智驾行业对社会AI人才的虹吸效应非常明显。数据显示，2025年我国新能源汽车人才缺口高达上百 万，其中，智驾工程师供需比仅为0.38。据笔者了解，蔚来汽车在2025年校招中为智能驾驶类岗位提供 硕士年薪30万＋的待遇；岚图汽车相关负责人表示，当前汽车行业对算法工程师、AI架构师、车载机 器学习专家、视觉传感技术等方面人才在市场上的薪资溢价已超过80％甚至可能是更高水平。 智能驾驶行业人才需求的爆发绝非偶然，而是市场需求、技术突破与政策支持等多重因素共同作用的结 果。从市场维度看，2025年上半年新能源汽车市场渗透率已攀升至44.3％，L2级及以上智能辅助驾驶装 车率达到67.8％。这意味着智能化已成为汽车产业的核心驱动力，消费者对自动驾驶、智能座舱等功能 的需求日益旺盛，直接催生了对算法开发、系统集成等AI人才的迫切需求。 在这场产业革命中，智驾行业不仅成为AI人才的"孵化器"，更成为人才价值实现的"舞台"。从高校学子 到行业专家，从算法工程师到系统架构师，无数AI人才正在智驾沃土上成长成才，他们的创新成果不 仅推动着汽车产业的变革，更将深刻影响未来智慧城市、人工智能的发展格局。 智驾技术的不断迭代为算法、数 ...

核心财务表现 - 2025Q2实现营收157.71亿元，同比+14.27%，环比+8.20%，归母净利润3.67亿元，同比+11.18%，环比+7.85% [3][4][11] - 2025H1实现营收303.47亿元，同比+12.07%，归母净利润7.08亿元，同比+11.13% [3][11] - 2025Q2毛利率18.4%，同比+2.7pct，环比+0.5pct，净利率3.2%，环比+0.4pct [4][17] - 2025H1汽车安全系统收入189.77亿元，毛利率15.93%，同比+1.99pct，汽车电子系统收入83.56亿元，毛利率21.54%，同比+2.17pct [4][11] - 2025H1国内地区收入76.57亿元，同比+26.54%，毛利率19.34%，国外地区收入225.42亿元，同比+8.12%，毛利率17.81%，同比+3.03pct [12] 业务订单情况 - 全球新获订单生命周期总金额达393亿元（含7月汽车安全业务订单），上半年新能源汽车相关新订单占比超66% [6][41] - 2025H1新获定点项目全生命周期金额约312亿元，其中汽车安全业务约174亿元，汽车电子业务约138亿元 [6][41] - 头部自主品牌及造车新势力成为订单增长核心驱动力，订单占比持续提升 [6][41] 汽车电子业务进展 - 智能驾驶领域首次突破某知名自主品牌的智能辅助驾驶域控项目定点，订单金额超10亿元，预计2026年开始量产 [6][47] - 智能座舱领域成功为某头部自主品牌车企量产智能座舱域控制器，并全球首发沉浸式智能座舱JoySpace+ [6][45] - 智能网联领域为全新国产宝马5系提供V2X解决方案并开始量产 [7][51] - 新能源管理领域基于800V高压快充先发优势，持续推进功率电子产品创新，并开启1000V及以上技术研发 [33][52] 机器人业务布局 - 定位为"汽车+机器人Tier1"，2025年4月成立全资子公司宁波均胜具身智能机器人有限责任公司，全面布局人形机器人领域 [8][65][67] - 为国内外客户提供机器人大小脑控制器、能源管理模块、高性能机身机甲材料等关键零部件及软硬件一体化解决方案 [8][67] - 与智元机器人签署战略合作协议，客户包括海外机器人头部企业、智元机器人、银河通用等 [69] 研发与技术创新 - 2025H1研发费用率同比+1.4pct，主要因加大智能电动汽车及人形机器人领域研发投入 [20] - 推出基于"中央计算+区域控制"架构的域融合控制器、区域控制器（ZCU）等创新产品 [45][48] - 战略投资智能辅助驾驶芯片公司新芯航途，基于其芯片平台开发高阶智能辅助驾驶域控制器 [47] 全球化与客户拓展 - 依托全球化布局优势，赋能海外车企智能电动化转型及中国车企出海 [59][60] - 2025H1进一步获得海外车企汽车智能解决方案订单，并与多家海外客户就车身域产品、智能驾驶域控等开展前期合作 [62] - 汽车安全业务支持中国车企出海，已获得国内主机厂的多个海外本土化业务订单 [62]

财务表现 - 2025年上半年公司营业收入3.46亿元人民币 同比增长46.1% [1] - 毛利润0.52亿元 同比增长54.8% 毛利率15% 同比提升0.9个百分点 [1] - 期内亏损1.62亿元 较2024年同期亏损1.12亿元有所扩大 主要因研发投入同比增长50.2% [1] 智能驾驶解决方案 - 智能驾驶解决方案收入2.41亿元 同比增长32.4% 占总收入69.8% [1] - L0-L2业务获多家主流商用车厂商AEBS项目定点 行业标准修改将推动商用车强制安装自动紧急制动系统 [1] - L2+业务新增4个中高阶辅助驾驶项目定点 涵盖新能源车企高端车型、头部自主品牌豪华越野车型及长安汽车主力车型 [2] - 中国市场乘用车前装标配NOA在2025年1-4月同比增长134.68% [1] - 与地平线基于J6E/M芯片合作的域控制器产品将于2025年内交付 [2] - L4级自动驾驶实现关键突破：无人小巴在苏州商业化落地 截至2025年6月末获10余个项目 无人物流车进入开放道路测试 预计第四季度正式交付 [2] 智能座舱业务 - 智能座舱解决方案收入0.61亿元 同比增长99.0% 占总收入17.6% [2] - DMS系统通过ASPICE V4.0 CL3国际认证 为国内汽车行业最高等级 [2] - 欧盟法规要求2024年7月起新上市车辆强制配备驾驶员嗜睡和注意力警告系统 国内法规完善有望持续提升DMS渗透率 [2] 车路协同业务 - 车路协同收入38.6百万元 同比增长63.4% 占总收入11.2% [2] 业绩展望 - 预计2025-2027年营收分别为10.1亿/14.8亿/20.1亿元人民币 同比增长54%/47%/36% [3] - 归母净利润预计分别为-3.2亿/-2.1亿/-1.3亿元人民币 [3] - 汽车智能化进程推进带动智能座舱需求提升 高阶智驾下沉推动中高算力SoC域控制器需求增长 L4商业化加速持续贡献营收 [3]

投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 核心观点 - 公司受益于汽车智能化浪潮 智能座舱需求提升 高阶智驾下沉推动域控制器需求增长 L4商业化加速贡献营收 [4] - 2025年上半年营业收入3.46亿元人民币 同比增长46.1% 毛利润0.52亿元 同比增长54.8% 毛利率15% 同比提升0.9个百分点 期内亏损1.62亿元 同比扩大 主要因研发投入同比增长50.2% [1] 业务表现 智能驾驶解决方案 - 收入2.41亿元 同比增长32.4% 占比69.8% [2] - L0-L2业务受益于商用车AEBS强制安装政策 已获得多家主流商用车厂商定点 [2] - L2+业务新增4个中高阶辅助驾驶项目定点 涵盖新能源车企高端车型、自主品牌豪华越野车型及长安汽车主力车型 基于地平线J6E/M芯片的域控制器产品将于2025年内交付 [2] - L4业务实现关键突破：苏州无人小巴项目商业化落地 截至2025年6月30日获10+个项目 无人物流车进入开放道路实测 预计Q4正式交付 [2] 智能座舱业务 - 收入0.61亿元 同比增长99.0% 占比17.6% 多个定点项目进入量产交付 [3] - DMS通过ASPICE V4.0 CL3国际认证 欧盟强制配备DDAW法规及国内法规完善推动渗透率提升 [3] 车路协同业务 - 收入38.6百万元 同比增长63.4% 占比11.2% [3] 财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为10.1亿/14.8亿/20.1亿元 同比增长54%/47%/36% [4] - 预计归母净利润分别为-3.2亿/-2.1亿/-1.3亿元 [4] - 2025年预计营业收入1007百万元 毛利率17.7% 营业开支537百万元 [9] 市场数据 - 当前股价25.00港元 总市值101.69亿港元 总股本4.07亿股 [5] - 近1月绝对收益-0.4% 近3月绝对收益0.0% 近1年绝对收益28.9% [7]

行业趋势 - 智能驾驶行业呈现技术下沉 AI驱动 政策支持等核心趋势 L3级自动驾驶进入商业化元年 智能驾驶技术下沉至中低端市场推动智驾平权 [2] - AI大模型优化感知与决策能力 提升智驾系统深度挖掘能力 带动传感器与算力需求增长 [2] - 多地立法允许L3车辆上路 发放L4级运营证 启动车路云一体化试点等政策推动新应用场景商业化加速 [2] 车厂需求 - 车厂关注中高阶产品体验 如高速NOA和城区NOA功能是否好用 同时从软硬一体角度考察性价比 [3] - 硬件研发和生产制造能力以及供应链管理能力备受车厂关注 [3] - 新监管环境下车厂更加重视安全 包括数据合规安全 地图资质安全以及智驾主动安全 [3] 公司业务优势 - 具备完整硬件研发 生产和制造能力 在数据合规 地图资质方面具有行业领先优势 始终将安全作为智能驾驶产品红线 [3] - 智云数据合规业务增长势头强劲 2024年增速达150% 2025年上半年增速超100% 收入规模超4亿元 [4] - 伴随国内车企出海开发全球化数据合规解决方案 向矿山卡车 无人物流等L4领域拓展 客户矩阵不断丰富 [4] 芯片业务 - 杰发科技MCU技术创新聚焦功能安全 极致性价比 AI适配 架构从单核向多核异构演进 能效管理升级 AI适配聚焦轻量化场景 [5] - 差异化策略为车规基因加定制化敏捷加本土化生态 将SoC经验迁移到MCU设计 IP自研比例高 FAE团队7×24小时响应 [5] - 在车规MCU领域替代速度快于行业平均水平 [5] 云合作与数据业务 - 与火山云 阿里云等云服务商合作 既是其客户使用云基础设施 又共同服务车厂等客户 [6] - 合作围绕数据闭环和数据合规 在AI 自动驾驶合规等领域展开 [6] - AI新基建架构由数据合规层 数据增强层 AI训练层构成 可降低车企研发成本 提升行业整体效率 [6] 业绩展望 - 公司对2025年业绩展望乐观 下半年核心车厂客户订单将规模化量产 [4] - 舱驾收入下降是阶段性的 同时积极实施降本增效策略 [4] - 数据合规业务与其他业务板块可形成协同效应 增长潜力大 [6]

行业趋势与政策环境 - L3级自动驾驶进入商业化元年，中高阶智驾功能下沉至10万-15万元级车型 [2] - AI大模型优化感知与决策能力，部分车型算力超1000TOPS [2][3] - 深圳、上海等地通过立法允许L3车辆上路，并牵头制定国际安全标准 [3] - 车路云一体化在北京、上海、重庆、无锡、深圳等多个城市启动试点 [3] - 八部委联合发布《汽车出境数据安全指引（2025版）（征求意见稿）》 [3] 车厂需求与竞争要素 - 车厂关注高速NOA和城区NOA功能体验及软硬一体性价比 [3] - 硬件研发和生产制造能力是供应链管理与成本管控的关键 [3] - 新监管环境下，数据合规安全、地图资质安全和智驾主动安全具有一票否决权 [3] 智云业务表现与驱动因素 - 数据合规业务2024年增速达150%，2025年上半年增速超100% [3][4] - 收入规模已超4亿元 [4] - 驱动因素包括车企出海需求、L4领域拓展至矿山卡车和无人物流行业 [3][4] - 量产环节搭载数据合规系统，按车型和平台收费，软件销售模式成为增长核心引擎 [10] 杰发科技产品与技术策略 - MCU技术聚焦功能安全、极致性价比和AI适配，架构从单核向多核异构演进 [4] - 差异化优势包括车规基因、定制化敏捷和本土化生态，IP自研率达90%以上 [4][6] - SoC产品线拥有8015、8025、8025AE等核心产品，年出货量超100万颗 [5] - 应对价格战策略是推出带功能安全和信息安全的高复杂度产品 [7] AI新基建与数据合规架构 - AI新基建包含数据合规层、数据增强层和AI训练层三大核心层 [10] - 数据增强层通过40余条标注产线和20多个内容识别模型实现90%数据处理自动化 [10] - 平台化服务覆盖车端数据采集、云端合规处理、AI训练与场景库生成全流程 [10] - 数据合规业务与公司其他板块形成协同效应，未来增长潜力巨大 [10] 云合作与生态布局 - 与火山云、阿里云、华为云、亚马逊云等合作围绕数据闭环和数据合规展开 [8] - 合作方向包括AI与大模型结合、自动驾驶合规环境建设、端到端模型训练及车企出海服务 [8] - 合作目的是发挥云厂商在各领域的相对优势，寻找与公司业务的最佳结合点 [8]

战略合作进展 - 与头部智能驾驶算法公司Momenta达成战略合作 整合算法迭代与工程化落地优势资源 加速构建覆盖高速城区泊车全场景的智能驾驶解决方案 [2] - 与保隆科技签署战略合作协议 整合智能驾驶与智能座舱技术优势 共同推进L2至L4级智能辅助驾驶技术研发与应用 [2] - 探索车路云协同 低空经济及机器人等新兴领域的创新解决方案 [2] 订单获取情况 - 2024年获取某海外客户全生命周期规划数十万辆的L2和L2++智能辅助驾驶（城市NOA）解决方案定点 [2] - 上半年新获某知名自主品牌的智能辅助驾驶域控定点 将为多款车型提供高阶智能辅助驾驶域控制器解决方案 [2]

中国40位40岁以下商界精英榜单分析 - 深圳企业有10位商界精英上榜，占榜单25%，凸显深圳作为"青春之城"的活力与创新力 [1] - 上榜精英年龄集中在33-39岁区间，最小年龄为29岁，展现年轻一代在商业领域的快速崛起 [1] - 深圳通过"五个无忧"人才发展环境政策吸引和培育人才，为初创企业提供全周期服务 [1] 上榜企业案例 - 越疆科技：全球第二、中国第一的协作机器人公司，连续七年蝉联中国工业机器人出口量冠军，2024年12月在香港交易所上市 [2] - 影石创新：在影像技术领域持续创新，2024年76%收入来自海外市场，2025年6月11日上市 [2] - 佑驾创新：专注于智能驾驶解决方案开发，2024年成功登陆港交所，推动汽车智能化转型 [2] 行业趋势 - 新一代创业者运用人工智能技术突破机器与人类边界，推动人形机器人参与劳动 [3] - 人工智能技术使创新药实验效率提高数百倍，加速生命科学领域突破 [3] - 人工智能技术实现工业领域"柔性生产"的理想状态 [3]

公司业绩表现 - 2025年上半年预计净利润盈利1150万元至1550万元 同比下滑84.11%至88.21% [1] - 2025年上半年预计扣非净利润盈利1000万元至1400万元 同比下滑85.59%至89.71% [1] - 2024年营业收入8.77亿元 同比下降47.54% [2] - 2024年归母净利润1.1亿元 同比下降76.21% [2] - 2022-2024年营业收入增速连续三年负增长 分别为-15.24%、-8.80%、-47.54% [2] - 2022-2024年归母净利润增速波动明显 分别为-31.97%、+2.68%、-76.21% [2] 行业市场状况 - 集成灶行业2016-2018年高速增长 三年复合增速达55.4% [1] - 行业销售额从2016年约61亿元增长至2018年约136亿元 [1] - 2022年行业销售额攀升至约259亿元 [1] - 2024年集成灶市场零售额约173亿元 同比下滑30.6% [2] - 行业受房地产市场持续低迷和居民消费动力减弱影响 [1] - 建材家电等行业市场需求整体放缓 [1] 业绩变动原因 - 集成灶行业发展放缓导致订单和销量减少 [1] - 大市场形势和房地产持续低迷影响主营业务收入 [1] - 存量换新和行业发展放缓导致高端产品销量减少 [1] - 多重因素共同影响导致业绩不及预期 [1] 公司战略举措 - 2025年下半年将继续聚焦主业 以场景化集成化AI智能化为核心 [2] - 构建多元化产品矩阵扩大市场空间 [2] - 深化渠道变革推进多元化渠道优质融合发展 [2] - 强化企业精益管理多维度推动提效降本 [2] - 投资约1.1亿元获得魔视智能4.8657%股权 [3] - 魔视智能为智能驾驶解决方案提供商 成立约10年时间 [3] - 投资有助于把握智能驾驶行业增长机遇 [3]

行业趋势 - 中国汽车产业智能化转型进入关键阶段，智能化取代电动化成为产业升级主引擎 [2] - 智能驾驶发展从"有没有"过渡到"好不好"及"效率高不高"阶段，产业竞速围绕体验、算力、成本平衡展开 [2] - 中高阶智驾已迎来拐点，未来将像智能手机和电动汽车一样迎来大规模发展 [9] 技术发展 - 智能驾驶性能突飞猛进，中国在应用创新方面持续引领行业发展 [8] - 算法创新层出不穷，模型参数持续增加，行业对算力需求不断上升 [11] - 地平线最新旗舰芯片征程6P算力达560 TOPS，较征程5（128 TOPS）提升显著 [11] - 算法优化技术（如Vision Mamba）可显著提高计算效率，降低资源占用 [12][13] 商业模式 - 智驾平权成为行业必然趋势，推动技术发展和成本下探 [9] - 特斯拉FSD进入中国市场将推动行业发展，在部分场景表现优于国内系统 [10] - 预计未来80%-90%车企会选择与供应商合作，形成2:8或1:9的分工格局 [17][18] 企业竞争力 - 未来行业将仅存3-4家主要技术提供商 [3][19] - 存活企业需具备技术引领能力、快速响应能力和强大工程系统能力 [20] - 地平线坚持软硬协同技术路线，通过算法与芯片深度结合实现高性能低成本 [14][15] 技术挑战 - 城区NOA目前仅达"可用"水平，尚未实现"好用"，需提升算法、算力、数据和工程能力 [11] - 行业面临性能、成本和体验平衡难题，需通过工程能力实现高效技术转化 [14] - 智能驾驶芯片需采用软硬结合方式应对多模态数据处理需求，通用处理器方案不现实 [15]