - 特朗普认为高利率增加了联邦政府债务支付压力，提高了企业和消费者借贷难度 [1][8] - 美联储对过早降息保持谨慎，因美国6月CPI同比上升2.7%，仍高于2%的目标通胀率 [10] - 市场预测美联储可能在9月降息，但分析人士警告特朗普要求的2个百分点降幅可能加剧通胀风险 [10] 特朗普与鲍威尔的政治博弈 - 这是近20年来首次有美国现任总统访问美联储 [1] - 特朗普频繁批评美联储不愿降息，曾威胁解雇鲍威尔 [6] - 最高法院确认美联储官员只能因"正当理由"被罢免，鲍威尔任期至2026年5月 [6] - 分析认为特朗普政府持续抨击翻修工程成本可能是为罢免鲍威尔寻找理由 [1][6][7] 美联储的独立性与政策立场 - 美国国会赋予美联储独立运作地位，总统无直接影响力 [5] - 美联储联邦公开市场委员会12名委员对降息看法不一，无人支持特朗普的降息要求 [10] - 美联储上一次降息在2024年末，目前维持利率不变反映经济韧性和通胀路径不确定性 [10] - 过早降息可能导致遏制通胀努力失败，美联储需更长时间维持高利率 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告涵盖固定收益市场多方面内容，分析债券价格变动、新发行情况及宏观新闻，对部分公司给出投资观点与建议，如维持对WESCHI 4.95 07/08/26的中性评级，在中资高收益债领域更看好BTSDF 9.125 07/24/28和EHICARs [8][10] 根据相关目录分别进行总结 交易台市场观点 - GUOTJU定价3年期浮息债券，利率为SOFR+60（初始价格指引为SOFR+115） [1] - 韩国DAESEC/SHINFN/NACF 26 - 30年期债券利差扩大1 - 2个基点，HYNMTR浮息30年期债券利差收窄8个基点等 [1] - 中资投资级债券中，BABA/HAOHUA 28 - 35年期债券不变或利差收窄1个基点，MEITUA 30年期债券利差扩大2个基点等 [1] - 金融板块、保险板块、AT1债券、香港市场及中资地产等板块多只债券价格有不同变化 [1] 新发行债券情况 - TEMASE定价5年、10年和30年期离岸人民币债券，收益率分别为1.85%、2.05%和2.55%（初始价格指引分别为2.3%、2.55%和3.05%） [2] - CHMEDA定价5年和10年期离岸人民币债券，收益率分别为2%和2.3%（初始价格指引分别在2.55%和2.85%区域） [4] - 焦作国有资本运营（控股）集团发行1.5亿美元3年期债券，利率6.5%，无评级 [12] 昨日表现 - 表现最佳的债券有LIFUNG 5 1/4 PERP等，表现最差的债券有ROADKG 5 1/8 01/26/30等 [5] 宏观新闻回顾 - 周三S&P、Dow和Nasdaq指数上涨，特朗普称将在2025年8月1日前设定15% - 50%的关税，美国可能对欧盟商品征收15%的广泛关税，美国国债收益率上升 [7] 分析员市场观点 - WESCHI预计2025年上半年利润同比增长80 - 100%，主要因海外水泥收入翻倍、中国大陆水泥销售毛利增加、房产销售利润和减值损失转回等因素 [8] - WESCHI计划用出售非核心资产所得净收益部分偿还2026年7月到期的债券，还计划出售其他资产用于偿债，但债券全额及时偿还仍存在不确定性，维持对WESCHI 4.95 07/08/26的中性评级，在中资高收益债领域更看好BTSDF 9.125 07/24/28和EHICARs [8][10] 新闻及市场动态 - 昨日发行123只信用债，金额1190亿元，本月累计发行1592只，金额1.699万亿元，同比增长16.6% [14] - 多公司有相关动态，如Fosun将提前赎回1.78857亿美元FOSUNI 5.95 10/19/25债券，Sands China 2025年二季度调整后物业EBITDA同比增长0.9%等 [14]