财务数据和关键指标变化 - 第二季度稀释每股FFO为0.44美元 同比增长7.3% [8][23] - 信贷损失改善21个基点至89个基点 上半年累计72个基点 [24] - 同店NOI增长3.1% 主要来自租金增长和辅助收入贡献 [25] - 小商铺出租率达到92.2%的历史新高 RPT组合小商铺出租率提升190个基点至90.3% [8][9] - 签署但未开业租约占总租金收入3.1% 约6600万美元 预计下半年将贡献700万美元增量租金 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 完成174份新租约 面积91.6万平方英尺 平均租金涨幅34% [9] - 完成332份续约和选择权租约 面积180万平方英尺 租金涨幅9.6% [9] - 整体混合租金涨幅达15.2% 创近八年新高 [8][9] - 86%年租金收入来自杂货店锚定购物中心 创历史新高 [10] - 结构化投资计划贡献480万美元增量收益 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 通过1031交换计划将Home Depot地块出售收益4950万美元(5.7%资本化率) 用于收购年复合增长率3%的杂货店锚定物业 [18] - 预计2025年出售1-1.5亿美元资本化率5-6%的长期租赁地块 [18] - 结构化投资净投资额约2000万美元 预计下半年可能有部分贷款提前偿还 [18][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重点战略包括加速租赁速度、引进高信用租户、保持资产负债表灵活性 [14][15] - 利用AI技术加速租约摘要处理 提升小商铺租户寻找效率 [11] - 通过结构化投资计划获取优先购买权 为未来收购建立渠道 [13][17] - 行业竞争激烈 私人资本对核心资产兴趣浓厚但公司保持高标准 [12][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 零售环境健康 租户需求强劲 服务类租户占新租约75% [69][71] - 关税担忧已缓解 投资者对核心资产收购意愿恢复 [19] - 预计2025年FFO每股1.73-1.75美元 增长4.8-6.1% 同店NOI增长预期上调至3% [28] - 行业供应有限 公司地理位置优越的露天购物中心处于有利地位 [15] 其他重要信息 - 通过债务发行筹集5亿美元 利率5.3% 利差92个基点创多年新低 [27] - 4月以平均19.61美元回购300万股 反映9%的FFO收益率 [27] - 截至季度末流动性超过22亿美元 净债务与EBITDA比率为5.4倍 [27] 问答环节所有的提问和回答 问题: 下半年同店NOI增长预期放缓原因 - 主要受Party City和Joann破产影响 预计下半年每季度减少500万美元租金 但已通过快速回填抵消部分影响 [34] - Q2被认为是出租率低谷 Q3和Q4已显现强劲回升势头 [35] 问题: 结构化投资业务的可持续性 - 该业务具有全周期可行性 公司通过运营商视角严格筛选项目 [40][41] - 重点获取优先购买权 为未来收购建立渠道 [43] 问题: 是否考虑扩大合资平台 - 合资是可选工具之一 目前优先通过内部回收资金进行收购 [46][47] 问题: 租户需求构成 - 服务类租户占主导(75%) 餐饮类同比增长30-40% [69][71] - 小商铺签约155单 显著高于通常115单的水平 [72] 问题: Party City和Joann空间回填进展 - 90%空间已签约或处于LOI阶段 Joann空间租金涨幅约20% Party City约15% [103][104] 问题: 费用回收率提升措施 - 通过长期服务合同锁定成本 利用AI优化运营效率 [81][83] - 租约管理数字化转型提升收款效率 [85] 问题: 住宅用地开发策略 - 采取资本轻模式 可能通过土地入股合资或直接出售 [87][88] 问题: 股票回购优先级 - 在9%FFO收益率水平视为合理回购点 同时保持发展资金需求 [90][93] 问题: 交易市场竞争格局 - 面临养老金基金、主权财富基金等激烈竞争 大型组合与单资产定价差异不大 [96][98] 问题: 小商铺出租率上限 - 目前92.5%并非上限 续约率超90%支撑持续增长 [117][120] 问题: 投资者对零售业担忧 - 基本面强劲但被负面新闻周期掩盖 私有市场已认可现金流增长 [124][128]

财务数据和关键指标变化 - FFO(调整后)同比增长12%，年初至今增长8% [4] - 同店NOI增长7.4%(季度)和5.6%(年初至今)，剔除非经常性账单后为5.6% [4][14][15] - 2025年FFO(调整后)指引上调0.02美元至1.4-1.44美元/股，反映5%增长 [6][18] - 同店出租率提升至96.7%(上升10bps)，SHOP出租率达创纪录的92.5%(上升270bps) [5][10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二季度完成42笔租赁交易(48.2万平方英尺)，包括27笔续租(39.4万平方英尺，租金差12%)和15笔新租(8.8万平方英尺，租金差19%) [9] - 新租户包括Boot Barns、Fidelity Investments等，95%租赁管道为全国/区域级租户 [10] - 完成5个再开发项目，引入Burlington、Cava等品牌 [12] - 活跃再开发管道1.42亿美元，预期回报率15% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 资产出售方面，年内以4.9%综合资本化率售出6600万美元资产，包括Kennedy Commons(4100万美元)等 [6] - 自2023年10月以来，以7.2%资本化率收购5.52亿美元购物中心，以5.2%资本化率出售4.93亿美元非核心资产 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 五大核心战略：聚焦DC-波士顿走廊、2400万美元已签约未开业项目(占NOI 8%)、再开发管道、资本循环、稳健资产负债表 [7] - 零售资产投资市场活跃，被形容为"nerds的复仇"，反映行业基本面改善 [5] - 未来资本支出将显著下降，因资产改善已完成70% [5][55][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 零售空间需求强劲，空置率低导致多轮竞价，推动租金上涨 [5] - 预计SHOP出租率将在2025年超过93% [10] - 租户破产(如At Home)被视为升级租户组合的机会 [11] 其他重要信息 - 资产负债表：15亿美元非追索权抵押贷款，42个无负担物业(价值近20亿美元)，2026年前到期债务仅1.39亿美元(占9%) [8] - 流动性8亿美元(含1.18亿美元现金)，净负债/EBITDA为5.5倍 [16][17] 问答环节所有的提问和回答 出租率与定价权 - SHOP出租率目标93-94%，需新增5-7万平方英尺 [24] - 定价权体现在租金、排他条款、开业时间等方面 [24] - 主力店空缺均有目标租户，部分交易将在三季度公布 [25] 资本循环与Kohl's动态 - 优质资产资本化率5.5-6%，对应8-9%无杠杆IRR [30] - Kohl's目前无紧迫关店计划，东北地区门店表现较好 [34] 再开发与市场扩张 - 所有资产均可出售(包括纽约都会区)，价格合适即可 [38] - 租户需求强劲(如Walmart、TJX等)支持再开发信心 [40] 租赁条款优化 - 成功提高租金涨幅条款，减少房东前期投入 [51] - 强化交付条件谈判(按现状交接)，缩短开业时间 [51] 资本支出趋势 - 维护性资本支出将从2022年3600万美元降至2025年1500万美元 [64] - 新入驻的高信用租户降低未来租户更替风险 [61] 管理费用调整 - 二季度包含200万美元遣散费和100万美元交易成本等非经常项目 [68] - 2025年经常性G&A指引下调50万美元至3500万美元 [18]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度NAREIT FFO为每股0 56美元 同物业NOI增长3 8% 尽管受到租户中断260个基点的拖累 [15] - 基础租金增长贡献360个基点至同物业NOI增长 新租约以更高租金开始 抵消了短期入住率下降的影响 [15] - 其他收入贡献150个基点至同物业NOI增长 包括临时空置空间的收入 以及奥兰多Point停车场协议的重新谈判 [15] - 净费用报销拖累同物业NOI增长110个基点 主要由于去年伊利诺伊州库克县税收评估的收益 [15] - 公司更新2025年同物业NOI增长指引至3 9%-4 3% 并将FFO指引提高至2 22-2 25美元 [16] - 预计租户中断将拖累同物业NOI 230个基点 但基础租金增长将在下半年加速 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度执行170万平方英尺新租约和续租 混合现金价差为24% 其中新租约90万平方英尺 价差达44% [10] - 新租约活动创下公司历史上最高的季度基础年租金 [10] - 已解决80%的Big Lots Party City和Joanne破产收回空间 租金提高40%以上 [10] - 尽管破产导致70个基点的拖累 但入住率仍环比增长10个基点至94 2% [10] - 小型商铺租赁达到投资组合新高91 2% [10] - 新租约年租金增长创纪录达2 8% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 收购休斯顿MSA的La Centerra 这是一个标志性的以杂货店为主的生活方式资产 年访问量超过500万次 [8] - La Centerra的收购价格为重置成本以下 提供巨大的上涨空间 近期有低于市场租金的租约到期 [8] - 在费城郊外Davis Collection和达拉斯南部的Wynwood Village等市场完成再开发项目 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司价值增值计划继续全面执行 提供对未来增长的可见性 [5] - 通过资本回收策略 出售低增长资产 并将收益重新部署到具有巨大上涨空间的资产中 [8] - 看到明显趋势 最佳购物中心品牌正在进入高流量杂货店锚定的中心 [12] - 竞争加剧 更多私人资本进入露天零售资产类别 压缩杂货店锚定交易的资本化率 [73] - 再开发项目预计将提供高单位数至低双位数的IRR 使用保守的退出假设 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者保持韧性 就业市场强劲 投资组合中交通趋势积极 [66] - 零售商承诺将商店作为接触客户的最有利可图渠道 对商店的长期承诺非常强劲 [64] - 尽管有关税噪音 但零售商需求几乎没有减弱 公司对需求的广度和引入投资组合的优质租户类型感到鼓舞 [65] - 零售商通过供应商谈判或替代采购方法应对关税 消费者保持韧性 [66] 其他重要信息 - 截至6月30日 公司拥有14亿美元可用流动性 2026年6月前无债务到期 债务与EBITDA比率为5 5倍 [16] - 签署但尚未开始的租金池总计6700万美元 包括5900万美元的净新租金 [16] - 预计2025年将开始6900万美元的新租金 高于去年底预期的5300万美元 [16] - 小型商铺租赁达到投资组合新高91 2% 随着再开发项目的交付 还有超过100个基点的增长空间 [96] 问答环节所有的提问和回答 关于租赁和入住率 - 公司已解决80%的Big Lots Party City和Joanne收回空间 租金提高40%以上 预计2026年将大量上线 [103][104] - 小型商铺入住率在再开发和稳定资产上比当前投资组合平均水平高出约100个基点 [99] - 签署但尚未开始的3500万美元ABR中 约35%是小型商铺空间 每平方英尺ABR约为30美元中段 [97] 关于La Centerra收购 - La Centerra收购的资本化率在低6%范围内 预计将产生高单位数至低双位数的IRR [33] - 该资产当前ABR在低30美元/平方英尺 新租约在60-90美元/平方英尺范围 [143] - 预计NOI增长平均在5%左右 持续十年 [143] 关于行业趋势和竞争 - 杂货店锚定中心的资本化率正在压缩 过去3-4个月需求非常高 [123] - 露天零售资产类别竞争加剧 更多私人资本包括高净值个人和养老金进入 [73] - 零售商正在通过供应商谈判或替代采购方法应对关税 消费者保持韧性 [66] 关于财务和指引 - 公司预计2025年将开始6900万美元的新租金 高于去年底预期的5300万美元 [16] - 租赁结算收入高于历史运行率 预计下半年将减速 [57] - 坏账费用处于指引范围的低端 对基础信贷质量感到满意 [46] 关于租户风险 - 观察名单比历史上小得多 顶级40大租户中包括Whole Foods Sprouts Aldi等强劲运营商 [137] - 药物商店和剧院是正在关注的类别 但在ABR中占比不到1% [25] - 低租金基础使公司能够有利地回填空置空间 [138]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度Same center NOI增长4.2%，核心FFO每股增长8.5%，NAREIT FFO增至8600万美元，即摊薄后每股0.62美元，同比每股增长8.8%，核心FFO增至8820万美元，即摊薄后每股0.64美元，同比每股增长8.5% [5][26] - 更新2025年Same center NOI增长指引至3.1% - 3.6%，2025年NAREIT FFO每股指引在中点较2024年增长6.3%，2025年核心FFO每股指引在中点较2024年增长6% [29][30] - 截至6月30日，净债务与过去十二个月年化调整后EBITDAR之比为5.4倍，上一季度年化基础上为5.3倍 [27] - 债务加权平均利率为4.4%，加权平均期限为5.7年，二季度末95%的总债务为固定利率 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二季度可比续约租金价差为19.1%，续约租金价差为20.7%，可比新租赁租金价差为34.6%，新租金价差为28.1%，租赁交易实现平均年租金增长2.7% [18][19] - 二季度末投资组合出租率为97.4%，锚定租户出租率为98.9%，环比增加50个基点，内铺出租率为94.8%，环比增加20个基点 [19][20] - 二季度邻居留存率为94%，租户续约每平方英尺仅花费0.49美元用于租户改进 [23][24] - 二季度末有21个项目正在建设中，平均预计收益率在9% - 12%，年初至今9个项目已稳定运营，为租户提供超18万平方英尺空间，每年新增NOI约370万美元 [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司市场受益于低失业率，低于购物中心同行平均水平，市场内三英里贸易区平均人口为6.8万，平均家庭收入中位数为9.2万美元，比美国中位数高15% [22] - 目前关注名单上的前10大租户约占ABR的2% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用增长排名策略和基于必需品的专注策略，打造有韧性的投资组合，实现稳定增长，通过收购符合策略和规模的中心，增加长期价值 [6][12][13] - 公司计划全年进行3.5亿 - 4.5亿美元的总收购，若有有吸引力的机会会增加收购，但会保持纪律性 [14] - 公司将通过出售资产来管理投资组合，预计全年出售5000万 - 1亿美元资产 [116] - 公司认为收购未锚定中心是新的增长机会，预计占总收购量的10%，可能增至15%，但占总投资组合比例低于10% [146][148] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场关注关税和美国经济稳定性，但公司对投资组合有信心，70%的ABR来自必需品，能提供可预测的高质量现金流和下行保护，约85%的租户受关税影响有限 [10][11] - 公司认为市场有更多产品和买家，部分买家竞争激进，公司会保持纪律性，谨慎对待下半年收购情况 [55][56] - 公司相信凭借高质量现金流、团队能力和独特优势，能够实现中到高个位数的核心FFO每股年度增长，为股东提供防御和进攻的良好平衡 [15][161] 其他重要信息 - 公司第二季度购买了1.33亿美元资产，年初至今总收购额达2.87亿美元 [14] - 公司二季度完成了本金为5.25%、2032年2月19日到期的高级债券发行，所得款项用于补充循环信贷额度的流动性 [28] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司能在竞争交易中获胜的原因及今年关注影子锚定中心的驱动因素 - 公司逐个市场、逐个物业进行收购，收购团队长期具备相关能力，且收购策略纪律性强，今年收购的影子锚定中心有优质杂货店，能增加增长和稳定性 [33][34][49] 问题: 2024年租户更替对2025年增长的逆风何时结束及是否会持续 - 目前已回填约70%的空置空间，约15个超过1万平方英尺的空间仍空置，租金预计在2026年开始体现，部分可能延续到2027年，租赁需求持续强劲，无新供应 [37][38][39] 问题: 预计下半年同店NOI增长减速的原因 - 公司不提供季度指引，预计全年同店NOI和FFO增长更稳定，2024年第四季度同店增长较高，导致季度增长数据有偏差，今年Q3和Q4预测将持续增长 [45][46] 问题: 核心、影子和未锚定物业的市场情况及是否被核心产品定价挤出 - 上半年公司收购的未锚定中心占14%，影子锚定中心占50%，锚定中心占35%，影子锚定中心有优质杂货店，能带来增长和稳定，并非因市场因素，而是符合公司收购目标 [48][49][50] 问题: 能否详细说明交易市场情况、未提高收购指引的原因 - 市场较为稳定，有更多产品和买家，部分买家竞争激进，公司会保持纪律性，谨慎对待下半年情况，若有机会会超过指引进行收购 [55][56] 问题: 可变利率债务的展望和计划及舒适的可变利率债务水平 - 目前公司95%的债务为固定利率，会机会主义地对待债务和股权资本市场，通过发行管理可变利率债务敞口，长期目标是约90%的固定利率 [59][60][61] 问题: 公司对入住率上限的看法及提高租金价差和租金 escalators 的策略 - 公司认为入住率高代表资产质量高，零售商选择公司物业表明物业优质，预计内铺入住率还有100 - 150个基点的提升空间，锚定租户入住率将达到99.2% - 99.3%，公司通过收购和租赁需求提升入住率 [65][66][67] 问题: 受关税影响的类别及租户和消费者如何承担关税成本 - 公司必需品业务受关税影响小，约15%的租户受影响，他们多数能将成本转嫁给供应商，租户会承担部分利润损失，对消费者影响较小，目前租赁市场未受影响 [72][73] 问题: 同店增长计算方法及股票价格和股权成本对收购量的影响 - 同店池计算为2024年1月1日前收购的所有资产，股权发行目前不限制公司收购，公司认为股票相对于私人市场价值和同行有折扣，会机会主义地进行收购，不计划在2025年指引中进行股权发行，会保持杠杆率在中五倍水平，下半年可能出售部分资产 [78][84][85] 问题: 收购和出售的资本化率价差 - 出售资产加权基础上接近7% - 7.5%，收购和出售的价差不大，具体情况会根据资产而异，所有情况都包含在指引数字中 [87][88] 问题: 公司对影子和未锚定中心在投资组合中最大占比的看法及传统和影子锚定购物中心的资本化率差异 - 未锚定中心占比约10%，影子锚定中心与核心锚定项目可互换，目前占7%，有望提高，从非杠杆内部收益率看，影子锚定中心比核心杂货店项目宽50 - 100个基点，资本化率差异约为50 - 75个基点 [91][93][94] 问题: 公司中心消费者的行为趋势及受Kroger商店关闭影响的位置和市场中积极扩张的杂货店 - 消费者情绪调查显示负面，但销售持续增长，公司中心客流量强劲，就业是驱动消费者行为的关键因素，公司市场失业率低，零售商认为消费者强劲；公司有一个Kroger店铺在关闭名单中，预计本月关闭，已有另一家杂货店回填；市场中积极扩张的杂货店有Sprouts、Kroger、Publix、Whole Foods、Walmart、HEB和ALDI [99][100][107] 问题: 下半年同店NOI增长隐含减速是否与费用时间有关及处置资产的金额 - 从绝对美元而非同比看，同店NOI从Q2到Q3到Q4将增长，去年费用时间和支出影响了季度数据，今年会更平稳；公司未给出处置资产的指引，但预计全年处置5000万 - 1亿美元资产，会保持纪律性 [114][115][116] 问题: Kroger商店关闭是否会出现共同租赁问题及指引中是否包含增量债务发行 - 公司受影响的Kroger店铺无共同租赁问题，共同租赁问题常见于权力空间；公司未明确计划今年进行另一笔债券发行，但会机会主义地进入市场，管理到期日历和与收购相关的债务 [121][122][124] 问题: 更新坏账指引并收紧范围的原因及可能导致达到较高低端的结果 - 第二季度坏账与第一季度和2024年情况一致，公司对当前水平有信心，因此收紧范围，考虑到强劲的租赁需求和租金价差，预计全年坏账情况与目前一致 [128][129][130] 问题: 第二季度期权租赁租金价差较高的原因及收购的资本化率 - 期权租赁租金价差取决于是否是杂货店续租或其他租户，杂货店续租价差较低，其他租户可能较高，这是季度内40个期权的组合情况；年初至今收购资产的资本化率为6.3% [137][140][141] 问题: 收购未锚定中心的资本化率、战略原理、位置及提高入住率的速度 - 公司在当地市场有优势，收购的未锚定中心初始收益率和租金增长潜力好，预计占总收购量10% - 15%，占总投资组合低于10%，能带来增量增长，风险可控；收购的未锚定中心新租赁价差约43%，续约价差在中30%，CAGR超过3%；收购的未锚定中心能快速提高入住率，如丹佛的资产在两个月内从低80%提升到上90% [146][149][153] 问题: 公司如何为JV合作收购资产及JV合作伙伴的需求和回报期望是否变化 - 公司有两个JV合作，为每个基金设定了目标，目前已收购4个物业，预计下半年会有进展，一个较小的基金预计年底完成投资，另一个会持续一段时间，收购情况取决于市场和基金匹配度 [155][156][157]

核心观点 - Simon Property Group(SPG)拥有美国及国际高端零售地产组合 短期零售地产需求健康 公司受益于租赁活动增加 高出租率及持续租金增长 [1] - 公司战略重点包括增强全渠道零售能力 扩大混合用途开发项目 并通过增值收购和再开发项目支持长期增长 [2] - 强劲的资产负债表为增长计划提供支撑 但面临电子商务崛起 消费者支出谨慎及高利率等挑战 [2] 业务亮点 - 全渠道零售策略与高端零售商合作取得强劲成果 帮助数字原生品牌拓展实体零售空间 [3] - 2025年第一季度签署259份新租约和550份续租租约 美国商场和奥特莱斯组合出租率达95.9% 同比上升40个基点 [4] - 预计2025年总收入同比增长2.2% 年末出租率预计达96% [4] 战略举措 - 通过战略性高端收购和重大再开发项目积极优化投资组合 过去几年投资数十亿美元改造物业 [5] - 利用破产程序收购知名零售品牌 这些品牌数字销售强劲 与公司零售战略契合 [5] - 探索混合用途开发选项 在生活 工作 娱乐 住宿和购物一体化区域挖掘增长机会 [3] 财务状况 - 2025年第一季度末流动性达101亿美元 有担保债务占总资产比例16% 固定费用覆盖比率4.6倍 [6] - 标普给予A-投资级评级(稳定展望) 穆迪给予A3高级无担保评级(稳定展望) [6] - 总债务负担约308.6亿美元 2025年利息支出预计同比增加4.6% [11] 股东回报 - 过去五年股息增长9.09% 共提高股息13次 [7] - 鉴于稳健运营平台 增长机会及良好财务状况 股息率预计长期可持续 [7] 行业挑战 - 尽管商场客流量显著回升 但线上购物便利性持续影响实体店市场份额 [10] - 尽管2024年底美联储降息 高利率仍导致公司借贷成本上升 影响房地产收购开发能力 [11] - 过去一年股价上涨4.9% 略低于行业6.5%的涨幅 分析师对2025-2026年FFO每股预期小幅下调至12.48美元和12.87美元 [12]

公司优势 - 公司拥有战略位置优越的优质购物中心组合 其中80%以上为以杂货店为核心的社区购物中心 确保稳定客流量[4][5] - 前十大租户中有六家是高绩效杂货商 专注于满足社区基本需求的零售商 提供战略优势[5] - 2024年以9200万美元收购物业 并启动超过2 5亿美元的开发和再开发项目 预计2025年将保持同等成功水平[6] - 截至2024年底 公司循环信贷额度下拥有近14亿美元可用资金 净债务与EBITDAre比率为5 2倍[7] - 2025年2月标普全球评级将公司信用评级上调至A- 穆迪评级为A3 有利于以优惠成本进入债务市场[7] 财务表现 - 2025年FFO每股共识预期为4 54美元 过去一个月小幅上调[3] - 过去一年股价上涨16 2% 跑赢行业2 2%的跌幅[3] - 2024年11月宣布季度现金股息为70 5美分 较上一季度增长5 2% 2014至2024年股息复合年增长率为3 7%[9] 增长举措 - 收购田纳西州布伦特伍德广场购物中心 提升纳什维尔等高增长市场的投资组合质量[2] - 通过处置非核心资产并将收益用于增值收购 优化投资组合[6] 行业挑战 - 零售购物从实体店转向线上销售 可能影响零售REITs市场份额[10] - 高利率环境可能抑制消费者情绪 影响零售空间需求 限制租金上涨和入住率增长[10] - 加州和佛罗里达州物业分别占年基本租金的23 1%和18 9% 运营结果易受这些市场波动影响[11] 同业比较 - EPR Properties 2025年FFO每股预期为5 02美元 同比增长3 7%[12] - Tanger Inc 2025年FFO每股预期为2 26美元 同比增长6 1%[13]