土耳其央行货币政策决议 - 土耳其央行于1月22日将一周回购利率从38%下调至37%，降息100个基点，隔夜贷款利率和隔夜借款利率跟随下调 [1] - 此次降息符合市场普遍预期的100至150个基点 [4] 货币政策立场与通胀评估 - 货币政策委员会表示在实现价格稳定前将持续保持紧缩的货币政策立场，并通过需求、汇率和预期渠道强化去通胀进程 [3] - 2025年12月通货膨胀的潜在趋势有所下降，1月消费者月度通胀在食品价格带动下有所上升，但通胀潜在趋势的上升幅度有限 [3] - 2025年第四季度数据显示，需求状况对去通胀进程的支持作用虽有所减弱但仍在持续，通胀预期和定价行为的改善迹象仍构成风险 [3] - 政策利率调整将根据通胀实际数据、基本趋势和预期，以符合中期目标的方式决定，若通胀前景与中期目标发生明显偏离，货币政策立场将会收紧 [3] 近期降息周期回顾 - 2025年7月，央行重启降息，将政策利率下调300个基点至43% [3] - 2025年9月，央行超预期降息250个基点，将政策利率调整至40.5% [3] - 2025年10月，央行再度降息100个基点，政策利率降至39.5% [3] - 2025年12月，央行超预期降息150个基点，政策利率降至38% [3] - 2026年1月21日，政策利率进一步降至37% [4] 市场反应与金融环境 - 土耳其央行政策决定公布后，土耳其主要银行指数跌超2% [3] - 2026年以来，土耳其金融市场释放积极信号，包括央行外汇储备快速回升、外资重新流入本地资产、通胀与利率下行预期增强 [4] 宏观经济数据与预测 - 国际货币基金组织在2026年1月上调了对土耳其经济增长的预期，预计2026年增长4.2%，2027年增长4.1%，高于2025年10月预测的均为3.7% [5] - IMF指出土耳其服务业通胀的增长速度和惯性已达到“异常”水平，其通胀模式比商品通胀更为持续 [5] - 土耳其已拨款1.92万亿里拉（约合443.6亿美元）用于2026年的公共投资项目，涵盖3857个主要项目和共计13887项举措，预计总成本将达到13.99万亿里拉 [5]

土耳其央行超预期降息 - 土耳其央行于12月11日宣布将一周回购利率从39.5%降至38%，降息150个基点[3] - 此次降息幅度超出市场普遍预期的100个基点[5] - 降息消息公布后，土耳其里拉兑美元汇率创下历史新低[5] 降息的宏观经济背景 - 通胀趋势：11月消费者价格月度通胀放缓至0.87%，为2023年5月以来最低；年度通胀率降至31.07%，低于市场预期的31.6%[5] - 经济增长：第三季度国内生产总值季度增长率高于预期[5] - 政策空间：11月通胀大幅低于预期，使得政策利率与通胀的利差扩大至约8.5个百分点，为央行提供了操作空间[5] 土耳其央行的政策立场与历史 - 央行表示在实现价格稳定前将持续保持紧缩的货币政策立场，但若通胀前景与中期目标出现显著偏离，将收紧政策[5] - 2025年4月，因国内政治局势和金融市场动荡，央行将政策利率上调350个基点至46%[6] - 2025年7月重启降息周期，下调300个基点至43%；9月超预期降息250个基点至40.5%；10月降息100个基点至39.5%[6] 经济展望 - JP Morgan研报预测，2026年土耳其国内生产总值将增长4.4%，且增长将在下半年加速[8] - 2026年全年，土耳其零售和消费部门前景预计将改善，严峻环境将逐步缓解，但消费者信心依然脆弱[8]