核心观点 - 亚朵集团因"枕套风波"陷入卫生管理争议，洗涤供应商与酒店方各执一词，事件暴露布草管理漏洞[1] - 公司一季度呈现"增收不增利"现象，总营收同比增长29.8%至19.06亿元，但净利润同比下滑5.6%至2.43亿元[2] - 加盟模式占比持续提升至98%，但经营效率连续两个季度恶化，日均房价、入住率、RevPAR等核心指标全面下滑[5][8] - 零售业务成为增长新引擎，一季度收入6.94亿元（占比36.4%），但90%依赖电商流量且营销费用高企[9][10] - 深睡枕头系列年销超380万个，但面临同业低价竞争和供应链护城河薄弱等挑战[9][12] 业务结构 - 加盟酒店达1702家（占比98%），房间数20万间，管理收入10.32亿元（+23.5%）[2] - 直营酒店收缩至25家（较2022年减少30.9%），租赁收入1.29亿元（-23.5%）[2] - 零售收入6.94亿元（+66.4%），GMV达8.45亿元，其中深睡枕PRO年销380万个[9] 经营指标 - 加盟酒店RevPAR 304.4元（同比-6.9%，环比-9.5%），日均房价415.1元（2023Q1以来新低）[5] - 成熟店（运营18个月+）RevPAR 313.9元，较2024Q1下降7.2%，较2023Q3峰值减少113.6元[8] - 入住率70.1%，较2024Q1下降3个百分点，连续两个季度负增长[5][8] 零售业务 - 2023-2024年GMV增速达298.3%、127.7%，2024年深睡系列产品贡献GMV超七成[9] - 销售费用2.83亿元（+61.7%），零售成本3.37亿元（+63.7%），两项支出占净收入32.5%[10] - 产品采取OEM代工模式，面临华住（260元记忆枕）及传统家纺品牌的价格竞争[12] 行业动态 - 酒店布草管理问题引发公众对卫生标准的关注，行业供应链管理漏洞显现[1] - 新消费赛道竞争加剧，同行加速布局功能性寝具产品，供应链成本优势成为关键[12] - 轻资产模式虽能快速扩张，但经营效率持续恶化可能影响加盟商信心[5][8]

继3月的花洒事件后，亚朵再曝卫生问题。6月3日晚间，杭州西溪紫金港亚朵酒店因客房出现印有"杭州 御湘湖未来医院"标识的枕套引发舆论关注。有网友在社交平台发帖称，自己入住该酒店时，发现床上 的一个枕套印有当地一家医院的logo标识，担忧存在卫生安全隐患。对此，该酒店回应称，问题出现原 因是店内自采的洗涤供应商出现严重工作失误，已中止与该供应商的合作，并对房间布草进行了100% 排查，确认没再发现类似情况。该店坦承违背了总部的运营管理规定，将持续强化布草验收标准。 酒店布草多外包给第三方洗涤公司洗涤 酒店布草（床单、被套、毛巾、浴袍等）的洗涤是保障卫生和客户体验的关键环节，其流程和标准通常 遵循严格的行业规范。但洗涤流程通常不全部由酒店自行完成，往往根据酒店规模、成本和运营模式选 择不同的处理方式，由于布草洗涤需大量水和能源，市场主流是外包给专业洗涤公司洗涤。但由于第三 方洗涤公司参差不齐，也造成酒店布草卫生问题时有曝光。 2016年曾有报道显示，多家快捷酒店将床品、毛巾洗涤业务外包给第三方厂家，后者将带血、带呕吐物 的床单混在一起用火碱洗涤，导致床品PH值超标。2018年，有视频曝光一洗涤公司床单"暴力蒸白"的 ...