顺网科技电话会议纪要关键要点 一、 公司及行业概述 * 涉及的行业为**云计算（边缘算力）**、**电竞/网吧**、**AI应用**及**互联网广告与游戏**行业[1] * 涉及的公司为**顺网科技**，其核心业务包括云计算（边缘算力服务、云电脑）、互联网广告与增值服务、游戏研发与发行[1] 二、 云业务（算力与AI）战略与目标 * 云业务被定位为公司的**第二成长曲线**，并设定了**高增长目标**[2] * **2026年收入目标**：触发值**2.4亿元**，目标值**3.2亿元**；**2027年目标**在2026年基础上**再翻倍**[2] * 2025年云业务收入体量约**5,000万–6,000万元**，2026年目标隐含**4-5倍增长预期**[3] * 公司计划在2025年年报中**单独披露**云业务数据[3] 三、 云业务商业模式与收入结构 * **商业模式聚焦边缘算力**：利用网吧**50-60公里**半径布局边缘机房，提供以**消费级显卡**为主的算力[2][5][8] * **收入构成分为四类**： 1. **算力服务收入**：向网吧、电竞酒店等B端客户按时长收取算力租赁费用[5] 2. **云服务收入**：包括云电脑（C端）、云点（存储等软性服务）及云项目（面向小B的定制化“API+算力”打包服务）[5] 3. **云盒销售收入**：为接入云电竞的客户提供必要的终端硬件，形成硬件销售收入[5] 4. **算力设备出租收入**：体量相对较小[5] * 当前收入大头来自**B端**（网吧/电竞酒店等），C端（个人用户）潜力大但当前占比较低[10][11] * 云业务内部考核已按“**亿元**”维度推进，增长核心驱动来自**算力服务**、**云电脑（云服务）** 及**云盒销售**三块[8][9] 四、 核心业务场景与产品 * **云电脑业务承接两类个人用户需求**： 1. **游戏用户**：运行3A等对配置要求高的游戏[7] 2. **AI相关用户**：个人开发者及有AI应用需求的用户[7] * **算力池调度实现B/C端协同**：利用网吧**闲时算力**驱动云电脑服务，覆盖游戏与AI开发场景[2][7] * **AI云电脑产品化**：已部署轻量化**Open Cloud**模型，集成图像、语音、视频处理及编程开发等工具链，实现**开箱即用**[2][7][14] * **边缘节点布局逻辑**：基于网吧点位分布，在客户**50-60公里**服务半径内建边缘机房，以满足**毫秒级低时延**需求[8] 五、 增长驱动与盈利路径 * **增长驱动因素**： * **行业升级窗口**：网吧行业显卡从3系向**5系**升级，平均每**2-3年**更新一次，为云模式切入提供机会[8][9] * **客户需求**：新开业网吧采用云模式可降低一次性资本开支压力，行业对云模式认可度提升[9] * **算力规模**：自主可控算力已达**5万路**，但占网吧行业“**几百万台终端**”的比例仍不到**1%**，B端扩展空间大[9][10] * **价格策略调整**：前期为市场拓展进行让利，下一阶段将**结束优惠**，算力服务收费具备**上调空间**[2][9] * **盈利路径**： * **C端（个人云电脑）毛利率高于B端**，边际成本主要为电费（仅“**几毛钱**”）及带宽[2][13] * 随着算力“量”的提升与服务“价”的提升，将共同推动**收入与利润双增**[2][9] * 公司模式具备**算力复用**优势，向图像渲染、游戏与AI应用提供服务，**边际成本较低**，ARPU较高，有更快跑出利润的潜力[12] 六、 传统广告与增值业务 * 业务与**游戏行业景气度**关联度高，投放高峰集中在新游上线、版本更新及假期[11] * **2026年展望**：可能出现**收入增速放缓但利润保持增长**的“分叉”走势[2][15] * **原因**：公司自2025年下半年起**主动剥离低毛利增值业务**（如游戏道具、CDK），导致2026年上半年收入承压，但高毛利广告占比提升使利润保持稳健[2][15][16] * 2026年**Q1、Q2**收入同比压力较大，下半年随着高毛利业务发展及新游戏项目上线，表现将更易被理解[16] 七、 游戏业务与其他 * **自研游戏《三国百将牌》**：预计**2026年Q2**由**B站**发行，定位为“**大DAU产品**”[3][16] * **研发团队**：由公司持股**80%** 的控股子公司“浮云”承载，相关收入在公司合并口径按**80%** 比例确认[19] * **分润比例**：未具体披露，预计遵循行业常见合作模式[17][18] 八、 资本开支与成本 * **资本开支规划**：核心约束非资金，而是**客户上云需求**，将尽快加速算力建设，资金可通过自有资金或联合行业社会资金解决[15] * **成本影响**：算力以**消费级显卡**为主，上游硬件涨价中**存储涨幅最大**，但消费级显卡涨价影响相对较小，整体成本侧相对有韧性[15]