公司发展概况与业务模式 - 公司从设计工作室起步，于2019年通过重大资产重组收购易佰网络，完成向跨境电商的核心转型 [3] - 公司业务模式为“三驾马车”：易佰网络主营泛品运营、通拓科技聚焦精品赛道、亿迈生态平台赋能商户 [3] - 公司产品通过亚马逊、eBay、速卖通等平台销售，SKU总量超百万，在全球设有超10个分支机构，员工近2000人 [3] - 2023年以5.4亿元对价收购通拓科技，以获取其成熟供应链和海外仓布局，被视为行业整合标志性事件 [3] 2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度营业总收入67.40亿元，同比增长10.21% [5][6] - 2025年前三季度归母净利润4940.63万元，同比大幅下降73.90%；扣非归母净利润3517.96万元，同比下降81.12% [5][6] - 第三季度单季营收22.04亿元，同比下降15.10%，为报告期内首次季度同比下滑；单季净利润1266.57万元，同比下降76.87% [5][6] - 盈利能力弱化的直接原因是营业成本同比增长14.32%至45.35亿元，各项费用合计21.17亿元，同比增长11.67%，增速均超过营收增速 [6] 业绩波动原因与经营调整 - 外部环境挑战包括海外政策调整频繁、合规要求升级、国际贸易摩擦及行业竞争加剧导致价格战 [7] - 公司主动优化业务架构，阶段性聚焦资产质量提升，导致营收增速放缓 [7] - 对亚马逊渠道依赖度仍高，上半年通过该平台实现的销售收入占比超60% [7] - 收购通拓科技后的整合仍在推进，其在2025年上半年贡献净利润282万元，但协同效应尚未完全释放 [7] 运营效率与现金流亮点 - 公司实施库存优化管理，截至三季度末库存规模降至12.66亿元，较2024年末下降30.38% [7][8] - 经营活动产生的现金流量净额高达5.79亿元，同比大幅增长239.00% [6][8] - 自由现金流占收入比例达3.71%，在行业内处于领先水平，为战略举措提供资金支持 [8] - 亿迈生态平台合作商户已突破339家，较2024年末增长23.27%，平台型业务成为新增长引擎 [8] 行业趋势与对比 - 行业呈现分化趋势，单纯依赖铺货模式的增长难以为继，聚焦垂直领域与技术创新的路径优势凸显 [9] - 同业公司道通科技2025年前三季度预计归母净利润7.10亿元至7.38亿元，同比增长31.17%至36.34%，其增长动力来自垂直赛道聚焦与AI技术创新 [9]

公司发展历程与业务模式 - 公司从2009年的设计工作室起步，于2019年通过收购易佰网络完成向跨境电商的核心转型，现已跻身行业第一梯队[3] - 业务模式由“三驾马车”构成：易佰网络负责泛品运营、通拓科技聚焦精品赛道、亿迈生态平台进行商户赋能，SKU总量超百万，在全球设有超10个分支机构，员工近2000人[3] - 2023年以5.4亿元对价收购通拓科技，此举被视为行业整合的标志性事件，旨在实现供应链和海外仓布局的优势互补[3] 2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为67.40亿元，同比增长10.21%，但归母净利润仅为4940.63万元，同比大幅下降73.90%[6] - 第三季度单季营收22.04亿元，同比下降15.10%，为报告期内首次季度同比下滑，净利润1266.57万元，同比下降76.87%[6] - 盈利能力弱化的直接原因是营业成本同比增长14.32%至45.35亿元，各项费用合计21.17亿元，同比增长11.67%，成本与费用增速均超过营收增速[7] 业绩波动原因与经营调整 - 外部环境挑战包括海外政策调整、合规要求升级、国际贸易摩擦及行业价格战加剧[8] - 公司主动优化业务架构，聚焦资产质量提升，导致营收增速放缓，并对亚马逊渠道存在依赖，上半年该平台销售收入占比超60%[8] - 收购通拓科技后的整合仍在进行，其在2025年上半年贡献净利润282万元，但协同效应尚未完全释放[8] 运营效率与现金流状况 - 公司实施库存优化计划，截至三季度末库存规模降至12.66亿元，较2024年末下降30.38%[8] - 经营活动产生的现金流量净额高达5.79亿元，同比大增239.00%，自由现金流占收入比例达3.71%，在行业内处于领先水平[7][9] - 亿迈生态平台合作商户已突破339家，较2024年末增长23.27%，平台型业务有望成为新增长引擎[10] 行业对比与转型趋势 - 行业呈现分化趋势，对比企业道通科技2025年前三季度预计归母净利润为7.10亿元至7.38亿元，同比增长31.17%至36.34%[10] - 道通科技的增长动力源于垂直赛道聚焦与AI多模态语音大模型等技术创新，凸显了单纯依赖铺货模式的增长已难以为继[10] - 行业趋势指向聚焦垂直领域和以技术创新为核心驱动力的发展路径[10]

核心财务表现 - 上半年营收45.38亿元同比增长28.97%但归母净利润暴跌72.69%至3674.05万元[2] - 扣非净利润2426.98万元经营活动现金流量净额同比大幅增长365.65%至5.10亿元[2][7] - 第二季度归母净利润5183.39万元环比增长443.42%同比微降1.43%显示企稳迹象[7] 战略转型举措 - 通过主动降价促销清理库存导致短期利润承压但存货规模较2024年末下降30.38%[2][5][7] - 收购的通拓科技首次实现扭亏为盈贡献净利润282万元营收达8.64亿元[2][7] - 亿迈生态平台合作商户突破339家较2024年末增长23.27%[8] 业务结构特征 - 形成泛品+精品+亿迈生态平台三驾马车业务模式SKU总量超过百万[5] - 亚马逊平台销售收入占比超50%存在平台依赖风险[7] - 全球设立超10个分支机构员工近2000人产品销往北美欧洲日本等多国[3][5] 并购整合进展 - 2023年以5.4亿元收购通拓科技获取其成熟供应链体系与海外仓布局[4] - 对通拓科技整合策略包括共享供应链资源优化产品结构加强财务管理[7] - 通拓科技作为初代跨境大卖曾位列华南城四少之一[2][3] 发展前景展望 - 机构预测2025年全年归母净利润有望达2.0亿元同比增长63.8%[8] - 经营活动现金流量净额同比增388.07%至3.68亿元运营效率提升[7] - 平台型业务与通拓科技协同效应逐步释放成为新增长引擎[7][8]