发行审核进展 - 公司向特定对象发行股票的申请已通过深交所审核，符合发行条件、上市条件和信息披露要求，后续将报中国证监会履行注册程序[1] - 本次发行尚需取得中国证监会同意注册，最终能否取得及时间存在不确定性[1] 募资用途 - 拟募集资金总额不超过20,175.62万元，用于两个建设项目：精密制动、传动零部件产线（拟投入12,582.41万元）和精密工业轴承产线（拟投入7,593.21万元）[1][2] - 两个项目总投资额36,609.42万元，其中募集资金占比55.11%（精密制动项目）和43.62%（轴承项目）[2] 发行对象与结构 - 发行对象为不超过35名特定投资者，包括基金、券商、信托等机构及合格自然人投资者[2] - 采取竞价发行方式，发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票均价80%，具体发行对象未确定[3] - 发行完成后公司股权结构无重大变更，控股股东地位不受影响[3] 发行细节 - 股票类型为人民币普通股（A股），面值1元，由银河证券担任保荐机构[3] - 募集资金用途已明确披露，项目建设涉及精密零部件和工业轴承领域[1][2]

公司基本情况 - 江苏南方精工股份有限公司成立于1998年5月8日，2011年2月25日在深交所上市，证券代码002553 [9] - 公司注册地址为江苏省常州市武进高新技术产业开发区龙翔路9号，主要从事精密轴承、单向离合器、单向滑轮总成等精密零部件的研发、生产和销售 [9] - 截至报告期末，公司总股本为3.48亿股，其中限售流通股9720万股（27.93%），无限售流通股2.508亿股（72.07%）[11] - 公司实际控制人为史建伟家族，合计控制公司39.24%股份，其中史建伟直接持股34.6% [12][13] 行业概况 - 公司所处行业为通用设备制造业中的轴承、齿轮和传动部件制造（CG345）[14] - 全球轴承市场规模2023年达1209.83亿美元，预计2030年将达2265.99亿美元，年复合增长率9.4% [19] - 中国轴承行业2023年营业收入达2180亿元，产量超过202亿套，规模稳居世界第三 [20] - 行业呈现明显区域集聚特征，形成五大轴承产业集聚区，其中浙江2022年轴承产品收入达397.4亿元 [24][25] 主要业务与产品 - 公司主营业务为精密轴承（占比超50%）、单向离合器和单向滑轮总成，应用于汽车、摩托车、工业机器人等领域 [31] - 精密轴承产品包括冲压外圈滚针轴承、实体套圈滚针轴承等，具有体积小、重量轻、精度高等特点 [32] - 单向离合器产品包括圆柱式离合器和楔块式离合器，应用于汽车液力变矩器、摩托车发动机等 [36][37] - 2024年精密轴承产量3029万套（产能利用率114.22%），单向离合器产量867.3万套（产能利用率80.31%）[38] 募投项目情况 - 本次募投项目"精密制动、传动零部件产线建设项目"拟投入募集资金1.0119亿元，占比50.15% [2] - 项目完全达产后将新增滚珠丝杠副产品产能300万套，扩产比例达4518.07% [2] - 2024年公司滚珠丝杠副产品销售收入仅121.04万元，占营业收入0.15% [2] - 项目达产后预计年新增折旧费用不超过2640.67万元，占2024年营收3.37% [5] 财务与投资情况 - 公司对湖州泓添投资计提减值7034万元，剩余账面价值2966万元，影响2024年业绩-5978.9万元 [2] - 对泛亚微透投资报告期各期公允价值变动损益分别为-4852.09万元、-8179.33万元和-5906.98万元 [4] - 电动涡旋压缩机业务主要客户为合众新能源，目前该业务处于起步阶段 [3] - 存在部分建筑面积1.97%的厂区配套设施未取得产权证，但未被纳入拆除计划 [5]

公司股价及交易情况 - 截至2025年5月30日收盘，新坐标(603040)报收于40.24元，下跌4.03%，换手率3.86%，成交量5.21万手，成交额2.11亿元 [1] - 5月30日主力资金净流出3729.29万元，散户资金净流入3685.3万元，游资资金净流入44.0万元 [2] 公司战略及业务拓展 - 公司计划设立合资公司，研发、生产和销售滚柱丝杠、滚珠丝杠等精密传动零部件，新设子公司注册资本为10,000万元人民币，项目总投资额约50,000万元人民币 [2] - 合资公司将依托公司冷成形技术、材料加工技术、模具设计、设备自动化改造等方面的技术和管理优势，实现相关产品的安全可靠及成本集约等优势 [2] - 设立合资公司与公司的业务及战略规划相匹配，有利于拓展公司技术在不同行业的运用，提升综合竞争力，优化业务结构和资产结构 [2] 项目进展及投资者关注 - 公司24年报中披露拓展冷精密成形技术在各类机器人精密零件项目领域的运用，具体涉及滚柱丝杠、滚珠丝杠等精密传动零部件 [2] - 项目进展与产品具体信息需关注公司官方信披媒体披露的公告及定期报告 [2]

行业背景与市场前景 - 全球轴承市场规模2023年达1209.8亿美元，预计2030年增至2266亿美元，年复合增长率9.5% [12] - 滚子轴承2023年全球市场规模678.11亿美元，占轴承总规模的56.05% [12] - 2024年中国汽车产销分别完成3128.2万辆和3143.6万辆，连续16年全球第一，同比增长3.7%和4.5% [12] - 2024年中国新能源汽车产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比增长34.4%和35.5%，渗透率超40% [12] 公司业务与战略 - 主营业务为精密轴承、单向离合器、单向滑轮总成等，应用于汽车、摩托车及工业领域 [13] - 募投项目聚焦"精密制动、传动零部件"和"精密工业轴承"产线建设，总投资3.66亿元，拟募资2.02亿元 [19][20] - 目标客户包括法雷奥、博世、麦格纳等国际零部件巨头，工业轴承下游覆盖电动工具、机器人等 [14][34] - 2023年国内汽车零部件制造业收入达4.41万亿元，同比增长5.08% [29] 技术研发与产能布局 - 拥有170+研发人员，累计专利超150项，设立国家级博士后工作站和省级工程技术研究中心 [31][39] - 精密制动项目重点布局线控制动产品，2023年国内乘用车线控制动装配量795.77万套，装配率37.68% [26] - 工业轴承项目瞄准欧洲市场，2023年中国滚针轴承出口额2.25亿美元，欧洲占比32.7% [34] 财务与运营数据 - 截至2025年3月31日，公司资产负债率18.56%，募资后将进一步优化资本结构 [44] - 2022-2024年现金分红总额1.39亿元，占年均净利润的416.93% [53] - 2024年扣非后ROE为2.10%，基本每股收益0.0784元 [47] - 原材料以钢材为主，价格波动可能影响毛利率 [46] 政策支持与行业趋势 - 国家政策支持轴承国产化，《新能源汽车产业发展规划》推动核心零部件进口替代 [12][25] - 《全国轴承行业"十四五"规划》提出重点发展高端轴承，突破工业机器人等应用领域 [35] - 汽车智能化驱动线控制动需求，2023年国内装配量同比增60.31% [26] - 欧洲机械工业2022年销售额2440亿欧元，为工业轴承提供市场空间 [37]

发行方案调整 - 公司拟调整向特定对象发行A股股票的募集资金金额 调整后发行数量不超过总股本30% 募集资金总额不超过2 02亿元[1] - 募集资金将用于两个项目 精密制动 传动零部件产线建设项目12 582 41万元 精密工业轴承产线建设项目7 593 21万元[1] 审批进展 - 本次发行需通过深圳证券交易所审核 并获中国证监会注册后方可实施[1]

高质量发展与区域经济表现 - 滁州和马鞍山人均GDP均超过10万元 成为安徽经济最活跃地区 [1] - 皖东地区用不足全省11%国土面积创造25%规上工业产值 [3] - 区域产业升级带动经济腾飞 形成激光装备、光伏储能、食品工业等智造样本 [3] 企业案例：东海裕祥 - 从300万元创业起步 2023年销售额达6.05亿元 产品销往全球100多国 [7][8] - 完成从仿制进口设备到自主研发的转型 切割精度达头发丝直径1/5 [7] - 带动周边企业共同出海 实现钣金智能装备领域突破 [7][8] 产业集群与区位优势 - 马鞍山形成"1小时供应链半径" 工业用地价格仅为苏州1/3 [11] - 蓝黛科技项目实现当年签约/投产/上规 受益于政府专班服务 [11] - 2024年马鞍山高新技术企业突破1200家 研发强度超长三角平均水平 [11][12] 新能源产业布局 - 天合光能滁州项目投资超百亿 11个月实现量产 [14] - 建成全球首个量产314Ah储能电芯产线 形成50公里完整光伏产业链 [16] - 滁州集聚900家新能源汽车产业链企业 其中483家为规上企业 [16] 政府政策与营商环境 - 滁马地区推进政务服务改革 提供"一站式"企业服务平台 [23] - 2024年滁州新签约442个亿元项目 马鞍山签约54个5亿元以上项目 [24] - 两地通过产业链协同+营商环境优化 加速"制造"向"智造"转型 [24] 长三角一体化效应 - 企业选址考虑长三角产业集群协同 如蓝黛科技对接南京整车厂 [9][11] - 天合光能垂直整合"石英砂-储能系统"全链条 形成生态优势 [16][20] - 区域形成"成本洼地+创新高地"双重竞争力 [11][17]

公司发展定位与措施 - 公司依托技术、人才、资金和规模优势构建行业壁垒，拥有国际化开发团队，能与客户共创共建，在新消费电子和具身智能产品上深入合作 [1][2] - 公司核心竞争力是材料、工艺和装备的垂直一体化整合能力，有技术研究院研发新材料，通过投资和自建装备公司提升工艺，定制装备达国际先进水平 [2] 切入人形机器人行业情况 - 2017 年成立合资公司销售和自用工业机器人，累计销售超 1 万台 [2] - 具备客户优势，客户包括从汽车行业和科技公司转型而来的人形机器人企业，公司是其供应商顺势进入具身智能领域 [2] - 具备一站式加工能力，能为早期具身智能客户提供服务并优化设计、降低成本 [2] 具身智能布局 - 聚焦零部件，为本体公司提供一站式解决方案 [3] - 自建长盈机器人，参股减速器、电机等传动部件公司，基于精密加工能力提供整体解决方案 [3][4] 产能转换 - 公司绝大部分制造能力和产能可通过升级改造或直接平移转移到机器人业务，核心工艺和管理技术通用，具备生产装备改制能力 [4] 海外生产基地情况 - 越南基地有近 800 亩土地，建设进度完成三分之一，一期工厂去年投产，单月销售额超 6000 万元，平衡风险并提供一站式制造方案 [4] - 墨西哥第一工厂 2022 年投产，第二工厂今年 6 月投产，规模较小，起响应和连接核心客户作用 [5] - 匈牙利工厂预计今年四季度投入使用 [5]

业绩表现 - 2024年收入27.25亿元同比增21.9% 归母净利润3.44亿元同比增23.5% 1Q25收入7.70亿元同比增21.9% 归母净利润1.02亿元同比增15.6% 业绩符合预期 [1] - 2024年综合毛利率降1.2ppt至29.5% 1Q25毛利率降2.9ppt至26.3% 主因低毛利新产品收入占比提升 液压破碎锤/液压件业务毛利率分别提升1.2ppt/0.71ppt至34.96%/30.36% 其他产品毛利率降1.71ppt至5.97% [1] - 2024年销售/管理/财务费用率分别+0.3/-0.6/-0.5ppt 研发费用率持平 收入增长带动费用率下降 [1] 现金流与利润率 - 2024年净利率升0.2ppt至12.6% 1Q25净利率降0.7ppt至13.2% 主因新业务占比提升 [2] - 2024年经营活动现金流净流入1.55亿元 较2023年0.12亿元显著改善 [2] 行业与业务发展 - 2025年工程机械需求回升 1Q25国内挖掘机销量3.7万台同比增38.3% 行业收入企稳回升 [3] - 泰国新工厂规划年产液压破碎锤1.6万台 多元化属具3.6万台 高端液压件0.8万台套 艾崎精密高端液压件项目推进中 [3] - 新业务拓展显著 2024年其他产品收入4.0亿元同比增103.04% 亿恩新动力锂电池PACK业务收入3.3亿元较2023年1.6亿元翻倍 [3] 盈利预测与估值 - 维持2025/2026年EPS预测0.49/0.57元 当前股价对应2025/2026年PE 38.1/32.9倍 [4] - 目标价上调17%至24.40元 对应2025/2026年PE 49.5/42.8倍 较现价有30%上行空间 [4]

文章核心观点 汽车精密零部件制造商新坐标发布2024年度报告及2025年一季报展现强劲增长势头，同步披露重要战略合作，市场开拓成果显著，技术研发取得多项突破 [1] 业绩表现 - 2024年公司实现营业收入6.8亿元同比增长16.63%，归属于上市公司股东的净利润2.11亿元同比增长14.76% [1] - 2025年第一季度公司实现营业收入1.79亿元同比增长26.15%，归属于上市公司股东的净利润6681.67万元较上年同期增长37.59% [1] 战略合作 - 公司拟与浙江陀曼智能科技股份有限公司、孙立松先生共同出资1亿元设立杭州九月八精密传动科技有限公司，公司认缴7700万元持股77%，项目总投资额约5亿元 [1] - 合资公司将研发、生产和销售滚柱丝杠、滚珠丝杠等精密传动零部件，实现多方战略合作及优势互补 [1] 市场开拓 - 公司产品广泛应用于汽车、摩托车发动机配气机构，客户涵盖大众全球体系、比亚迪、中国重汽、潍柴动力等知名车企 [2] - 报告期内新获奇瑞汽车新项目定点，欧洲大众、MAN、卡特彼勒、Stellantis等新项目陆续投产 [2] - 海外市场表现突出，新坐标欧洲和新坐标墨西哥营业收入同比分别增长77.48%和24.91%，2024年海外营业收入达29369.61万元占总营收43.17% [2] 技术研发 - 公司成功开发无酸洗除锈、环保无渣磷化等专利技术，自主开发集成生产线，创新研制液体喷砂机，开创线材表面无酸洗除磷新工艺 [3] - 公司研发的不锈钢线材表面磷化工艺，用磷化代替不锈钢草酸处理和镀铜，用冷锻代替温锻，改善作业环境减少污染，使复杂不锈钢零件冷锻成为可能 [3] - 磷化不锈钢线材已在国内外多家客户处试用并获良好反馈，公司不断拓展冷成形技术运用领域和延伸运用范围 [3] - 公司已取得汽车热管理系统阀座、阀芯柱等多个不锈钢精密冷锻件新项目定点，有望成未来新增长点 [3]

公司投资设立新子公司 - 公司拟与浙江陀曼智能科技股份有限公司、孙立松共同出资设立杭州九月八精密传动科技有限公司 [1] - 新设子公司注册资本为10,000万元人民币，公司认缴出资7,700万元，持股77% [1] - 项目总投资额约50,000万元人民币，其中注册资本10,000万元，剩余资金由股东追加投资或合资公司自筹解决 [1] 新公司业务方向 - 新公司将研发、生产和销售滚柱丝杠、滚珠丝杠等精密传动零部件 [1] 战略意义 - 设立合资公司与公司的业务及战略规划相匹配 [1] - 有利于提升公司的综合竞争力和优化业务结构 [1]