公司概况与上市背景 - 魔视智能是一家由人工智能驱动的智能驾驶解决方案提供商，成立于2015年8月，向主机厂及一级供应商提供L0至L4级软硬一体解决方案 [2] - 公司已向港交所递交上市申请，旨在缓解持续的资金压力，赴港IPO是其缓解资金压力的关键一役 [1] 行业与市场地位 - 中国智能驾驶解决方案市场快速增长，L0至L2/L2+级市场从2020年的216亿元增长至2024年的912亿元，复合年增长率为43.3%，预计2029年将达到2281亿元，复合年增长率为20.1% [2] - 按2024年收入计，智能驾驶解决方案市场前十大参与者约占15.2%的市场份额，魔视智能排名第八，市场份额约为0.4% [9] 经营业绩与增长 - 报告期内（2022年至2024年及2025年上半年），公司智能驾驶解决方案销量分别为39.94万套、90.21万套、135.74万套、64.15万套 [2] - 受益于销量攀升，各期营收分别约为1.18亿元、1.47亿元、3.57亿元、1.89亿元，同比分别增长19.9%、24.4%、143.5%、76.4% [2] - 公司产品已获主机厂客户选用于92款车型，累计交付超过330万套 [2] 盈利能力与亏损 - 报告期内，公司期内亏损额分别为2亿元、2.28亿元、2.33亿元以及1.12亿元，年均亏损约2亿元，三年半累计亏损近7.74亿元 [3] - 亏损主要由于报告期内产生大额研发开支，研发开支随业务增长而增加 [3] 研发投入 - 报告期内，公司研发开支分别为1.28亿元、1.43亿元、1.6亿元、8393.4万元 [3] - 截至2025年上半年末，公司拥有327名员工，其中研发人员243名，占比达74.3%，雇员福利开支占研发开支的60%以上 [3] 现金流状况 - 公司经营现金流持续净流出，报告期内分别为-1.14亿元、-1.54亿元、-1.39亿元、-7297万元 [3] - 经营现金流净流出主要由于公司录得税前亏损，并为提供解决方案、研发、销售营销及行政管理而产生大额经营开支 [3] 融资与资本结构 - 自2017年以来，公司累计完成12轮融资，2021年后进入融资爆发期，完成多轮融资 [6] - 2025年6月最新的D轮融资投后估值为25.43亿元，而2017年7月A轮投后估值为6100万美元 [6] - 公司高度依赖外部融资，截至2025年上半年末，新增注册资本认购款项约9.37亿元已动用71% [8] 赎回负债与利息 - 公司曾发行附有赎回权的股份，截至2025年上半年末，相关赎回负债为12.28亿元，较2024年末增长41.3% [6] - 根据2025年7月的补充协议，所有与赎回负债相关的特别权利均已解除，赎回负债清零 [6] - 报告期内，赎回负债利息开支分别为5652.8万元、6038万元、6405.2万元、3558.7万元，累计近2.17亿元，严重侵蚀利润 [7] 债务与资产负债率 - 公司银行借款规模显著增长，2023年、2024年及截至2025年8月末的银行借款分别为2572.6万元、1.07亿元、1.51亿元 [8] - 报告期内，公司资产负债率分别为233.26%、414.12%、431.17%、265.67% [8] - 截至2025年上半年末，公司总资产为6.06亿元，总负债为16.11亿元，净资产为-10.05亿元 [8] 客户与供应商集中度 - 报告期内，来自前五大客户的收入分别为4200.7万元、4593万元、1.87亿元、1.24亿元，占当期总收入的比例分别为35.6%、31.3%、52.3%、65.9%，客户集中度在三年半内增加了30个百分点 [10] - 报告期内，对前五大供应商的采购额分别为3038.4万元、5431.3万元、1.3亿元及8626.8万元，占期末总采购额的比例分别为44.5%、44.2%、43.5%及58.4% [10] 客户与供应商重叠 - 报告期内，前五大客户中有四名同时为供应商，公司对其采购额分别占总采购额的0.1%、0.9%、0.3%及0.5% [10] - 前五大供应商中有五名亦为客户，来自这些公司的销售额分别占总收入的0.4%、0.3%、0.5%及0 [10] - 这种双向合作关系在行业中常见，但可能带来价格或结算条款分歧的双重运营风险 [11] 应收款项 - 报告期内，公司贸易及其他应收款项持续增长，分别为6731.6万元、9777.1万元、1.38亿元、1.61亿元 [11] - 增长主要源于对主机厂客户销售增加导致的应收票据增加，以及与研发活动相关的预付供应商款项增加 [11]

上市申请与募资用途 - 公司于9月26日正式向香港交易所递交上市申请 [2] - 募集资金将主要用于加强研发能力，专注于智能驾驶解决方案的持续迭代升级 [2] - 具体资金用途包括：整合及优化智能驾驶系统、前沿算法研究与创新、建立全球研发网络、行业合作及技术交流、扩大产能与技术升级、深化销售及营销网络、营运资金及一般企业用途 [2] 公司定位与技术实力 - 公司是一家由人工智能创新驱动的智能驾驶解决方案提供商，具备从底层算法至应用层的全栈自研技术体系 [2] - 公司是业内少数基于AI原生基因与技术积累、具备全栈自研能力的供应商，在算法、模型、数据治理及智能驾驶软硬件核心技术领域均实现全面自研 [2] - 公司的技术立足于全栈自研的AI算法引擎，具备从基础训练框架到应用层模型的强大深度学习能力 [5] 产品与市场表现 - 公司为主机厂及一级供应商提供具备L0级至L4级智能驾驶功能的软硬一体解决方案 [3] - 公司的解决方案已被主机厂客户选用在92款车型上，交付超过330万套 [3] - 按2024年L0至L2+级解决方案的收入计算，公司在中国具备自研AI算法设计的第三方提供商中排名第三 [7] 核心能力与行业地位 - 公司是中国首批实现以自研AI模型开发的乘用车智能驾驶解决方案量产的企业之一 [7] - 公司是中国首批为中国主机厂的全球车型实现量产的第三方智能驾驶解决方案提供商之一，市场覆盖美洲、欧洲、东南亚、中东及大洋洲 [7] - 公司的平台兼容超过10个国际及国内主要智能驾驶芯片平台，为业内功能最全面 [7] 运营效率与技术优势 - 凭借算法通用性及芯片架构专业知识，公司在新芯片平台上适配及部署新算法所需的时间缩短至不足两周，远快于行业平均水平 [7] - 公司的技术可与下游客户产品无缝集成，将新车型的推出周期从六个月以上缩短至最短三个月，远低于行业平均水平 [7] - 公司通过融合传感器以及算法从CNN持续演进至一段式端到端AI模型，实现准确的环境感知、车辆定位、路径规划和驾驶决策 [5] 业务模式与价值链 - 公司核心活动包括系统设计与开发、算法与软件开发、硬件设计、测试与验证、系统集成、生产、质量控制及售后服务 [6] - 公司通过两个渠道进入市场：直接向主机厂供应解决方案，以及向一级供应商提供解决方案 [6] - 产品以嵌入软件的域控制器、智能前视摄像头模块、软件授权及传感器的形式提供，可根据客户需求以套装或独立形式交付 [6]