行业核心观点 - 担保品管理已成为资本市场稳健运行、流动性保障及金融稳定的核心要素，其重要性日益凸显 [2] - 高效、灵活的担保品管理机制在流动性变化的市场环境中吸引力巨大，三方回购交易呈现大幅增长趋势 [3] - 金融科技（AI、云计算、DLT）正在深刻重塑担保品管理领域，重新定义市场运作模式和担保品使用方式 [6][7][8] 市场规模与增长 - 2023年欧洲市场三方担保品管理服务业务日均规模已超过3万亿欧元 [2] - 2025年第一季度欧元体系内合格担保品证券资产达195亿欧元，较10年前增长25% [2] - 数字证券平台D7已处理逾170万笔、总价值超过300亿欧元的证券发行 [8] 市场发展趋势 - 欧洲债券回购市场呈现三大趋势：欧元区超额流动性收缩、担保品稀缺担忧缓解、买方参与集中清算交易规模增长趋稳 [3] - 非集中清算的三方回购交易正呈现大幅增长趋势 [3] - 合格担保品范围的金融资产种类稳步增加，ETF等资产成为证券借贷市场交易热点 [8] - 人民币债券逐渐成为全球市场普遍接受的合格担保品，国际清算所已纳入以欧元和美元计价的中国政府债券 [9] 结算周期变革 - 欧洲市场将于2027年10月前完成向"T+1"结算的改革 [4] - 结算周期缩短对债券回购、借贷等业务的交易对账、担保品协商和置换时间窗口构成挑战 [4] - 市场参与者需加快系统自动化进程，精简端到端流程，重新审视流动性与风险管理策略 [4] 公司战略与实践 - 公司作为国际中央证券存管机构，致力于打造安全、高效、复合型服务，角色已超越传统服务提供商 [5] - 公司是"全球流动性联盟"创始成员，与多国交易所及存管机构合作推动全球担保品解决方案创新 [5] - 在北美与TMX集团合作开发加拿大担保品管理服务系统，提供本土市场首个三方回购解决方案 [5] - 在欧洲协作监管机构与央行，支持2025年7月上线的欧元体系担保品管理系统，实现担保品统一管理 [5] 技术创新与应用 - 公司与IntelliSelect联合开发OSCAR平台，自2023年初推出后已服务40余家客户，实现担保品协商与筛选全自动化 [6] - 与泛欧证券交易所合作，整合数据与AI工具提升担保品清单创建、资质审核及流动性优化的自动化水平 [6][7] - 推动担保品全面数字化，在托管机构间构建新数据接口，创建支撑担保品便捷使用的解决方案 [7] - 与欧洲期货交易所通过HQLAX平台推出基于DLT的担保品管理服务，提升跨境调拨透明度与效率 [8] 未来发展路径 - 数字资产与代币化担保品兴起，分布式账本技术替代跨托管机构调拨流程，提升担保品跨境调拨效率 [8] - 公司将继续与中央结算公司携手，推动人民币债券跨境担保品应用机制的探索与建设 [9] - 担保品管理变革步伐在数字创新、监管变革等因素推动下加速，行业向全球互联、智能、高效、安全方向发展 [10]