上市计划与背景 - 公司于2024年9月24日向港交所主板递交招股说明书，中信建投国际为独家保荐人 [2] - 公司此前曾于2024年2月签订A股上市辅导协议，但后续进展未公开披露，此次为转赴港股上市 [2] 业务与市场地位 - 公司是塔式光热发电和熔盐储能解决方案提供商，提供技术研究、装备销售、工程应用及全生命周期服务 [3] - 业务模式包括直接向电站业主或EPC承包商供应核子系统（如集热系统、储换热系统），或参与EPC联合体 [5] - 2021年至2024年，公司为中国11座光热电站提供聚光集热系统，总设计容量达1250兆瓦 [5] - 以2021年至2024年设计装机容量计算，公司在国内聚光集热系统供应领域的市场份额为47.2%，远超第二名的15.1%，处于绝对领先地位 [5] 财务表现 - 收入从2022年的2085万元人民币激增至2024年的21.89亿元人民币，两年增长约104倍 [10][11] - 公司于2023年扭亏为盈，实现净利润2.48亿元人民币，2024年净利润进一步增长至5.4亿元人民币 [10][11] - 2025年上半年收入为9.81亿元人民币，净利润为2.33亿元人民币，继续保持增长但增速有所放缓 [10][11] - 毛利率从2022年的约2.4%（毛利503万元人民币）显著提升至2024年的约31.7%（毛利6.95亿元人民币） [10] 行业前景与驱动力 - 光热发电兼具新能源发电与储能功能，其平准化度电成本已从2016年的1.15元/千瓦时降至2024年的0.55元/千瓦时，预计2035年将降至0.38元/千瓦时 [7] - 中国光热发电市场累计装机容量预计到2030年将达1.77万兆瓦，2025-2030年复合增长率达52.6%，到2035年预计达10.47万兆瓦，2031-2035年复合增长率达43.3% [9] - 行业早期发展受益于国家"风光大基地"项目的集中审批，公司增长动力未来取决于新项目审批节奏、成本控制能力及新业务拓展 [11][15] 客户集中度 - 客户高度集中，以国有综合能源企业为主，2025年上半年来自前五大客户的收入占比高达99.9%，2024年全年该比例为88.5% [12][13] - 主要客户结构存在波动，例如2024年前两大客户为客户E和客户F，而2025年上半年变为客户A和客户B，来自单一客户的收入波动较大 [13] IPO前分红 - 公司在IPO前实施分红，于2024年12月派息1.549亿元人民币，2025年9月再次宣布派息1.441亿元人民币，不到一年内累计分红近3亿元人民币 [16][17] - 此举虽显示公司盈利能力和现金充裕度，但也可能引发对其IPO融资必要性的关注 [18]

公司业务与市场地位 - 公司是全球领先的塔式光热发电和熔盐储能解决方案提供商，具备从项目开发到后期运营支持的全生命周期服务能力 [3] - 截至2025年9月16日，公司是全球唯一拥有超过1GW熔盐塔式光热发电项目经验的企业 [3] - 2021年至2024年，在国内已实质性开工的20个塔式光热项目中，公司为11个项目提供了聚光集热系统，按装机容量和项目数量计算的市场份额分别达到57.9%和55.0% [3] - 公司在提供聚光集热系统及储换热系统方面持续稳居市场领导地位，并扩展了软件及人工智能赋能的运营工具 [4] - 公司自主开发的青海亿储格尔木350MW光热项目是全球单台机组设计容量最大的光热电站，采用行业首创的"三塔一机系统"方案，预计于2025年下半年动工 [4] 行业前景 - 在政策支撑及市场改革的推动下，中国的光热发电行业已迈入规模化商业化阶段 [3] - 根据国家发改委及国家能源局于2022年1月发布的方案，明确到2030年，我国将规划建设风光基地总装机规模约4.55亿千瓦 [3] 财务表现 - 公司收入从2022年度的2085万元人民币大幅增长至2024年度的21.89亿元人民币 [4] - 公司利润从2022年度的亏损9125.9万元人民币，转为2023年度盈利2.48亿元人民币，并在2024年度进一步增长至5.4亿元人民币 [4] - 截至2025年6月30日止六个月，公司实现收入9.81亿元人民币，利润为2.33亿元人民币 [4] - 具体财务数据显示，2022年、2023年、2024年收入分别为20,850千元、857,892千元、2,189,265千元；同期利润分别为亏损91,259千元、盈利248,329千元、盈利540,063千元 [6] - 2025年上半年（截至6月30日）收入为980,936千元，利润为233,050千元 [6]

公司市场地位与业务 - 公司是全球领先的塔式光热发电和熔盐储能解决方案提供商，具备从项目开发到运营支持的全生命周期服务能力 [3] - 截至2025年9月16日，公司是全球唯一拥有超过1GW熔盐塔式光热发电项目经验的企业 [3] - 2021年至2024年，在国内已开工的20个塔式光热项目中，公司为11个项目提供了聚光集热系统，按装机容量和项目数量计算的市场份额分别达到57.9%和55.0% [3] - 公司在提供聚光集热系统及储换热系统方面持续稳居市场领导地位，并扩展了软件及人工智能赋能的运营工具 [4] - 公司自主开发的青海亿储格尔木350MW光热项目是全球单台机组设计容量最大的光热电站，采用行业首创的"三塔一机系统"方案，预计于2025年下半年动工 [4] 行业前景 - 在政策支撑及市场改革的推动下，中国的光热发电行业已迈入规模化商业化阶段 [3] - 根据国家发改委及国家能源局规划，到2030年，我国将规划建设风光基地总装机规模约4.55亿千瓦 [3] 财务表现 - 公司收入从2022年度的2085万元人民币大幅增长至2024年度的21.89亿元人民币 [4] - 公司利润从2022年度亏损9125.9万元人民币转为2023年度盈利2.48亿元人民币，并在2024年度进一步增长至5.4亿元人民币 [4] - 截至2025年6月30日止六个月，公司实现收入9.81亿元人民币，利润为2.33亿元人民币 [4] - 公司毛利从2022年的50.3万元人民币增长至2024年的69.47亿元人民币，2025年上半年毛利为31.25亿元人民币 [6]

业绩总结 - 2022年公司净亏损9130万元，2023 - 2024年及截至2025年6月30日止六个月分别实现净利润2.483亿元、5.401亿元与2.331亿元[36] - 2022 - 2025年6月，公司收入分别为20,850千元、857,892千元、2,189,265千元、745,347千元、980,936千元[59] - 2022 - 2025年6月，公司毛利分别为503千元、310,019千元、694,737千元、264,172千元、312,456千元[59] - 2022 - 2025年6月30日，公司权益回报率分别为 - 10.35%、21.5%、34.2%、12.3%[65] - 2022 - 2025年6月30日，公司总资产回报率分别为 - 7.9%、12.5%、17.2%、7.1%[65] - 2022 - 2025年6月30日，公司资产负债率分别为13.3%、1.5%、4.9%、5.7%[65] 市场份额 - 2011 - 2014年按项目总设计装机容量与项目数量计，公司聚光集热系统市场份额分别达57.9%与55.0%[33] - 2021 - 2024年国内20个塔式光热项目中公司为11个提供聚光集热系统，总装机规模达1250MW，按装机容量与项目数量计算市场份额分别为57.9%与55.0%[55] 项目进展 - 2021 - 2024年为中国11座光热电站提供聚光集热系统，总设计装机容量达1,250MW[33] - 2013年为中国首座商业化运营的光热电站青海中控德令哈10MW项目提供服务[34] - 2018年青海中控德令哈50MW项目正式投运，成为国家首批光热发电示范项目之一[34] - 2024年11月自主开发的青海亿储格尔木350MW光热项目入围青海省2024年光热发电示范（试点）项目，预计2025年下半年动工[34] 研发情况 - 2022 - 2024年及截至2025年6月30日止六个月，公司分别产生研发开支人民币3250万元、3790万元、6240万元及2730万元[51] - 截至2025年6月30日，公司拥有249项专利，其中162项为发明专利，以及59项软件著作权[51] - 截至2025年6月30日，公司研发团队109名成员约占同日员工总数的33%[51] 客户与供应商 - 2022 - 2024年及截至2025年6月30日止六个月，公司来自五大客户的收入分别约占总收入的99.9%、99.9%、88.5%及99.9%，来自单一最大客户的收入分别约占93.3%、84.8%、22.3%及28.5%[48] - 2022 - 2024年及截至2025年6月30日止六个月，公司向五大供应商采购金额分别约占生产所用材料采购总额的50.7%、52.9%、44.4%及37.4%，最大供应商所占百分比分别约为14.1%、14.9%、14.3%及9.0%[49] 未来展望 - 公司目标是把握行业机遇，巩固市场领导地位，推动技术进步、降低平准化度电成本[40] - 公司战略方向包括加大研发投入、获取关键零部件自主生产能力等[46] 股息分配 - 2024年12月，股东批准每股派人民币0.43元股息，总额为1.549亿元；2025年9月，公司宣布派每股人民币0.40元股息，总额为1.441亿元[78] - 公司未来净利润须先弥补历史累积亏损，再将10%分配至法定普通储备金，直至储备金达注册资本50%以上，满足条件才能宣派股息[79] 风险提示 - 公司面临太阳能热发电行业依赖政府支持、客户集中、项目执行延误等多种风险[71] - 太阳能热发电行业受经济波动、政府审批和政策支持影响，可能导致周期性需求减少和收入波动[130] - 公司依赖大量外包生产的轻资产模式，面临供应链协调、质量控制和运营风险[137] - 原材料价格波动，特别是反射玻璃、钢部件和熔盐价格波动，可能增加生产成本，影响盈利能力[141] - 来自国有企业和其他太阳能热发电供应商的竞争激烈，公司可能无法保持现有市场份额[142] - 太阳能热发电项目存在监管障碍、物流和技术挑战，导致项目执行延误，可能造成财务罚款和声誉影响[145][146]