文章核心观点 - 泰坦矿业公司2025年实现了创纪录的锌产量并完成了年度生产目标 同时公司正从单纯的锌精矿生产商转型为关键矿物（特别是天然鳞片石墨）的综合性生产商 为2026年的运营和发展奠定了坚实基础 [1][2][4] 2025年运营业绩总结 - 2025年全年生产可支付锌6426万磅 销售可支付锌6420万磅 创下生产记录 [5] - 第四季度生产可支付锌1874万磅 环比第三季度增长28% [10] - 2025年全年锌产量较2024年增长8% [10] - 全年产量超过6400万磅可支付锌的指导目标得以实现 主要得益于下半年从Lower Mahler和New Fold区域开采的高品位矿石提升了入选品位 [7] 2026年生产与成本指引 - 2026年锌产量指引：可回收锌7300万至7800万磅 或可支付锌6200万至6600万磅 [13][14] - 2026年成本指引：C1现金成本预计为每磅可支付锌093美元至101美元 全维持成本预计为每磅可支付锌107美元至117美元 [13][14] - 2026年资本支出指引：维持性资本为850万至890万美元 勘探资本为350万至390万美元 [14] 石墨项目进展 - 公司在帝国州矿山的Kilbourne天然鳞片石墨项目取得进展 示范工厂于2025年第四季度开始调试 并于2026年1月生产出第一批石墨精矿 [11] - 该工厂是美国70多年来首个天然鳞片石墨加工厂 当前年运营能力约为1200吨 在两班制基础上可提升至2500吨的设计年产能 [12] - 工厂的投产为产品客户认证、测试以及承购协议谈判提供了平台 是重建国内关键矿物安全供应链的关键一步 [12] 运营与开发计划 - 2025年第四季度的开采活动集中在Lower Mahler、New Fold和Mud Pond Apron区域 新的移动设备加强了地下开发和产能 推动了第四季度的强劲表现 [7][8] - N2D区域的采矿活动于2025年7月按计划暂停 以便优先开采更高品位区域 该区域计划于2026年重启 以提供额外的运营灵活性 [8] - 2026年的矿山计划将侧重于开发、获取更高质量矿体以及长期价值优化 [4][10] - 在锌工艺流程中发现的锗元素正在进行分析以确定最佳回收技术 并正在探索与技术伙伴的合作方案 [10]

市场指数表现 - 印度基准股指周二涨跌互现 Nifty指数上涨126.75点或0.51%收于25,175.40点 而BSE Sensex指数上涨319.78点或0.39%收于81,857.48点 [10] 公司财报与业绩预期 Vodafone Idea - 第三财季综合亏损收窄至528.6亿卢比 上年同期为660.9亿卢比 [1][10] - 第三财季营业收入为1,132.3亿卢比 较上年同期的1,111.7亿卢比增长2% [1][10] - 客户平均每用户收入(ARPU)增至186卢比 上年同期为173卢比 同比增长7.3% 总用户数为1.929亿 [11] Motilal Oswal Financial Services - 第三财季综合净利润微增至56.6亿卢比 上年同期为56.5亿卢比 [6][11] - 第三财季营业收入增长6%至211.2亿卢比 上年同期为199.3亿卢比 [6][11] - 公司宣布中期股息为每股6卢比 记录日期为2026年1月31日 [6][11] Marico - 第三财季综合净利润为44.7亿卢比 较上年同期的39.9亿卢比增长12% [7][11] - 第三财季营业收入为353.7亿卢比 较上年同期的279.4亿卢比增长27% [7][11] Vishal Mega Mart - 第三财季综合净利润为31.3亿卢比 较上年同期的26.3亿卢比增长19% [8][11] - 第三财季营业收入为367.0亿卢比 较上年同期的313.6亿卢比增长17% [8][11] Maruti Suzuki India - 预计第三财季净利润将同比增长24%至35% 范围在454.0亿卢比至569.6亿卢比之间 [11] - 预计第三财季收入将同比增长32%至37% 范围在5,076.5亿卢比至5,270.6亿卢比之间 [11] - 强劲业绩预期得益于销量强劲增长、产品结构改善和经营杠杆 [11] Larsen & Toubro - 预计第三财季净利润将增长20%至35% 范围在403.8亿卢比至454.8亿卢比之间 [9][11] - 预计收入和EBITDA将实现两位数增长 业绩受稳定执行、经营杠杆和强劲订单簿支撑 [9][11] 公司行动与事件 Vedanta / Hindustan Zinc - Vedanta批准通过要约出售方式出售其子公司Hindustan Zinc Limited最多1.59%的股份 对应最多6,700万股股票 [4][11] - 要约出售的底价设定为每股685卢比 [4][11] - 为期两天的要约出售将于1月28日周三开始 在证券交易所的单独窗口进行 非零售投资者周三可参与 零售投资者及选择将未分配投标结转至1月29日的非零售投资者可在次日参与 [5][11]

公司融资完成 - 公司MetalQuest Mining Inc (TSXV: MQM; OTCQB: MQMIF) 成功完成了非经纪私募配售的第二期及最终发行 共募集资金1,966,780.20加元 其中第二期发行了1,963,760个非流通股单位 每股价格为0.17加元 募集资金333,839.20加元 [1] - 公司董事长兼首席执行官表示 融资需求超过了募集金额 但公司选择不增加融资规模 以避免在公司成长关键阶段造成不必要的股权稀释 [2] - 此次发行的每个非流通股单位包含一股普通股和半份认股权证 每份完整权证允许持有人在发行结束后的两年内 以每股0.40加元的行权价购买一股额外普通股 [2] 资金用途与监管状态 - 此次私募配售的净收益将用于一般营运资金和勘探工作 [3] - 本次发行需获得多伦多证券交易所创业板批准 所有在最终发行中发行的证券将根据加拿大证券法 受到至少四个月零一天的禁售期限制 至2026年5月10日到期 [3] - 发行未支付任何中间人费用 [2] 内部人士参与及股权变动 - 公司一名现有内部人士及一名现有控制人士合计购买了87,875个非流通股单位 构成关联方交易 公司依据MI 61-101的豁免条款 未进行正式估值及少数股东批准 因为相关交易价值未超过公司市值的25% [4] - 在本次发行前 董事长Harry Barr被视为直接或间接控制13,450,510股普通股 550,000份股票期权和4,796,572份认股权证 若其与NAM持有的期权和权证全部行权 Barr将控制18,797,082股普通股 约占公司已发行普通股的47.41% [6] - 在完成两期发行后 Barr合计购买了599,313个单位 其被视为直接或间接控制的普通股增至14,049,823股 认股权证增至5,096,229份 假设其与NAM持有的期权和权证全部行权 Barr将控制19,696,052股普通股 约占本次发行后公司已发行普通股的38.46% [7] - Barr出于投资目的购买证券 并持有长期投资观点 未来可能根据情况和市场条件 在公开市场或通过私人交易增持或处置证券 [8] 核心资产与项目进展 - 公司拥有Lac Otelnuk项目100%权益 该项目是北美最大的铁矿石项目之一 位于魁北克省的拉布拉多海槽地区 [10] - 魁北克政府已将矿权100%转入公司名下 截至目前项目已投入约1.2亿加元 积累了大量的技术数据 [11] - 公司于2023年11月与Naskapi First Nation of Kawawachikamach签署了勘探与预开发协议 并将继续与其合作 [11] - 公司于2025年6月与世界级工程服务和核能公司AtkinsRéalis签署协议 将对Lac Otelnuk铁矿石项目2015年的历史可行性研究进行全面的差距分析 以使研究符合当前市场动态、监管框架和工程及环境标准 [11] - 计划于2026年冬/春季启动Superior Iron项目的初始阶段工作 包括系统性的地面实况调查、详细的地球物理勘测和全面的环境基线研究 旨在完善地质模型 圈定高优先级钻探靶区 [12] 其他投资与权益 - 公司持有Canadian Copper Inc (CCI)约180万股普通股和250万份认股权证 并在位于新不伦瑞克省Bathurst矿区的Murray Brook锌多金属矿床拥有两项总计1%的净冶炼厂收益权 [13] - CCI有权以100万加元购买其中0.33%权益的一半 并在项目投产后向公司支付100万加元的预生产现金付款 [14] - CCI正在就Murray Brook矿床在Caribou加工厂区的处理完成初步经济评估 预计在2026年上半年发布报告 CCI近期已融资收购了Caribou加工厂区 该厂区已获批准并持有所有必需的运营许可 [14]

文章核心观点 - 随着金价银价创下新高以及大型高品位矿床发现减少 矿业公司特别是初级矿业公司正日益采用区域化采矿模式 该模式通过一个中心处理枢纽开发同一矿区的多个矿床 以实现更快投产 降低资本支出 分散风险并提高经济效益[3][5][22] 区域化采矿模式定义与驱动因素 - 区域化采矿是一种在大型区域尺度上勘探和开发的模式 目标是在同一矿区发现多个矿床 并利用一个中心处理枢纽为它们服务[4] - 该模式类似于澳大利亚历史上的政府选矿厂 并且已被Boliden等公司证明是盈利策略[4] - 驱动因素包括：大型商业可采矿床减少 勘探成本上升（平均是2005年前水平的两倍多） 以及铜、金、银等需求大宗商品价格飙升[5] - 初级矿业公司在2023年占西方世界发现的77% 是该模式的主要采用者[5] 内华达州的实践案例 - 在内华达州 许多矿业公司正寻求开采氧化金矿化并在当地加工[1] - i-80 Gold公司拥有多个项目 将为其收购的现有加工厂供料[1] - Fortitude Gold公司正在其活跃的Isabella Pearl金矿附近开发卫星矿床 以为该矿即将关闭做准备 破碎后的物料将运至Isabella Pearl进行加工[1] Silver X在秘鲁的实践案例 - Silver X Mining Corp在秘鲁Huachocolpa矿区采用区域化枢纽辐射生产模式[5] - 公司拥有230个采矿特许权 涵盖银-金以及铅-锌-铜矿化 总面积达20,472公顷 环绕Endeavour Silver最近收购的Kolpa项目[7] - 公司确定了三个主要高品位银矿单元：已生产的Tangana 以及Plata和Red Silver 后者的资源量超过200万吨 含有超过3500万盎司白银当量[8] - 计划让这三个单元为两个加工厂供料 每个厂日处理能力约为1500吨 全面投产后 该综合区域年产量预计达到600万至800万盎司白银当量 使公司成为秘鲁主要的原生银生产商之一[10] - 该模式允许公司通过模块化、可重复的单元扩大生产 开发周期为2至4年 而非等待一个大型项目经历12至15年从发现到生产 并且每吨产能的成本可能更低[11] - 公司通过早期冶金测试、混合策略、灵活的工厂设计和实时工厂监控来应对不同矿床矿石性质的差异[19] Bluelake Mineral在斯堪的纳维亚的实践案例 - Bluelake Mineral正在挪威和瑞典拉普兰开发一个跨境区域化采矿项目 针对多个铜锌矿床[13] - 项目包括瑞典的Levi和Stekenjokk（Boliden曾在1970-80年代开采）以及挪威的Jomafälten三个主要矿床[13] - Stekenjokk的指示矿产资源量约为740万吨 Joma的指示矿产资源量估计约为570万吨[14] - 单个矿床规模不足 但合计提供了具有经济意义的吨位 可通过集中运营高效开发[14] - 计划在Joma建设一个中心处理枢纽 所有矿床都在其运输距离内 该厂产能最高达100万吨/年 最初从两个矿床开始运营 逐步增加到六个[15] - 公司已筹集1000万美元 但还需要至少1亿美元 其中40%至50%将用于建设加工厂[15] - 项目目标是在4至5年内投产 目前处于环境许可阶段 预计两年内获得许可[16] - 对于这个跨境项目 从构思到运营可能仍需平均15年时间 每吨成本相比传统方法可能并不更低 但高品位弥补了这一点[20] 模式的优势与挑战 - **优势**： - 可以更快地用来自小矿床的资源为加工厂供料 这些小矿床开发更快 有助于公司克服先期资本支出后长时间没有收入的挑战[2] - 分散风险：如果一个矿体表现不佳 区域内的其他矿体可以补偿[12] - 避免加工厂、尾矿库及配套基础设施的重复建设 可能降低每吨产能成本[11] - **挑战**： - **执行与运营**：确保来自不同矿床的原料在单一加工厂中以相同方式反应是挑战 即使矿化类型相同 物料性质也会有差异 可能需要混合矿石或微调加工厂 这需要高质量的冶金测试并带来运营挑战[17][18] - **规划与许可**：理想情况是有一个加工厂和一两个矿山供料 其他矿床在初始矿床耗尽时已准备就绪 否则可能拖慢整个运营 跨境运营（如Bluelake）会使许可复杂化[19][20] - **棕地矿址**：区域化采矿常利用的棕地矿址可能带来额外挑战 如需要排水、接通电力 以及利用旧巷道（如Bluelake项目中10公斤的隧道）进行回填和尾矿储存[21] 行业趋势与展望 - 行业正重新认识到前景矿区分散资产的潜力 对区域化采矿的兴趣日益增长[3] - 该模式能分散风险 但需要精确、严格的执行 预计行业将更频繁地看到这种策略[22] - 预计这种方法将会增加 特别是对于专注于增长、价值创造和将勘探成功转化为生产的初级矿业公司 区域化开发正成为其商业模式的自然演进 南美洲尤其具有巨大潜力[23] - 区域化采矿将在以负责任且经济合理的方式满足关键矿物日益增长的需求方面发挥至关重要的作用[24]

公司所有权与治理更新 - 公司已完成对土耳其Horzum A.Ş公司的100%股权收购，相关董事会决议、股权证书交付及土耳其贸易登记处备案均已完成 [1] - 随着股权转让完成，Horzum A.Ş将正式重组董事会并实施更新的治理、授权和签字指令，随后将执行其2026年运营计划 [2] 矿山运营进展 - 在Pinargözü矿山，公司于12月完成了541号平硐前一个10米x20米的物料装载和分拣区建设，安装了混凝土屏障和铁丝网围栏，并推进了现场办公设施的翻新 [3] - 矿山生产持续进行，随着外部堆场区完工，先前开采的物料正被运至地表，截至12月下旬，地表硫化锌物料库存已增至约340吨 [4] - 公司已评估附近的破碎和矿石富集设施，作为其持续物流和加工规划的一部分 [4] - 现场健康、安全和培训计划持续推进，本月未报告事故，并持续为矿山人员提供定期培训 [5] 管理层观点与公司背景 - 公司执行主席表示，在年底前完成Horzum股权转让是一个重要里程碑，完全控股使公司能够更好地推进2026年在Pinargözü的计划，现场改进、稳定生产和不断增长的矿石库存体现了资产和运营团队的实力 [6] - Pasinex是一家总部位于多伦多、专注于锌矿的矿业公司，其全资子公司Horzum A.Ş拥有并运营土耳其正在生产的Pinargözü高品位锌矿，通过商品经纪商直接向锌冶炼厂和精炼厂销售 [9] - 公司拥有土耳其开塞利省Sarıkaya Group IV铅锌运营许可证的100%权益，该项目具有近期盈利和重大锌矿发现的巨大潜力 [10] - 公司还持有内华达州高品位锌勘探项目Gunman Project的51%权益 [10]

公司所有权与控制权 - 土耳其矿业和石油事务总局已批准将Horzum Arama ve Madencili AŞ的股份从Kurmel Madencilik转让给Pasinex Arama ve Madencili AŞ [1] - 通过此次批准 Pasinex Arama现持有Horzum AS 100%的所有权 最终公司注册程序预计于2025年12月31日前完成 [2] - Horzum AS在土耳其阿达纳省运营高品位Pinargözü锌矿 股权转让后 Horzum AS董事会将召开会议选举新成员并正式启动公司2026年运营计划 [2] 资产与资源概况 - Pinargözü矿是一个碳酸盐岩交代型矿床 以异常高品位的锌矿化为特征 历史上已销售超过1.5亿磅锌 品位为31-52% [3] - 公司拥有土耳其开塞利省Sarıkaya Group IV铅锌运营许可证的100%权益 该项目具有近期盈利和重大锌发现的潜力 [12] - 公司还持有内华达州高品位锌勘探项目Gunman Project 51%的权益 [12] 开发与运营计划 - 公司已制定一项全面的开发计划 旨在扩大产能并获取更深部的高品位矿化 [3] - 劳动力扩张 已于12月开始招募额外的技术人员和地下作业人员 以支持多工作面采矿和增加的开发活动 [7] - 新平硐开发 公司预计将于2026年1月初启动一个1000米的开发项目 包括从582米水平开始的700米下坡道以进入更低的水平 150米的通风基础设施和150米的新钻探平台 预计工作需要大约六到十二个月完成 [7] 勘探目标与潜力 - 深部硫化物目标 钻探已在当前最深开采水平以下遇到了高品位锌硫化物矿化 包括在425米水平通过XRF测量到的1.5米品位为43%的高品位锌硫化物材料 值得注意的是 该深部矿化的钻探特征与导致发现541水平矿体的特征相似 [8] - 未充分勘探的矿脉 公司已在多个现有矿山水平发现了大量次级高品位锌矿脉 虽然目前生产来自其中一些区域 但许多矿脉仍未经过测试 一项专门的钻探活动将绘制并评估这些矿脉的连续性 以扩大近期的资源储量 [8] - 新的700米下坡道旨在与当前520米生产水平以下100至150米处已识别的锌硫化物矿化带相交 [7] 管理层战略与展望 - 执行主席表示 获得批准是一个变革性的里程碑 使公司能够完全控制Pinargözü资产 在确保100%所有权后 公司立即着手释放矿山更深部的潜力 [4] - 新的1000米平硐不仅将提供通往已识别的深部高品位硫化物矿带的通道 还将穿过有前景的大理岩蚀变带 在开发期间提供即时发现潜力 [4] - 管理层相信 这种加速推进的方法将使公司能够延长矿山寿命并为股东创造重大价值 [4] 公司背景与业务 - Pasinex Resources Limited是一家总部位于加拿大多伦多、不断发展的以锌为主的矿业公司 [11] - 通过其全资子公司Pasinex Arama 公司已获得Horzum AS 100%的所有权 Horzum AS拥有并运营土耳其正在生产的Pinargözü高品位锌矿 通过商品经纪商直接向锌冶炼厂和精炼厂销售 [11] - 公司由一支在矿产勘探和矿山开发方面拥有丰富经验的管理团队领导 其使命是勘探和开采高品位材料 推动增长并为股东、员工和当地社区创造价值 同时保持最高的安全、健康和环境责任标准 [13]

财务业绩摘要 - 2025年第三季度收入为1070万加元，较2024年同期的860万加元增长24% [1] - 2025年前九个月，在摊销和折耗前的矿山经营收入为560万加元，而2024年同期为亏损80万加元 [1] - 2025年第三季度净亏损改善至60万加元，而2024年同期净亏损为310万加元 [1] 管理层评论与展望 - 第三季度业绩反映了在Zacualpan银-铅-锌综合矿区效率提升方面取得的显著进展，使公司能够利用接近历史高位的银价 [3] - 管理层持续专注于提高矿石品位、提升运营效率，并在创纪录的贵金属价格环境下最大化价值 [3] - 公司对2026年保持乐观，目标是在保持严格成本控制的同时，实现矿石品位改善和产量水平提升 [10] Zacualpan银矿区运营 - 2025年第三季度，Guadalupe选矿厂处理了35,437吨矿石，高于2024年同期的32,901吨 [4] - 尽管一台球磨机因大修大约停运84天，该季度白银产量仍达到150,394盎司，较2024年同期的142,945盎司增长5% [5] - 2025年第三季度，每吨售出矿石的收入增长40%至253.33加元，而直接成本增长23%至180.69加元，实现了运营利润率的扩大 [6] - 该矿区2025年第三季度收入为870万加元，高于2024年同期的610万加元；前九个月收入为2330万加元，高于2024年同期的1630万加元 [7] Plomosas高品位锌矿运营 - 2025年第三季度，Plomosas生产了9,957吨矿石，平均品位为锌8.3%、铅4.5%、银30.3克/吨 [7] - 前九个月选矿处理量达到37,704吨，较2024年同期增长48% [7] - 该矿区前九个月收入增至790万加元，而2024年同期为540万加元 [7] - 前九个月锌、铅和白银的销量分别增长了34%、62%和16% [8] 勘探与资源发展 - 在新开发的Juarez区域，公司钻遇了2.6米内锌当量18.03%的矿段，以及另一个钻孔中3.07米内锌当量15.14%的矿段 [7] - 2025年第三季度，公司勘探支出为130万加元；前九个月总勘探支出为320万加元，由Zacualpan和Plomosas分摊 [7] - Plomosas矿区成功调试了新的氧化铅回收系统，可回收高达60%的当地氧化铅物料，这些物料此前无法被回收 [9] 资本与财务状况 - 2025年9月17日，公司完成了一笔1600万加元的认购交易非公开发行，每单位0.36加元 [7] - 截至2025年9月30日，公司持有现金2520万加元，营运资本为2730万加元，较2024年12月31日的710万加元现金和900万加元营运资本大幅增长 [7]

核心观点 - Pasinex Resources Limited 发布了截至2025年9月30日的第三季度及九个月财务业绩 公司通过收购实现了对土耳其关键锌矿资产的100%控股 并完成了增发融资以强化资产负债表 管理层制定了详细的开发和勘探计划 目标是在未来两年内实现现金流转正 [1][8] 财务业绩摘要 - **2025年第三季度业绩**：公司实现净利润 **42,989美元** 而2024年同期为净亏损 **245,877美元** 每股基本及摊薄净收益为 **0.000美元** 而2024年同期为 **-0.002美元** [2] - **2025年前九个月业绩**：公司净亏损 **1,128,423美元** 而2024年同期净亏损为 **256,655美元** 每股基本及摊薄净亏损为 **-0.007美元** 而2024年同期为 **-0.002美元** [2] - **合营企业权益**：2025年第三季度来自合营企业的净权益份额为亏损 **77,708美元** 而2024年同期为收益 **112,432美元** 2025年前九个月为亏损 **16,295美元** 而2024年同期为收益 **1,055,712美元** 这是导致九个月期间净亏损扩大的主要原因 [2] - **运营现金流**：2025年第三季度运营活动所用净现金为 **-766,239美元** 而2024年同期为 **-215,139美元** 2025年前九个月为 **-781,457美元** 而2024年同期为 **-753,066美元** [2] - **资产负债表**：截至2025年9月30日 公司总资产为 **4,053,376美元** 总负债为 **3,869,640美元** 股东权益为 **183,736美元** 相比2024年12月31日的股东赤字 **-1,343,627美元** 有显著改善 [2] 运营数据 - **锌产品产量与销量**：2025年第三季度 开采的湿吨锌产品为 **71吨** 而2024年同期为 **479吨** 2025年前九个月为 **1,044吨** 而2024年同期为 **3,207吨** [2] - **锌产品销量**：2025年第三季度 销售的湿吨锌产品为 **700吨** 而2024年同期为 **498吨** 2025年前九个月为 **1,243吨** 而2024年同期为 **4,478吨** [2] - **锌产品品位**：2025年第三季度 销售的硫化锌产品平均品位为 **43.4%** 而2024年同期为 **45.1%** 2025年前九个月平均品位为 **45.3%** 而2024年同期为 **49.6%** [2] 近期公司发展 - **Horzum A.Ş. 股权转让**：2025年9月11日 公司与Kurmel Holding签署了股权转让与和解协议 Kurmel Holding将把其在Horzum A.Ş.的 **50%** 股权转让给Pasinex Arama 交易完成后 Pasinex Arama将 **100%** 控股Horzum A.Ş. 从而完全拥有Pinargözü锌矿以及Akkaya和Mahyalar许可证 关键条款包括设备分配、土地转让以及基于产量的付款（累计生产和销售20,000吨品位≥30%的铅锌矿石后 总付款额达 **1,600,000美元**）[3][4][6] - **Sarıkaya项目100%所有权**：2025年9月15日 Pasinex Arama与Aydın Teknik签署了期权协议增补协议 公司在支付了 **250,000美元** 后触发了将Aydın Teknik **100%** 股权转让的条件 并于2025年11月6日获得MAPEG批准 交易完成后 公司将通过Aydın Teknik **100%** 拥有Sarıkaya许可证 [6] - **股权融资**：2025年10月24日 公司完成了非经纪私募配售 以每股 **0.075加元** 的价格发行了 **31,087,200** 股普通股 总收益为 **2,331,540加元** 完成后 公司已发行和流通的普通股为 **204,813,876** 股 [7] - **管理层激励**：2025年9月26日 公司向董事、高管和关键员工授予了总计 **2,500,000** 份股票期权 期权立即归属 行权价为每股 **0.075美元** 有效期为五年 [6] - **财年变更**：自2025年10月1日起 公司将财年截止日从12月31日更改为3月31日 以更好地与同行保持一致 公司将提交一份涵盖2025年1月1日至2026年3月31日共15个月的过渡期报告 [6] - **董事会提名**：公司计划在即将召开的年度股东大会上提名Mehmet Kömürcü博士为董事候选人 Kömürcü博士在跨境并购、公司治理和矿业领域拥有丰富经验 [6] 管理层评论与展望 - **管理层战略**：执行主席Larry Seeley表示 公司通过完全控股Horzum、收购Sarıkaya以及最近的股权融资强化了资产负债表 已为Pinargozu和Sarikaya矿制定了详细的开发和勘探计划 执行只待计划于2026年初进行的下一轮融资 凭借高锌品位和低资本要求 公司有望在未来两年内实现现金流转正 [8] - **行业与项目前景**：公司在土耳其和内华达州收购和开发品位在 **25%** 至 **50%** 之间的高品位锌矿床 这些矿床具有极高的内在价值 土耳其拥有全球最佳的锌勘探和开发环境之一 锌作为全球可持续发展的关键金属 需求不断增长 [9][10] - **经济效益**：采矿成本约为每吨矿石 **200** 至 **300美元** 税后利润率通常在 **30%** 至 **50%** 之间 高品位特性使得资本回收快、经济风险低 且在锌价走强时具有巨大上升空间 [11] - **Sarıkaya许可证机会**：Sarıkaya许可证代表了近期直接运输矿石和发现大型锌矿床的重大机会 [12]

所有权与监管批准 - 土耳其矿业和石油事务总局已批准将Aydın Teknik Madencilik的股份从Abdullah Aydın转让至Pasinex土耳其子公司Pasinex Arama ve Madencilik AŞ [1] - 批准完成后 Pasinex Arama现拥有土耳其开塞利省Sarikaya锌项目100%的所有权 [1] - 公司预计将很快获得对Horzum AS的完全所有权批准 [7] 项目概况 - Sarikaya项目是一个高品位、碳酸盐岩容矿的锌矿床 位于土耳其开塞利省 具有典型的中安纳托利亚锌矿带特征 [3] - 项目包含众多品位在30%至50%之间的锌矿露头和小规模开采区 证实了直接发运高价值物料且只需最低程度加工的潜力 [3] - 项目地点优越 基础设施完善 包括铺砌道路、电力供应 并且靠近成熟的矿业服务区 [3] - 项目战略位置靠近公司正在生产的Pinargözü矿山 可与公司在土耳其的经验丰富的团队产生运营协同效应 [3] 近期发展计划与活动 - 公司将开始实施Sarikaya的初步勘探和矿山开发阶段 [2] - 截至2026年3月31日的计划活动将侧重于组织建设和推进技术工作 同时保持严格的安全和环境标准 [2] - 部分活动资金来自近期完成的融资 预计额外资金将支持持续开发 [2] - 近期工作计划包括详细测绘、地下开发和开始勘探钻探 [5] - 公司目标是在2026年内启动运营 [5] 具体开发任务 - 管理与人员配置方面 将任命生产经理和核心技术团队监督勘探和矿山开发 并加强现场监督和安全职能 [4][6] - 社区与环境方面 将与附近村庄举行介绍会 对当地水源进行采样分析 并启动环境基线工作和现场人员安全培训 [4][6] - 平硐与矿山开发方面 将使用无人机和3D建模技术勘察历史平硐并测绘现有地下工程 升级现有平硐段以满足安全标准并为地下钻探做准备 [4][6] - 勘探与钻探方面 将开发地下地质图并确定钻探靶区 在2026年上半年开始地下钻探 [4][6] - 设施与设备方面 将确保获得地下采矿设备和基本支持设施 [4] 管理层评论与展望 - 公司执行主席评论称 这是公司取得持续进展的一年中的又一个重要步骤 [6] - 公司计划在2026年中期开始小规模生产 同时加强勘探以进一步界定矿床 巩固其作为土耳其增长中的高品位锌生产商的地位 [7] - 公司对前进道路充满信心 致力于为股东和利益相关者创造价值 [7] 公司背景 - Pasinex Resources Limited是一家总部位于加拿大多伦多的成长中的锌矿公司 [10] - 通过其全资子公司 Pasinex Arama ve Madencilik AŞ 公司拥有Horzum AŞ的100%所有权 后者拥有并运营着土耳其正在生产的高品位Pinargozu锌矿 [10] - 公司拥有土耳其开塞利省Sarikaya Group IV铅锌运营许可证的100%所有权 代表了近期盈利和重大锌发现的潜力 [11] - 公司还持有内华达州高品位锌勘探项目Gunman Project的51%权益 [11]

合并概述 - 英美资源集团与泰克资源有限公司计划进行对等合并，成立新公司“Anglo Teck” [1] - 合并旨在打造一个“全球关键矿产领军企业”，并基于2027年预测产量成为全球前五大铜生产商 [1] - 合并基于“对等合并”的财务结构，完成后英美资源股东预计持股约62.4%，泰克资源股东预计持股约37.6% [3] 合并后实体规模与产品组合 - 基于2024年数据，合并后实体年铜产量约为120万吨，优质铁矿石产量为6100万吨 [2] - 新公司将成为全球最大的锌矿生产商之一 [2] - 合并后公司将使投资者对铜业务的敞口超过70% [2] 财务与协同效应 - 预计到合并后第四年末，年度税前经常性协同效应将达到约8亿美元 [4] - 协同效应主要来自规模经济、运营效率提升和商业优化 [4] - 长期运营协同效应，主要来自整合智利相邻的科亚瓦西和奎布拉达布兰卡业务，预计从2030年至2049年每年将带来14亿美元的基础EBITDA收入协同效应（按100%基准计算） [4] - 合并完成前，英美资源集团拟向股东宣派45亿美元特别股息，预计每股约4.19美元 [3] 公司治理与运营布局 - 新公司全球总部将设在加拿大不列颠哥伦比亚省温哥华，并在伦敦和约翰内斯堡保留企业办公室 [5] - 领导团队包括首席执行官Duncan Wanblad、副首席执行官Jonathan Price和首席财务官John Heaslay，大部分高管团队将常驻加拿大 [5] - 新公司将保持英国注册成立和税务身份，并计划在伦敦证券交易所、约翰内斯堡证券交易所、多伦多证券交易所和纽约证券交易所（通过美国存托凭证）上市 [5] 区域承诺与投资 - 新公司确认对南非的“持久承诺”，包括遵守赋权要求和采矿许可证规定，并在董事会和执行团队中提供有意义的代表权 [6] - 计划为南非的初级矿业勘探基金提供财政支持 [6] - 在加拿大承诺五年内投资至少45亿加元，其中包括高达24亿加元用于Highland Valley铜矿寿命延长项目 [6] 交易进程 - 交易需要股东批准，将于2025年12月9日星期二英国时间17:30召开股东大会寻求批准 [7] - 决议包括授权为合并配发新股、修订执行董事长期激励计划奖项以及将法定名称更改为“Anglo Teck plc” [7] - 董事会一致建议投票赞成决议 [7]