$\mu$ & $\parallel$ $\Sigma$ & $\parallel$ $\mu$ \\ $\mu$ & $\parallel$ $\mu$ & $\parallel$ $\mu$ \\ $\mu$ & $\parallel$ $\mu$ & $\parallel$ $\mu$ \\ $\mu$ & $\parallel$ $\mu$ & $\parallel$ $\mu$ \\ 5月2 0日，中公教育（0 0 2 6 0 7 .SZ）举行了2 0 2 4年年报发布后的投资者关系活动。 作为最受 投资者和学员关注的问题之一，历史退费问题再次被提及。 有投资者询问目前学生退费解决进展如何，中公教育表示：目前退费工作在持续推进中，处理 效率较之前已有一定改善，但由于历史积累问题，仍需一定周期逐步化解。公司正按计划分批 次、分阶段推进退费，部分地区的历史退费已逐步出清，退费周期已恢复正常，公司力求在确 保业务平稳运行的前提下加快进度。 其中最重要的信息是：部分地区的历史退费已逐步出清，退费周期已恢复正常 。头部 公 考 培 训 机 构 的 业 务 网 点 布 局 较 多 ， 分 为 " 省 — 市 — ...

退费问题进展 - 公司持续推进历史退费工作，处理效率有所改善，但仍需周期逐步化解 [1] - 部分地区历史退费已逐步出清，退费周期恢复正常，显示现金流缓解迹象 [1] - 此前采取的分期退费（如10期）存在中断情况，恢复正常周期有助于恢复品牌口碑 [1] 历史退费规模与资金来源 - 2024年年报首次披露"待退费负债"为5.8亿元，源于会计处理变更 [2] - 历史退费主要来自2020-2021年激进扩张期的"不过全退"协议班，当年现金收款超300亿元中退费占比过半 [2] - 当前协议班模式调整，实收比例提高（如先交5800元，通过后补交20000元），风险更可控 [2] 财务状况与融资压力 - 2024年营收26亿元，净利润1.8亿元，经营净现金流5.6亿元，资金盈余相对历史退费规模仍显不足 [2] - 抵押借款余额同比减少40%至5.55亿元，因支付协议纠纷涉案金额近6亿元 [3] - 财务费用同比激增94%至1.99亿元，超过净利润总额，反映融资成本高企 [3] 业务转型与新布局 - 公司尝试乡村振兴、夜校课堂、直播带货等新业务，但尚未形成标杆项目 [4] - 招录考试培训业务主动收缩（裁撤网点），但公务员招录规模增长预期或提升市场渗透率 [5] - 以"AI就业学习机"为切入点拓展B端合作网点，需平衡教研质量与市场扩张 [5] 核心主业与就业服务 - 教师与研发团队规模仍居行业前列，支撑主业教研能力 [5] - 招录考试通过率低倒逼公司需与产业界合作，通过职业技能培训闭环就业服务 [6]