报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年5月企业资产支持证券发行节奏同比持续恢复，融资成本进一步下行，发行数量和规模较上年同期上升，一年期左右AAAsf级证券利率中枢下降；备案单量和规模可观；二级市场交易笔数和交易额同比上升；6月到期应偿还的存量证券有一定规模[5][22]。 各部分内容总结 发行情况 - 2025年5月发行94单，规模832.10亿元，较上月数量减少54单、规模降36.11%，较上年同期数量增19单、规模升24.96%；上交所发行68单、金额648.98亿元占77.99%，深交所发行26单、金额183.13亿元占22.01%[5][6] - 原始权益人前五大发行规模合计196.93亿元占23.67%，前十大合计331.10亿元占39.79%[7] - 管理人新增管理规模前五大合计459.60亿元占55.23%，前十大合计627.48亿元占75.41%[9][14] - 基础资产细分类型涉及个人消费金融等，个人消费金融发行22单、规模占19.98%，CMBS发行7单、规模占15.88%，企业融资租赁发行12单、规模占14.84%[12] - 产品规模(5,10]亿元发行42单、规模占41.30%最多；期限(1,3]年发行47单、规模占38.80%最多；AAAsf级证券发行规模占比88.12%[15][17] - 一年期左右AAAsf级证券最低利率1.78%，最高2.77%，利率中枢1.80% - 2.00%，中位数环比降约17BP，同比降约37BP[20] 备案情况 2025年5月150单企业资产支持证券在基金业协会完成备案，总规模1379.68亿元[23] 二级市场交易情况 2025年5月在交易所市场成交3376笔，交易额735.96亿元，交易笔数环比降10.40%、同比升44.71%，交易额环比降27.89%、同比升40.72%；上交所成交金额占80.97%，深交所占19.03%；交易活跃品类为类REITs等，成交金额占比分别为26.06%等[24] 2025年6月到期情况分析 6月到期应偿还存量企业资产支持证券167支，规模439.24亿元；基础资产主要为应收账款类等，到期规模占比分别为36.64%等；原始权益人中中国信达资产管理股份有限公司等到期应偿付规模占比分别为9.18%等[26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年4月企业资产支持证券发行规模延续回升态势，发行成本持续下行，涉及基础资产类型多样，二级市场交易有变化，5月有一定规模产品到期 [4][21] 各部分总结 发行情况 - 2025年4月发行150单，规模1321.49亿元，数量较上月增30单、规模升22.13%，较上年同期数量增45单、规模升68.09% [4][5][21] - 上交所发行111单、金额1081.80亿元，占比81.86%；深交所发行39单、金额239.69亿元，占比18.14% [5] - 中信信托等前五大原始权益人发行规模合计364.66亿元，占比27.59%；前十大合计529.86亿元，占比40.10% [6] - 华泰证券等前五大管理人新增管理规模占比合计702.97亿元，占比53.50%；前十大合计969.68亿元，占比73.80% [6][11] - 基础资产涉及企业融资租赁等，企业融资租赁发行26单、规模占比21.73%，个人消费金融发行31单、规模占比18.42%，类REITs发行6单、规模占比12.89% [10][12] - 单笔最高规模79.84亿元，最低0.46亿元，(5, 10]亿元区间发行单数最多，共61单，金额占比38.25% [13] - 期限最短0.30年，最长48.03年，(1, 3]年产品数量最多，共84单，规模占比43.55% [14][15] - AAAsf级证券占比89.29%，AA+sf级占比5.41%等 [15][18] - 一年期左右AAAsf级证券利率中枢1.90% - 2.20%，中位数环比降约17BP，同比降约37BP [4][19][21] 备案情况 - 2025年4月103单在基金业协会完成备案，总规模914.59亿元 [4][22] 二级市场交易情况 - 2025年4月成交3768笔，交易额1020.57亿元，交易笔数环比降20.91%，交易额环比降14.31%，笔数同比升52.92%，交易额同比升99.68% [4][23] - 上交所成交2855笔、金额826.44亿元，占比80.98%；深交所成交913笔、金额194.13亿元，占比19.02% [23] - 交易活跃品类为类REITs等，成交金额占比分别为类REITs31.17%、CMBS12.32%等 [23][24] 2025年5月到期情况分析 - 5月到期99支，规模241.04亿元 [4][25] - 基础资产主要为应收账款类等，到期规模占比分别为应收账款类32.30%、个人消费金融类15.33%等 [25] - 中铁建商业保理等原始权益人有到期证券，中铁建商业保理应偿付规模31.44亿元，占比13.04%等 [25]