来源：公司招股书 根据披露，公司6月27日首次披露了港股IPO的招股书，招商证券国际和德意志银行为此次上市的联席保荐人，计划冲刺港股"全病程管理服务第一股"。 长期以来，"互联网+医疗"领域的发展道路充满挑战。医疗行业因其特殊敏感性、政策监管要求以及商业模式难以触达核心痛点等问题，使得相关企业发展 面临一定的不确定性。也使得资本市场对该领域的投资态度趋于谨慎。因此，"招股书出错"的乌龙事件不禁让人怀疑公司是否仓促上市？ 未被定义的"全病程管理" 2015年，中南大学湘雅医院结合了中国台湾的个案管理理念和互联网思维进行了一次医疗服务改革，并成功推出了直接面向患者的创新业务。从此，"全病 程管理"一词成为业内热点。 然而直到现在，"全病程管理"即使对医疗行业的资深从业者依然是个模糊的概念。目前普遍认知是将对患者的服务价值链从院内的诊疗环节，扩散至院外的 预防、保健、康复等领域。而根据弗若斯特沙利文的介绍：全病程管理提供以患者为中心、贯穿院内多种医疗场景的闭环服务，涵盖从预防、筛查、诊断到 治疗、康复及长期随访的全过程。 近日，中国AI全病程管理服务的首创者及领导者微脉公司披露了修正后的招股书。在修正版中，公司财务 ...

据港交所网站披露，7月3日，微脉公司（以下简称"微脉"）更新招股书，向港交所主板递交上市申请。 招商证券国际、德意志银行为联席保荐人。 "推进IPO进程是我们推动医疗行业效率的最大助力之一，主要为了提升我们的AI医疗能力及扩大其应 用场景、加速全病程管理的普及化、扩大我们的医疗健康管理生态圈及拓展其他相邻业务线等。公司相 信通过IPO能够吸引更多的投资者，共同推动公司的长期发展，提升公司的市场竞争力。"微脉相关人 士对《证券日报》记者如此表示。 近三年持续亏损 招股书显示，微脉收入主要来自三个业务板块：全病程管理服务、医疗健康产品销售和保险经纪服务。 2024年，微脉全病程管理收入为4.7亿元，占比为72%；来自医疗健康产品销售收入为1.26亿元，占比为 19.4%；保险经纪业务收入为5626万元，占比为8.6%。 2022年至2024年，微脉营收分别为5.12亿元、6.28亿元、6.53亿元，毛利分别为0.88亿元、1.18亿 元、-1.29亿元，年内亏损分别为4.14亿元、1.50亿元、1.93亿元。 毛利率较低 资深人工智能专家、中国电子商务专家服务中心副主任郭涛对《证券日报》记者分析称，目前微脉尚未 ...

近日，微脉向港交所递交招股书，拟于港交所主板上市，招商证券（香港）有限公司和德意志证券亚洲 有限公司为其联席保荐人。 在公司发展历程中，曾获得源码资本、MPC、千骥资本、IDG资本及百度资本等诸多投资机构，阿里巴 巴集团首席执行官兼联合创始人吴泳铭、腾讯集团联合创始人及微光创投创始人吴霄光等知名人物的青 睐。 然而，在对招股书等相关资料进行梳理之后发现，微脉光环加身背后仍存在诸多隐忧。首先，公司主营 业务增长乏力，近年持续削减费用但仍未实现经营层面的扭亏。其次，公司虽从收入上看在业内排行第 三，但市场份额仅0.71%，高度分散的竞争格局下难见显著优势。此外，公司虽不断强调AI赋能业务， 但其AI平台含金量或不足，商业模式未跑通背景下，或难支撑40亿估值。 行业龙头本质是文字游戏？收入业内第三市场份额仅0.71% 近年来，互联网医疗、数字医疗、AI医疗等身披各种耀眼光环的企业扎堆递表港交所，除了本次递表 的微脉之外，2023年至今已有包括健康之路、健康160、微医控股、轻松健康在内的多家企业向港交所 递送招股书。 梳理汇总各家企业招股书可以发现，几乎所有企业都在通过不同的统计口径来彰显自身于行业中的领先 地位。 ...

智通财经APP获悉，据港交所7月2日披露，微脉公司(简称：微脉)向港交所主板递交上市申请，招商证券国际、德意志银行为联席保荐人。该 公司曾于2025年6月27日递表港交所。 招股书显示，微脉是中国人工智能("AI")全病程管理服务的首创者及领导者。公司致力于运用 AI赋能医疗服务行业，链接医院、医生及患者， 重构医院的医疗服务价值链。按2024年收入计，微脉是中国前三大全病程管理服务提供商之一，且为中国最大的患者导向的AI赋能的全病程管 理服务提供商。公司的服务涵盖患者从治疗前到治疗后的整个健康管理过程。 微脉开发了采用M.A.S.(多智能体系统)及MoM(混合模型)架构的CareAI — 中国首 批AI医疗管理平台之一。凭借在全病程管理领域的先发优势及 领导地位，公司积累了 丰富的基础专业知识、数据及临床经验，并基于此打造出该平台。截至最后实际可行 日期，公司经营中国唯一一家省 级AI医疗研究机构，不断推动AI+健康管理的进步，通 过真实世界数据训练公司的MoM自适应AI架构，提升在临床场景中患者管理的效率及 精准度。通过在公司的解决方案中深度应用CareAI，引导医疗机构从"以治疗为中心"向 "全周期健康 ...

微脉公司，是2024年中国收入前三的全病程管理服务提供商之一，在招股书中，其还自述为中国"AI+全病程管理"的首创者和 领导者。 什么是 全病程管理 ？ 杰西卡 发自 凹非寺 量子位 | 公众号 QbitAI 杭州AI陪诊公司，准备赴港IPO了！ 如今微脉累计完成6轮融资，估值已达40亿元，站在AI医疗的风口，勇闯港股IPO。 看病"全程陪同"的AI健康管家 浙大校友、浙大MBA导师创业10年，打造出了中国收入前三的AI全流程健康管家——微脉公司，近期向港交所主板递交了招股 书。 想象一下，从身体不适的初诊、复杂的医院流程，到出院后的康复管理，都有一个智能团队和AI贴身服务，看病是不是简单多 了？ 公司成立首年，阿里、腾讯就押注了天使轮，阿里CEO更是多轮投资，之后还有百度、IDG加持。 事实上，这不是假设，而是一家名为 微脉 的杭州公司正在做的事。 简单说，就是从"以治疗为中心"变成"以健康为中心"，覆盖患者从"生病前"到"看病中"再到"康复后"的完整链条。 微脉能实现这样的服务，主要依托其自研的多智能体AI平台—— CareAI 。 通过用M.A.S. （测量系统分析） 和MoM （混合记忆） 方法进行企 ...

6月27日，AI全病程管理服务提供商微脉向港交所递交上市申请。 长期以来，微脉与医院合作，组建医生、护士及医疗助理、个案管理师、医院管理员的多学科服务团队，共同为患者提供全病程管理服务。 招股书显示，截至2024年底，微脉已与157家公立医院建立深度合作，设立独家院内全病程管理中心；与4700家医院及医疗机构合作，提供病历调阅、支 付结算及完整病史查阅服务；累计服务的全病程健康管理患者人数约50万人。 微脉全病程管理服务模式，图片来源：招股书 成立至今，微脉已获得源码资本、元璟资本、微光创投、经纬创投、光源资本、千骥资本、IDG资本、百度资本、信银投资等知名机构以及余杭、德清、 南湖等地方政府基金的投资。 在经历了全病程管理业务模式的持续验证后，微脉逐步迎来收获期，业绩稳步增长：2022年、2023年、2024年总收入分别为5.12亿元、6.28亿元、6.53亿 元。由于在营销推广、技术研发、服务运营等方面持续大量投入，微脉暂未实现盈利，不过亏损正在收窄。 微脉的主要收入来自个人患者，其商业模式向业界展现了通过服务收费、由C端付费产生规模化收入的可能。 以C端付费为主的全病程管理模式 微脉的收入来源包括提供全 ...

公司上市及融资情况 - 微脉于6月27日向港交所提交上市申请，IPO募集资金将主要用于提升AI能力、扩大全病程管理服务、拓展医疗管理生态圈、策略性投资及营运资金 [1] - 公司已完成6轮融资，D+轮融资后估值为5.59亿美元，投资方包括源码、元璟资本、经纬、IDG China等机构 [1] 业务模式及市场地位 - 微脉是中国前三大全病程管理服务提供商之一，也是最大的患者导向AI赋能全病程管理服务提供商 [1] - 公司业务分为全病程管理服务（2024年收入4.7亿元占比72%）、医疗健康产品销售（1.26亿元占比19.4%）和保险经纪服务（5626万元占比8.6%） [2] - 公司合作157家医院设立全病程管理中心，覆盖4700家医疗机构提供支付结算及病历调阅服务 [1] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为5.12亿元、6.28亿元、6.53亿元，呈现稳步增长 [2] - 同期毛利为0.88亿元、1.18亿元、-1.29亿元，年内亏损分别为4.14亿元、1.50亿元、1.93亿元 [2] 行业前景及竞争优势 - 中国全病程管理市场规模从2020年163亿元增至2024年614亿元，复合增长率39.3%，预计2030年达3654亿元 [3] - 公司优势包括：深度整合157家医院资源覆盖80个病种服务50万患者、AI技术赋能CareAI平台提升效率、分层服务客单价超千元高于行业均值 [3] 战略发展方向 - 公司计划通过IPO资金巩固业务布局，重点将公立医院合作网络转化为数据资产，推动AI医疗从辅助工具向核心价值创造者转型 [3]

公司概况 - 微脉公司于2024年6月27日向港交所提交上市申请书，联席保荐人为招商证券（香港）有限公司和德意志证券亚洲有限公司 [1] - 公司成立于2015年，总部位于杭州，专注于运用AI赋能医疗服务行业，链接医院、医生及患者，重构医疗服务价值链 [1] - 截至最后实际可行日期，公司已与中国157家医院合作设立全病程管理中心，并与超过4700家医院及医疗机构合作提供支付结算等服务 [1][5] 业务模式与技术 - 公司核心业务为AI全病程管理服务，2021年推出基于AI的数字疗法全流程健康管理平台，2023年开发CareAI医疗管理平台，采用M.A.S.及MoM架构提升临床管理效率 [2] - 收入结构分为三部分：全病程管理服务（2024年占比72.0%）、医疗健康产品销售（19.4%）、保险经纪服务（8.6%） [3][4] - 全病程管理服务通过与公立医院签约建立多学科团队，开发多层级、多疾病的服务系统 [4] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为5.12亿元、6.28亿元、6.53亿元人民币，年增速从2023年的22.6%放缓至2024年的4.0% [2][3] - 同期年度亏损分别为4.14亿元、1.50亿元、1.93亿元人民币，亏损率从2022年的81.0%收窄至2024年的29.6% [2][3] - 毛利率持续改善，从2022年的17.2%提升至2024年的19.9% [3] 行业前景 - 中国全病程管理市场规模从2020年的163亿元增长至2024年的614亿元，复合年增长率39.3%，预计2030年达3654亿元，2024-2030年复合增长率34.6% [5] 融资与估值 - 成立至今完成6轮融资，投资方包括IDG资本、百度资本、源码资本、经纬创投等，D+轮后估值达5.59亿美元 [6][7] - IPO前创始人裘加林通过iChoice Holding控制24.35%投票权，IDG持股13.68%，千骥资本持股15.84%，百度持股8.32% [7][9] 资金用途 - IPO募集资金将用于提升AI能力及场景扩展、扩大全病程管理服务、拓展医疗管理生态圈、策略性投资或收购、营运资金等 [9]

公司概况 - 全病程管理平台"微脉"于2024年6月27日正式向港交所递交招股书拟主板挂牌上市 [1] - 公司成立于2013年3月20日注册地址为浙江省杭州市法定代表人为裘加林注册资本5172.3514万元人民币 [2] - 基于AI大数据5G机器人等前沿科技赋能医院向用户提供全人群全方位全周期一站式医疗健康服务 [1] 业务规模 - 截至2024年服务覆盖全国30个省直辖市及自治区上线280余座城市合作医院超2500家累计服务人次超10亿 [4] - 与500多家医院深度合作全病程管理业务覆盖30多个专科1000多个管理路径服务300多万人次 [4] - 20万名医生在平台上提供20000余种医疗健康服务SKU [4] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为5.12亿元6.27亿元6.53亿元年复合增长率11.9% [6][11] - 同期毛利及毛利率分别为0.88亿元（17.2%）1.18亿元（18.9%）1.297亿元（19.9%） [6] - 年内亏损分别为4.14亿元1.495亿元1.93亿元经调整净亏损分别为2.33亿元0.99亿元0.30亿元 [9] - 经调整净亏损率从2022年45.6%收窄至2024年4.6%经调整EBITDA率从-42.5%收窄至-2.5% [9] 业务模式 - 全病程管理服务贡献72%收入2024年客单价达1600元超行业均值4倍 [11][13] - 与157家医院签约设全病程管理中心联动4700家机构构建"院内+院外"闭环覆盖80个病种服务50万患者满意率超99.9% [16] - CareAI平台节省3.12万小时医护时间实现智能分诊（候诊时间缩短40%）健康画像生成（效率提升80%）医护效率提升40% [17] 行业前景 - 中国全病程管理市场规模预计从2024年614亿元增至2030年3654亿元复合增长率34.6% [14] - 依托50万患者数据与医院网络可探索医药电商保险经纪等增值服务形成"服务+产品+金融"生态闭环 [14] - 与波克城市合作开发游戏化MCI治疗产品构建数字疗法技术壁垒 [14] 市场竞争 - 数字健康赛道竞争者包括平安好医生阿里健康京东健康等上市公司及春雨医生丁香医生等未上市企业 [20][21] - 差异化竞争力在于"AI+全病程管理"生态构建规避互联网平台流量依赖与传统服务商资源垄断 [19] - 需将157家医院成功经验复制至全国3000余家三甲医院面临医院信息化水平与管理流程差异挑战 [19] 融资历史 - 上市前累计获得6轮融资总额约20亿元人民币包括2025年D轮2亿人民币2020年C+轮1亿美元等 [5] - 主要投资方包括百度资本IDG资本经纬中国源码资本等 [5]

截至目前，微脉服务已上线280余座城市，合作医院超4700家，累计服务人次超10亿。 招股书显示，2022年至2024年，微脉的营收从5.12亿元增加27.5%至6.53亿元，这主要得益于微脉全病程管理服务收入的持续稳定增长，以及依托于自己构 建的医疗服务生态圈不断扩大；2022年至2024年，微脉的毛利率从17.2%提升至19.9%。 据悉，微脉的核心竞争力在于其AI技术布局。2023年，公司推出国内首个健康管理大语言模型CareGPT，并基于此开发健康管理智能体CareAI。该系统可分 析患者交流内容，提供文字、图片、视频等多形态健康建议，辅助健康管理师设计全病程管理方案。 AI技术的落地，使微脉从传统医疗服务平台向"AI+医疗"服务商转型，进一步巩固其在全病程管理领域的领先地位。按2024年收入计算，微脉是中国前三大 全病程管理服务提供商之一，且为中国最大的服务患者的AI+全病程管理服务提供商。 天眼查APP显示，自成立以来，微脉已完成来自 BV 百度风投、千骥资本、经纬创投、源码资本等十余家知名投资机构的 8 轮融资。 其中，今年1月，微脉完成2亿元D轮融资，本轮新增融资方为信银投资、求是资本等，老股 ...