**公司及行业** * 公司为**溯联股份**，主营业务为汽车流体管路系统及连接件，并正积极拓展储能、数据中心算力液冷等新兴业务[1] * 行业涉及**汽车零部件（特别是热管理管路系统）、储能热管理、数据中心液冷散热**领域[2][3][5][6] **核心财务表现与目标** * **2025年业绩**：营业收入14.35亿元，同比增长15.61%；归母净利润1.14亿元，同比增长15.42%[3] * **2026年第一季度业绩**：营业收入2.77亿元，同比下降18%；归母净利润0.21亿元，同比下降37%，主要受宏观环境、汽车行业季节性因素及新业务投入增加影响[3] * **2026全年经营目标**：营业收入目标16.5-18亿元（同比增长不低于15%）；净利润目标1.7-2亿元（同比增长不低于20%）[2][14] * **利润增长驱动**：利润增速目标高于营收，主要依靠内部挖潜、国产替代提升毛利率，以及加强费用管控[2][14] **业务发展现状与展望** **储能业务** * **2025年收入**：约3,000万元[2][3] * **2026年展望**：收入**预计突破1亿元**，实现高增长[2][3] * **主要产品**：以管路及阀件为主，包括快速连接件、水管、排气阀、球阀、开关阀、单向截止阀等[5] * **毛利率水平**：**略高于公司汽车行业业务**[2][5] **数据中心算力液冷业务** * **2025年状态**：已实现小批量订单和部分发货，但未确认开票收入[3] * **2026年状态**：已开始产生开票收入[3][4] * **2026年收入目标**：**小几千万元**（具体提及目标为2000万元，但存在不确定性）[2][8][14] * **业务布局**：**聚焦二次侧产品**，覆盖机柜内部金属液冷板、快速连接器、多种材质管路、分水器等，并提供定制化开发服务[6] * **产品价值量**：差异巨大，UQD接头定价在200元以下，管路更便宜；而**GPU冷板价值可达上千元甚至两千多元**，大型分水器价值在大几千元[6][7] * **客户结构**：包括国内数据中心建设方、算力服务器OEM/ODM厂商、H公司等复合型客户及部分国内芯片企业；海外目前主要与台系厂商合作[7] * **产能规划**：惠州金属件工厂一期规划产值3-5亿元（冷板约20万片，分水器1万件），已于2026年4月试生产；二期预留十亿级规模扩产空间[2][12] **产品与技术优势** * **UQD产品差异化**：采用**塑钢混合结构**，在成本增加有限的情况下，性能（流量、可靠性）优于全钢产品，已获国内客户小批量使用[2][10] * **市场地位**：在国内塑钢混合UQD市场可能为独家，并正与客户合作推动建立国内行业团体标准[2][10][11] * **技术来源**：核心技术优势源于**汽车领域液冷管路和连接件的长期积累**，并结合了新组建的数智自控团队（含外部引进人才）的经验[9] * **研发投入**：2025年研发团队中硕士及以上学历员工增加几十人，体现了较大投入[9] **产能布局与扩张计划** * **常州工厂**：2026年投产，预计为管路总成增加**至少5亿元产值**[2][11] * **柳州工厂**：计划将大量产能转移至此以获取更高收益，新建厂房预计2027年投产[11] * **芜湖工厂**：投产计划视市场行情而定，主要规划用于扩建橡胶管产业[11] * **零部件工厂**：位于重庆的快速接头零部件工厂计划2026年投产，将提升模具能力和接头生产能力，支撑UQD和液冷业务[11] * **项目工厂**：在武汉、西安等地为特定客户设立轻资产的项目工厂[11] **其他重要信息** * **短期订单趋势**：2026年3月、4月、5月汽车产业订单已呈现逐步增加态势，预计第二季度经营状况改善[3] * **增长来源拆分**： * 汽车板块：目标收入约13.5亿元，增长主要通过获取奇瑞、吉利、长城、北汽及新势力客户等竞争对手订单实现[14] * 动力电池与储能：目标收入接近3亿元，同比增长约30%[14] * 算力液冷：目标收入2000万元[14] * **并购战略**：公司2026年正积极在一级市场寻找液冷领域并购标的，以补强系统化开发能力，采取内生发展与外延并购并行的策略[2][14] * **费用管理**：预计2026年整体费用率将在2025年基础上下降[15]