行业投资评级 - 互联网传媒行业评级为"买入"（维持）[6] 核心观点 - 报告研究的具体公司Palantir在25Q2营收达10.04亿美元，同比增长48%，大幅超出市场预期6.79% [1] - 25Q2经调整营业利润4.64亿美元，营业利润率达46%，高于市场预期14.85% [1] - 美国地区收入表现亮眼，同比增长68%至7.33亿美元，其中商业收入同比增长93%至3.06亿美元，政府收入同比增长53%至4.26亿美元 [1] - 上调2025全年营收指引至41.42-41.5亿美元（中位数高于预期0.92%），全年营业利润指引上调至19.12-19.2亿美元（中位数高于预期3.76%）[2] - 25Q2总合同价值（TCV）达22.7亿美元，同比增长140%，其中美国商业TCV同比增长222%创历史新高 [3] 业务表现 商业业务 - 前20大客户过去12个月平均收入7500万美元，同比增长30% [3] - 客户总数达849家，同比增长43%，主要来自美国企业 [3] - 完成157笔100万美元以上交易，其中66笔超500万美元，42笔超1000万美元 [3] 政府业务 - 与美国陆军签订10年企业协议，总额高达100亿美元，整合了此前75份合同 [3] - Maven智能系统合约上限增加7.95亿美元，支持未来4年战斗指挥部AI需求 [3] - 与美国太空军签订2.18亿美元订单，支持多域战争无缝同步 [3] AI平台驱动增长 - 人工智能平台AIP成为重要增长引擎，解决LLM在现实场景中的落地痛点 [4] - 花旗银行通过AIP将客户入职及KYC检查时间从9天缩短至几秒 [4] - 与美国某电信公司合作后TCV增长10倍 [4] - 某医疗保健公司使用AIP后1个月内签署8800万美元TCV协议，用于自动化患者护理流程 [4] 投资逻辑 - AI商业化落地效果显著，驱动营收和盈利持续高增长 [5] - 中长期AI技术迭代与场景拓展（如国防多域协同、医疗自动化）打开成长空间 [5] - 建议关注商业与政府订单落地及AI新场景渗透 [5]