事件背景 - 美国总统特朗普宣称将从8月1日起对14个国家的进口产品征收关税，其中包括对马来西亚征收25%的关税 [3] 行业影响 - 25Q2一次性医疗级丁腈手套价格低点基本确立，约在15~16美元/箱 [4] - 美国对马来西亚加征关税或引起马来西亚厂商生产的手套价格上涨，涨价趋势可能传导至国内厂商 [4] - 国内头部厂商如英科医疗已开始逐步将销售转移至非美市场 [4] - 非美市场竞争激烈导致25H1一次性手套价格承压 [5] 市场格局 - 全球一次性手套产能向中国转移，国内企业通过产能扩张成为全球一次性医用级丁腈手套龙头 [5] - 国内产能扩产接近尾声，英科医疗2024年末年化产能达870亿只（丁腈手套560亿只、PVC手套310亿只） [5] - 部分中小厂商因持续亏损逐步退出行业 [5] 公司动态 - 英科医疗启动全球供应链优化计划，在越南和印尼建设海外生产基地 [6] - 预计今年年底越南部分产能将投产 [6] - 公司发布《2025年限制性股票激励计划（草案）》，2026-2029年收入目标分别为112.60亿元、122.80亿元、132.80亿元、142.80亿元 [6]

报告行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 行业中长期发展趋势不变，国产龙头企业海外产能逐步释放、终端需求自然增长，一次性手套价格回归合理水平，国内企业有望凭借多重优势占据全球市场份额 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 特朗普宣称8月1日起对14个国家进口产品征收关税，包括对马来西亚征收25%关税 [1] 点评 - 25Q2价格低点基本确立，关税或助推丁腈手套价格提升，美国对中国和马来西亚加征关税或使价格上涨趋势传导至国内厂商，带动盈利能力提升 [2] 市场格局 - 市场格局分层明显，供应端中小厂商逐步出清，全球产能向中国转移，国内产能扩产接近尾声，非美市场竞争激烈使价格承压，部分中小厂商退出行业 [3] 国产龙头发展情况 - 国产龙头海外产能有望今年底部分投产，以英科医疗为例，海外产能建设主要在越南和印尼，预计今年底越南部分产能投产 [3] - 英科医疗发布《2025年限制性股票激励计划（草案）》，业绩考核年度为2026 - 2029年，26 - 29年收入目标分别为112.60亿元、122.80亿元、132.80亿元、142.80亿元，彰显发展信心 [3] 投资建议 - 关注一次性手套行业龙头英科医疗、中红医疗等 [4]