报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年剩余40%强制流通配额只能满足部分市场需求，约0.5 - 0.6亿吨市场需求或由盈余企业自愿卖出来满足，2025年市场抛压将小于2024年四季度 [3] - 新纳入行业2024年度履约不设配额缺口，全国碳市场缺口略有下调，但对供需平衡影响有限；扩围方案带来短期情绪利空，或加速强制流通配额释放，综合价格短期支撑位86元附近，跌破后下方看76元/吨 [3] - 关注2024年度配额预分配期限前后（4月14日）的成交活跃度；强制流通配额耗尽节点延后，强势上涨动能或出现在25Q2及以后 [3] 根据相关目录分别进行总结 全国碳市场综合数据 - 本周全国碳市场综合价格偏弱运行，收盘价85.4元/吨，周环比 - 0.84%，年同比 - 2.59%；周度成交均价76.76元/吨，周环比下滑10.28%，主要受大宗协议成交拖累 [1][2] - 全国碳市场周度总成交量约174万吨，环比上周增加40%；其中，挂牌协议成交约17万吨，占周度总成交量的9.9%；碳配额23成交热度最高，约占周总成交量比例降至96%（下滑3个百分点） [1] - 各年份碳配额成交情况：碳配额21、22暂无成交，碳配额19 - 20、23环比上周分别下跌2.34%、1.08%；碳配额19 - 20周度总成交量6.50万吨，周度总成交额542.75万元，周度成交均价83.50元/吨；碳配额23周度总成交量166.96万吨，周度总成交额12766.43万元，周度成交均价76.46元/吨 [1][12] 各年份碳配额行情数据 - 年度标签上线至今，各年份碳配额挂牌协议与大宗协议成交均价存在价差，碳配额19 - 20、21、22、23价差分别为 - 4.83%、 - 11.88%、 - 10.99%、 - 2.22% [20] - 各年份碳配额成交量方面，大宗协议成交量占比较高，碳配额19 - 20、21、22、23大宗占比分别为79%、78%、82%、84% [20] 全国温室气体自愿减排量登记与市场交易数据 - 2025年首批登记减排量合计948万吨，涉及多个项目业主和方法学，不同项目预期误差率不同，如中广核新能源（惠州）有限公司预期误差率 - 7%，敦煌首航节能新能源有限公司部分项目预期误差率 - 71%等 [21] - 全国温室气体自愿减排交易市场最新单日成交均价93元/吨，周环比 - 1.80%；周度总成交量约1万吨，环比下滑79%；周度成交均价93.69元/吨，周环比下滑1.42%，较全国碳市场挂牌协议周度成交均价高出12.29% [1][2] 推荐策略 建议缺口企业在76至80元/吨区间分批逢低采购 [4]