员工持股计划概要 - 公司拟筹集资金总额不超过8796万元用于2025年员工持股计划 [1] - 资金来源包括员工自筹资金（不超过4398万元）和公司1:1配比的专项奖金（不超过4398万元） [1] - 股票来源为公司回购专用证券账户中的回购股票 [1] 股票交易细节 - 购买价格为7.33元/股 [1] - 持股规模上限为1200万股 [1] - 股票将通过非交易过户方式在股东会通过后6个月内完成划转 [1] 参与人员结构 - 总参与人数不超过220人 [1] - 包含4名董事/监事/高管及不超过216名其他员工 [1] 计划时间安排 - 存续期为72个月 [1] - 存续期起算点为最后一笔股票过户完成并公告之日 [1]

洁丽雅集团"90后"总裁石晶将公司的品牌战略调整为"品质新疆棉·中国洁丽雅"，将新疆棉与品牌心智 画上等号，实现功能价值到精神认同的跃迁。 "造链"新疆：15年筑牢"硬核"根基 品牌初创时代，"毛巾就要洁丽雅"的口号简单直接，让品牌与品类深度绑定。"在父辈创业的年代，打 品牌就是让消费者记住你是做什么的。"石晶回忆。 "商业的本质是什么？"在民营经济发达的浙江，新生代浙商给出的回答是"价值的创造"。 2010年，新一轮对口援疆工作启动，洁丽雅集团积极响应号召，在新疆阿拉尔市建立品牌生产基地， 成为南疆地区首个实现纺织全产业链生产的家纺企业。去年9月，作为浙江产业援疆招引项目，洁丽雅 家居股份有限公司荣获"全国民族团结进步模范集体"荣誉称号。如今，品牌价值达402.95亿元的洁丽雅 集团，已12年蝉联中国家纺行业第一。 2009年，随着消费升级和电商崛起，洁丽雅集团提出"生活就要洁丽雅"，从单一毛巾向家居生活全品 类拓展。"当时我们发现，如果只做毛巾，市场天花板太低。"石晶说，这一阶段，洁丽雅集团推出了 内衣、袜子等产品，但在电商转型中曾经历阵痛，"我们线下渠道强，但线上起步晚，交了不少学 费。" 去年，石晶的 ...

天力复合（873576.BJ） - 公司是国内层状金属复合材料行业龙头，成立于2003年，2023年登陆北交所，是国内最早开展有色金属爆炸焊接研究的单位之一，已开发50多种复合材料[2] - 2025Q1业绩承压，营收1.35亿元（同比-22.74%），归母净利润943.57万元（同比-47.08%），主要因下游行业产能过剩导致需求萎缩[3] - 产品通过国内外知名厂商认证，应用于核工业、新能源、半导体等新兴领域，在高端产品上具备国际竞争力[4] - 控股股东西部金属材料持股44.27%，公司持续推进核工业、半导体等新兴领域应用，研发团队具备核工业材料技术储备[3][4] 银行板块 - 2025Q2主动型基金银行持仓市值635.1亿元（环比+27.12%），持仓占比4.85%达2021Q2以来最高，城商行仓位上升最多（+0.7pct）[8] - 招商银行（1.1%）、江苏银行（0.54%）、宁波银行（0.51%）为主动基金重仓前三位，杭州银行仓位环比上升0.24pct最多[9] - 被动型基金银行持仓市值1333.09亿元，占比11.11%（环比+2.01pct），股份行仓位上升1.3pct[9] - 北上资金2025Q2净流入银行板块265.96亿元，持仓占比11.1%（环比+0.92pct），股份行净流入102.1亿元最多[10] 光伏行业 - 2025上半年多晶硅产量59.6万吨（同比-43.8%），硅片产量316GW（同比-21.4%），组件产量310GW（同比+14.4%）[14] - CPIA上调2025年全球光伏装机预期至570-630GW（原531-583GW），中国装机预期上调至270-300GW（原215-255GW）[15] - 硅料价格从35元/公斤上涨至42元/公斤，硅片价格涨幅达25%以上，产业链价格触底反弹[19] - 政策明确禁止低于成本价销售，多晶硅能耗标准拟修订为≤5/6/7.5kgce/kg（原≤7.5/8.5/10.5），加速落后产能出清[17][18] 东鹏饮料（605499.SH） - 2025H1营收107.4亿元（同比+36.4%），归母净利润23.7亿元（同比+37.2%），Q2电解质饮料收入同比+190%[26][27] - Q2省外收入占比提升2.9pct至75.9%，华东/华北收入分别增长34%/74.1%，经销商数量达3279家[27] - Q2毛利率45.7%（同比-0.3pct），因新品占比提升，销售费用率14.8%（同比+0.5pct）因冰柜投放增加[28] - 网点数量超420万家，补水啦、果之茶等新品快速铺货，PET/纸箱/白糖成本持续下降[27][29] 罗莱生活（002293.SZ） - 2025Q1营收10.94亿元（同比+0.57%），归母净利润1.13亿元（同比+26.31%），业绩企稳修复[32] - 2024年线上/直营/加盟渠道收入占比分别为30.32%/8.80%/31.76%，关闭92家加盟店后总门店2638家[33] - 海外业务受美国地产影响收入同比下降21.54%至8.22亿元，智慧产业园日处理订单达7万单[33][34] - 产品覆盖高端至大众市场，参与地方补贴政策联动促销，供应链升级支撑中长期增长[32][34] 吉电股份（000875.SZ） - 大安风光制绿氢合成氨项目投产，年产绿氢3.2万吨、绿氨18万吨，配套80万千瓦新能源装机[21] - 绿氨生产成本约3000元/吨（东北市场价2460元/吨），参考德国绿氨招标价811欧元/吨具备盈利空间[22] - 梨树绿色甲醇项目规划年产20万吨，配套40万千瓦风电，预计2027H2投产[21] - 传统业务中新能源装机1111万千瓦，2024年贡献毛利31.86亿元（占比86%），火电业务盈利稳健[24]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[3] 报告的核心观点 - 反内卷下关注造纸行业及锦纶赛道机会，持续关注新消费高景气赛道，纺织制造出口有不确定性，家居补贴落地估值修复空间显现[8][11] 根据相关目录分别进行总结 上周行情 - 2025/7/21 - 2025/7/25上证指数涨1.67%，深证成指涨2.33%，轻工制造指数涨1.84%排第17，纺织服装指数涨1.45%排第19 [3][20] - 轻工制造细分行业涨跌幅：造纸3.64%，家居用品2.17%，文娱用品0.7%，包装印刷0.67% [3][20] - 纺织服装细分行业涨跌幅：纺织制造2.34%，服装家纺1.37%，饰品0.48% [3][20] 原材料价格跟踪 - MDI、TDI、聚醚环比均上涨，截至7月25日，MDI周环比涨3.59%，TDI周环比涨12.68%，软泡聚醚周环比涨0.67% [35] - 棉花价格环比上升，截至7月25日，中国棉花价格指数328周环比升0.26%，Cotlook：A指数周环比降0.82% [40] - 截至7月25日，粘胶短纤价格周环比持平，涤纶短纤周环比升0.75%，涤纶长丝DTY周环比升1.67%，锦纶长丝价格周环比持平，7月24日澳洲羊毛价格周环比升2.13% [42] 行业重点数据跟踪 商品房周度销售数据 - 2025年7月20 - 26日，三十大中城市成交套数14286套，同比降2.2%，周环比升25.5%，成交面积150.09万平方米，同比降6.8%，周环比升23.2% [51] 造纸周度数据 - 阔叶浆均价周环比+0.89%，针叶浆均价周环比+0.65%，白卡纸均价周环比-0.32%，白板纸均价周环比-0.36%，双胶纸均价周环比-0.44%，双铜纸均价周环比-0.37%，木浆生活用纸均价周环比-0.41%，箱板纸均价周环比+0.05%，废黄板纸均价周环比+0.75% [57] - 白卡纸开工率周环比+0.47pcts，白板纸开工率周环比持平，双胶纸开工率周环比+0.12pcts，双铜纸开工率周环比-1.61pcts，生活用纸开工率周环比+0.26pcts，箱板纸开工率周环比-2.48pcts [69] 地产月度数据 - 2025年1 - 6月，房屋竣工面积1.63亿平方米，累计同比-15.5%；房屋新开工面积3.04亿平方米，累计同比-20%；商品房销售面积4.59亿平方米，累计同比-3.5% [74] 家具月度数据 - 2025年1 - 6月，家具制造业营业收入3023.9亿元，同比-4.9%；利润总额106.4亿元，同比-23.1% [88] - 2025年6月，家具制造业营业收入535.2亿元，同比-6.5%；利润总额27.2亿元，同比-8.4%；亏损企业比例32.4% [91] - 2025年1 - 6月，建材家具卖场累计销售额6945.1亿元，同比+0.9%；6月累计销售额1231.1亿元，同比+0.1%；6月全国建材家具卖场景气指数116.14，同比降4.78点，环比降9.58点 [91] - 2025年6月，家具及零件出口金额55.6亿美元，同比+0.6%；1 - 6月累计出口329亿美元 [94] - 2025年6月，家具类社零同比+28.7%；1 - 6月同比+22.9% [96] 纺服月度数据 - 2025年1 - 6月，纺织业营业收入11244.8亿元，同比-0.5%；利润总额301.8亿元，同比-6.7% [96] - 2025年6月，纺织业营业收入1941.8亿元，同比-6.8%；利润总额46.9亿元，同比-30.1% [97] - 2025年1 - 6月，纺织服装、服饰业营业收入5648.8亿元，同比-0.6%；利润总额209.2亿元，同比-13.1% [97] - 2025年6月，纺织服装、服饰业营业收入57.3亿元，同比-11.8% [97] - 2025年6月，服装及衣着附件出口金额152.7亿美元，同比+0.8%；纺织纱线、织物及制品出口金额120.5亿美元，同比-1.6% [105] - 2025年6月，服装类社零同比+1.7%；1 - 6月同比+2.5%；6月服装鞋帽针纺织品类社零同比+1.9%；1 - 6月同比+3.1% [108]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：家纺行业、床上用品行业 - 公司：罗莱生活、莱辛顿、水星、富安娜 纪要提到的核心观点和论据 罗莱生活基本面 - 处于品牌布局完善、稳健增长阶段，构建涵盖大家纺、小家居的品牌矩阵，旗下有自由、合资、代理及智能生态品牌，探索全品类家居业务模式[3] - 截至2025年4月，创始人薛氏家族持股约47%，管理团队稳定[3] - 经营现金流和分红表现良好，近五年平均分红比例约70%，股息率达5.5%，净利率保持在11%左右，2024年最弱时维持在9.5%左右[3] 罗莱生活业务表现 - 收入和利润受去库存及宏观环境压力影响，整体费用率抬升，但利润率相对稳健[4] - 核心业务套件和被芯占比最高分别为30%、32%和35%，总占比达85%，毛利率呈提升趋势[4][5] - 各渠道中电商、直营、加盟及美国家具业务占比分别为30%、9%、32%及18%，通过折扣及价格带控制使毛利率保持稳健[5] - 预计2025 - 2027年净利润分别为5.3亿、5.8亿和6.3亿，对应估值分别为14倍、13倍和12倍，维持买入评级[4][17] 家纺行业市场规模及格局 - 2023年全国家纺行业规模约3300亿元，床上用品规模约2400亿元，市场规模波动小，国内市占率分散，罗莱市占率约1%，CR5市占率仅3%，海外市场集中度更高[2][6][8] 家纺行业变化 - 需求升级，换新频次和高品质产品占比提升，地产关联度下降，婚庆需求下滑收窄，换新需求占比增加，消费者对高单价产品追求增加[7] - 线下需求升级加速格局出清，大型零售企业床上用品均价上行，中小品牌被淘汰，龙头企业表现优于行业平均水平[7] 国内与海外市场差异 - 海外市场集中度高，欧洲宜家等家居品牌提供配套家纺产品使独立家纺品牌消失，美国以沃尔玛等渠道品牌为主；国内地区性小型家纺品牌未被出清，前几大品牌市占率偏低[8] 中小品牌现状 - 床上用品行业中中小品牌逐步被淘汰，大型零售企业和商超百货渠道集中度提升，线下家纺上市公司收入和盈利承压，线上中高端家纺品牌冲击白牌，淘系床上用品电商均价上升[9] 罗莱竞争优势 - 连续19年成为床上用品市场综合市占率第一，中国高端床上用品市占率达21%[2][10] - 通过研发合作打造产品差异化，实现品质升级及品类拓展，通过“乐窝”品牌增强消费者粘性，收购美国轻奢家具品牌莱辛顿[10] 罗莱应对措施 - 采取库存出清、开店及优化渠道结构等措施，加盟渠道占比高，直营门店效益提升，持续去库存使毛利率上行[2] - 自建供应链，保障加盟商补货能力，南通智慧产业园区2025年投产，解决加盟商缺货问题，提升终端快反能力[4][15] - 2023 - 2025年上半年持续去库存，优化供应链管理提高运营效率[14] - 2022年起主动降低加盟商库存，优化货品结构，过去两三年内优化渠道结构，进驻购物中心和奥特莱斯门店[15] 罗莱经营周期和市场表现 - 目前处于经营周期底部并持续回暖状态，加盟商库存处于历史低位，有望迎来补库节奏[16] - 政策催化作用明显，业绩表现超预期，一季度业绩最佳[16] 其他重要但可能被忽略的内容 - 莱辛顿受美国地产周期影响，近几年收入和利润承压，未来美国地产板块业绩修复有望带动其盈利改善[10][11][13]

家纺产业规模与地位 - 南通市家纺产品经营主体达8.4万家，其中规上纺织企业405家，家纺网络经营主体约1.7万家，占比20.2% [1] - 年产量超12亿件，平均每分钟生产1350套套件、670条被子和340只枕头 [1] - 年产值约700亿元，占全国家纺总产值的15%左右 [1] 质量监管与风险防控 - 整合10类数据源建立"风险信息池"，每季度召开风险会商会议分级定等 [2] - 针对被类产品收集1121批次抽查信息、2973家经营主体检查信息、76件案件信息、1379件投诉举报信息、68条舆情监测信息 [2] - 建立被类产品生产单位底数清单717家，检查相关经营主体3417家，整改问题281处 [4] - 抽检产品133批次，处置不合格品38批次，核查线上异常低价商户213家，下架产品链接216条 [4] - 受理投诉693件，开展普法宣传18场次，立案61起 [4] 监管措施与技术创新 - 分级实施靶向治理：高风险启动专项整治+信用惩戒+执法联动，中风险推行监督抽查+技术帮扶+标准提升，低风险运用风险警示+消费提醒+行政约谈 [3] - 提高被类产品质量市级监督抽查批次数10%以上，扩大电商领域抽查比例 [3] - 开展家纺小微企业质量管理体系认证提升行动，运用"四化一制"防错法 [5] - 抽查蚕丝被50批次、蚕丝20批次，分析研判风险等级和解决路径 [5] 品牌建设与市场规范 - "南通精品家纺"认证企业总数达11家，6个产品获评"江苏精品" [6] - "南通家纺"图形商标获国家知识产权局审批注册，组合商标已通过初审公告 [6] - 主要电商平台纤意坊建立准入规则，完善直播严选产品质量认证机制 [6] - 专业市场运营商通过遴选优质主体赋权，提升"叠石桥"中国驰名商标效能 [6] 数字化转型与电商监管 - 建立重点家纺直播主体数据库，涉及家纺直播间11409家，重点监测906家 [5] - 累计监测家纺电商26344家次、直播11633场次，发现违规线索117条 [5]

业绩表现 - 2025年上半年公司预计实现营业收入10.05亿元-11.50亿元，同比下降12.1%-19.7% [1] - 归母净利润录得9000万元-1.20亿元，较2024年同期减少45.0%-58.7% [1] - 基本每股收益约为0.11元-0.14元，2024年上半年为0.26元/股 [1] - 第二季度收入约为5.36亿元-6.14亿元，同比下降6.4%-18.3% [3] - 第二季度归母净利润在3385.77万元-6385.77万元之间，同比下降33.3%-64.6% [3] - 第二季度收入下限为5.36亿元，为近六年以来最差表现 [3] - 第二季度归母净利润下限预计为3385.77万元，创下自2013年第二季度以来新低 [3] 渠道表现 - 2020-2024年线下直营店数量由437家增长至485家，累计增幅约为11.0% [5] - 同期直营收入只增长5.8%，对总营收贡献比例微增0.2% [5] - 直营单店年销售收入从2020年的159.07万元降至2023年的149.36万元 [5] - 2024年直营单店年销售收入小幅回升1.6%至151.70万元 [5] - 2021-2024年直营销售模式毛利率分别下降1.1%、4.7%、1.1%、2.3% [6] - 加盟店数量从2021年的1055家净减少至2024年的987家 [6] - 截至2024年12月31日，公司应收账款总额达5.48亿元，同比大幅增长41.2% [6] - 2025年第一季度应收账款占当期营收比例激增至58.4% [6] - 2021-2024年应收账款周转天数分别为24天、26天、38天、56天 [6] - 2025年第一季度应收账款周转天数高达72天 [6] - 线上电商渠道收入由2021年的13.23亿元降至2024年的11.21亿元 [6] - 唯品会和天猫平台销售收入分别累计下降18.9%、35.4% [6] - 对京东的依赖程度提升至43.5% [6] - 2025年前三个月电商平台流量推广支付的销售费用接近2亿元，约占当期毛利润的66.8% [7] - 2025年第一季度销售费用率达36.4%，较2024年同期增长10个百分点 [7] 分红与股权结构 - 2019-2024年累计分红28.96亿元，期间净利润总和32.17亿元，平均分红率约90.0% [10] - 实控人林国芳共分走11.16亿元，约占公司净利润总额34.7% [10] - 董事陈国红分走4.22亿元，约占净利润总额13.1% [10] - 林国芳持股39.70%，期末参考市值29.44亿元 [11] - 陈国红持股14.56%，期末参考市值10.80亿元 [11] 行业与转型 - 2024年国内家纺市场规模约为2516.8亿元，2019-2024年年复合增长率低至1.1% [12] - 2027年市场规模有望达到2700亿元，未来三年年复合增长率乐观估计仅为2.4% [12] - 2025年1-5月规模以上纺织企业营业收入合计18875亿元，同比下降1.7% [12] - 计划斥资5.05亿元在深圳南油片区打造"智慧大家居产业生态体验城" [12] - 2014年曾投入1.4亿元引入德国豪迈全自动家具生产线 [14] - 全屋定制家居子品牌"富安娜美家"五年间收入一直徘徊在1亿元左右 [14] - 截至2025年3月31日，公司账面现金及现金等价物只有3.32亿元 [14]

茧丝被行业核心观点 - 茧丝被作为中国传统纺织业的高品质寝具代表，凭借天然、健康等特性成为消费新亮点，2024年市场规模达260亿元，预计2025年增至285亿元 [1][6] - 消费升级推动产品向中高端迭代，2024年抗菌防螨功能产品占比达50%（较2022年+10pct），高端市场（单价>1000元）占比45% [1][8] - 行业在政策与技术驱动下向标准化、品牌化发展，未来将聚焦技术升级、市场多元化及海外拓展 [15] 行业标准与分类 - 核心标准为《GB/T24252-2019茧丝被》，认证包括中纤局"纯天然蚕丝"和OEKO-TEX®Standard100生态认证 [2] - 按蚕丝种类分为桑茧丝被、柞茧丝被、双宫丝被；按功能分为基础型、抗菌防螨型等；按价格分为经济款至奢侈款 [4] 市场规模与消费趋势 - 2024年市场规模260亿元，2025年预计增长9.6%至285亿元 [1][6] - 高端化趋势显著，抗菌防螨功能产品占比提升10pct至50%，高端市场占比达45% [8] 产业链结构 - 上游：蚕茧养殖、面料及功能性添加剂 [10] - 中游：非遗工艺与规模化生产并行 [10] - 下游：线上（天猫、京东等）与线下（专卖店、百货等）渠道并重 [10] 竞争格局 - 第一梯队：水星家纺、富安娜、博洋家纺，具备品牌与技术优势 [12][14] - 第二梯队：太湖雪、钱皇家纺等；第三梯队：鑫缘、银桑等 [12] - 头部企业通过渠道全覆盖占据领先地位，未来需提升技术及国际化竞争力 [12] 代表企业概况 - **水星家纺**：家纺十大品牌，产品覆盖200多个品种，现代家纺重要代表 [14] - **富安娜**：拥有五大品牌，行业领军企业，多次入选中国品牌价值500强 [14] - **太湖雪**：苏州最大蚕丝被生产商，年产能30万条，出口多国 [14] - **钱皇家纺**：以平价惠民定位著称，被誉为"蚕丝被航母" [14]

区域经济发展定位 - 山东潍坊临朐县通过养殖法国朗德鹅形成完整产业链，鹅肝产量占全国70%、全球20%，年产值超80亿元 [3] - 浙江桐乡不产羊毛但成为全国最大羊毛衫集散中心，风电叶片产量占全球三分之一 [4] - 河南内黄县转型为"康复设备之都"，黑龙江黑河利用结冰期发展新能源汽车测试产业 [4] 特色产业升级路径 - 潍坊国际风筝会采用碳纤维与竹材复合骨架技术，风筝产业链年产量1.2亿只，总产值20亿元 [6][8] - 贵州西江千户苗寨通过VR/元宇宙技术打造沉浸式文旅项目"西江幻地" [6] - 深圳工程生物产业创新中心实现"楼上科研+楼下转化+园区扩散"的三级创新体系 [7] 内外贸协同发展 - 潍坊前5个月外贸进出口1539.4亿元，同比增长5.1%，产品涵盖农产品、机械零部件等 [10] - 产销对接大会推动得利斯肉制品、崔字牌香油等本土品牌进入全国市场 [10] - 与非洲/拉美国家拓展农机装备、畜牧养殖等领域合作，中欧班列等通道促进全球货物流通 [10][11] 文化与经济融合 - 潍坊通过风筝文化串联文旅产业、赛事经济和健康消费，推出旅游专列和国潮艺术周 [8] - "科技+文化"模式使传统工艺进入新消费赛道，实现从"一米宽"到"万米深"的产业深化 [6][8]

行业数字化转型与跨境电商发展 - 绍兴家纺产业通过智能工厂、柔性供应链和数字化运营实现高效生产交付，日创数十种花型并实现"小单快反"模式下的日产数万米面料[1] - 智能系统贯穿全生产流程，支持多批次并行处理，将交付周期缩短至6天[1] - 产业从制造向设计、研发及品牌建设延伸，以数字化、智能化重塑供应链提升国际竞争力[1] 本土化运营与市场拓展 - 通过植入生活场景图（如小狗抓窗帘）提升商品点击率与转化率，针对显示屏色差问题设计专门解决方案[2] - 基于数据分析的本土化运营使绍兴音同网络科技团队月销达6万美元，月环比增长100%[2] - 卖家强化合规经营意识，建立全链条合规管理体系，包括商标注册、专利审查和小范围测试优化[3] 产业集群优势与出口表现 - 绍兴柯桥区窗帘布艺注册企业超11600家，其中工贸生产型配套企业7600家，形成深度协同的产业链[3] - 产业集群使企业快速响应需求、控制成本，2024年柯桥企业在跨境电商平台交易额达15.39亿美元，同比增长66.43%[3] - 规模以上出口企业超过120家，产业生态系统涵盖优质原料、信息和技术资源，推动国际竞争力持续提升[3]