核心观点 - 九方智投股票学习机迎来里程碑式版本迭代，以超过30项功能升级打造一站式投资赋能平台，聚焦"生态化、专业化、智能化"三大核心方向 [1] - 此次升级深刻契合注册制深化下投资者结构变化与专业投顾服务升级的行业大趋势 [1] 牛人应用：金融内容创作者生态 - 重磅上线"创作者生态平台"，实现从工具提供者向生态构建者的跃迁 [3] - "牛人页"集中展示经过严格筛选的优秀金融创作者及其专业成果，解决"选对人"的行业痛点 [3] - "关注页"实现牛人动态、观点更新、策略调整等信息一站式聚合推送，提升信息获取效率 [5] - 牛人主页新增"观点页"，专注于呈现深度分析文章并支持点赞、收藏、评论等强互动功能 [5] - 为金融专业人士提供合规、高效的粉丝运营与价值传递平台 [5] 行情应用：数据价值挖掘 - 全新开辟ETF专区，纵览全市场场内ETF实时行情，助力投资者高效捕捉市场结构性机会 [7] - ETF专区展示多只ETF实时数据，例如香港证券ETF(513090)最新价1.777元、涨跌幅2.84%、成交额54.11亿元 [8] - 新增ETF F10简况页，涵盖基本信息、财务状况、持仓结构等核心内容，实现穿透式理解 [8] - 大幅拓展A股个股K线副图指标库，新增RSI、WR、PSY、主力资金动向等专业工具 [9] 指标应用：量化分析工具 - "指标广场"扩容，上线"四维擒龙"、"五福临门"、"主力驱动"等特色指标 [10] - 核心指标如"金手指"、"斗转乾坤"突破原有局限，新增支持更多K线周期及重要指数 [10] - 构建融合价量、资金、筹码、趋势等多维度分析视角的"组合拳"指标体系 [10] 直播应用：投教体验升级 - 首页结构化升级，清晰划分直播内容不同阶段 [12] - 正在直播功能醒目呈现当前直播流，一键直达把握实时动态 [12] - 热播日历系统展示未来直播预告，精彩回放高效归类整理过往优质内容 [12]

财务表现 - 2024年公司实现营收140 80亿元 同比下滑3 75% 归母净利13 64亿元 同比下滑61 63% 扣非归母净利16 45亿元 同比下滑2 99% [1] - 2025Q1营收29亿元 同比下滑12 76% 环比下滑23 71% 归母净利3 79亿元 同比下滑19 80% 扣非净利3 03亿元 同比下滑35 03% [1] - 2024年拟每10股派发现金股利2 2元 合计4 12亿元 分红比例30 17% [1] 业务分析 - 2025Q1业绩承压主因传统电视购物业务收缩及内容技术投入加大 其中芒果TV电视剧投入金额同比增长12% [1] - 2024年芒果TV会员收入51 48亿元 同比增长19 3% 有效会员规模达7331万 较2023年末增长10% [2] - 2024年广告收入34 38亿元 同比下滑2 7% 其中下半年17 17亿元 同比下滑1 4% [2] - 2024年运营商业务收入15 93亿元 同比下滑41% 下半年同比下滑38% [2] 内容竞争力 - 2025Q1芒果TV在TOP10综艺中占据5席 包括《乘风2025》《妻子的浪漫旅行2025》等独播IP 《乘风2025》首日播放量达1 76亿 [2] - 2025Q1影视剧有效播放量同比增长117 7% 《国色芳华》《五福临门》分列TOP10榜单第二和第六位 [2] - 2025年影视剧储备超100部 包括Q2将上线的《歌手2025》等头部综艺 [2] 盈利预测 - 下调2025-2026年归母净利润预测20% 22%至17 6亿 19 2亿元 预计2027年归母净利20 2亿元 [3] - 目标价下调至30 80元 主要基于SOTP估值 互联网业务按5XPS对应97亿元收入 [3]