文章核心观点 - 资本市场正通过资金持续流入确认液冷服务器成为AI算力基础设施中不可或缺的产业趋势 英维克因技术稀缺性和切入全球顶级供应链的预期 股价在短期内大幅上涨 市场逻辑在于其可能复制光模块行业的成长路径 从传统温控制造商向全球算力核心供应商转型 [4][5][9][13] 市场表现与催化剂 - 12月23日午后 液冷服务器概念股持续走强 英维克涨停 总市值突破1000亿元 同飞股份 中光防雷 川润股份涨停 奕东电子触及20cm涨停 [1] - 英维克股价在12月以来的15个交易日内涨幅达26.9% 近半年累计涨幅接近3倍 市值逼近千亿关口 [1][3] - 股价加速的直接催化剂是市场传闻谷歌对英维克深圳总部进行审厂 主要针对其液冷核心产品CDU和快接头 传闻称英维克有望锁定谷歌TPU机柜液冷解决方案20%-25%的份额 对应潜在订单20-30亿元 [6] - 受此传闻影响 英维克股价在12月17日直线拉升封板涨停 18日早盘一度涨近7% [7] 行业趋势与技术驱动 - AI芯片功耗飙升推动液冷从可选项变为必选项 英伟达Blackwell架构芯片单颗B200功耗突破1000W 其GB200 NVL72机柜单机柜功率密度达130-140kW 远超传统风冷30-50kW的散热极限 [11][12] - 英伟达和谷歌的产品迭代直接决定了散热技术路线 英伟达GB300已全面升级为全冷板液冷方案 谷歌新一代TPUv7因单芯片功耗达980W 其机柜将采用100%全液冷架构 液冷成为ASIC阵营的强制标配 [12] - 高盛预测 AI训练服务器的液冷渗透率将从2024年的15%跃升至2027年的80% [13] - 液冷需求与算力芯片出货量成比例线性增长 机构测算 假设液冷单机柜价值10万美元 明年出货10万个机柜 且ASIC链液冷空间占英伟达链一半 则2026年全球AI液冷市场规模有望达到1000亿元人民币 [14] 公司核心竞争力 - 英维克的核心优势在于提供覆盖CDU 分水器 快接头 液冷板到整机柜的“全链条”自研自产解决方案 降低了客户的系统集成风险 是国内A股市场中唯一具备此能力的企业 [14][15][18] - 公司产品已通过全球顶级云服务商的严苛认证 2024年9月其Coolinside全链液冷解决方案通过英特尔验证 10月UQD产品被列入英伟达MGX生态系统合作伙伴 同期还推出基于Google Dechutes 5 CDU规范的产品 [14] - 快速接头技术壁垒极高 需要在带压插拔时做到滴水不漏 英维克在此领域具备竞争力 [17] 财务与业务现状 - 公司业绩持续增长 营收从上市初的约5亿元跃升至2024年的45亿元 实现了连续14年产销双增长 2025年前三季度营收达40.26亿元 同比增长40.19% 归母净利润3.99亿元 [21] - 当前液冷业务收入占比仍有较大提升空间 2025年中报显示 机房温控节能产品收入13.51亿元 占总营收一半以上 但其中算力设备及机房的液冷相关营业收入仅超2亿元 [24] 市场竞争格局 - 全球高端IDC市场的主要竞争对手包括维谛 其拥有全链条液冷方案且在欧美市场渠道稳固 [17] - 在英伟达Blackwell及Rubin架构供应链中 台系厂商如奇鋐 双鸿是直接竞争对手 [17] - 国内竞争对手包括在特种空调有优势的申菱环境 在浸没式液冷布局较早的高澜股份 以及从储能温控 汽车热管理领域切入的同飞股份和银轮股份 [17] 市场估值逻辑 - 市场将英维克对标2023年的光模块行情 认为液冷是下一个光模块 具备极强的成长属性 [13] - 公司当前市盈率高达180倍 市场交易逻辑正从传统的市盈率估值转向对其潜在市场规模和成长性的预期 [13][24]

文章核心观点 - 资本市场正通过英维克的强劲股价表现，确认AI算力基础设施中液冷技术从可选项变为必选项的全新产业趋势已确立[5] - 英维克因其在液冷领域的全链条自研自产能力及切入全球顶级算力供应链的潜力，被市场对标为“下一个光模块”，获得资金追捧和高估值[7][17][18] - 谷歌上调TPU芯片出货目标及对英维克的审厂传闻，是近期股价加速上涨的直接催化剂，强化了公司“出海”逻辑和订单预期[8][11] 催化剂：股价上涨的直接驱动因素 - **市场传闻驱动**：近期关于“谷歌审厂”的市场传闻是12月股价加速的直接导火索，谷歌审厂活动主要针对英维克的液冷核心产品CDU和快接头[8] - **潜在订单巨大**：传闻称英维克有望锁定谷歌TPU机柜液冷解决方案20%-25%的份额，对应潜在订单金额达20-30亿元人民币[8] - **股价即时反应**：传闻影响下，英维克股价于17日早盘直线拉升封板涨停，18日早盘一度涨近7%[9] 产业逻辑：液冷成为算力刚需 - **芯片功耗飙升**：英伟达Blackwell架构芯片单颗B200功耗突破1000W，其GB200 NVL72机柜单机柜功率密度达130-140kW，远超传统风冷30-50kW的散热极限[13][14] - **技术路径质变**：英伟达GB300已全面升级为全冷板液冷方案，谷歌TPUv7因单芯片功耗达980W将采用100%全液冷架构，液冷已成为物理定律下的必选项[14] - **渗透率快速提升**：高盛预测，AI训练服务器的液冷渗透率将从2024年的15%跃升至2027年的80%[15] - **市场规模可观**：机构测算，假设液冷单机柜价值10万美元，2026年全球AI液冷市场规模有望达到1000亿元人民币[17] 公司核心竞争力 - **全链条解决方案**：英维克是A股中唯一覆盖CDU、分水器、快接头、液冷板到整机柜全链条的企业，能一站式解决所有液冷部件匹配问题，降低客户系统集成风险[18][21] - **技术认证与绑定**：公司Coolinside全链液冷方案通过英特尔验证，UQD产品被列入英伟达MGX生态系统合作伙伴，并推出符合Google Dechutes 5 CDU规范的产品[18] - **高壁垒部件能力**：在快速接头（UQD）领域技术壁垒极高，需在带压插拔时做到“滴水不漏”，以防服务器报废[20] - **业绩持续增长**：公司2025年前三季度营收达40.26亿元，同比增长40.19%，归母净利润3.99亿元，实现了连续14年的产销双增长[24] 市场竞争格局 - **国际主要对手**：维谛技术在全球高端IDC市场具有垄断性份额并拥有全链条方案；台系厂商如奇鋐（GB200冷板主供）、双鸿凭借与英伟达的研发协同和地缘优势成为直接竞争对手[20] - **国内主要对手**：申菱环境在特种空调和间接蒸发冷技术有优势；高澜股份在浸没式液冷布局较早；同飞股份在储能温控领域增长强劲；银轮股份在汽车热管理领域具有成本竞争力[20] - **产业链全景**：上游包括电子级氟化液（3M、巨化股份等）、快速接头（Staubli、中航光电等）等供应商；中游为系统集成方案商；下游为算力中心/云厂商（Google、腾讯等）及储能电站（宁德时代等）[23] 当前业务与估值状态 - **液冷收入占比待提升**：2025年中报显示，公司机房温控节能产品收入13.51亿元，超过总营收一半，但其中算力设备及机房的液冷相关营业收入仅超2亿元[27] - **估值逻辑转换**：市场交易逻辑正从传统的市盈率估值转向对潜在市场规模的预期，公司当前市盈率（TTM）已突破180倍，远高于行业均值[15][28] - **股价涨幅显著**：近半年公司累计涨幅接近3倍，市值逼近千亿关口；短短15个交易日内股价涨幅高达26.9%[2][4]

文章核心观点 - 资本市场正通过英维克的强劲股价表现，确认AI算力基础设施中液冷散热从可选项变为必选项的全新产业趋势已确立，公司因其全链条自研能力被视为核心受益者 [2][5][10] 催化剂与市场传闻 - 12月股价加速的直接导火索是“谷歌审厂”传闻，谷歌将2026年TPU芯片出货量目标上调50%至600万颗，审厂针对液冷核心产品CDU和快接头，传闻称英维克有望锁定谷歌TPU机柜液冷解决方案20%-25%的份额，对应潜在订单20-30亿元人民币 [2] - 传闻刺激下，12月17日英维克股价直线拉升封板涨停，18日早盘一度涨近7% [2][3] - 在近半年内，公司累计涨幅接近3倍，市值逼近千亿关口；12月以来的15个交易日内，股价涨幅高达26.9% [2] 液冷成为算力刚需的产业逻辑 - AI芯片功耗飙升是核心驱动：英伟达Blackwell架构芯片单颗B200功耗突破1000W，相当于在指甲盖大小区域散发巨大热量 [6][7] - 高功率密度使风冷方案失效：英伟达GB200NVL72机柜单机柜功率密度达130-140kW，传统风冷散热极限仅约30-50kW，无法满足需求且影响设备稳定性 [8] - 技术路线从可选变为强制标配：英伟达GB300已全面升级为全冷板液冷方案；谷歌新一代TPUv7因单芯片功耗达980W，其机柜将采用100%全液冷架构 [9] - 液冷渗透率将快速提升：高盛预测，AI训练服务器的液冷渗透率将从2024年的15%跃升至2027年的80% [10] 市场空间与成长性类比 - 市场将液冷视为“下一个光模块”：液冷部件需求与算力芯片出货量成比例线性增长，赋予板块极强成长属性 [10][11] - 以NVL72系统为例，单个计算托盘快接头数量从GB200的6对激增至14对，系统总量从126对翻倍至252对 [11] - 机构测算，假设液冷单机柜价值10万美元，明年出货10万个机柜，且ASIC链液冷空间占英伟达链一半，则2026年全球AI液冷市场有望达到1000亿元人民币 [11] 英维克的核心竞争力 - 具备“全链条”自研自产能力的稀缺性：公司是A股中唯一覆盖CDU、分水器、快接头、液冷板到整机柜全链条的企业，能提供一站式解决方案，降低客户系统集成风险 [12][13][17] - 产品通过全球顶级云服务商认证：2024年9月，Coolinside全链液冷解决方案通过英特尔验证；10月，UQD产品被列入英伟达MGX生态系统合作伙伴；同期推出基于Google Dechutes 5 CDU规范的产品 [12] - 在技术壁垒高的快速接头（UQD）领域具备实力：该部件需在带压插拔时做到“滴水不漏”，技术要求极高 [15] 行业竞争格局 - 国际主要竞争对手：维谛技术在全球高端IDC市场具有垄断份额，并拥有全链条液冷方案；台系厂商如奇鋐（GB200冷板主供）、双鸿凭借与英伟达的研发协同和地缘优势成为直接竞争对手 [16] - 国内主要竞争对手：申菱环境在特种空调和间接蒸发冷技术有优势；高澜股份在浸没式液冷布局较早；同飞股份在储能温控领域增长强劲；银轮股份利用汽车行业制造优势在成本上有竞争力 [16] - 产业链上下游企业分布广泛，涵盖上游材料、中游集成与下游应用多个环节 [19] 公司发展历程与财务表现 - 公司发展始于通讯基站温控设备，2006年研发出首款高节能率基站专用温控设备，2011年成为华为和中兴通讯一级供应商，2016年于深交所上市 [20] - 业绩持续增长：营收规模从上市初的约5亿元人民币飞跃至2024年的45亿元人民币，实现连续14年产销双增长 [20] - 2025年前三季度营收达40.26亿元人民币，同比增长40.19%；归母净利润3.99亿元人民币 [20] 当前业务构成与估值 - 液冷业务收入占比仍需提升：2025年中报显示，机房温控节能产品收入13.51亿元人民币，超过总营收一半，但其中算力设备及机房的液冷相关营业收入仅超2亿元人民币 [23] - 市场估值逻辑转换：当前近180倍的市盈率（TTM）远高于行业均值，市场交易逻辑正从传统市盈率估值转向对其潜在市场规模的预期 [10][23]

文章核心观点 - 资本市场正通过英维克的强劲股价表现，确认AI算力基础设施中液冷技术从可选项变为必选项的全新产业趋势已确立 [6] - 市场将液冷视为下一个光模块，其需求与算力芯片出货量线性相关，具备极强的成长属性，英维克因其全链条自研自产能力及切入全球顶级供应链的潜力而受到资金追捧 [18][20] - 公司当前近180倍的市盈率（TTM）反映了市场对其从传统市盈率估值向潜在市场规模逻辑转换的极度乐观预期，但此预期也伴随着高风险 [35][36] 股价表现与市场关注 - 12月以来，英维克在15个交易日内股价涨幅达26.9%，近半年累计涨幅接近3倍，市值逼近千亿关口 [3][5] - 年末资金面通常偏紧，但英维克出现资金“抢筹”且成交量放大，市场将其对标光模块龙头，视为AI算力刚需环节 [7] - 12月股价加速的直接导火索是“谷歌审厂”传闻，传闻称公司有望锁定谷歌TPU机柜液冷解决方案20%-25%份额，对应潜在订单20-30亿元 [8] 液冷成为算力刚需的产业逻辑 - AI大模型参数量向万亿级跃迁，GPU/TPU芯片功耗剧增，英伟达B200芯片单颗功耗突破1000W，GB200 NVL72机柜功率密度达130-140kW [12][13] - 传统风冷散热极限约30-50kW，无法应对高功耗，液冷成为物理定律下的必选项 [13] - 英伟达GB300已全面升级为全冷板液冷方案，谷歌TPUv7机柜将采用100%全液冷架构，两大阵营技术路线均强制转向液冷 [14][15] - 高盛预测，AI训练服务器的液冷渗透率将从2024年的15%跃升至2027年的80% [17] 液冷市场的成长空间与类比 - 液冷部件需求与算力芯片出货量成比例增长，成长属性强，类比2023年的光模块行情 [19] - 以英伟达NVL72系统为例，单个计算托盘快接头数量从GB200的6对激增至14对，系统总量从126对翻倍至252对 [19] - 机构测算，假设液冷单机柜价值10万美金，明年出货10万个机柜，且ASIC链液冷空间占一半，2026年全球AI液冷市场有望达到1000亿人民币 [19] 英维克的核心竞争力 - 公司具备“全链条”自研自产能力，覆盖CDU、分水器、快接头、液冷板到整机柜，是A股唯一覆盖全链条的企业，能降低客户系统集成风险 [20][21][26] - 产品已通过全球顶级云服务商认证：2024年9月成为英特尔至强6平台首位冷板液冷解决方案集成商；10月UQD产品被列入英伟达MGX生态系统合作伙伴；同年推出符合Google Dechutes 5 CDU规范的产品 [20] - 在技术壁垒极高的快速接头（UQD）领域，公司能实现带压插拔“滴水不漏”，防止服务器因漏液报废 [23] 公司发展历程与财务表现 - 公司2006年研发出首款高节能率通讯基站专用温控设备，2011年成为华为和中兴通讯一级供应商，2016年登陆深交所 [28][29] - 营收规模从上市初的约5亿元飞跃至2024年的45亿元，实现连续14年产销双增长 [29] - 2025年前三季度，营收达40.26亿元，同比增长40.19%，归母净利润3.99亿元 [29] 当前业务构成与未来挑战 - 2025年中报显示，公司机房温控节能产品收入13.51亿元，超过总营收一半，但其中算力设备及机房的液冷相关营业收入仅超2亿元，液冷收入占比仍需实现质的跨越 [31] - 公司面临订单不及预期或项目落地进度慢于传闻的风险，以及市场风格切换可能对高估值科技股带来的冲击 [36][37]

公司产品进展 - 公司UQD产品已通过部分客户测试并合格 [1] - 该产品已形成小批量供货 [1]

液冷业务布局与发展 - 积极布局液冷热管理产品领域，积累电池储能液冷管路、连接件及阀件核心技术并申请专利 [2] - 带双向断开自动密封功能的连接件已批量应用于电池储能系统的电池模块及补液组件 [2] - 按照OCP标准开发数据中心液冷产品，UQD（通用快速断开接头）已开发成功 [2] - 2024年11月22日成立子公司溯联智控独立发展储能及算力热管理液冷业务 [2] - 已完成UQD产品主要性能试验验证，正研发配套液冷组件和系统化解决方案 [2][3] - 与国内主要服务器制造商及国际热管理系统集成商建立业务联系和技术交流 [2][3] - 开发高性能PC电脑液冷散热组件，正积极开拓应用市场并与客户合作开发量产化产品 [2] 液冷业务订单与收入 - 液冷服务器及电脑领域产品处于市场拓展与客户导入期，暂未形成批量收入 [3] - 未来订单及收入规模受行业发展、客户需求等多重因素影响 [3] 市值管理与股东回报 - 目前暂无股份回购计划 [3] - 股价波动受宏观经济、行业政策、市场投机及投资者心理预期等因素影响 [4] - 将通过改善经营管理、拓展产品领域、开发新客户提升盈利能力和核心竞争力 [4] - 制定稳定分红方案，保持与投资者沟通以提升市场形象和品牌价值 [4] 活动基本信息 - 活动时间：2025年9月25日15:00-17:00 [2] - 活动形式：重庆辖区上市公司2025年投资者网上集体接待日暨半年度业绩说明会 [2] - 参与人员：董事/董事会秘书韩啸、财务负责人廖强、证券事务代表易均平 [2] - 本次活动不涉及应披露的重大信息 [5]

公司股价表现与市值增长 - 公司股价在9月23日开盘后再度飙涨，市值突破800亿元，过去2个月内市值增长超过500亿元[2] - 公司董事长齐勇持股比例为30.98%，其持股价值在9月23日11时已增长至约250亿元[4] 财务业绩表现 - 本报告期营业收入达到25.73亿元，较上年同期增长50.25%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为2.16亿元，同比增长17.54%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.02亿元，同比增长18.05%[4] - 2024年全年营业收入达到45.89亿元，净利润为4.53亿元[5] - 2024年营业收入较2023年增长30.04%，净利润增长31.59%[7] - 2025年上半年营业收入继续高增长，其中机房温控节能业务收入占比达52.5%，同比增长超80%[8] 业务发展与市场地位 - 公司提供全链路液冷解决方案，服务于算力产业链，为大型互联网公司和通信运营商提供散热设备[5][10] - 公司是国内少数能提供全链路液冷解决方案的企业，产品覆盖冷板式和浸没式两大技术路线[5][10] - 公司客户包括字节跳动、腾讯、阿里、中国移动、中国电信、秦淮数据等行业巨头[10] - 公司液冷产品被列入英伟达2024年公布的Blackwell GB200系统开发合作伙伴名单[10] - 公司海外业务收入占比约10%，成为新的增长引擎[17] 产品与技术优势 - 公司推出高可靠Coolinside全链条液冷解决方案，整合液冷机组、快速接头和智能监控系统[10] - 公司攻克了流道设计、漏液防护等核心难题，实现全链自研[13] - 公司与英特尔合作研发适配x86架构服务器的冷板式液冷方案，通过英特尔生态认证[15] - 产品进入惠普、戴尔等国际服务器厂商供应链[15] 市场拓展与战略布局 - 2024年在东南亚设立马来西亚和新加坡两家子公司，聚焦液冷设备本地化生产与组装[15] - 液冷产品远销欧洲、东南亚和北美等地区，为当地超算中心和新能源项目提供温控支持[16] - 券商预测公司2024年液冷业务收入有望达到15亿元，同比增长超180%[8] 业务多元化发展 - 公司业务从运营商节能温控扩展到新能源客车空调、轨道交通空调等多个领域[14][25] - 2025年上半年来自储能应用的营收约8亿元，同比增长35%[24] - 针对新能源重型卡车和工程车推出专用空调和换电系统热管理产品[25] - 开发电动冷机产品适配冷链物流车队，满足控温节能需求[25] 毛利率变化 - 2025年上半年机房温控节能产品毛利率为25.83%，同比下降2.63个百分点[19][21] - 机柜温控节能产品毛利率为28.09%，同比下降1.67个百分点[19][21] - 境内业务毛利率为22.98%，同比下降1.60个百分点[21] - 境外业务毛利率为54.44%，同比上升5.63个百分点[21]

公司业务表现 - 上半年毛利呈现趋稳态势 预计全年保持稳定并略有上升[1] - 前五大客户相较去年无变化 但集中度同比有所下降[1] - 电池相关业务增速超过主营业务 已成立电池事业部[1] - 多类产品获得开发任务 部分产品实现量产[1] 新产品发展 - UQD产品已开发成功[1] - 2024年11月成立子公司溯联智控 独立发展液冷业务[1] - 正在研发系统化解决方案并拓展客户[1] - 公司拓展氢能源 空气悬架等新产品[1] - 空气悬架已在部分车型实现量产[1] 技术与业务协同 - 主营业务与溯联智控业务工艺技术相通性超过70%[1] - 液冷产品具有较高相似性和互补性[1]

调研基本信息 - 调研对象为溯联股份，接待时间是2025年08月29日，上市公司接待人员有董事、董事会秘书韩啸和董事、财务负责人廖强 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构有中金、天猊投资、循远资产、通用技术、大朴资产、阳光资产、泽铭投资、道林资产、峰境私募、长盛基金、中泰证券、恒识投资、华泰证券、中信期货、交银施罗德、摩根士丹利基金、聆泽投资、尚诚资产、FENGHE ASIA FUND LTD等 [17][18] 主要内容资料 - 公司2025年毛利预计全年稳定并略有回升，主要得益于推进新产品新市场开源、国产化材料替代认证、提高自制率、设备升级、降本增效等 [23] - 上半年前五大客户相较去年无变化，但前五大客户集中度同比下降 [23] - 公司电池相关业务增速超主营业务收入增长，占比扩大，已成立专门事业部，方形电池冷却组件等获开发任务，电池及电机电气外壳及结构件等产品已量产 [23][24] - 公司按OCP技术规范开发数据中心相关产品，UQD产品已开发成功，成立子公司溯联智控，完成UQD主要性能试验验证，着手研发配套液冷组件和系统化方案，已与主要服务器制造商和领先热管理系统集成商建立联系，开发出PC电脑液冷散热组件并开拓市场 [24] - 公司紧跟新能源智能汽车趋势，开发氢能源燃料电池管路等新产品，利用自身优势开发紧固件等产品，空气悬架产品已量产并推进认证和定点 [25] - 公司主营业务与溯联智控业务工艺和技术相通性超70%，主营业务为整车动力系统及新能源汽车热管理系统，产品用于流体和温度控制，为液冷热管理配套产品收入占比近一半 [25][26]

财务表现 - 2025年中报营业总收入6.68亿元 同比增长26.3% 第二季度营收3.29亿元 同比增长10.14% [1] - 归母净利润6776.25万元 同比下降4.43% 第二季度归母净利润3425.02万元 同比下降10.78% [1] - 毛利率21.68% 同比下降11.23% 净利率10.13% 同比下降24.45% [1] - 三费总额4203.59万元 占营收比6.29% 同比增长94.41% [1] - 每股收益0.44元 同比下降25.42% 每股净资产12.37元 同比下降22.29% [1] - 货币资金4.91亿元 同比下降51.22% 应收账款3.66亿元 同比增长34.57% 有息负债3.16亿元 同比增长92.1% [1] - 每股经营性现金流0.57元 同比增长931.23% [1] 业务驱动因素 - 营收增长主要受益于新能源汽车销售增长 客户车型技术快速迭代 热管理系统性能提升带来的单位产品需求增加 [4] - 动力电池配件 新能源车电机电控和空调热管理配件成为增速最快板块 油箱管路业务增长明显 [4][5] - 成立电池事业部 方形电池冷却组件 大圆柱电池冷却组件等获客户开发任务 后期有望实现交样和量产 [8] - 空气悬架产品已在部分客户车型量产 积极推进其他整车及空悬系统客户认证 [8] 新产品与技术布局 - 完成UQD产品主要性能试验验证 研发配套液冷组件和系统化性能解决方案 [7] - 与国内主要服务器制造商及国际热管理系统集成商建立业务联系 [7] - 开发高性能PC电脑液冷散热组件 积极开拓应用市场 [7] - 开发氢能源燃料电池管路 空气悬架高压管路 电机油冷管路和重卡换电冷却系统等新产品 [8] - 电池及电机电气外壳 结构件产品在新建大型注塑件工厂实现量产 [8] 盈利能力与运营效率 - 毛利呈现趋稳态势 得益于新产品开发 国产化材料替代 提高自制率 设备升级等降本增效措施 [6] - 预计全年毛利率保持稳定并略有提升 [6] - 主营业务与溯联智控业务相似度超70% 工艺技术相通性高 具备管路 快速接头 传感器 流体控制阀等研发生产能力 [9] - 液冷热管理配套产品覆盖电池 电机 电控及空调系统 收入占比接近一半 [9] 资本结构与投资回报 - 2024年ROIC为5.77% 净利率9.87% 资本回报率一般 [3] - 上市以来ROIC中位数18.42% 最差年份2024年ROIC为5.77% [3] - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.65亿元 每股收益均值1.2元 [3]