纪要涉及的公司 哔哩哔哩（Bilibili） 纪要提到的核心观点和论据 财务表现 - 2025年第一季度总净收入达70亿人民币，同比增长24%，其中增值服务约占40%、广告约占29%、移动游戏约占25%、IP衍生品及其他业务约占6%[2][3][20] - 广告收入同比增长20%至20亿人民币，得益于产品持续改进和基础设施升级，广告主数量同比增加超35%，游戏、互联网服务、电商、数码产品/家电和汽车等行业贡献大，AI相关广告收入飙升400%[2][3][14][15][16] - 游戏收入同比增长76%至17.3亿人民币，主要因《三国谋定天下》表现强劲，《Fate/Grand Order》和《碧蓝航线》等经典ACG游戏收入稳定，公司计划今年晚些时候在国际市场推出多款新游戏[2][3][17] - 增值服务业务收入同比增长11%至28.1亿人民币，直播业务因优质内容供应和精细化运营重拾增长势头，付费会员超2350万，粉丝充电计划收入同比增长超200%[18] - 毛利润同比增长58%至25.4亿人民币，毛利率从2024年同期的28.3%扩大至36.3%；运营利润为1500万人民币，调整后运营利润为3.42亿人民币；调整后净利润为3.62亿人民币，GAAP净亏损同比收窄99%[2][3][20][22] - 销售和营销费用同比增长26%至11.7亿人民币，主要因与央视春晚合作的一次性营销费用和游戏推广费用增加；一般及行政费用同比下降约3%至5.16亿人民币；研发费用同比下降13%至8.41亿人民币[21] 用户参与度 - 2025年第一季度日活用户达1.07亿，月活用户达3.68亿，均创历史新高，用户日均使用时长增至创纪录的108分钟[2][4] - 月付费用户达3200万，创历史新高，粉丝充电功能收入同比增长超200%，表明用户对优质内容付费意愿增强[23][26] 内容消费趋势 - 用户对高质量内容需求增长，游戏相关观看时长同比增长14%，旅行住宿和家电相关内容观看时长增长超20%，AI相关内容观看时长同比翻倍，广告主需求增长约四倍[2][5][6] - 拥有超10万和超100万粉丝的创作者数量同比增长超20%，约150万创作者通过广告、直播、电商工具和粉丝支持计划等渠道实现内容变现，粉丝充电收入增长超200%[2][10][11] 业务发展计划 - 2025年加强对高质量内容的关注，将自身定位为中国最注重内容质量的平台，利用AI提升用户体验，为创作者优化变现途径[23] - 继续推进《三国谋略》游戏拓展，计划年底推出面向中国港澳台地区的繁体中文版，今年夏天推出小游戏版本；维持《碧蓝航线》和《Fate/Grand Order》等经典游戏的运营；积极探索新游戏类型，有四到五款游戏待审批[34][35][36] - 广告业务坚持“一横多纵”策略，横向提升产品基础设施能力，特别是AI相关改进；纵向深入整合不同广告垂直领域，预计2025年下半年广告业务将实现高于行业平均的增长率[37][39][45] 财务展望 - 2025年第一季度毛利率创历史新高，达到33.3%，连续11个季度改善，预计全年毛利率和净利润率将逐步提升，中长期毛利率有望升至40%-45%[46][47] - 预计2025年剩余时间研发和一般及行政费用保持稳定，营销费用随游戏推广周期波动，运营费用占总收入的比例将继续下降[47] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 与央视春晚的合作显著提升了哔哩哔哩的品牌知名度，吸引了新用户并增强了现有社区的参与度，用户还可在哔哩哔哩重温历届春晚节目[12] - 自制国产动漫《魔神纪》受到好评，播放量超5.6亿次，有望成为哔哩哔哩的长期动漫IP；4月全球发布的《To Be Hero X》迅速获得关注，在MyAnimeList上排名2025年春季最佳作品第一[13] - 2024年ESG报告详细介绍了公司创造社会价值和促进可持续发展的举措，公司的ESG表现获得MSCI的A评级[19] - 2025年第一季度运营现金流超13亿人民币，截至3月31日，公司持有现金等价物、定期存款和短期投资共计174亿人民币（约合24亿美元）[23] - 《Sanmou》游戏第七季4月推出首日DAU创今年新高，5月31日将推出第八季周年版，包含新地图、新角色、限时周年皮肤和各类游戏内活动[32] - 广告业务中，高利润率的绩效广告增长超30%，对整体收入增长和毛利率提升贡献显著；深度转化广告比例在第一季度翻倍，AIGC生成的广告占绩效广告支出的30%，提升了广告点击率和效率[37][40][41] - 随着用户平均年龄达到26岁，家电相关广告收入同比增长超35%，母婴和宠物相关广告收入同比增长超300%[43]