文章核心观点 - 亚洲固定收益资产（包括亚洲美元债及本币债券）凭借其稳健的宏观经济基础、持续改善的基本面、具有吸引力的估值以及有利的供需结构，正日益成为全球投资者优化资产配置、分散投资风险的重要领域，并提供可持续的收益来源 [1][4][6] 亚洲宏观经济与基本面支撑 - 亚洲地区整体经济增长前景积极，通胀压力温和，为债券市场营造了有利环境，各国央行在运用政策支持经济方面具备较大灵活空间 [2] - 亚洲新兴市场经济增长预计将领跑全球，增速有望超越发达市场，亚洲将成为推动新兴市场增长的主要动力 [2] - 亚洲国家已成功实现出口结构升级，从初级产品转向高科技产品出口，展现出较强韧性 [2] - 以中国为例，去年中国对非洲出口同比增长约25%，对拉美出口保持年化约7%的增长 [2] - 亚洲区域内贸易比重持续提升，目前已占该地区贸易总量的约60%，增强了经济的自主性和稳定性 [2] - 出口快速增长使亚洲国家在外汇储备和银行体系内积聚了大量美元资金，这些资金有望回流至亚洲美元债券或股票市场，从资金层面为亚洲美元债提供持续需求 [2] - 亚洲人口约占全球总人口的55%，但对全球GDP的贡献约为31%，这一比重未来有望逐步提升，印度、印度尼西亚等国相对年轻的人口结构将为亚洲经济长期增长提供支撑 [3] 亚洲固定收益资产的投资价值分析 - **基本面持续改善**：亚洲企业信用状况趋于稳定，高收益债券违约率已从2021至2022年的高位显著回落，主要得益于一些区域市场的高收益房地产债券违约情况大幅改善 [4] - **估值仍具吸引力**：尽管全球信用利差已处于历史较窄水平，但考虑到整体收益率仍维持在相对高位，亚洲企业债券的估值并不昂贵，收益率区间具备投资吸引力 [4] - **供需结构有利**：亚洲美元债券的供给呈现收缩趋势，但亚洲地区因贸易顺差积累的美元资金需要寻找投资渠道，加之“南向通”等机制便利了境内资金配置境外资产，带来了持续的需求，在供给收缩、需求增长的格局下，技术面对亚洲企业债券表现形成支撑 [4] - 亚洲本币债券，尤其是中国在岸人民币债券，与全球其他主要资产类别的相关性较低，波动性也低于美国国债，是分散投资组合风险的有效工具 [5] - 在当前全球金融风险事件频发的环境下，亚洲企业债券、本币债券及人民币债券等资产，有助于在对冲宏观风险、平滑组合波动方面提供积极贡献，发挥“稳定器”作用 [5]

亚洲本币债券市场趋势 - 亚太地区本币债券发行量达1.5万亿美元，同比增长6%，创同期最高纪录[1] - 第二季度发行量创历史最高季度纪录[1] - 彭博亚太综合本币债券指数上涨3.9%，表现优于美国同类指数3.5%的回报[1] 投资者行为变化 - 养老基金和主权财富基金增加对亚洲本币债券的配置以分散美元资产风险[1] - 投资者转向风险敞口较小的地区以对冲关税波动和美元走弱影响[1] - 印度企业本币债券发行量达6.6万亿卢比（764亿美元），同比增长29%[2] 区域市场表现 - 中国本币债券发行量超1万亿美元，借贷成本下降提升企业融资吸引力[3] - 澳大利亚因AAA主权评级成为投资者关注焦点[2][3] - 日本企业在亚太美元债发行中领先，推动该地区美元债发行量增长33%至2150亿美元[4] 多元化融资趋势 - 亚太借款人加速进入欧洲债券市场，欧元债发行量达490亿欧元（576亿美元），超过去年全年总额[4] - 投资者要求发行人更多以欧元、离岸人民币等非美元货币发债[4] - 去美元化趋势推动本币信用债需求，特别是高评级市场[2][3]