公司概况 - 宝莱特成立于1993年，主营医疗器械研发、生产和销售，是国家多参数监护仪产业化基地和国家级制造业单项冠军企业，监护设备覆盖数千家医疗机构 [1] - 生命信息与支持领域，有一体式、插件式和掌上监护仪三大系列产品及院内医疗设备与配套产品，家用医疗有脉搏血氧仪等可穿戴产品 [1][2] - 肾科医疗领域，全产业链布局，有八大耗材基地、三大渠道平台，产品结构完善 [2] 新品上市情况 - 2024年研制聚丙烯（PP）壳体材料血液透析器（高/低通量）、冰醋酸配方血液透析浓缩液，辽宁恒信特殊配方（含糖）血液透析浓缩液获三类注册证 [3] - 2025年4月，BioView麻醉视频喉镜、S200智能肠内营养泵亮相CMEF，S200肠内营养泵已获二类注册证 [3] 产业布局情况 - 透析器产能分布在苏州及珠海；透析粉液产品生产基地覆盖东北、华北、华东、华中、华南、西南地区 [4] 血透患者数量情况 - 截至2023年底我国血液透析患者为91.66万人，较2022年底增加7.23万人，近十年年均复合增长率超10% [5][6] 腹透方向进展 - 自主研发的PD600腹膜透析设备取得注册证并推出，配套一次性使用腹膜透析管路也已获证推出，腹膜透析信息系统微信小程序上线运行 [7] - 参股的苏州仝康研发生产的一次性使用血液灌流器近年取得医疗器械注册证 [7] 产品研发方向 - 生命信息与支持板块，聚焦临床需求，融合智能化推出更多智能化医疗设备，打造差异化解决方案矩阵 [8] - 肾病医疗板块，持续研发血液透析差异化耗材，探索更多肾科医疗领域产品技术，推进有源产品研发进度，自主研发CRRT机型 [8] 2025年发展重心 - 专注两大主业，以“重症先锋、肾科龙头”为目标，抓住三重历史机遇，研发高端化、智能化、物联化有源新产品，提升高毛利率产品渗透率 [9][10] - 血液净化耗材方向，依托全产业链和生产基地布局优势，拥抱集采政策，推动产能落地，加强精益化管理，提升企业整体经营效率 [10]

公司基本面 - 5月28日收盘价7.31元，单日下跌1.35%，市净率1.64，总市值19.34亿元 [1] - 2025年一季报显示3家机构持仓，合计持股623.43万股，市值0.43亿元，含2家其他机构及1家基金 [1] - 主营业务为医疗器械研发生产销售，核心产品包括监护仪、心电图机、输注液泵等，拥有发明专利70项、实用新型278项及87项医疗器械注册证 [1] 财务表现 - 2025年一季度营收2.48亿元，同比下滑7.17%，但净利润1444.85万元实现同比298.35%增长，销售毛利率27.39% [1] 行业对比 - 公司PE(TTM)-31.90，静态PE-27.07，显著低于行业平均PE48.81/47.10及中值35.46/37.05 [2] - 市净率1.64低于行业平均4.62和中值2.40，总市值19.34亿元不足行业平均105.75亿元的1/5 [2] - 可比公司中，天益医疗PE-1731.42、澳华内镜PE-615.52，显示行业整体盈利承压 [2]

经营业绩 2024 年年度业绩 - 营业收入 367.26 亿元，同比增长 5.14% [2] - 归母净利润 116.68 亿元，同比增长 0.74%；剔除财务费用影响后，同比增长 4.36% [2] - 经营性现金流净额 124.32 亿元，同比增长 12.38% [2] - 2024 年度累计现金分红总额 76.02 亿元，现金分红比例 65.15% [3] 2025 年一季度业绩 - 营业收入 82.37 亿元，同比下滑 12.12% [9] - 归母净利润 26.29 亿元，同比下滑 16.81% [9] 分区域业绩 国际市场 - 2024 年全年增长 21.28%，收入占比提升至约 45%，高潜力业务占国际收入比重接近 10% [4] - 2025 年一季度同比增长不到 5%，过去两年复合增速超 15%，收入占比提升至约 47% [9] 国内市场 - 2024 年全年下降 5.10%，预计 2025 年三季度增速回正 [4] - 2025 年一季度同比下降超 20%，环比去年四季度增长 50%以上 [9] 分产线业绩 体外诊断产线 - 2024 年全年增长 10.82%，占公司整体收入比重达 37.48% [5][6] - 国际同比增长超 30%，国内受政策影响增长有挑战，但市场占有率提升 [5][6] 医学影像产线 - 2024 年全年增长 6.60% [7] - 国际同比增长超 15%，国内超声业务市场占有率首超 30% [7] 生命信息与支持产线 - 2024 年全年下滑 11.11% [8] - 国际实现双位数增长，国内巩固市场占有率第一地位 [8] 研发投入与新产品 研发投入 - 2024 年研发投入 40.08 亿元，占比 10.91% [11] - 2025 年一季度研发投入 8.47 亿元，占比 10.28% [11] 新产品 - 2024 年在各领域推出多种新产品及试剂 [12] - 2025 年一季度在各领域推出新产品，化学发光免疫试剂有上市产品 [13] 可持续发展 - 发布第七份可持续发展报告，多项评级和荣誉 [14] - 发起 2025 行动愿景与倡议，开展公益活动 [14] - 设定碳减排目标，2024 年碳排放强度比 2021 年下降 11.6% [15] 互动提问与回答 中国市场增长潜力与盈利水平 - 长期增长潜力大，集采等政策挑战与机遇并存 [17] - 制定策略确保体外诊断业务增长，启元大模型有望解决医疗难题 [17][18] 海外市场增长 - 有信心发展国际化，需求导向和本地化布局是优势 [19] 中美关税影响 - 未影响美国市场拓展，可灵活调整生产场地降低成本 [20][21] - 积极应对中国反制关税，关注利润率影响 [22] 下一个五年规划 - 转型方向为数智化、流水化、国际化 [22] 耗材领域信心 - 发挥设备优势带动耗材销售，并购整合能力强 [25] IVD 产线增长 - 未来将继续引领增长，产品竞争力将升级 [27][29] 医疗大模型优势 - 拥有高质量数据基础和贴近临床的研发思维 [29][30] AI 应用与研发资源分配 - 体外诊断和医学影像有 AI 应用，研发资源向成长型业务倾斜 [32][33][34] 毛利率下降原因 - 体外诊断受政策影响，国内医疗设备市场竞争激烈 [37] 未来盈利水平展望 - 通过高端化、流水化提升盈利水平 [38]