报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 汽车轻量化是不可逆转的行业趋势，在“双碳”政策和新能源汽车需求推动下，铝合金作为当前最具性价比的轻量化材料，应用前景广阔，但“以铝代钢”进程受多种因素影响，存在复杂性，未来汽车用铝量有望增长，再生铝应用潜力大 [3][4][11] 各部分内容总结 时代浪潮，汽车轻量化进行中 - “双碳”政策是汽车轻量化核心驱动力，《节能与新能源汽车技术路线图2.0》和3.0明确各阶段汽车轻量化和碳排放目标，汽车减重可降低油耗和排放 [4] - 材料轻量化是基础，铝合金因性能和成本优势成为最具性价比轻量化材料，再生铝是汽车压铸件首要选择，一体化压铸发展迅猛，免热处理压铸铝合金需求增长，再生铝有望受益 [9][11][14] 聚沙成塔，汽车铝合金应用窥探 - 车身轻量化方面，钢铝混合车身成主流，覆盖件以5XXX系和6XXX系变形铝合金为主，结构件AISi10MnMg合金应用广泛 [25][35][36] - 底盘轻量化进入新阶段，底盘零部件铝化能提升性能，国内底盘铝化率有差距，未来渗透有望加速 [40] - 发动机轻量化技术成熟，铝合金在气缸体、气缸盖和活塞应用广泛 [43][44] - 三电系统轻量化转向系统集成最优，电池系统演变体现该理念 [48] - 管理系统轻量化增量空间广阔，铝合金在热管理系统应用广泛，铝钎焊复合材料受益 [49] “以铝代钢”的思考——线性外推的偏差 - 新能源汽车轻量化初期，市场对铝材替代钢材预期存在线性外推，实际进展受电池技术突破、单一材料替代短板、市场接受度与商业逻辑、一体化压铸成本挑战等因素影响 [54] - 通过ECB大会参展车身变化趋势、奥迪A8白车身用材演变、蔚来全系车型车身用材演变三个观测视角，发现轻量化材料应用注重平衡轻量化、安全性和成本，多材料协同设计成趋势 [57][61][64] 自下而上，汽车铸造铝合金用量测算 - 选择CM Group数据作为单车用铝量底层数据，构建测算模型区分不同动力类型汽车ADC12用量，测算存在一定偏差 [70][72] - 得出2025/2030年中国燃油车、纯电汽车、混动汽车单车用铝量和ADC12用量 [74][76][78] - “十四五”中国汽车行业从量变到质变，预计2025年汽车产销量创新高，“十五五”新能源汽车竞争更激烈，行业集中度将提升 [79] - 预计2025年传统燃油车ADC12用量递减，新能源汽车ADC12用量增加，再生铸造铝合金消费总量或保持平稳 [81]