通知核心内容 - 交易商协会发布通知，为便利银行间市场信用风险缓释工具交易商备案，在NAFMII投资者备案服务系统中新增了CRM交易商模块，通过线上提交材料以提高备案效率 [1] 备案方式变更 - 自通知发布之日起，备案CRM核心交易商、一般交易商、CRMW创设机构及CLN创设机构，均应通过指定的NAFMII投资者备案服务系统在线提交信息和材料 [1] - 为保障线上线下备案服务的平稳过渡，通知发布后的一个月为过渡期，过渡期内市场成员仍可采用线下方式备案，过渡期结束后原则上均需通过线上备案系统进行 [3] 备案信息管理 - 市场参与者需对备案材料的真实性、准确性和完整性负责，相关纸质文件需由市场成员自行妥善保管 [2] - CRM交易商应于2025年11月30日前登录系统，核验存量备案信息，若信息已发生变更或未来发生变更，需及时按系统流程更新，因不可抗力无法在线更新的需及时联系协会秘书处 [2] 规则依据与公示 - CRM核心交易商、一般交易商和CLN创设机构的备案要求依据《关于完善信用风险缓释工具业务参与者管理有关事项的通知》（中市协发〔2024〕37号），CRMW创设机构的备案要求依据《信用风险缓释凭证业务指引》（交易商协会公告〔2025〕9号发布） [2] - 交易商协会秘书处将对备案信息进行形式性核对，并在备案系统的首页公示CRM交易商名单 [3]

信用风险缓释工具（CRM）市场发展 - 凭证类CRM（CRMW）显著发挥风险分担功能，与金融"五篇大文章"紧密结合，助力科创企业实现多元化融资需求 [1] - 截至2025年6月底，挂钩银行间市场科技创新债券的CRMW共创设登记6笔、3.95亿元，累计支持12.5亿元科技创新债券成功发行 [1] - "CRMW创设+债券发行"业务模式自2018年推出以来累计创设约1500亿元，支持上百家企业发行债券超3400亿元 [3] 主要参与机构及市场表现 - 2025年1-6月CRMW创设规模前三的机构为浙商银行（12.15亿元）、平安银行（10.56亿元）、交通银行（4.1亿元） [3][4] - 截至2025年6月末，挂钩银行间市场科创票据的CRMW共创设登记40笔、72.59亿元，累计支持152.86亿元科创票据成功发行 [7] - 近三年CRMW、CRMA业务分别合计开展454笔、343笔，涉及名义本金799.42亿元、745.3亿元 [9] 产品创新与制度完善 - 交易商协会修订《信用风险缓释凭证业务指引》，配套发布三项关键流程操作规范，简化备案流程并允许挂钩存续期债券的定向产品采用询价方式创设 [6] - 上海清算所2025年二季度提供凭证类CRM信用事件结算及CRMW提前终止线上化一站式服务，显著提升业务操作便利度 [6] - 探索拓展信用联结票据（CLN）产品应用场景，支持首单挂钩一篮子参考债务及首单实时浮动计息CLN的创设登记 [7] 地方金融机构参与 - 已有17个省市的地方城商行、农商行、信用增进机构成为信用风险缓释工具的核心交易商或一般交易商 [10] - 地方性机构具有属地优势，对于区域内企业更为了解，是为当地实体经济融资提供信用风险保护的重要力量 [10] - 2021至2024年，资管产品管理人作为一般交易商的数量从35家增长至125家，2024年实现翻倍 [9]