公司套期保值业务发展历程与策略 - 公司期货套保业务始于2009年，源于2008年全球金融危机导致贵金属价格断崖式下跌，使公司面临存货跌价损失并出现上市以来首次亏损 [2] - 公司实施全覆盖式套保策略，对绝大部分贵金属原材料进行套保，通过期货工具在采购端锁定成本、在产品端锁定加工费，确保利润空间 [2] - 公司套保业务形成“合约套保”和“库存套保”两大模式，并通过“单单对应”、“按日拆分”的精细化管理降低敞口风险 [3] 套保业务运营与风控体系 - 公司套保业务以国内交易平台为主，约六成金银套保在上海期货交易所进行，铂族金属套保以OTC交易为主 [2] - 为提升子公司套保能力，母公司为子公司提供授信担保用于贵金属套保业务，通过集中风控与资金调配实现集团整体风险敞口的精细化管控 [3] - 2021年公司建设数字化套期保值系统，覆盖交易、结算、风控三大模块及12项关键功能，与OA、SAP系统集成形成闭环流程 [4] 套保与业务全流程整合 - 公司将套期保值嵌入采购、生产、销售、库存四大核心业务环节，生产单位实行“以销定产、以销定采”模式，从源头减少价格风险暴露 [4] - 公司采用订单驱动型供应链管理，根据下游需求确定采购与生产计划，最大限度降低原材料存货敞口 [4] - 公司实施全覆盖式套保策略，坚持应套尽套原则，积极参与场内与场外交易，形成全品种、全平台套保模式，并管理汇率风险 [5] 上市公司信息披露与投资者沟通 - 公司在定期报告中披露套保对利润的影响，例如2022年三季度净利润同比增长147.32%部分归因于套保有效对冲成本上涨 [5] - 公司专职部门在互动平台向投资者说明套保逻辑与局限性，如套保可降低价格波动影响但无法完全消除资金占用成本 [5] - 公司对子公司套保相关授信担保事项进行单独公告，披露担保额度、风险控制措施及被担保方财务状况 [6] 产业链角色与国际化发展 - 公司作为链主企业，为客户提供涵盖原料采购、产品加工、资源收回的全生命周期解决方案，并依托期货工具提供更多定价模式 [6] - 公司“贵研”牌银锭已获上海期货交易所和上海黄金交易所认证，成为可交割标准品牌，提升了产品流动性和品牌影响力 [7] - 公司积极推进伦敦金银市场协会白银交仓认证，以打通国际交割渠道，强化全球竞争力 [7] 对期货市场发展的政策建议与行业展望 - 公司呼吁加快铂、钯等品种期货上市进程，目前依赖OTC市场套保面临高交易成本及跨境市场的流动性、汇率、基差风险 [7] - 公司建议优化保证金制度，推出差异化保证金并完善仓单质押融资工具，以降低资金占用成本，盘活库存资产 [8] - 公司希望再生贵金属能够纳入交割品体系，简化交割品牌注册流程，并给予政策支持以鼓励资源循环利用 [8] - 公司正通过新材料制造、资源循环、供给服务三大板块协同构建贵金属全产业链，白银期货市场是实现风险对冲和国际拓展的核心枢纽 [9]