核心财务表现 - 2025年上半年营业总收入138.8亿元，同比增长0.5%，归母净利润36.6亿元，同比增长2.5% [1] - 第二季度单季营业总收入47.3亿元，同比下降14.2%，归母净利润13.3亿元，同比下降11.6% [1] - 上半年归母净利率同比提升0.5个百分点，第二季度同比提升0.8个百分点 [2] 产品结构分析 - 年份原浆收入同比增长1.6%，销量增长10.8%，吨价下降8.3% [1] - 古井贡酒收入同比下降4.4%，销量增长9.3%，吨价下降12.5% [1] - 黄鹤楼及其他收入同比增长6.7%，销量增长12.1%，吨价下降4.8% [1] 区域市场表现 - 华中市场营收同比增长3.6%，占总营收88.6% [1] - 华北市场营收同比下降27.0%，华南市场营收同比下降5.8% [1] 盈利能力与现金流 - 上半年毛利率同比下降0.5个百分点，第二季度同比下降0.3个百分点 [2] - 第二季度销售费用率同比下降1.9个百分点，管理费用率同比上升0.8个百分点 [2] - 销售收现同比增长18.7%，应收款项融资环比减少38.7亿元 [2] 战略规划与产品开发 - 推出针对年轻消费群体的低度年份原浆酒，主打"微醺不醉"轻饮体验 [2] - 坚持"抓动销、去库存、拓渠道、稳价格"四维攻坚策略 [2] - 持续巩固核心市场优势，省内表现显著优于其他白酒企业 [2] 业绩展望 - 预计2025-2027年收入分别为223亿元、225亿元、236亿元 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为52亿元、53亿元、56亿元 [3] - 对应2025-2027年EPS分别为9.9元、10.1元、10.6元 [3]