公司概况 - 公司向港交所递交招股书拟主板上市招商证券（香港）有限公司和德意志证券亚洲有限公司为联席保荐人 [1] - 公司获得源码资本、MPC、千骥资本、IDG资本及百度资本等投资机构支持阿里巴巴集团首席执行官兼联合创始人吴泳铭、腾讯集团联合创始人及微光创投创始人吴霄光等知名人物青睐 [1] - 公司已完成六轮IPO前投资累计募资约15亿元D+轮融资后投后估值达5.6亿美元折合人民币约41亿元 [8] 行业竞争格局 - 互联网医疗、数字医疗、AI医疗等企业扎堆递表港交所2023年至今已有包括健康之路、健康160、微医控股、轻松健康在内的多家企业向港交所递送招股书 [2] - 行业集中度低尚未有企业形成明显优势国内互联网疾病管理赛道已有上百家市场参与者 [2] - 公司从收入上看在业内排行第三但市场份额仅0.71% [1][2] 主营业务表现 - 公司三大主营业务分别为全病程管理、医疗健康产品销售、保险经济服务2024年营收占比分别为72%、19.4%、8.6% [3] - 全病程管理业务收入增速放缓同比增幅已降至个位数 [3] - 保险业务收入同比下降接近4成在"报行合一"政策挤压下未来或持续萎缩 [3] - 医疗健康产品销售业务2024年同比增幅达28.36% [3] 财务数据 - 2022年-2024年公司营收规模由5.12亿元增至6.53亿元 [4][5] - 同期年度亏损分别为4.14亿元、1.5亿元、1.93亿元 [5] - 经调整EBITDA各期分别为-2.17亿元、-0.86亿元、-0.16亿元 [5] - 2023年及2024年毛利同比增速分别为20%、2.75%均低于营收增速 [5] - 2024年销售费用、行政费用、研发费用同比降幅分别为29.7%、11.3%、25% [5][6] AI业务与估值 - 公司强调AI赋能业务但AI平台基于第三方提供的大型基础模型建立无法控制基础模型的架构、参数及更新 [7] - 2023年、2024年研发费用均远低于同期销售费用及一般及行政开支 [7] - 行业商业模式仍未跑通除背靠集团资源的企业外多数公司仍陷入持续亏损 [7] 资金状况 - 截至2024年末公司按公允价值计入损益的金融负债为19.84亿元同期现金及现金等价物仅3614万元 [8] - 2022年-2024年公司经营活动所用现金净额分别为2.43亿元、8320万元及3950万元 [8] - 若公司于2026年7月7日起三年内IPO失败优先股可由投资者选择赎回 [8]