报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年10月企业资产支持证券发行规模环比收缩、融资成本下行态势趋缓，二级市场活跃度环比走低但同比仍呈提升趋势；11月到期应偿还规模较大 [4] 各部分总结 发行情况 - 2025年10月共发行105单，规模950.87亿元，较上月数量减少85单、规模降42.19%，较上年同期数量增10单、规模升21.47% [4][5][20] - 上交所发行73单、金额725.19亿元，占比76.27%；深交所发行32单、金额225.68亿元，占比23.73% [5] - 原始权益人前五大发行规模合计253.75亿元，占比26.69%；前十大合计399.16亿元，占比41.98% [6] - 管理人新增管理规模占比前五大合计563.61亿元，占比59.27%；前十大合计753.56亿元，占比79.25% [6][10] - 基础资产主要涉及个人消费金融、企业融资租赁等，个人消费金融发行27单、规模占比21.82%，企业融资租赁发行17单、规模占比16.85%，应收账款发行13单、规模占比14.09% [4][12] - 单笔最高规模49.80亿元，最低0.39亿元；(5, 10]亿元区间产品发行单数、规模最多，共47单，金额占比40.69% [14] - 期限最短0.46年，最长37.02年；(1, 3]年产品发行数量、规模最多，共59单，规模占比53.18% [16][17] - AAAsf级证券占比89.05%；一年期左右AAAsf级证券利率中枢1.80% - 2.00%，中位数环比不变，同比降约47BP [17][18][21] 备案情况 - 2025年10月130单在基金业协会完成备案，总规模1350.31亿元 [4][22] 二级市场交易情况 - 2025年10月成交3463笔，交易额818.89亿元，笔数环比减549笔、同比增659笔，交易额环比降23.47%、同比升34.63%；上交所成交金额占比79.02%，深交所占比20.98% [4][23] - 交易较活跃品类为类REITs、应收账款等，成交金额占比分别为29.56%、12.71%等 [23] 到期情况 - 2025年11月到期应偿还387支，规模919.43亿元 [4][25] - 基础资产主要为应收账款、供应链等，到期规模占比分别为44.48%、22.92%等 [25] - 原始权益人中，中铁资本有限公司应偿付规模141.35亿元，占比15.37%；中铁建商业保理有限公司应偿付规模69.28亿元，占比7.53%；深圳前海联易融商业保理有限公司应偿付规模51.21亿元，占比5.57% [25]