行业趋势与政策背景 - 人工智能技术加速迭代演进，深刻改变生产和生活方式，重塑全球产业格局，“人工智能+”是一场全方位的范式变革 [5] - 国务院国资委在“十四五”期间高度重视人工智能的颠覆性作用，组织实施中央企业“AI+”专项行动 [5] - 下一步，国资央企将积极落实国务院《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，持续深化“AI+”专项行动 [6] 中央企业“AI+”行动成效 - 在能源、制造、通信等16个重点行业打造了800多个人工智能应用场景 [5] - 在2025年世界人工智能大会上发布了40项高价值场景，并积极推动国产大模型在企业应用落地 [5] - 成立了交通物流、绿色低碳、智慧能源3个行业数据产业共同体，建设行业数据集超过1000个 [5] - 智算供给能力显著提升，智算规模比“AI+”行动实施前增长超过2倍 [6] - 技术底座能力加速追赶，已基本具备全模态、复杂推理及智能体构建能力，在能源电力、工业制造等领域加快应用 [6] - 开源生态不断完善，发起设立“焕新社区”，免费提供国产智算芯片超过2000张，汇聚了244个垂类行业模型、近160个高质量数据集 [6] 智算基础设施投资与建设 - 通信运营商加快向AI基础底座供应商转变，累计投资超百亿元 [1][6] - 已建成4个万卡集群，分别是中国电信京津冀智能算力中心、中国电信临港智算中心、中国移动智算中心（哈尔滨）以及中国移动智算中心（呼和浩特） [1] - 万卡集群是指由一万张及以上加速卡（包括GPU、TPU及其他专用AI加速芯片）组成的高性能计算系统，用于加速AI模型训练和推理 [2] - 集成巨量规模的单卡算力芯片是当前算力基础设施部署的主流趋势 [2] - 除电信、移动外，字节跳动、阿里、百度、华为及科大讯飞等互联网和AI头部企业均在发力万卡集群建设 [2]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：算力租赁行业、AI行业 - **公司**：海南华铁、友方科技、协创数据、盈丰环境、红警公司、Cowife、Cowave、Core Scientific、友邦科技 纪要提到的核心观点和论据 1. **行业增长潜力大** - 中国AI资本开支预计到2028年达1万亿人民币，其中50%用于算力租赁，市场规模约四五千亿人民币，中期有巨大增长空间，行业至少有十倍以上增长潜力[1][2][11] - 算力租赁行业在未来几年内有显著增长潜力和投资价值，预计2026年及之后，相关公司市盈率达5到10倍，业绩增长确定性高[3] 2. **万卡集群盈利能力强** - 万卡集群指由1,024台服务器组成，每台配8张卡，共8,192张卡，国内能实现的公司极少，通常用海外高级卡[4] - 普通卡万卡集群年利润保守估计1.5 - 2亿人民币，高级卡可达3 - 4亿人民币，能显著提升上市公司市盈率[1][5][6] 3. **国内互联网公司推动市场发展**：国内互联网公司CAPEX向OPEX转移，因难购高性能计算设备，倾向租赁算力资源，推动算力租赁市场发展[1][8][11] 4. **五年期业务收入与成本** - 收入：租赁收入普通卡近40亿、高级卡近60亿；退税收入约2亿；残值收入约1.3亿[1][14][16] - 成本：服务器总成本普通卡集群26亿、高级卡集群接近40亿；融资成本；运维成本约占总成本6%[15][17] 5. **上市公司合同保障收入**：上市公司发布五年期合同公告确保未来稳定收入，如海南华铁37亿元五年期合同，通常五年赚十几亿[1][13] 6. **稳定币应用前景广**：稳定币契合可预测现金流业务，企业可能发行RWA代币将挖矿收益代币化，发稳定币扩大金融杠杆，如美国Core Scientific已发行RWA代币[22] 7. **评估公司集群计划影响**：询问公司计划做的集群数量可评估对业绩的影响，如5个高级卡集群预计产生约20亿利润，加主业利润总计30亿利润[1][18] 8. **行业商业模式与财务表现** - 商业模式：一是低价买服务器通过四年期合同结算赚差价，按GPU每小时计价；二是类似IDC零售，无固定客户，价格高但订单不稳定[10] - 财务表现：一家典型公司2024年营收19亿美元，同比增七倍，截至年底未履行订单约150亿美元，年均新增40亿美元营收，年总收入预计60 - 70亿美元，净利率20% - 30%，年利润约20多亿美元，市值约700多亿美金，市盈率约30倍[10] 其他重要但可能被忽略的内容 1. **国内能实现万卡集群的企业**：国内能实现万卡集群规模的企业约四到五家，技术壁垒高，与稳定币业务关联密切[9] 2. **友方科技发展状况**：主业物联网无线通信模组业务经营一般，去年亏损近1亿，今年有望扭亏；云产品业务一季度营收8.5亿，全年预计30 - 40亿，贡献约2亿持续性利润；计划开展算力租赁业务，已获80亿授信额度[23] 3. **盈丰环境公司情况**：规划多个万卡集群，假设5个集群至少有15亿以上利润，加主业七八个亿利润，总计约25亿利润，目前市值约200多亿[26] 4. **红警公司情况**：至少有三个以上万卡集群，预计产生8亿左右利润，主业一般，市值接近100亿[27] 5. **万卡服务器租赁市场**：普通服务器每月收费六七万，高级服务器每月收费九至十万，一台普通服务器三年回本，后两年纯赚[28][29] 6. **AI行业及算力租赁市场投资建议**：AI行业前景广阔，仓位配置可70% - 80%投资北美算力，20% - 30%投资国产算力，国产算力最佳方向是算力租赁[30]