来了来了！今年的"顶流"它终于来了！年度现象级国产动画电影《哪吒之魔童闹海》正式定档8月2日上线爱奇艺，爱奇艺VIP会员可免费观看。 作为中国动画电影的里程碑之作《哪吒之魔童闹海》全球总票房突破159亿元，排名全球影史票房榜第5位，院线上映期间共打破113项纪录，获得308项里程 碑成就。目前也已成为爱奇艺电影预约量历史第一，备受爱奇艺VIP会员们的关注和期待。 此前，《哪吒之魔童闹海》的火爆也带动其前作《哪吒之魔童降世》线上热度再度飙升。今年以来，该片爱奇艺内容热度值再次突破8000，爱奇艺的正片有 效播放云合市占率近六成，持续领跑全网，成为无数观众"二刷三刷"的首选平台。如今《哪吒之魔童闹海》（以下简称《哪吒2》）即将上线，爱奇艺带来 VIP会员卡定制礼包、特效弹幕互动、云包场等多重福利与创新玩法，续写国漫热潮，打造今夏最燃观影盛宴！ 专属特惠：订会员送正版周边，抢购观影超值礼包 伴随《哪吒2》上线，爱奇艺重磅推出VIP会员卡定制礼包。"涅槃重生卡"，包含159天黄金VIP会员权益+酷狗音乐会员季卡+IP亚克力镭射票；"火力全开 卡"，包含159天白金VIP会员权益+网易云音乐会员季卡+IP亚克力镭射票； ...

行业概况 - 全球短剧市场快速增长 截至2025年一季度已有431个短剧应用 覆盖包括战乱地区乌克兰在内的全球市场 [5] - 中国企业在海外短剧市场占据主导地位 前50名应用中40个由中国企业开发 贡献68.75%的海外短剧内购收入 [6] - 海外短剧市场规模预计达144-648亿美元 是国内的7-12倍 2025年上半年实际收入仅10.88亿美元 显示巨大增长潜力 [58][59] 头部企业表现 - ReelShort为行业绝对龙头 2025年Q2连续38天霸榜美国Google Play娱乐免费榜 5月全球下载量达1448.6万次 [9][10] - ReelShort一季度内购收入1.3亿美元 占据24.21%的海外市场份额 代表剧《亿万富翁老公的双面人生》播放量4.7亿次超越《鱿鱼游戏》 [11][12][14] - 2025年上半年收入前三甲分别为ReelShort(2.64亿美元) DramaBox(2.33亿美元) GoodShort(1.04亿美元) [63] 商业模式创新 - 采用"订阅+分集解锁"混合付费模式 相比Quibi纯订阅制更灵活 [28] - 建立"网文平台Kiss→互动小说Chapters→短剧ReelShort"的漏斗式内容开发体系 爆款成功率显著提升 [40][41][43] - 本土化制作策略 启用美国演员和制作团队 单剧成本控制在30万美元以内 9天可完成90集拍摄 [37][47] 竞争格局 - 主要分为四类玩家：自制派(ReelShort) 翻译派(DramaBox) 兼容派(ShortMax) 免费派(Melolo) [64][65][66][67] - 字节跳动推出免费短剧平台Melolo 3个月用户破百万 预示付费与免费模式将展开激烈竞争 [67] - 昆仑万维DramaWave采用"付费+广告"双模式 展现差异化竞争策略 [68] 技术赋能 - 中文在线推出逍遥大模型英文版 可批量生成百万字多语种剧本 显著提升内容生产效率 [56] - AI技术应用覆盖剧本生成 多语言翻译 逻辑连贯性保持等环节 支撑全球化内容输出 [56] 战略布局 - 中文在线实施"模式出海3.0"战略 推出Sereal+(北美男频)和UniReel(日本市场)等新平台 [53][55] - 行业从单一IP输出转向"IP+平台+AI+本地团队"的系统化在地输出 构建完整产业链 [53] - 头部企业将短剧定位为"未来十年全球内容产业最大战略机会" 预估可能成长为千亿美金赛道 [60]

格隆汇7月29日｜FuboTV(FUBO.US)盘前直线拉升，现涨9%。消息面上，公司预计2025年第二季度总 营收将超过3.65亿美元，高于此前预测的3.45亿美元。 ...

纪要涉及的公司 哔哩哔哩 [1] 纪要提到的核心观点和论据 - **盈利能力增强**：一季度经调整归母净利润达 6 亿元，毛利率 36.3%，连续 11 个季度环比提升，预计二季度毛利率进一步上升；2025 年第二季度预计实现收入 73 亿元，同比增长 20%，经调整后净利润预计达 5.2 亿元，同比扭亏为盈，环比增长 44%；预计 2025 年盈利约 20 亿元，2026 年约 29 亿元 [2][4][10] - **增值服务增长**：预计二季度收入 28 亿元，同比增长 10%，主要驱动力为直播、其他增值服务及大会员营业额的增长 [2][5] - **广告业务释放价值**：受益于 618 活动，预计二季度实现 24 亿元收入，同比增长 19%；公司计划深耕中长视频优质内容提升广告收益，探索社区类增值业务，未来三年广告增速高于大盘并提升市场占有率，重点投入大快消板块，实现品牌与效果广告互补等 [2][5][8] - **游戏业务表现亮眼**：预计二季度收入增长 60%左右，达 16 亿元，主要得益于独代游戏《三国谋定天下》，该游戏二季度多次登上 APP Store 畅销榜前五，6 月 iOS 及 Google Play 双平台流水环比提升 68% [2][5][6] - **新游戏计划丰富**：《三国谋定天下》计划 2025 下半年至 2026 年陆续上线繁体中文版、海外版本及小程序版本；自研游戏《逃离亚克夫》有望年内上线，已在 C 站愿望单突破 30 万关注度；还有二次元休闲游戏《嘟嘟脸恶作剧》和《三国 N Card》等 [7] - **用户粘性和活跃度向好**：截至 2025 年第一季度，日活跃用户达 1.07 亿，月活跃用户 3.68 亿，日均使用时长 108 分钟 [2][9] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 《三国谋定天下》6 月迎来上线一周年庆典，其 DAU 创下新高 [5] - 公司目前市盈率约 30 倍，虽估值不算特别便宜，但因业绩向好及互联网行业中报催化，未来发展潜力值得关注 [3][10]

城市文旅品牌论坛核心观点 - 论坛创新性融合"广告+品牌+文旅"三大维度 展现广告产业在技术创新与品牌塑造方面的生命力 [1] - 通过优质IP内容打造城市文旅品牌 以情感共鸣连接年轻消费者 将流量转化为持续商业价值与城市影响力 [1][2] IP赋能城市文旅策略 - 当代年轻人旅游核心驱动力为"精神刚需" 情绪共鸣是关键 《种地吧》综艺豆瓣评分连续9分以上 带动杭州三墩镇"后陡门58号"成为网红打卡地 衍生700余亩农文旅综合体 [2] - 创新"开环生态"营销策略 通过"长视频+短视频+直播"矩阵实现IP价值最大化 如《种地吧》孵化的"518爱侬日"联动几十家企业创造商业价值 [2] - 《唐朝诡事录》《我的阿勒泰》等IP成功带动西安、阿勒泰等地文旅发展 [2] - 优质IP可作为"城市名片"与"流量密码" 通过线下乐园、全感剧场等新业态实现长效运营 完成短期流量到长期留量转化 [2] 广告产品与技术升级 - 推出全新广告投放平台"奇炬" 兼具品牌广告与效果广告双重属性 提升优质流量变现效率 [3] - 创新AI后期植入技术 通过Video-in等产品将广告与内容深度关联 提升投放效率与用户体验 [3] IP内容打造方法论 - 核心围绕情绪共鸣与地标创新 如《种地吧》用"种地"场景具象化年轻人"诗和远方" [4] - 采用"双向解构"方法评估新内容 既需创新突破 也需多视角解构同一事件 [4] 内容营销战略规划 - 推进"长+短"内容生态布局 巩固长视频优势同时拓展短剧、微剧等形态 满足用户"短、快"需求 [5] - 打造IP"开环生态" 通过VLOG、直播等形式拆解IP 借助媒体矩阵快速迭代 结合直播交互与渠道销售构建完善营销生态 [5]

B站用户与商业化现状 - 在短视频冲击下，B站仍是中文互联网唯一系统性承载学术科普、纪录片等深度内容的平台[1] - 2024年Q1日活用户达1.07亿，月活3.68亿，用户平均年龄26岁，高校覆盖率82%，10年以上用户留存率84%[2] - 商业化进程中广告量增加引发用户不满，催生第三方无广告客户端需求[3][4] 第三方客户端Pilipala特点 - 基于Flutter开发的开源客户端，支持Android/iOS，完全调用官方API[5] - 界面无广告且仅20MB存储空间（官方客户端500MB），保留核心功能如弹幕、离线缓存等[6][7][9] - 支持推荐算法自定义（按点赞率/时长过滤）、免登录1080P、CDN优化等差异化功能[9] B站对第三方客户端的法律行动 - 因Pilipala破解接口聚合数据构成实质性替代，收到侵权律师函被迫下架[14][18] - 官方认定其违反商业道德，可能误导用户认为与B站有关联[20] - 同期国际版App（无广告）宣布8月5日起下架，国内版登陆谷歌Play商店[21][26] B站财务表现与业务结构 - 2024年总营收268.32亿元（2020年120亿元），增值服务/广告/游戏占比超90%[27][31][32] - 2025年Q1游戏收入17.3亿元同比增76%，广告19.98亿元同比增20%，增值服务28.7亿元同比增8%[28][30] - 2024年广告收入81.89亿元，五年增长344%，但2025年增速放缓[32][33] 用户体验与广告矛盾 - 用户对大会员仍需观看广告强烈不满，认为付费服务与预期不符[35] - 广告高频率投放导致转化率下降，品牌方因负面舆情减少投放[34] - 需优化广告匹配度与可控性，强化内容护城河而非依赖广告变现[36]

核心观点 - 腾讯视频通过"两极共生"的内容策略（古装剧与现实主义题材并行）和"双轮驱动"模式（头部剧+垂类剧），在2025年暑期档实现破圈传播，打破行业传统思维[3][4][16] - 公司在不确定市场周期中通过类型多元、结构平衡的内容布局，提升用户活跃度与平台粘性，成为长视频行业的"稳态玩家"[16][25][31] 暑期档内容表现 古装剧突破 - 《长安的荔枝》在CCTV-8黄金档收视多项数据排名第一，改编自马伯庸小说，以精良制作成为暑期档热点[6][7] - 《桃花映江山》以小成本实现高热度，女性用户占比达71.6%（艺恩数据），社交媒体讨论度高[10][11] 现实主义题材崛起 - 《扫毒风暴》站内热度破28000，豆瓣评分从7.9升至8.0，央视首播收视峰值达2.5483%（酷云数据），创2025年暑期档首播纪录[12][15] - 公司已形成成熟现实题材出品模型，强调专业顾问、真实质感与社会议题，建立区别于古装剧的爆款路径[15] 双轮驱动战略 头部剧支撑 - 2025H1全网剧集播放TOP10中腾讯占4席（《大奉打更人》《六姊妹》《折腰》《雁回时》），总播放量55.9亿（云合数据）[19][20] - 《大奉打更人》开创"新武侠+悬疑"融合类型，正片播放19.3亿；《六姊妹》全剧收视率4.349%，创CVB记录[21] 垂类剧创新 - 《棋士》刷新X剧场热度记录（突破26000），"生活流罪案"风格拓展议题边界[24] - 《鹊刀门传奇2》豆瓣8.2分，融合武侠与家国情怀；《焕羽》青春题材聚焦社会议题，海外反响热烈[25] 行业策略创新 - 内容投资采用"巨无霸+轻骑兵"组合：头部剧稳IP价值，垂类剧试错圈层共鸣[30] - 传播路径上长短互促（短视频延伸剧集生命周期）、网台协同（如《六姊妹》打通银发用户）[30] - 动态平衡增长极：头部与垂类并行、长短视频互补、网络与电视台渠道融合[31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 通用人工智能推动媒体行业发展，高质量内容更受青睐，创意与讲故事民主化，大公司可根据用户喜好提供更具针对性的优质内容，提升盈利能力并可能催生新商业模式 [4][9] - 更长视频工具对观看时长有积极影响，扩大潜在市场空间，投资者应关注长视频内容对用户参与度和平台盈利能力的影响及相关公司市场策略 [4][9] 根据相关目录分别进行总结 通用人工智能在媒体行业的应用变化 - 内容创作方面，可显著降低制作成本，预计减少 10%到 30%的电影和电视剧制作成本 [3] - 内容分发方面，个性化和内容策展功能提升用户体验，但需解决共同体验缺失问题，发现和推荐功能至关重要 [3] - 内容变现方面，通过更好的广告变现和更高的用户参与度带来定价优势，可能出现新商业模式 [3] Netflix 和 Spotify 利用通用人工智能实现增长情况 - 未来五年内，Netflix 和 Spotify 营收增长可达个位数到两位数，利润率也会扩张 [1][5] - Netflix 利用通用人工智能提高从剧本创作到视觉特效等各环节效率，降低制作成本并提高利润率 [1][5] - Spotify 通过“单一应用程序”理念，将音乐业务扩展到播客、有声读物等领域并尝试涉足视频领域，利用 AI 产品提高用户参与度推动收入增长 [1][5] YouTube 与 Netflix 在用户参与度上的表现 - YouTube 用户参与度每月小幅上升，成为美国最大视频平台之一，通过提供各种优质内容吸引观众增加观看时长 [1][6] - Netflix 在美国市场表现相对平稳，继续专注竞标分发自己的原创内容保持竞争优势 [6] Meta（Facebook）利用视频增长势头情况 - Meta 旗下平台超 50%的时间花在视频上，获得良好视频增长势头 [2][7] - 推出新模型帮助广告主制作更个性化、更精准的视频广告，提高转化率 [2][7] - 分析用户喜好数据，提供更具针对性的内容，提高观众参与度 [2][8]

红果短剧平台表现 - 红果短剧月活跃用户数达1.992亿，与优酷1.998亿差距仅55万，接近优酷十余年积累的用户规模 [2] - 从2024年12月1.58亿月活增长至2025年5月1.99亿，增速显著 [2] - 单月播放量超70亿，爆款剧集上线一周吸金千万，日充值峰值逼近小型手游 [2] 增长驱动因素 - 流量端：依托抖音生态，通过推荐算法精准推送，利用1.19亿重合用户快速导流 [3] - 变现模式：全剧免费观看，依靠广告分账，2024年6月分账破1亿元，9月破2亿元，11月破3亿元 [3] - 内容创新：通过"果燃计划"发布精品短剧片单，推动短剧从流量快消品向可持续文化消费品转型 [3] - 制作成本低：短剧制作仅需10万元即可启动，周期短、可试错、快速上线验证效果 [3] 商业模式对比 - 红果短剧采用"流量+广告+爆款内容"组合拳，与传统平台依赖会员费+版权买断模式形成差异 [4] - 平台将短剧作为入口、主菜和盈利方式，形成"快节奏、可看、可变现"的完整内容逻辑 [4] - 短剧天然适配信息流推荐逻辑，进入门槛低、情节密度高、叙事节奏快，适合无目的滑动行为 [5] 行业趋势与资本关注 - 短剧市场规模预计2025年突破600亿元，2027年有望迈入千亿级别 [6] - 红果已建立内容供应链、广告客户和用户黏性三方面护城河，市占率最高、分账效率最优 [6] - 短剧成为"流量-广告-电商"闭环的新战场，品牌通过定制剧情植入推动电商销量转化 [5] 字节跳动的战略布局 - 红果短剧成为字节跳动继短视频后的第二张"王炸牌"，依托抖音全域流量和AI驱动的内容生产 [8] - 平台通过AI加速剧本生产，预判流量偏好，提前配比资源，实现短剧批量生产和快速验证 [9] - 短剧工厂模式可复制至海外市场，TikTok已试水短剧分发，目标打造"更灵活的Netflix" [9] 未来挑战与应对 - 行业面临内容审核、版权管理、用户审美疲劳及同质化问题 [10] - 红果需建立稳定、可控、可规模化复制的内容供给体系，字节上线"版权交易中心"锁定优质资源 [10] - 平台需持续输出高质量爆款内容，维持广告主投入和用户粘性 [10]

核心观点 - 奈飞2025年二季度业绩表现稳健但市场反应平淡 公司兼具增长和抗风险特性 是当前多变环境下的优质选择 [3] - 核心增长驱动来自年初核心地区涨价和热门内容《Squid Game》第三季的拉动 三季度指引超预期并上调全年目标 [4][5][6][7] - 广告业务保持翻倍增长信心 内容投入持续放缓有利于现金流改善和行业成本优化 [7][8] - 长期增长面临内容周期压力 但行业竞争格局和多元化布局仍存机会 [11] - 公司估值溢价体现在"进可攻退可守"的稀缺优势 适合长期视角持有 [12][13] 财务表现 - 二季度收入110.79亿美元 同比增长15.9% 超预期0.15% 主要受16%的涨价效应驱动 [4][10] - 经营利润率34.07% 超指引0.7个百分点 全年目标从29%上调至30% [7][10] - 自由现金流22.67亿美元 超预期4.32% 内容投入40亿同比下降8% [8][10] - 三季度收入指引17.3%增长 全年收入预期上调2%至448-452亿区间 [7] 运营数据 - 测算二季度净增用户超800万 高于去年同期水平 [5] - 《Squid Game》第三季观影热度超过第二季 季末播出效果未完全体现 [5][6] - 广告收入预计15-20亿 保持翻倍增长信心 占总营收约4% [7] - 全球付费用户达3.07亿 同比增长14.05% UCAN地区ARPU升至18.02美元 [10] 行业与战略 - 内容周期处于高峰期 TOP10经典IP续集集中释放带动用户增长 [11] - 面临有线电视下滑和短视频竞争 但行业竞争环境相对松弛 [11] - 体育/短视频/游戏等新赛道布局仍属短板 需长期培育 [11] - 内容投入放缓促进行业成本优化 增加授权收入机会 [8] 估值展望 - 当前GAAP PE对应2025/26年分别为45x/38x 反映稀缺溢价 [12] - 远期估值35x为常态 30x以下具备配置价值 [13] - 作为5000亿市值大盘股 需更强劲业绩驱动短期上涨 [12]