微短剧市场整体表现 - 截至2025年11月，本年度微短剧大盘累计热力值为228.75亿，每月平均热力值为20.8亿 [3] - 近几月微短剧大盘呈收窄趋势，11月热力值达17.25亿，较上期下降约7% [3] - 11月抖音端原生百强热播剧播放总额达247.3亿，其中TOP30播放增量总额达101.6亿，占TOP100总额的41% [28] - 11月红果短剧总热度达100.23亿，时隔一个月再次回归百亿量级，较上期小幅提升1% [34] 平台竞争格局 - 在11月百强热剧关联方中，番茄平台遥遥领先，占据41席，接近半数份额，但较上期下降7席 [20] - 河马平台位列第二，占据28席，并在TOP10中占了5席，热力值总额占TOP10的52% [16][20] - 麦芽平台位列第三，占据13席 [20] - 快创平台表现突出，尽管仅占5席，但其关联微短剧《认亲后我成父母的靠山》闯入榜四，11月热力值达1732.9W [20] 头部剧集与制作方 - 河马平台包揽11月百强热剧TOP2，《弃我如尘，嫁你为珍》登顶，《离职后，他高不可攀》第二，两者热力值均超2000W [16] - TOP3微短剧月热力值均超2000W，且差距较小 [16] - 11月红果热榜月榜中，听花岛制作的《十八岁太奶奶驾到，重整家族荣耀第三部》位列第一，日均热度达6168.3W，其热度峰值连续两个月登顶 [45][53] - 从制作方看，西安秋元影视与听花岛并列第一，关联微短剧数均达11部，宙途文化位列第二，关联10部 [49] 内容供给与新剧表现 - 11月百强热剧中，共有67部新剧上榜，较上期上涨16部，涨幅达31% [16] - 67部新剧中有39部闯入TOP50，25部闯入TOP30，9部闯入TOP10 [17] - 11月抖音端原生百强热播剧中，新剧占68部，较上期提升12部，其中有24部闯入TOP30，且新剧包揽了播放增量榜TOP3 [28][29] - 11月红果短剧在榜剧达521部，为今年以来最高值，其中新剧达391部，占比75%，数量较上期提升56部 [37] 热门题材趋势 - 11月热投题材中，关联热力值破亿的题材共计22类，较上期提升9类 [23] - 现代题材关联热力值达11.19亿，关联微短剧数为695部，打脸虐渣题材关联热力值达11.06亿，关联微短剧数为690部，逆袭题材关联热力值达9.16亿，关联微短剧数为505部 [24] - “直给型”题材热度高涨，打脸虐渣、总裁、大女主、女性成长等题材关联热力值涨幅显著，分别达338%、694%、191%与339% [24] - 家庭伦理和虐恋题材排名下跌，关联热力值分别下降50%与17% [24] - 在抖音端，现代、逆袭和打脸虐渣三大题材关联微短剧播放量均超900亿，打脸虐渣题材播放增量涨幅达492% [32] 监管与市场影响 - 监管对题材影响扩大，不少夸大家庭冲突、传递不良价值观的微短剧被平台清理下架，导致家庭伦理等题材数量与热力值下滑 [25][32] - 广电总局宣布开展专项治理，未来基于图文故事视频化再创作的动画微短剧（特别是AIGC生成内容）将被重点审核 [57] - 监管在影响投流大盘的同时，也推动市场向正规化、精品化方向发展，促使行业从流量混战转向品质竞争 [57]

行业核心观点 - 关注传媒行业景气赛道趋势，布局政策转向与AI应用机会 [1] 游戏板块 - 11月国产游戏版号发放178款，进口游戏版号6款，创3年以来新高 [2] - 1至11月累计发放游戏版号1625个，同比增长26.8% [2] - 10月中国游戏市场收入314亿元人民币，同比增长7.8%，主要受头部公司强劲新品周期驱动 [2] - 10月移动游戏市场实际销售收入226亿元人民币，同比增长2.4% [2] - 强新品周期有望推动游戏板块业绩与估值持续上修，需自下而上把握产品周期及业绩表现 [1] - 游戏行业受众及品类持续泛化，出海打开新空间 [1] - 新品、监管政策及AI应用驱动下，中长期看板块具备向上可能，重点关注新品表现 [2] 媒体与广告 - 媒体端关注经济底部向上带来的广告投放增长 [1] 内容与娱乐 - 娱乐内容关注政策转向，供给端底部改善可能带动需求改善 [1] - 综艺市场腾讯与芒果表现出色，腾讯《现在就出发第三季》全网正片市占率达24.96% [2] - 网综市场前十中，芒果、腾讯、爱奇艺分别占据3、5、3个席位 [2] - 11月总票房达35.53亿元人民币，同比增长89.3%，主要受益于《疯狂动物城2》贡献 [2] - 剧集市场《唐朝诡事录之长安》以15.00亿播放量问鼎榜首，《水龙吟》和《四喜》分别取得7.14亿和6.00亿播放量 [2] - 11月短剧热度第一为《弃我如尘，嫁你为珍》，漫剧热度第一为《边关不用我守》 [2] AI应用 - 重点看好AI动漫短剧方向，并关注AI在广告、游戏、玩具等领域的应用机会 [1] - 可灵AI公司自主研发的O1视频大模型已全量开放，可一句话生成3-10秒视频 [3] - PixVerse V5.5发布，为国内首款支持“多镜头+音画同步一键直出”的AI视频大模型 [3] - 谷歌发布的Gemini 3 Pro在推理、多模态融合与智能体行为方面实现飞跃 [3] - 谷歌新发布的Nano Banana Pro可提供网络搜索加图像生成一站式体验 [3] - 阿里通义千问单周下载量突破千万，搭载该模型的AI眼镜已发布，具备强大拍摄与翻译功能 [3]