随着BD（授权合作）持续落地，机构认为当前医药生物行业基本面并未发生变化，景气度可持续，"创新+国际化"创新药产业趋势不变，短期调整后创新 药板块弹性进一步提升，建议短期回调中积极布局2026年的机会。 首先，从全球趋势看，近十年，全球范围内医药交易数量呈稳步增长趋势。当前跨国大药企在手现金较多，但多数利润承压，需要补充新的管线。据机构 统计，全球2024年销售超50亿美元的大药中，2030年前专利已到期或临近到期的产品销售总额接近2000亿美元，巨大的专利悬崖缺口驱动MNC的BD热 情。 其次，从中国药企来看，全球竞争力持续增长，license-out交易数量与交易金额持续上升。截至11月18日，今年以来国产创新药对外授权总金额已突破千 亿美元，较2024实现翻倍增长。2015年—2024年的十年中，中国企业首次进入临床的原研创新药数量达4382个，已超过美国的4009个，其中2024年共704 款原研创新药首次进入临床，位居全球第一。此外，中国企业自主研发进入临床后期（3期临床-申请上市） 的创新药数量与美国相当。 再次，从技术赛道来看，抗体药物偶联物（ADC）项目是近3年中国企业license-out的 ...